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Noticias de negocios de Changjiang●Zhang Lu, periodista del Changjiang Business Daily.

Aprovechando el impulso del "fármaco milagroso para la pérdida de peso" de GLP-1, Jiuyuan Gene, líder en materiales de reparación ósea, ha lanzado una vez más el proceso de IPO.

Recientemente, Hangzhou Jiuyuan Gene Engineering Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Jiuyuan Gene") actualizó su prospecto para cotizar en Hong Kong. La compañía presentará su prospecto por primera vez en enero de 2024, ante Huatai International y CITIC Securities. como patrocinadores.

Fundada en 1993, Jiuyuan Gene ha estado profundamente involucrada en las industrias biofarmacéutica y de dispositivos médicos durante más de 30 años. Ahora ha desarrollado una trayectoria comercial que abarca los cuatro sectores principales de ortopedia, enfermedades metabólicas, oncología y sangre. productos en el mercado y más de 10 Este producto está en desarrollo.

Un periodista del Changjiang Business Daily señaló que en los últimos años, Jiuyuan Gene parece haber caído en un dilema de crecimiento de rendimiento estancado y los principales productos de la compañía enfrentan riesgos de adquisiciones centralizadas. Actualmente, Jiuyuan Gene ha puesto su mirada en la semaglutida genérica, el “fármaco mágico para bajar de peso”. Sin embargo, la competencia en el mercado en este campo es feroz y las perspectivas impredecibles.

A finales de abril de 2024, el efectivo y los equivalentes de efectivo de Jiuyuan Gene eran solo de aproximadamente 69,22 millones de yuanes, y la empresa necesita sangre con urgencia.

Las empresas tradicionales enfrentan desafíos debido a la adquisición centralizada

Fundada en 1993, Jiuyuan Gene es una empresa que aplica la ingeniería genética a la industria farmacéutica. La empresa se centra en cuatro áreas de tratamiento principales: ortopedia, enfermedades metabólicas, tumores y sangre. Actualmente, la empresa tiene a la venta 8 productos, incluido el material de reparación ósea Bone Optimizer, así como 5 tipos de medicamentos contra tumores (Jilifen, Githuberin, Geodin, Gifuvi y Gitansu) y 2 tipos de medicamentos. para tromboembolismo venoso (Yilajia, Jipelin).

Desde una perspectiva de desempeño, el desempeño de Jiuyuan Gene no es ideal. Según el folleto, de 2021 a 2023, la empresa obtuvo unos ingresos de 1.307 millones de yuanes, 1.125 millones de yuanes y 1.287 millones de yuanes respectivamente, y los ingresos totales mostraron una tendencia a la baja: los beneficios netos fueron de 119 millones de yuanes, 59.867 millones de yuanes y 120; millones de yuanes respectivamente, casi En los últimos años, el beneficio neto se ha mantenido sin cambios después del ajuste, el beneficio fue de 120 millones de yuanes, 60.047 millones de yuanes y 142 millones de yuanes respectivamente, manteniendo una tendencia de crecimiento débil.

Se puede ver que el desempeño de Jiuyuan Gene cayó por un precipicio en 2022, con ingresos y ganancias netas cayendo un 13,93% y un 49,7% interanual respectivamente. La compañía afirmó que esto se debió a la disminución de los ingresos por ventas de Geodin y enoxaparina. API, y en 2023 El repunte del rendimiento anual se debió al aumento de los ingresos por ventas de Gu Youdao.

Desde la perspectiva de los ingresos comerciales, los ingresos de Jiuyuan Gene provienen principalmente de tres productos: Guyoudao, Yiluojia y Jilifen. De 2021 a 2023 y los primeros cuatro meses de este año, los tres productos anteriores contribuyeron a los ingresos totales respectivamente. %, 81,1% y 75,9%.

Entre ellos, Bone Youdao fue adquirido por Jiuyuan Gene de Hangzhou Huadong Pharmaceutical Group Co., Ltd. en 2010. Según datos de Chishi Consulting, en 2023, los 4 principales fabricantes del mercado chino de materiales de reparación ósea representarán aproximadamente el 48,5% de la cuota de mercado total. Entre ellos, los genes Jiuyuan representaron el 21,8%, ocupando el primer lugar.

Bone Youdao también se ha convertido en el producto de la compañía con mayor contribución a los ingresos en los últimos años. El prospecto muestra que de 2021 a 2023, la proporción de ingresos de los productos de optimización ósea de Jiuyuan Gene fue del 27,2%, 39,5% y 55,1% respectivamente. En los primeros cuatro meses de 2024, la proporción de ingresos aumentó aún más al 56,8%, lo que respalda a It. representa la mitad de los ingresos de la empresa.

Sin embargo, como producto principal de Jiuyuan Gene, Gu Youdao enfrenta el desafío de la adquisición centralizada. En 2023, la Oficina Nacional de Contratación y Adquisiciones publicó el "Anuncio de Adquisición por Volumen Centralizada de Lentes Intraoculares y Consumibles Médicos de Medicina Deportiva de la Organización Nacional", que estipulaba en el artículo 5 que los fabricantes de materiales de reparación ósea BMP pueden optar voluntariamente por participar en la adquisición centralizada.

Aunque esta guía de excelencia ósea no se ha incluido sustancialmente en las compras centralizadas por el momento, la tendencia futura ya ha surgido. Además, los tres productos comercializados restantes de la empresa (Geodine, Yilujia y Jifuwei) han participado en compras centralizadas.

