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Introducción: Según el conocimiento exclusivo de Keke Finance, lo que no se reveló en el documento de medidas regulatorias de la Bolsa de Valores de Shenzhen fue que en agosto de 2023, después de que la Oficina Reguladora de Valores de Shanghai organizara personal para realizar una inspección in situ de Yao Mazi que duró casi dos Durante meses, se descubrió que Yao Mazi era Mazi no solo tiene lagunas en la divulgación de información al ocultar partes relacionadas en sus documentos de presentación de IPO, sino que también puede haber debilidades en la efectividad de sus controles internos, como los ingresos por distribución de la compañía.

Este artículo es exclusivamente original y publicado por primera vez por Keke Finance (ID: koukouipo)

Autor: Yao Yi@Beijing

Editor: Zhai Rui@Beijing

Las botas finalmente tocaron el suelo.

Después de esperar casi un año, la Bolsa de Valores de Shenzhen anunció recientemente oficialmente medidas de autorregulación para Yaomazi Food Co., Ltd. (en adelante, "Yomazi") y las instituciones y el personal relacionados.

"El 3 de marzo de 2023, la Bolsa aceptó la solicitud de su empresa para la oferta pública inicial de acciones y su cotización en el directorio principal". En la carta regulatoria emitida por la Bolsa de Valores de Shenzhen a Yao Mazi el 23 de agosto de 2024, se decía sin rodeos. , “Su empresa actúa como La persona principal responsable de la divulgación de información omitió revelar información de las partes relacionadas en los documentos de solicitud y no garantizó la autenticidad, exactitud e integridad de los documentos de solicitud de emisión y listado y la divulgación de información. normativa pertinente, se decidió adoptar medidas de control de amonestación escrita en su contra.

Debido a las fallas en la divulgación de información mencionada anteriormente, quienes recibieron una advertencia por escrito junto con Yaomazi también incluyeron a Zhao Qi, uno de sus controladores reales, así como varios intermediarios y signatarios relevantes que acompañaron la IPO de Yaomazi.

La persona responsable de patrocinar la cotización de Yao Mazi en el directorio principal de la Bolsa de Valores de Shenzhen fue China International Capital Corporation, que alguna vez fue conocida como la “Aristócrata de las corredurías nacionales”.

Esta es también la primera advertencia escrita que CICC recibe por su negocio de patrocinio de IPO de GEM desde la reforma del sistema de registro de GEM.

Ya el 30 de diciembre de 2023, Yaomazi había puesto fin al avance de la revisión de cotización antes mencionada al retirar voluntariamente los materiales de solicitud de IPO.

En ese momento, Yaomazi dio la razón para cancelar la cotización porque "la compañía retiró sus materiales de solicitud anteriores debido a ajustes de planificación estratégica y consideraciones de desarrollo comercial". Sin embargo, la mayoría de los conocedores de la industria atribuyen el fracaso de la salida a bolsa de la junta principal de Yaomazi al hecho de que la industria alimentaria en la que opera no cumple con las definiciones pertinentes de cotización en la junta principal según el sistema de registro.

"Con la implementación de las sanciones autorreguladoras de la Bolsa de Valores de Shenzhen, el problema que ha preocupado a Yao Mazi durante mucho tiempo finalmente se ha resuelto. Este resultado puede describirse como una bendición mixta para Yao Mazi. El 26 de agosto de 2024, Una persona cercana a Yao Mazi Fuentes informadas revelaron a Keke Finance que desde hace más de un año, Yao Mazi y sus partes relacionadas ya han entendido que los reguladores pueden castigarlos por violar las regulaciones durante el proceso de cotización, pero aún tienen que aclarar sus responsabilidades. y definir el contenido de las violaciones. Hay incertidumbres en los métodos de castigo, y estas incertidumbres también afectarán el futuro despliegue de operaciones de capital de Yao Mazi.

Ser castigado con una advertencia por escrito, naturalmente, no fue algo bueno para Yao Mazi.

