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소개: Keke Finance의 독점 지식에 따르면 심천 증권 거래소의 규제 조치 문서에 공개되지 않은 내용은 2023년 8월 상하이 증권 감독 관리국이 인력을 조직하여 Yao Mazi에 대한 현장 검사를 실시한 이후 거의 지속되었다는 것입니다. 두 달 후 Yao Mazi는 IPO 서류에 관련자를 숨기는 데 있어 정보 공개 허점이 있을 뿐만 아니라 회사의 유통 수익과 같은 내부 통제의 효율성에도 약점이 있을 수 있다는 사실이 밝혀졌습니다.

이 기사는 독점적으로 원본이며 Keke Finance(ID: koukouipo)에서 처음 게시되었습니다.

작성자: 야오이@Beijing

편집자: 자이 루이@베이징

마침내 부츠가 땅에 떨어졌습니다.

약 1년을 기다린 끝에 심천증권거래소는 최근 야오마지식품유한공사(이하 '요마지')와 관련 기관 및 인력에 대한 자율 규제 조치를 공식 발표했다.

"2023년 3월 3일, 거래소는 귀하 회사의 주식 공모 및 메인보드 상장 신청을 수락했습니다." , “귀사는 정보공개의 주요 책임자가 되어 신청서류에 특수관계인 정보를 공개하지 않았으며, 발급신청서류 및 상장신청서류와 정보공개의 진실성, 정확성, 완전성을 확보하지 못했습니다. 관련 규정에 따라 그에 대한 서면 경고 감독 조치를 취하기로 결정됐다.

위에서 언급한 정보 공개의 결함으로 인해 Yaomazi와 함께 서면 경고를 받은 사람들에는 실제 관리자 중 한 명인 Zhao Qi뿐만 아니라 Yaomazi의 IPO를 호위했던 다수의 중개자 및 관련 서명인도 포함되었습니다.

야오마지가 선전증권거래소 메인보드에 상장하도록 후원한 사람은 한때 '국내 중개업의 귀족'으로 알려졌던 중국국제자본공사(China International Capital Corporation)였다.

이는 GEM 등록제도 개편 이후 CICC가 GEM IPO 후원사업과 관련해 받은 첫 서면 경고이기도 하다.

이르면 2023년 12월 30일, Yaomazi는 IPO 신청 자료를 자발적으로 철회하여 앞서 언급한 상장 검토 진행을 종료했습니다.

당시 야오마지는 "회사가 전략 기획 조정과 사업 개발 고려 사항으로 인해 이전 신청 자료를 철회했다"며 상장 종료 이유를 밝혔다. 그러나 대부분의 업계 관계자들은 Yaomazi의 메인보드 IPO 실패의 원인을 Yaomazi가 운영하는 식품 산업이 등록 시스템에 따른 메인보드 상장 관련 정의를 충족하지 못하기 때문이라고 생각합니다.

"심천증권거래소의 자율 규제 처벌이 시행되면서 야오마지가 오랫동안 걱정했던 문제가 마침내 해결되었습니다. 이 결과는 2024년 8월 26일 야오마지에게 엇갈린 축복이라고 할 수 있습니다." Yao Mazi와 가까운 사람은 Keke Finance에 소식통을 통해 Yao Mazi와 그의 관련 당사자들이 1년 넘게 규제 당국이 상장 과정에서 위반 사항에 대해 처벌할 수 있다는 사실을 이미 이해했지만 아직 책임과 책임을 명확히 하지 않았다고 밝혔습니다. 위반 내용을 정의합니다. 처벌 방법에는 불확실성이 있으며 이러한 불확실성은 Yao Mazi의 향후 자본 운용 배치에도 영향을 미칠 것입니다.

서면 경고로 처벌받는 것은 당연히 야오 마치에게 좋은 일이 아니었습니다.

불행하게도 다행스럽게도 야오마지(Yao Mazi) 위반에 대한 심천증권거래소의 최종 결정은 관련 당사자 공개 누락에만 초점이 맞춰져 있었습니다. 위반 사항이 광범위하게 영향을 미쳤음에도 불구하고 해당 프로젝트에 참여한 중개자와 서명자는 모두 처벌을 받았지만, Yao Mazi의 펀더멘털에는 큰 영향을 미치지 않았습니다.

