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Wirtschaftsnachrichten aus Changjiang●Changjiang Business Daily-Reporter Zhang Lu

Jiuyuan Gene, ein führender Anbieter von Knochenreparaturmaterialien, nutzt die Dynamik des „Wundermittels zur Gewichtsreduktion“ GLP-1 und hat erneut den Börsengang eingeleitet.

Vor Kurzem hat Hangzhou Jiuyuan Gene Engineering Co., Ltd. (im Folgenden „Jiuyuan Gene“ genannt) seinen Prospekt für die Notierung in Hongkong aktualisiert. Das Unternehmen wird seinen Prospekt erstmals im Januar 2024 bei Huatai International und CITIC Securities einreichen als Sponsoren.

Jiuyuan Gene wurde 1993 gegründet und ist seit mehr als 30 Jahren stark in der Biopharmazeutik- und Medizingeräteindustrie tätig. Das Unternehmen hat mittlerweile einen Geschäftszweig entwickelt, der die vier Hauptbereiche Orthopädie, Stoffwechselkrankheiten, Onkologie und Blut abdeckt Produkte auf dem Markt und mehr als 10 Dieses Produkt befindet sich in der Entwicklung.

Ein Reporter der Changjiang Business Daily bemerkte, dass Jiuyuan Gene in den letzten Jahren offenbar in einem Dilemma stagnierenden Leistungswachstums steckte und die Hauptprodukte des Unternehmens zentralisierten Beschaffungsrisiken ausgesetzt waren. Derzeit hat Jiuyuan Gene das generische Semaglutid im Visier, das „Zaubermittel zur Gewichtsabnahme“. Allerdings ist der Marktwettbewerb in diesem Bereich hart und die Aussichten unvorhersehbar.

Ende April 2024 beliefen sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente von Jiuyuan Gene nur auf etwa 69,22 Millionen Yuan, und das Unternehmen benötigt dringend Blut.

Traditionelle Unternehmen stehen vor Herausforderungen durch die zentralisierte Beschaffung

Jiuyuan Gene wurde 1993 gegründet und ist ein Unternehmen, das Gentechnik in der Pharmaindustrie anwendet. Das Unternehmen konzentriert sich auf vier Hauptbehandlungsbereiche: Orthopädie, Stoffwechselerkrankungen, Tumore und Blut. Derzeit bietet das Unternehmen 8 Produkte an, darunter das Knochenreparaturmaterial Bone Optimizer, sowie 5 Arten von Tumormedikamenten (Jilifen, Githuberin, Geodin, Gifuvi und Gitansu) und 2 Arten von Indikationen. Es handelt sich um ein Medikament bei venöser Thromboembolie (Yilajia, Jipelin).

Aus leistungstechnischer Sicht ist die eigene Leistung von Jiuyuan Gene nicht ideal. Dem Prospekt zufolge erzielte das Unternehmen von 2021 bis 2023 einen Umsatz von 1,307 Milliarden Yuan, 1,125 Milliarden Yuan bzw. 1,287 Milliarden Yuan, wobei der Gesamtumsatz bei 119 Millionen Yuan, 59,867 Millionen Yuan und 120 Millionen Yuan lag Millionen Yuan bzw. fast In den letzten Jahren blieb der Nettogewinn nach Anpassung unverändert und betrug 120 Millionen Yuan, 60,047 Millionen Yuan bzw. 142 Millionen Yuan, was einem schwachen Wachstumstrend entspricht.

Es ist ersichtlich, dass die Leistung von Jiuyuan Gene im Jahr 2022 stark zurückging, wobei der Umsatz und der Nettogewinn im Jahresvergleich um 13,93 % bzw. 49,7 % zurückgingen. Das Unternehmen gab an, dass dies auf den Rückgang der Umsatzerlöse von Geodin und Enoxaparin zurückzuführen sei APIs und im Jahr 2023 Die Erholung der Jahresleistung war auf den Anstieg der Umsatzerlöse von Gu Youdao zurückzuführen.

Aus Sicht des Geschäftsumsatzes stammen die Einnahmen von Jiuyuan Gene hauptsächlich aus drei Produkten: Guyoudao, Yiluojia und Jilifen. Von 2021 bis 2023 und den ersten vier Monaten dieses Jahres trugen die oben genannten drei Produkte jeweils 56,9 % zum Gesamtumsatz bei %, 81,1 % und 75,9 %.