Desafortunadamente y afortunadamente, la determinación final de la Bolsa de Valores de Shenzhen sobre la violación de Yao Mazi solo se centró en la omisión de divulgación de las partes relacionadas. Aunque la violación afectó a una amplia gama, todos los intermediarios y signatarios involucrados en el proyecto fueron castigados. No tuvo un gran impacto en los fundamentos de Yao Mazi.

"Yao Mazi ha reiniciado su plan de cotización de acciones A y el destino de esta cotización ha cambiado a la Bolsa de Valores de Beijing". La fuente mencionada anteriormente le dijo a Keke Finance que las sanciones regulatorias antes mencionadas se resolvieron por escrito. advertencias, que no afectarán el cumplimiento de la cotización de Yaomazi, y la rectificación de la omisión de divulgación de partes relacionadas es relativamente simple "Básicamente, despeja el camino para que Yaomazi reanude la cotización".

En la carta regulatoria antes mencionada emitida por la Bolsa de Valores de Shenzhen a Yaomazi, se reveló que las violaciones de Yaomazi durante el proceso de IPO antes mencionado fueron "descubiertas por la inspección in situ de la Comisión Reguladora de Valores de China".

Las personas antes mencionadas familiarizadas con el asunto admitieron que la Comisión Reguladora de Valores de China instruye a la Oficina Reguladora de Valores de Shanghai a realizar inspecciones in situ de la IPO de la junta principal de la Bolsa de Valores de Shenzhen de Yaomazi en julio de 2023.

De acuerdo con el "Reglamento sobre inspecciones in situ de empresas de IPO" entonces implementado y emitido en enero de 2021, los métodos de la Comisión Reguladora de Valores de China para determinar los objetos de inspección in situ incluyen selección aleatoria y orientada a problemas.

A mediados de 2023, la Comisión Reguladora de Valores de China llevó a cabo 4 rondas de selecciones aleatorias para inspecciones in situ de los proyectos de cotización iniciales, pero Yao Mazi no apareció en ninguna de ellas. En otras palabras, Yao Mazi estuvo sujeto a inspecciones in situ. Por la Comisión Reguladora de Valores de China esta vez, se debe a la "orientación del problema" que ocurrió durante el proceso de revisión.

Según conocimiento exclusivo de Koke Finance, lo que no se reveló en el documento de medidas regulatorias de la Bolsa de Valores de Shenzhen fue que en agosto de 2023, después de que la Oficina Reguladora de Valores de Shanghai organizara personal para realizar una inspección in situ de Yaomazi que duró casi dos meses, Se descubrió que Yaomazi no solo tenía lagunas en la divulgación de información de las partes relacionadas en los documentos de presentación de la OPI, sino que también puede haber deficiencias en la eficacia de los controles internos de la empresa, como los ingresos por distribución.

"A juzgar por los resultados del castigo, demuestra que la explicación y rectificación de Yao Mazi de los problemas de gestión de control interno, financieros y de otro tipo detectados en el sitio han sido básicamente reconocidos por las autoridades supervisoras". partes" que finalmente fueron condenadas En un incidente, dijo que esto también se debió a la "mala comprensión" de las partes de las regulaciones pertinentes.

Para Yao Mazi, que está reiniciando el proceso de salida a bolsa, si se le acusa de falta de control interno en la empresa, su gravedad es obviamente mucho mayor que no revelar una empresa relacionada que no tiene un gran impacto.

Sin embargo, está lejos de ser el momento de dar un suspiro de alivio para Yao Mazi, que acaba de escapar.

Antes de que pudiera superar la sombra de las sanciones ilegales causadas por los problemas que quedaron de la anterior salida a bolsa, su plan de reiniciar la salida a bolsa se vio frustrado al principio debido a "intermediarios problemáticos".

Como no tenía experiencia previa en cotizar en la New Third Board, Yao Mazi quería solicitar cotizar en North Exchange. Antes de que se publicara la política de cotización directa de North Exchange, primero tenía que figurar en la capa de innovación de North Exchange. Nueva Tercera Junta por 12 meses.

Hace dos meses, el 27 de junio de 2024, Yao Mazi envió silenciosamente los materiales de solicitud para cotizar y negociar en NEEQ al Stock Exchange Center.