"Yao Mazi는 이제 A주 상장 계획을 다시 시작했으며 이 상장 목적지는 베이징 증권거래소로 변경되었습니다." 위에서 언급한 내부자는 Keke Finance에 위에서 언급한 규제 처벌이 서면 형식으로 해결되었다고 말했습니다. Yaomazi의 상장 준수가 영향을 받았고 관련 당사자 공개 누락에 대한 수정은 상대적으로 간단했습니다. "본질적으로 Yaomazi가 상장을 재개할 수 있는 길을 열었습니다."

앞서 언급한 선전증권거래소가 야오마지에게 보낸 규제 서한에는 앞서 언급한 IPO 과정 중 야오마지의 부정 행위가 “중국 증권감독관리위원회가 현장 조사 중에 발견한 것”이 드러났다.

위에서 언급한 이 문제에 정통한 사람들은 중국 증권감독관리위원회가 상하이 증권감독관리국에 2023년 7월 야오마지 선전 증권거래소 메인보드 IPO에 대한 현장 조사를 실시하도록 지시했다는 사실을 인정했습니다.

2021년 1월에 공포된 당시 시행된 'IPO 기업 현장 검사에 관한 규정'에 따라 중국 증권감독관리위원회가 현장 검사 대상을 결정하는 방법에는 무작위 선택과 문제 중심이 포함됩니다.

2023년 중반, 중국증권감독관리위원회는 초기 상장 프로젝트 현장 조사를 위해 4차례에 걸쳐 무작위 선정을 실시했지만, 그 중 야오마지는 한 번도 현장 조사 대상에 나오지 않았다. 이번에 중국증권감독관리위원회가 검토 과정에서 발생한 '문제 지향' 때문이다.

Keke Finance의 독점 지식에 따르면 선전 증권 거래소의 규제 조치 문서에 공개되지 않은 내용은 2023년 8월 상하이 증권 규제 국이 인력을 조직하여 Yaomazi에 대한 현장 검사를 거의 두 달 동안 진행한 후 야오마지는 기업공개(IPO) 서류상 관계자 정보 공개에 허점이 있을 뿐만 아니라, 유통수익, 실효성 부족 등 회사 내부 통제에도 취약점이 있을 수 있다는 점을 발견했다.

"처벌 결과로 볼 때, 현장에서 적발된 내부 통제 관리, 재정 및 기타 문제에 대한 야오마지의 설명과 시정은 기본적으로 감독 당국이 인정한 것으로 입증됩니다." 결국 유죄판결을 받은 사건에서도 이 역시 관련 규정에 대한 당사자들의 '오해'가 원인이었다고 말했다.

상장 절차를 다시 시작하는 야오마지로서는 회사 내부 통제가 부족하다는 비난을 받는다면 큰 영향을 미치지 않는 관련 회사를 공개하지 않는 것보다 그 심각성이 훨씬 크다는 것은 분명하다.

그러나 이제 막 탈출한 야오마지에게 안도의 한숨을 쉴 수 있는 시간은 아직 멀었다.

지난 IPO에서 남은 문제로 인한 불법처벌의 그림자를 넘기기도 전에 상장 재개 계획은 '중개자 문제'로 인해 당초 무산됐다.

이전에 New Third Board 상장 경험이 없었기 때문에 Yao Mazi는 North Exchange의 직접 상장 정책이 발표되기 전에 먼저 North Exchange의 혁신 레이어에 상장을 신청해야 했습니다. 12개월 동안 새로운 세 번째 보드.

두 달 전인 2024년 6월 27일, Yao Mazi는 조용히 NEEQ 상장 및 거래 신청서 자료를 증권거래소에 제출했습니다.

이전에 선전 증권 거래소 메인 보드에 대한 IPO 신청과 마찬가지로 Yao Mazi는 "오래된" 중개인으로 구성된 전체 팀을 활용하여 New Third Board에 상장을 진행했습니다.