Tomando como ejemplo el producto Geostatin de Jiuyuan Gene, después de la adquisición centralizada, el precio de venta promedio de Geostatin cayó de 25.900 yuanes en 2021 a 11.900 yuanes en 2022, y cayó aún más a 3.400 yuanes en 2023. Al mismo tiempo, las ventas de Giodin también han caído drásticamente debido a la intensificación de la competencia, de 9.500 unidades en 2021 a 5.700 unidades en 2022, y cayeron aún más a 4.800 unidades en 2023.

En este sentido, algunos expertos de la industria dijeron que los productos que ganan licitaciones para la adquisición centralizada a menudo enfrentan importantes recortes de precios. Si las empresas pueden intercambiar precio por volumen, aún pueden compensar parte de la pérdida de los recortes de precios.

La perspectiva de apostar por “medicamentos milagrosos para bajar de peso” de producción nacional es impredecible

En la industria farmacéutica, las ventas suelen ocupar una posición importante. Algunas empresas farmacéuticas crean sus propios canales de ventas o controlan las empresas de ventas, mientras que los medicamentos de Jiuyuan Gene se venden principalmente a distribuidores. De 2021 a 2023, los ingresos por distribución representarán el 10% de los de Jiuyuan Gene. ingresos totales las proporciones son 72,8%, 73,8% y 65,9% respectivamente.

Por lo tanto, Jiuyuan Gene también declaró en la advertencia de riesgo: "Todos nuestros distribuidores son terceros independientes sobre los cuales tenemos control limitado. No podemos garantizar que los distribuidores siempre distribuirán eficazmente nuestros productos".

Además, el prospecto también muestra que la dependencia de Jiuyuan Gene de clientes relacionados continúa profundizándose. En 2021, las ventas de Jiuyuan Gene de la parte relacionada Huadong Medicine y sus subsidiarias representaron el 7,4% del total. En abril de 2024, esta proporción había aumentado al 12,6%. Huadong Medicine y sus subsidiarias se han convertido en el segundo cliente más grande de la compañía.

Además de ser el principal cliente de la empresa, Huadong Medicine también es uno de los cinco principales proveedores de Jiuyuan Gene. Los datos muestran que de 2021 a 2023, los montos de compra de Jiuyuan Gene de Huadong Medicine fueron de 11,7 millones de yuanes, 6,7 millones de yuanes y 7,5 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 2,9%, 2,7% y 3,3% del costo de adquisición.

De hecho, la relación entre Jiuyuan Gene y Huadong Medicine puede describirse como "estrecha". En términos de capital, Huadong Medicine posee el 21,06% de las acciones de Jiuyuan Gene a través de su filial de propiedad absoluta Sino-American Huadong y es el mayor accionista individual de Jiuyuan Gene.

Según el prospecto, Jiuyuan Gene desarrolló biosimilares de liraglutida basados ​​en la plataforma tecnológica de fármacos peptídicos de la compañía en 2005. En agosto de 2017 y mayo de 2019, Jiuyuan Gene transfirió la nueva tecnología farmacológica de liraglutida para indicaciones de diabetes y liraglutida para indicaciones de obesidad al este de China chino-estadounidense a precios de 80 millones de yuanes y 25 millones de yuanes respectivamente, y recibió un total de 105 millones de yuanes. en derechos de licencia de tecnología.

Después de transferir la nueva tecnología farmacológica de liraglutida, Jiuyuan Gene todavía tiene un diseño de "medicamento para bajar de peso". Entre los más de 10 productos que Jiuyuan Gene está desarrollando actualmente, uno de ellos es el biosimilar de semaglutida JY29-2. En comparación con la liraglutida, la semaglutida, como agonista del receptor GLP-1 de segunda generación, también es más popular en el mercado.

Según el prospecto, el producto JY29-2 de Jiuyuan Gene tiene la marca "Jiyoutai" y puede usarse para tratar la diabetes tipo 2, y "Ji Keqin" se usa como marca y puede usarse para tratar la obesidad y el sobrepeso.

En enero de 2024, Jiuyuan Gene obtuvo la aprobación IND de la Administración Estatal de Alimentos y Medicamentos para evaluar la eficacia de "Jikolin" en el tratamiento de la obesidad y el sobrepeso. El 3 de abril, se aceptó la solicitud de comercialización de la inyección de semaglutida "Gyutai" de Jiuyuan Gene. Este es también el primer biosimilar de semaglutida en el continente que solicita comercialización para el control de la diabetes tipo 2.

En la actualidad, hay decenas de empresas en el campo del GLP-1 en China. La competencia en el mercado es cada vez más feroz y la cartera de I+D se ha convertido en un océano rojo. Hasta el 15 de julio de 2024, China ha aprobado 15 productos agonistas del receptor de GLP-1 para el tratamiento de la diabetes tipo 2, incluidos cinco productos nacionales, y 240 ensayos clínicos en curso están evaluando agonistas del receptor de GLP-1 para el tratamiento de la diabetes tipo 2. 1RA está desarrollando medicamentos, incluidos 45 ensayos clínicos de fase III.

A juzgar por la situación de adecuación de efectivo, a finales de abril de 2024, el efectivo y equivalentes de efectivo de Jiuyuan Gene eran solo de aproximadamente 69,22 millones de yuanes, y los préstamos bancarios que devengan intereses de la compañía con vencimiento en un año eran de aproximadamente 155 millones de yuanes, y los fondos pueden Ya no cubren las deudas bancarias.

En la actualidad, Jiuyuan Gene necesita seguir proporcionando fondos de investigación y desarrollo para más de 10 productos en desarrollo y es posible que enfrente importantes necesidades de capital de trabajo en el futuro.

Mapa visual de China