Al igual que en la solicitud anterior para una oferta pública inicial en la Bolsa de Valores de Shenzhen, Yao Mazi utilizó un equipo completo de “viejos” intermediarios para acompañar su cotización en la Nueva Tercera Junta.

Además del patrocinador que sigue siendo CICC, la empresa que proporciona trabajos de contabilidad y auditoría para su cotización en NEEQ sigue siendo Baker Tilly International Accounting Firm (Special General Partnership) (en adelante, "Berry Tilly International").

Lo que Yao Mazi no esperaba era que a mediados de agosto de 2024, la Comisión Reguladora de Valores de China emitiera una decisión de sanción administrativa y decidiera suspender el negocio de servicios de valores de Baker Tilly International durante seis meses.

"Debido a la suspensión de las calificaciones del servicio de valores por parte de Baker Tilly International, los asuntos de revisión relacionados con la cotización NEEQ de Yaomazi también han sido suspendidos por el Equity Exchange Center. La fuente mencionada anteriormente admitió que actualmente, Yaomazi también está buscando nuevos planes con miras a reiniciar las revisiones relevantes lo antes posible.

1) Control interno débil salvo omisión de partes relacionadas

Con respecto a la violación anterior por parte de Yaomazi de la solicitud de salida a bolsa de la junta principal de la Bolsa de Valores de Shenzhen, la definición final de la bolsa se basó en "la omisión de revelar información de partes relacionadas en los documentos de la solicitud".

Según la carta regulatoria emitida por la Bolsa de Valores de Shenzhen a Yaomazi hace unos días, una inspección in situ realizada por la Comisión Reguladora de Valores de China encontró que Zhao Qi, uno de los controladores reales de Yaomazi, en realidad controla una empresa llamada Deyuan Yaonuni Night. Supper Shop en el condado de Hongya (en lo sucesivo, "Yao Mazi"), pero Yao Mazi no reveló esta empresa relacionada en los materiales de listado del tablero principal de la Bolsa de Valores de Shenzhen presentados anteriormente.

Zhao Qi es el hijo mayor de Zhao Yuejun, actual presidente y representante legal de Yaomazi.

En la lista de accionistas de Yaomazi, Zhao Qi posee actualmente un total del 12,1305% de las acciones.

Yao Mazi también es una empresa familiar relativamente típica. Fue fundada originalmente por Zhao Yuejun y Gong Wanfen.

Después de más de diez años de desarrollo, Zhao Yuejun, Gong Wanfen y sus dos hijos, Zhao Qi y Zhao Lin, fueron identificados como los controladores reales de Yao Mazi.

La información industrial y comercial muestra que Yaoniang se estableció el 30 de abril de 2021. Antes de julio de 2023, cuando la Comisión Reguladora de Valores de China realizó una inspección in situ de Yaoniang, el operador de Yaoniang había sido una persona física llamada Peng Zhaoxiang.

La razón por la que las autoridades supervisoras finalmente pudieron involucrar la anomalía entre Zhao Qi y la niña Yao también se debió a la inspección y verificación de la institución patrocinadora en el proceso de verificación del flujo de capital.

Durante el proceso de revisión anterior de la IPO de Yaomazi, la CICC presentó una "Opinión de verificación especial sobre el modelo de distribución de Yaomazi Food Co., Ltd." (en lo sucesivo, la "Opinión de verificación especial") a las autoridades supervisoras.

En los "Opiniones de Verificación Especial" se afirmaba que la CCPI realizó una verificación de los ingresos y gastos individuales de 100.000 yuanes o más seleccionados por los controladores reales de Yaomazi, Zhao Yuejun y Gong Wanfen, y también realizó la verificación de los otros dos controladores reales, Zhao Qi,; Zhao Lin y otros directores, supervisores y cónyuges seleccionan un ingreso y gasto único de 50.000 yuanes o más para verificación para aquellos que se desempeñaron como cajeros, jefes de departamentos de ventas y gerentes de ventas regionales en las regiones de Sichuan y Chongqing durante el período del informe. seleccione un ingreso único de 20.000 yuanes o más y los gastos anormales o de gran monto mencionados anteriormente, la CICC aprenderá de las entidades e individuos relevantes sobre sus antecedentes, naturaleza y racionalidad, y obtendrá certificados de respaldo.