CICC로 계속 유지되는 스폰서 외에도 NEEQ 상장에 대한 회계 및 감사 업무를 제공하는 회사는 여전히 Baker Tilly International Accounting Firm(특별 합자회사)(이하 "Berry Tilly International")입니다.

Yao Mazi가 예상하지 못한 것은 2024년 8월 중순에 중국 증권 규제 위원회가 행정 처벌 결정을 내리고 Baker Tilly International의 증권 서비스 사업을 6개월 동안 중단하기로 결정했다는 것입니다.

"베이커 틸리 인터내셔널(Baker Tilly International)의 증권 서비스 자격 정지 문제로 인해 야오마지의 NEEQ 상장과 관련된 검토 사항도 주식 이전 센터에서 중단되었습니다." 가능한 한 빨리 관련 검토를 다시 시작하세요.

1) 특수관계자 누락을 제외한 내부통제 취약

야오마지가 선전증권거래소 메인보드 IPO 신청을 위반한 것과 관련해 거래소의 최종 정의는 '신청서류에 관계자 정보 공개 누락'으로 확정됐다.

며칠 전 선전증권거래소가 야오마지에게 보낸 규제 서한에 따르면 중국 증권감독관리위원회가 현장 조사를 한 결과 야오마지의 실제 컨트롤러 중 한 명인 자오치가 실제로 더위안 야오누니 나이트(Deyuan Yaonuni Night)라는 회사를 지배하고 있는 것으로 드러났다. Hongya County Supper Shop(이하 'Yao Mazi') 회사이지만 Yao Mazi는 이전에 제출한 심천 증권 거래소 메인보드 상장 자료에서 이 관련 회사를 공개하지 않았습니다.

Zhao Qi는 Yaomazi의 현 회장이자 법적 대표인 Zhao Yuejun의 장남입니다.

Yaomazi의 주주 목록에서 Zhao Qi는 현재 총 12.1305%의 주식을 보유하고 있습니다.

Yao Mazi는 원래 Zhao Yuejun과 Gong Wanfen이 설립한 비교적 전형적인 가족 기업입니다.

10년 이상의 개발 끝에 Zhao Yuejun, Gong Wanfen 및 그들의 두 아들 Zhao Qi 및 Zhao Lin은 모두 Yao Mazi의 실제 컨트롤러로 확인되었습니다.

산업 및 상업 정보에 따르면 Yaoniang은 2021년 4월 30일에 설립되었습니다. 2023년 7월 이전에 중국 증권감독관리위원회가 Yaoniang에 대한 현장 조사를 실시했을 때 Yaoniang의 운영자는 Peng Zhaoxiang이라는 자연인이었습니다.

감독당국이 자오치와 야오걸 사이의 변칙행위를 최종적으로 연루시킬 수 있었던 것도 자금흐름 검증 과정에서 후원기관의 점검과 검증이 있었기 때문이다.

CICC는 지난 야오마지 IPO 심사 과정에서 '야오마지식품(주) 유통모델에 관한 특별검증의견서'(이하 '특별검증의견서')를 감독당국에 제출했다.

'특별검증의견'에는 CICC가 Yaomazi, Zhao Yuejun, Gong Wanfen의 실제 컨트롤러가 선정한 10만 위안 이상의 단일 수입과 지출에 대해 검증을 실시했으며, 나머지 2명의 실제 컨트롤러인 Zhao Qi, Zhao Lin, 기타 이사 및 배우자는 보고 기간 중 쓰촨성, 충칭 지역에서 출납원, 영업부서장, 지역 영업 관리자로 근무한 사람에 대해 확인을 위해 50,000위안 이상의 단일 수입과 지출을 선택합니다. 위에 언급된 비정상적이거나 고액의 항목에 대해 CICC는 관련 기관 및 개인으로부터 배경, 성격 및 합리성에 대해 학습하고 증빙 서류를 취득합니다.