Unter anderem wurde Bone Youdao im Jahr 2010 von Jiuyuan Gene von der Hangzhou Huadong Pharmaceutical Group Co., Ltd. übernommen. Nach Angaben von Chishi Consulting werden die vier größten Hersteller auf dem chinesischen Markt für Knochenreparaturmaterialien im Jahr 2023 etwa 48,5 % des Gesamtmarktanteils ausmachen. Unter ihnen machten Jiuyuan-Gene 21,8 % aus und rangierten damit an erster Stelle.

Bone Youdao hat sich in den letzten Jahren auch zum Produkt des Unternehmens mit dem größten Umsatzbeitrag entwickelt. Der Prospekt zeigt, dass die Umsatzanteile der Knochenoptimierungsprodukte von Jiuyuan Gene von 2021 bis 2023 jeweils 27,2 %, 39,5 % und 55,1 % betrugen. In den ersten vier Monaten des Jahres 2024 stieg der Umsatzanteil weiter auf 56,8 %, was die It macht die Hälfte des Unternehmensumsatzes aus.

Als zentrales Einzelprodukt von Jiuyuan Gene steht Guyoudao jedoch vor der Herausforderung einer zentralisierten Beschaffung. Im Jahr 2023 veröffentlichte das National Recruitment and Procurement Office die „Ankündigung zur zentralisierten Volumenbeschaffung von Intraokularlinsen und Sportmedizin-Medizinverbrauchsmaterialien der National Organization“, in der in Artikel 5 festgelegt wurde, dass Hersteller von BMP-Knochenreparaturmaterial sich freiwillig für die Teilnahme an der zentralen Beschaffung entscheiden können.

Auch wenn dieser hervorragende Leitfaden vorerst noch nicht substanziell in die zentrale Beschaffung aufgenommen wurde, zeichnet sich bereits ein zukünftiger Trend ab. Darüber hinaus haben die verbleibenden drei vermarkteten Produkte des Unternehmens (Geodine, Yilujia und Jifuwei) alle am zentralen Einkauf teilgenommen.

Am Beispiel des Produkts Geostatin von Jiuyuan Gene sank der durchschnittliche Verkaufspreis von Geostatin nach der zentralisierten Beschaffung von 25.900 Yuan im Jahr 2021 auf 11.900 Yuan im Jahr 2022 und sank weiter auf 3.400 Yuan im Jahr 2023. Gleichzeitig sind auch die Verkäufe von Giodin aufgrund des verschärften Wettbewerbs stark zurückgegangen, von 9.500 Stück im Jahr 2021 auf 5.700 Stück im Jahr 2022 und weiter auf 4.800 Stück im Jahr 2023.

In diesem Zusammenhang sagten einige Brancheninsider, dass Produkte, die Ausschreibungen für eine zentrale Beschaffung gewinnen, häufig mit erheblichen Preissenkungen konfrontiert sind. Wenn Unternehmen den Preis gegen Volumen eintauschen können, können sie immer noch einen Teil der durch Preissenkungen entstandenen Verluste ausgleichen.

Die Aussicht, auf im Inland hergestellte „wundersame Medikamente zur Gewichtsabnahme“ zu wetten, ist unvorhersehbar

In der Pharmaindustrie nimmt der Vertrieb häufig eine wichtige Stellung ein. Einige Pharmaunternehmen bauen eigene Vertriebskanäle auf oder kontrollieren Vertriebsgesellschaften, während die Arzneimittel von Jiuyuan Gene hauptsächlich an Vertriebshändler verkauft werden Die Anteile betragen jeweils 72,8 %, 73,8 % und 65,9 %.

Daher erklärte Jiuyuan Gene in der Risikowarnung auch: „Alle unsere Vertriebshändler sind unabhängige Dritte, über die wir nur begrenzte Kontrolle haben. Wir können nicht garantieren, dass die Vertriebshändler unsere Produkte immer effektiv vertreiben.“

Darüber hinaus zeigt der Prospekt auch, dass die Abhängigkeit von Jiuyuan Gene von verbundenen Kunden weiter zunimmt. Im Jahr 2021 machte der Umsatz von Jiuyuan Gene mit der verbundenen Partei Huadong Medicine und seinen Tochtergesellschaften 7,4 % des Gesamtumsatzes aus. Bis April 2024 war dieser Anteil auf 12,6 % gestiegen, und seine Tochtergesellschaften sind zum zweitgrößten Kunden des Unternehmens geworden.