Sin embargo, la inspección in situ realizada por la Comisión Reguladora de Valores de China encontró que había fallas en los procedimientos de verificación de flujos de capital antes mencionados de la CICC, incluyendo que algunas transacciones que cumplían con los estándares de verificación no fueron verificadas, los antecedentes y la naturaleza de algunas transacciones incluidas en no se indicó el alcance de la verificación y no se obtuvieron los documentos de respaldo para algunas transacciones, no se pudo verificar la situación real de algunas transacciones, etc.

Fue durante la verificación de los procedimientos de verificación de flujo de capital relevantes antes mencionados que las autoridades supervisoras detectaron las transacciones de capital anormales entre Zhao Qi y Peng Zhaoxiang.

De mayo a junio de 2022, poco después del establecimiento de Yao Girl, Zhao Qi transfirió 800.000 yuanes a Peng Zhaoxiang en nombre de un préstamo personal.

Con respecto a este "préstamo personal" sin documentos de respaldo, la Comisión Reguladora de Valores de China, que descubrió las pistas, pidió inmediatamente a la CICC que realizara una verificación adicional. Esta investigación expuso la verdadera relación entre Zhao Qi y la niña Yao.

La verificación realizada por la CICC mostró que de los 800.000 yuanes transferidos por Zhao Qi a Peng Zhaoxiang, sólo 140.000 yuanes eran en realidad un préstamo, mientras que los otros 440.000 yuanes eran capital de trabajo, 200.000 yuanes eran capital de trabajo de Yaoniang y 20.000 yuanes eran un pago por adelantado.

Ante los hechos, Zhao Qicai admitió que Peng Zhaoxiang registró a Yaogong en abril de 2021 y que en realidad era el controlador real de Yaogong. Proporcionó los fondos necesarios para las operaciones y Peng Zhaoxiang era responsable de los asuntos operativos diarios.

Aunque Yaomazi insiste en que la omisión de revelar la parte relacionada Yaonuni Night Supper Shop en el condado de Deyuan, el condado de Hongya se debe principalmente a un malentendido entre las partes de la empresa, y las transacciones relacionadas correspondientes no superan los 20.000 yuanes por año, la omisión de revelar La información de las partes relacionadas en los documentos de declaración es cierta. Esto constituye una violación de las disposiciones pertinentes de las Reglas de revisión de cotización y emisión de acciones de la Bolsa de Valores de Shenzhen (en lo sucesivo, las "Reglas de revisión de cotización").

Según el primer párrafo del artículo 15 de las “Reglas de Revisión de Cotización”, “el contenido de los documentos de emisión y solicitud de cotización deberá ser verdadero, exacto, completo, conciso, claro y fácil de entender”, y “a partir de la fecha de La presentación de los documentos de solicitud de emisión y cotización, los documentos de solicitud de emisión y cotización deberán ser Personas y sus accionistas mayoritarios, controladores reales, directores, supervisores y altos directivos, así como patrocinadores, agencias de servicios de valores y personal relevante relacionado con la emisión y cotización de estas acciones deben asumir las responsabilidades legales correspondientes". Al mismo tiempo, el artículo 20, el artículo 5 del párrafo 1 también establece: "El emisor será honesto y digno de confianza, divulgará plenamente la información necesaria para que los inversores realicen juicios de valor y decisiones de inversión de conformidad con la ley, reflejar de manera precisa y verdadera las capacidades operativas de la empresa, y revelar completamente los riesgos significativos actuales y futuros previsibles para el emisor, los riesgos directos e indirectos de efectos adversos, garantizar que la emisión y los documentos de solicitud de cotización y la divulgación de información sean verdaderos, precisos y completos. , conciso, claro y fácil de entender, y no debe contener registros falsos, declaraciones engañosas u omisiones importantes."