그러나 중국증권감독관리위원회의 현장실사 결과 CICC가 위에서 언급한 자본흐름 검증절차에 결함이 있는 것으로 드러났다. 검증기준을 충족한 일부 거래는 검증되지 않았으며, 검증기준에 포함된 일부 거래의 배경과 성격도 확인되지 않았다. 일부 거래에 대해 검증범위가 명시되지 않았으며, 증빙서류가 확보되지 않았거나, 일부 거래의 실태를 검증하지 못한 경우 등이 있습니다.

위에서 언급한 관련 자본 흐름 검증 절차를 검증하는 동안 규제 당국은 Zhao Qi와 Peng Zhaoxiang 간의 비정상적인 자본 거래를 발견했습니다.

Yao Girl 설립 직후인 2022년 5월부터 6월까지 Zhao Qi는 개인 대출 명목으로 Peng Zhaoxiang에게 80만 위안을 이체했습니다.

증빙서류가 없는 '개인대출'에 대해 단서를 발견한 중국증권감독관리위원회는 즉각 CICC에 보완검증을 요청했다. 이번 조사를 통해 자오치와 야오걸의 실제 관계가 드러났다.

CICC의 확인에 따르면 Zhao Qi가 Peng Zhaoxiang에 이전한 800,000위안 중 140,000위안만이 실제로 대출이었고 나머지 440,000위안은 자본 운전 자본, 200,000위안은 Yaoniang의 운전 자본, 20,000위안은 선불이었습니다.

사실에 직면하여 Zhao Qicai는 Peng Zhaoxiang이 2021년 4월에 Yaogong을 등록했으며 실제로 Yaogong의 실제 관리자였으며 운영에 필요한 자금을 제공했으며 Peng Zhaoxiang이 일상적인 운영 업무를 담당했다고 인정했습니다.

Yaomazi는 홍야현 더위안현에 있는 야오누니 야식상점에 대한 공개 누락이 주로 회사 당사자들의 오해에 따른 것이며 해당 관련 거래가 연간 20,000위안을 초과하지 않는다고 주장하지만, 공개 누락은 신고서에 기재된 관계자 정보는 사실이며 심천증권거래소의 주식 발행 및 상장 심사 규정(이하 '상장 심사 규정') 관련 규정을 위반한 것입니다.

상장심사규정 제15조 제1항에 따르면 "발급신청서류 및 상장신청서류의 내용은 진실되고 정확하며 완전하고 간결하고 명확하며 이해하기 쉬워야 한다"고 명시하고 있습니다. 발행 및 상장 신청 서류를 제출할 때, 발행 및 상장 신청 서류는 발행 및 상장과 관련된 개인 및 그 지배 주주, 실제 통제자, 이사, 감찰인 및 고위 관리자, 후원자, 증권 서비스 대행사 및 관련 직원이어야 합니다. 이 주식은 이에 상응하는 법적 책임을 져야 합니다.” 동시에 제20조 1항 5항에도 “발행인은 정직하고 신뢰할 수 있어야 하며, 투자자가 본 규정에 따라 가치 판단과 투자 결정을 내리는 데 필요한 정보를 충분히 공개해야 한다”고 명시되어 있습니다. 법에 따라 기업의 운영 능력을 정확하고 진실하게 반영하고, 현재 및 예측 가능한 미래의 중대한 결과를 발행자에게 완전히 공개하고, 발행 및 상장 신청서와 정보 공개가 사실이고 정확하며 완전하도록 보장합니다. , 간결하고 명확하며 이해하기 쉬우며 허위 기록, 오해의 소지가 있는 진술 또는 중대한 누락이 포함되어서는 안 됩니다."

"야오 씨는 현장에서 공개 문제가 발견된 달에 즉시 취소를 신청했고, 이제 거의 1년이 지났습니다." 위에서 언급한 야오 마지의 측근은 Keke Finance에 야오 마지나 자오 치 모두 그런 일을 예상하지 못했다고 말했습니다. , 이 눈에 띄지 않는 작은 야식 가게는 상장에 많은 어려움을 가져올 것입니다.

Keke Finance는 관련 당사자 공개를 누락한 혐의로 노출된 것 외에도 중국 증권감독관리위원회가 Yaomazi를 현장 조사하는 동안 운영에 있어 취약한 내부 통제와 관련된 많은 다른 문제가 실제로 발견되었다는 사실을 여러 채널을 통해 알게 되었습니다.

