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ここ数日、地方債務の話題が再び世論の注目を集めている。

その原因は、重慶市碧山区政府がインターネット上で配布した、国有資産の活性化を促進するための作業計画を実行するための特別チームの設立を要求する赤毛の通知だった。目的は実際には非常に明確で、地方債務リスクを解決することです。

地方債務リスクは常に存在しており、中央政府はこれまでに何度も統治を行ってきた。さらに、中国の債務比率は世界の主要国と比べてそれほど高くなく、リスクは一般に制御可能である。

しかし、法定債務と比較すると、近年、地方の隠れ債務はより複雑な問題となり、市場の注目が比較的高まっています。

第14期全国人民代表大会財政経済委員会は2023年6月、2022年中央決算草案の検討結果に関する報告書の中で、一部の地方都市・県では債務リスクが高く、新たな隠れ債務が依然として発生していると指摘した。

隠れ借金とは何ですか？ gdpチャンピオンシップの下では、地方政府は融資を通じて開発を加速するというより大きな要求を抱えており、さらに中央政府は、地方政府が歴史的に蓄積した債券のほとんどが都市投資手段を通じて暗黙のうちに借り入れられないという長期的な要求を課している。 . 借金、つまり地方政府の融資プラットフォームが発行するさまざまな種類の債券。学術界も一般に、地方の暗黙の負債の規模を置き換えるために都市投資債券の規模を使用します。

近年、一部の都市投資プラットフォームではデフォルトの頻度が増加し続けており、地域の信用状況が崩壊しています。たとえば、2023 年には、以下のような都市投資会社のデフォルトおよびリスク警告の記録が 235 件ありました。 181 件の非標準デフォルト、合計 235 件のデフォルトおよびリスク警告の記録。

標識自体が憂慮すべきものです。2023年以来、「地方債務リスクを効果的に予防・解決し、パッケージ債務削減計画を策定・実施する」という意思決定と展開に従って、関連部門、地方党委員会、各レベルの政府が、地方債務を削減するための具体的な取り組み。

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借金削減とは、歳入を増やして歳出を減らすことに他なりません。

まずオープンソースについて話しましょう。実際、それは政府の収入がどこから来ているかによって異なります。

以前は、税金とは別に、財産権収入が地方自治体にとって資金調達の重要な手段でした。しかし、都市化の減速と不動産市場の低迷により、土地金融の恩恵もそれに伴って弱まっています。地方債務を解消する際には、新たな財政収入増加源をどのように見つけるかが重要な問題となる。

ここで国有資産の活性化の問題に戻ります。以前は、国有資産からの収入と土地売却からの収入との差は依然として比較的大きく、既存の資産がおそらく十分に活用されていないことも示していました。例えば、2022年の土地譲渡収入は6兆6,900億元であるのに対し、国有資本運営予算収入は5,689億元に過ぎず、その差は大きい。

さまざまな地域が最近立ち上げた地方債務解決計画は、主に債務返済のための既存資産の活性化を通じて、同様の道筋をたどっている。もっと率直に言うと、政府はお金と引き換えに資産の一部を売却し、そのお金を借金の返済に充てます。

例えば、内モンゴル自治区ウランキャブ市卓子県の2024年政府活動報告書には、同県が1,489万6,000元の資金を動員し、650万元の資金を回収し、債務解決と主要プロジェクト支出に優先的に使用されたと記載されている。ドイツ青海省臨海市では、地元国有資産監督管理委員会が市内の国有企業8社の有効な競売対象資産を整理し、1億1,269万6,200元相当の6資産を競売対象に選別した。

実は、既存資産の再生は、現地の債務に対する従来の考え方と実践であり、新しいものではありません。

一般に、政府ストック資産には 3 つのカテゴリーが含まれます。1 つは、遊休住宅や車両、さまざまな政府によって計画および建設された遊休不動産、効率的に利用されていない土地資源などの行政機関の物理的資産です。行政機関の金融資産には、一時的な財政預金、株式投資資産などが含まれます。

しかし、具体的な運用においては、地方自治体自身の債務削減には困難も多い。まず第一に、動員される「資産」が異なり、その価値も異なります。そのため、場所によって借金の返済能力が大きく異なることがよくあります。

さらに重要なのは、一部の専門家の意見では、地方自治体には資産、特に質の高い資産を売却する動機や意欲が欠如しており、最終的には「他の地方を見てみろ」ということになることがさらに消極的だということだ。他の州もあなたに注目しています、そして誰もが非売品です。」

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「オープンソース化」が難しいからこそ、「支出の削減」がより重要かつ急務となる。

2023年、国務院総弁公室は「文書第47号」を公布し、その正式名称は「重点省における分類別政府投資プロジェクトの管理強化措置（試行）」である。この管理措置は、実際には、地方自治体の債務リスクを軽減するための中央政府の「債務パッケージ」措置の1つであり、主に2つの側面を対象としている。1つは、1つ目は、新規政府投資プロジェクトを厳格に管理すること、2つ目は、建設中のプロジェクトを厳格に整理し標準化することである。

この文書ではまた、天津、内モンゴル、遼寧、吉林、黒竜江、広西、重慶、貴州、雲南、甘粛、青海、寧夏を含む12の主要省が債務削減の対象となることも明らかにされた。

政府投資プロジェクトの管理文書では、プロジェクトの総投資完了率が50％未満の場合、原則として建設が延期または中止されることを主な基準としていることは注目に値する。 50％未満ですが、大きな問題があれば建設を継続することもできません。

率直に言って、これは自治体に対し「使ってはいけないお金は使わない」ことを求めている。

これらの規制は根拠がないわけではなく、さまざまな場所での過剰投資や非効率な投資が長年にわたって警告されてきました。今年初めの中央規律検査委員会の反汚職特集映画によると、李在勇氏は3年以上にわたって六盤水市党委員会書記を務め、地方の新たな負債は1500億元以上に達した。そして、23 件の観光プロジェクトの建設を推進し、そのうち 16 件は貴州省によって非効率で放置されたプロジェクトに指定されました。やみくもな借入により、債務利息だけで9億元以上の巨額損失が発生した。

確かに、これは、政府が債務を最小限に抑えなければならない、あるいは「債務について否定的な観点から語る」必要があるという意味ではありません。

結局のところ、政府による適度な借入は中立的な概念であり、建設資金の不足を補うことができ、これは国際的に認められた慣行でもあり、適切な規模と効果的な支出によって経済発展を促進することができます。

お金をかけるかかけないか、そしてどれくらいかけるかは、基本的に「刃」にお金をかけられるかどうかで決まります。