"La señorita Yao solicitó inmediatamente la cancelación el mes en que se descubrió que tenía problemas de divulgación en el sitio, y ya ha pasado casi un año". La fuente cercana a Yao Mazi mencionada anteriormente le dijo a Keke Finance que ni Yao Mazi ni Zhao Qi esperaban eso". , esta pequeña y discreta tienda de refrigerios nocturnos traerá muchos problemas a su listado.

Además de haber sido expuesto por omitir revelar partes relacionadas, Keke Finance supo por múltiples canales que durante la inspección in situ de Yaomazi por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China, en realidad se descubrieron muchos otros problemas relacionados con controles internos débiles en sus operaciones.

Por ejemplo, faltan los registros de pedidos comunicados entre muchos distribuidores de Yaomazi y el personal de ventas de Yaomazi en WeChat, lo que dificulta verificar la información del pedido original. Algunos distribuidores también informaron que el personal de ventas de Yaomazi no obtuvo datos de distribución de ellos;

Además, cuando el equipo de inspección de la Comisión Reguladora de Valores de China visitó Chongqing Tianhao Dijie Trading Co., Ltd. (en adelante, “Tianhao Dijie”), un cliente importante de Yaomazi, recuperaron sus datos de inventario el 30 de junio de 2023 y encontraron eso, existen diferencias entre este y los datos de inventario de Tianhao Dijie registrados por Yao Mazi durante el mismo período.

Lo que es aún más notable es que la Comisión Reguladora de Valores de China también encontró que algunos empleados de ventas de Yaomazi violaron las regulaciones de su sistema interno y realizaron transacciones financieras con distribuidores.

Después de que las autoridades supervisoras descubrieron las dudas anteriores, Yaomazi y sus agencias intermediarias inmediatamente verificaron y explicaron los problemas mencionados anteriormente a las autoridades supervisoras una por una.

Yaomazi declaró en el documento de verificación presentado a las autoridades supervisoras que no requería la conservación o custodia unificada de los registros de comunicación de los pedidos realizados por los distribuidores. La información del pedido que se ingresó en el sistema de gestión comercial es el pedido original del distribuidor. y los pedidos relevantes La información se ha mantenido intacta desde el lanzamiento del sistema de gestión empresarial de acuerdo con el sistema de gestión interno de la empresa, no requiere que el personal de ventas obtenga datos de distribución, incluida información detallada sobre los clientes intermedios de todos los distribuidores de la empresa; controla las áreas de ventas y los precios de venta, y los clientes de Downstream continúan rastreando las visitas de regreso, comprenden los datos de inventario del canal de distribución, prestan atención a los ciclos de pedidos y las devoluciones e intercambios, y otras medidas para comprender el estado de ventas de los distribuidores.

Respecto a por qué hay registros de datos de inventario que son diferentes a los de los clientes, Yao Mazi explicó que "la empresa tiene requisitos de precisión bajos para estos datos y la administración interna puede tolerar ciertas diferencias en los datos, y la inexactitud de las estadísticas de los datos se debe principalmente a el tiempo estadístico. "Las características inherentes como la inconsistencia" y "los datos del inventario mensual no pertenecen a los nodos de control interno de la empresa, y las diferencias entre los registros estadísticos de la empresa y el inventario real de los distribuidores no afectan la eficacia del control interno de la empresa".

En cuanto a los fondos externos entre algunos empleados de ventas y distribuidores, Yao Mazi dijo que se debe principalmente a que el personal de ventas cobra y paga pagos a los distribuidores o sus clientes intermedios, pero "los asuntos relevantes no involucran el negocio entre la compañía y el principal distribuidores", no existe ninguna situación de cobro de pagos para la empresa o de anticipos de costos y gastos en nombre de la empresa". "La empresa ha celebrado muchas veces reuniones de control interno sobre el negocio de ventas e introducido un estricto sistema de control interno, que detalla la propia empresa. -examen de las transacciones de fondos entre el personal de ventas y los distribuidores, métodos y medidas disciplinarias”.

2) La reanudación de la cotización en la Bolsa de Valores de Beijing tuvo un mal comienzo

Yao Mazi y Zhao Qi, uno de los controladores reales involucrados, son naturalmente responsables de la omisión de revelar información de partes relacionadas en los documentos de solicitud. Sin embargo, como patrocinador, firma de contabilidad y firma de abogados de su anterior oferta pública inicial, dichas instituciones intermediarias son igualmente. responsable.