예를 들어, WeChat에서 많은 Yaomazi 딜러와 Yaomazi 영업 직원 간에 전달되는 주문 기록이 누락되어 원래 주문 정보를 확인하기 어렵습니다. 또한 일부 딜러는 Yaomazi 영업 직원이 유통 데이터를 얻지 못했다고 보고했습니다.

또한, 중국 증권감독관리위원회 검사팀이 Yaomazi의 중요 고객인 Chongqing Tianhao Dijie Trading Co., Ltd.(이하 'Tianhao Dijie')를 방문했을 때 2023년 6월 30일 해당 업체의 재고 데이터를 검색했습니다. 같은 기간 Yao Mazi가 기록한 Tianhao Dijie의 목록 데이터와 차이가 있음을 발견했습니다.

더욱 주목할 점은 야오마지의 일부 영업사원이 내부 시스템 규정을 위반하고 딜러와 금융거래를 한 사실도 중국증권감독관리위원회에서 적발했다는 점이다.

감독 당국이 위의 의혹을 발견한 후 Yaomazi와 그의 중개 기관은 감독 당국에 위에 언급된 문제를 하나씩 확인하고 설명했습니다.

Yaomazi가 감독 당국에 제출한 확인 문서에는 딜러가 주문한 통신 기록에 대한 통일된 보관이나 관리가 필요하지 않다고 명시되어 있으며, 비즈니스 관리 시스템에 입력된 주문 정보는 딜러의 원래 주문입니다. 관련 주문 회사의 내부 관리 시스템에 따라 비즈니스 관리 시스템 출시 이후 정보가 그대로 유지되므로 영업 직원은 주로 하위 고객에 대한 세부 정보를 포함하여 모든 딜러의 유통 데이터를 얻을 필요가 없습니다. 판매 지역과 판매 가격을 통제하고, Downstream 고객은 지속적으로 재방문을 추적하고, 유통 채널 재고 데이터를 이해하고, 주문 주기와 반품 및 교환에 주의를 기울이고, 딜러의 판매 상황을 이해하기 위한 기타 조치를 취합니다.

고객의 기록과 다른 재고 데이터 기록이 있는 이유에 대해 Yao Mazi는 "회사는 이 데이터에 대한 정확도 요구 사항이 낮고 내부 경영진은 데이터의 특정 차이를 용인할 수 있으며 데이터 통계의 부정확성은 주로 다음 사항에 기인합니다"라고 설명했습니다. "일관되지 않음 등의 고유한 특성"과 "월별 재고 데이터는 회사의 내부 통제 노드에 속하지 않으며, 회사의 통계 기록과 딜러의 실제 재고 간의 차이는 회사의 내부 통제 효율성에 영향을 미치지 않습니다."

Yao Mazi는 일부 영업 직원과 딜러 사이의 외부 자금에 대해 주로 영업 직원이 딜러 또는 하위 고객을 위해 대금을 모으고 지불함으로써 발생했지만 "관련 문제는 회사와 주요 회사 간의 비즈니스와 관련이 없습니다"라고 말했습니다. "회사를 대신하여 대금을 징수하거나 비용 및 비용을 선지급하는 상황은 없습니다." "회사는 판매 업무에 대해 여러 차례 내부 통제 회의를 개최하고 자체적으로 세부 사항을 명시하는 엄격한 내부 통제 시스템을 도입했습니다." - 영업사원과 딜러간의 자금거래 방식 및 징계조치에 대한 검토”

2) 베이징 증권거래소 상장 재개의 출발은 좋지 않았다

실제 관련 통제자 중 한 명인 Yao Mazi와 Zhao Qi는 신청 서류에 관련 당사자 정보를 공개하지 않은 것에 대한 책임이 당연히 있습니다. 그러나 이전 IPO의 후원자, 회계 법인 및 법률 회사로서 기관과 같은 중개인은 다음과 같습니다. 똑같이 책임이 있습니다.