Huadong Medicine ist nicht nur der Hauptkunde des Unternehmens, sondern auch einer der fünf größten Lieferanten von Jiuyuan-Genen. Daten zeigen, dass von 2021 bis 2023 die Kaufbeträge von Jiuyuan Gene von Huadong Medicine 11,7 Millionen Yuan, 6,7 Millionen Yuan bzw. 7,5 Millionen Yuan betrugen, was 2,9 %, 2,7 % und 3,3 % der Beschaffungskosten ausmachte.

Tatsächlich kann die Beziehung zwischen Jiuyuan Gene und Huadong Medicine als „eng“ beschrieben werden. Gemessen am Eigenkapital hält Huadong Medicine über seine hundertprozentige Tochtergesellschaft Sino-American Huadong 21,06 % der Aktien von Jiuyuan Gene und ist der größte Einzelaktionär von Jiuyuan Gene.

Dem Prospekt zufolge entwickelte Jiuyuan Gene im Jahr 2005 Liraglutid-Biosimilars auf Basis der Peptid-Arzneimitteltechnologieplattform des Unternehmens. Im August 2017 und Mai 2019 transferierte Jiuyuan Gene die neue Arzneimitteltechnologie von Liraglutid für Diabetes-Indikationen und Liraglutid für Fettleibigkeitsindikationen zu Preisen von 80 Millionen Yuan bzw. 25 Millionen Yuan und erhielt insgesamt 105 Millionen Yuan bei Technologielizenzgebühren.

Nach der Übertragung der neuen Medikamententechnologie von Liraglutid verfügt Jiuyuan Gene immer noch über ein „Medikament zur Gewichtsreduktion“. Zu den mehr als zehn Produkten, die Jiuyuan Gene derzeit entwickelt, gehört das Semaglutid-Biosimilar JY29-2. Im Vergleich zu Liraglutid ist Semaglutid als GLP-1-Rezeptoragonist der zweiten Generation auch auf dem Markt beliebter.

Laut Prospekt trägt das Produkt JY29-2 von Jiuyuan Gene die Marke „Jiyoutai“ und kann zur Behandlung von Typ-2-Diabetes eingesetzt werden, während „Ji Keqin“ als Markenname verwendet wird und zur Behandlung von Fettleibigkeit und Übergewicht eingesetzt werden kann.

Im Januar 2024 erhielt Jiuyuan Gene von der staatlichen Lebensmittel- und Arzneimittelbehörde die IND-Zulassung für die Bewertung der Wirksamkeit von „Jikolin“ bei der Behandlung von Fettleibigkeit und Übergewicht. Am 3. April wurde der Vermarktungsantrag für die Semaglutid-Injektion „Gyutai“ angenommen. Dies ist auch das erste Semaglutid-Biosimilar auf dem Festland, das für die Vermarktung zur Behandlung von Typ-2-Diabetes beantragt wurde.

Derzeit gibt es in China Dutzende Unternehmen im GLP-1-Bereich. Der Marktwettbewerb wird immer härter und die Forschungs- und Entwicklungspipeline ist zu einem roten Ozean geworden. Mit Stand vom 15. Juli 2024 hat China 15 GLP-1-Rezeptor-Agonisten-Produkte zur Behandlung von Typ-2-Diabetes zugelassen, darunter fünf inländische Produkte, und in 240 laufenden klinischen Studien werden GLP-1-Rezeptor-Agonisten zur Behandlung von Typ-2-Diabetes evaluiert. 1RA entwickelt Medikamente, darunter 45 klinische Phase-III-Studien.

Gemessen an der Liquiditätssituation betrugen die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente von Jiuyuan Gene Ende April 2024 nur etwa 69,22 Millionen Yuan, und die verzinslichen Bankschulden des Unternehmens mit Fälligkeit innerhalb eines Jahres beliefen sich auf etwa 155 Millionen Yuan, und die Mittel können Bankschulden nicht mehr decken.

Derzeit muss Jiuyuan Gene weiterhin Forschungs- und Entwicklungsgelder für mehr als zehn in der Entwicklung befindliche Produkte bereitstellen und könnte in Zukunft mit einem erheblichen Bedarf an Betriebskapital konfrontiert sein.

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