Como resultado, la Bolsa de Valores de Shenzhen dio advertencias por escrito a CICC, Baker Tilly International, Beijing JunHe Law Firm (en lo sucesivo, "JunHe Law Firm") y a los signatarios pertinentes.

"Si es cierto, como dijo Yaomazi, que la omisión de revelar las partes relacionadas se debió a la 'mala comprensión' de la parte de las regulaciones pertinentes, entonces en este incidente, CICC, como patrocinador de la IPO de Yaomazi, asumirá una proporción de la responsabilidad Debería ser aún peor." Un alto representante patrocinador de una gran firma de valores en Shanghai le dijo a Keke Finance que la compañía y las partes involucradas tenían un "malentendido" de las reglas, lo que significaba que la agencia intermediaria estaba llevando a cabo entrenamiento y capacitación sobre cumplimiento. para la empresa no se realizaron los trabajos correspondientes.

Como todos sabemos, antes de que una empresa presente una solicitud de IPO, debe pasar por el proceso de asesoramiento de una agencia intermediaria. Una parte importante del trabajo de asesoramiento es que la agencia intermediaria pertinente debe realizar entrevistas con los directores, supervisores y altos cargos. ejecutivos y accionistas que posean más del 5% de las acciones de la empresa de asesoramiento y el El controlador deberá realizar una capacitación legal y de conocimientos integral que le permita comprender las leyes, regulaciones y reglas relacionadas con la emisión y cotización, y comprender las responsabilidades y obligaciones. de una sociedad cotizada en términos de operaciones estandarizadas, divulgación de información y compromisos de emisión.

"La divulgación y verificación de las partes relacionadas con la IPO siempre ha sido el foco de la revisión de la divulgación de información. En el pasado, ha habido casos en los que muchas empresas fueron castigadas por esto. Cuando las compañías de valores brindan capacitación sobre cumplimiento a las empresas, básicamente enfatizarán la divulgación Incluso muchas empresas que no constituyen relaciones relacionadas se divulgarán como empresas relacionadas de acuerdo con los requisitos reales en lugar de los requisitos formales”, dijo el representante senior del patrocinador antes mencionado.

Sin embargo, incluso si intermediarios como CICC no lograron que Yaomazi y las partes relevantes "comprendieran" correctamente las regulaciones pertinentes sobre divulgación de información y fueron castigados por ello, Yaomazi optó por invertir su confianza en estos intermediarios cuando reanudó la cotización.

El 27 de junio de 2024, medio año después de dejar de cotizar voluntariamente en el tablero principal de la Bolsa de Valores de Shenzhen, Yao Mazi solicitó oficialmente cotizar en el Nuevo Tercer Tablero. Esta medida sin duda apuntaba a la cotización en la Bolsa de Valores de Beijing.

CICC se ha transformado en la principal compañía de valores que cotiza en la nueva tercera junta de Yao Mazi. El líder del proyecto, Qu Liang, fue uno de los representantes patrocinadores de la anterior oferta pública inicial de la junta principal de Yao Mazi Shenzhen Stock Exchange y Jun He Law. La empresa continuó brindando servicios para la solicitud de la Nueva Tercera Junta de Yao Mazi.

Menos de dos meses después de lanzar una nueva ronda de operaciones de capital, Baker Tilly International se ha convertido en un nuevo obstáculo para la salida a bolsa de Yao Mazi.

"Bakery International ha sido suspendida de las calificaciones del servicio de valores por la Comisión Reguladora de Valores de China durante 6 meses. Según la práctica anterior, casi la gran mayoría de los proyectos listados optarán por cambiar a una nueva firma de contabilidad para reiniciar la revisión y el avance de "Si desea esperar a que Baker Tilly International reanude sus calificaciones de servicio, deberá esperar hasta después de febrero". el próximo año, lo que retrasará enormemente el proceso de cotización de Yaomazi en la Bolsa de Valores de Beijing".

(encima)