이에 따라 CICC, Baker Tilly International, 베이징 준허 법률 사무소(이하 '준허 법률 사무소') 및 관련 서명인은 모두 심천 증권 거래소로부터 서면 경고를 받았습니다.

"야오마지가 말했듯이 관련 당사자 공개를 생략한 것이 관련 규정에 대한 당사자의 '오해' 때문이었다는 것이 사실이라면 이번 사건에서 야오마지 IPO의 후원자인 CICC가 일정 부분을 부담하게 된다. 책임은 더욱 심각해야 합니다." 상하이에 있는 대형 증권 회사의 고위 스폰서 담당자는 Keke Finance에 회사와 관련 당사자가 규칙에 대해 '오해'를 가지고 있다고 말했습니다. 이는 중개 기관이 규정 준수 코칭을 실시하고 있음을 의미합니다. 회사에 대한 교육이 이루어지지 않았습니다.

우리 모두 알고 있듯이 기업이 IPO 신청서를 제출하기 전에 중개 기관의 상담 과정을 거쳐야 합니다. 상담 업무에서 중요한 부분은 해당 중개 기관이 이사, 감독자, 선임자와 인터뷰를 진행해야 한다는 것입니다. 관리자는 상담회사의 임원, 5% 이상의 지분을 소유한 주주 및 실제 주주로서 발행 및 상장과 관련된 법령 및 규정을 이해할 수 있도록 종합적인 법률 및 지식 교육을 실시하여야 하며, 책임과 의무를 이해할 수 있도록 하여야 한다. 표준화된 운영, 정보 공개 및 발행 약속과 관련하여 상장 회사의 의무.

"정보공시 검토의 핵심은 늘 IPO 관계자들에 대한 공시와 검증이었습니다. 과거에는 이로 인해 많은 기업이 처벌을 받은 사례가 있었습니다. 증권사는 기업에 대한 준법교육을 실시할 때 기본적으로 공시를 강조하게 됩니다. 관련 정보 기준에 따라 관련관계가 없는 기업도 형식적 요건이 아닌 실제 요건에 따라 관계기업으로 공개하게 된다”고 말했다.

그러나 CICC와 같은 중개자가 Yaomazi 및 관련 당사자에게 정보 공개에 대한 관련 규정을 올바르게 "이해"하도록 하지 못하고 이로 인해 처벌을 받더라도 Yaomazi는 티켓 상장을 재개할 때 여전히 이러한 중개자에 대한 신뢰를 투자하기로 결정했습니다.

선전 증권거래소 메인보드 상장을 자발적으로 종료한 지 반년 만인 2024년 6월 27일, 야오마지는 공식적으로 신3차 보드 상장 신청을 시작했습니다. 이러한 움직임은 의심할 여지없이 베이징 증권거래소 상장을 의미했습니다.

CICC는 Yao Mazi의 새로운 3차 이사회에 상장된 주 이사회 증권 회사로 변모했습니다. 프로젝트 리더인 Qu Liang은 이전 Yao Mazi Shenzhen Stock Exchange의 주 이사회와 Jun He Law의 IPO에 대한 후원자 대표 중 한 명이었습니다. 회사는 Yao Mazi의 새로운 Third Board 애플리케이션에 대한 감사 및 법률 서비스를 계속 제공했습니다.

새로운 자본 운영을 시작한 지 두 달도 채 되지 않아 Baker Tilly International은 Yao Mazi의 상장에 새로운 장애물이 되었습니다.

"Bakery International은 중국 증권감독관리위원회에 의해 6개월 동안 증권 서비스 자격이 정지되었습니다. 과거 관행에 따르면 거의 대다수의 상장 프로젝트가 검토 및 발전을 재개하기 위해 새로운 회계 법인으로 변경하는 것을 선택할 것입니다. 앞서 언급한 시니어 스폰서 대표는 야오마지 역시 예외가 아닐 수 있다고 본다. 베이커 틸리 인터내셔널이 서비스 자격을 재개할 때까지 기다리려면 2월 이후까지 기다려야 할 것으로 보인다. 내년에는 Yaomazi의 베이징 증권거래소 상장 절차가 크게 지연될 것입니다."

(위에)