berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Berita Bisnis Changjiang●Reporter Harian Bisnis Changjiang, Zhang Lu

Memanfaatkan momentum "obat ajaib penurun berat badan" GLP-1, Jiuyuan Gene, pemimpin dalam bahan perbaikan tulang, sekali lagi meluncurkan proses IPO.

Baru-baru ini, Hangzhou Jiuyuan Gene Engineering Co., Ltd. (selanjutnya disebut "Jiuyuan Gene") memperbarui prospektusnya untuk dicatatkan di Hong Kong. Perusahaan akan menyerahkan prospektusnya untuk pertama kalinya pada Januari 2024, kepada Huatai International dan CITIC Securities sebagai sponsor.

Didirikan pada tahun 1993, Jiuyuan Gene telah terlibat secara mendalam dalam industri biofarmasi dan perangkat medis selama lebih dari 30 tahun. Kini telah mengembangkan jalur bisnis yang mencakup empat sektor utama yaitu ortopedi, penyakit metabolik, onkologi, dan darah produk di pasaran dan lebih dari 10 Produk ini sedang dalam pengembangan.

Seorang reporter dari Changjiang Business Daily memperhatikan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, Jiuyuan Gene tampaknya mengalami dilema pertumbuhan kinerja yang stagnan, dan produk utama perusahaan menghadapi risiko pengadaan terpusat. Saat ini, Jiuyuan Gene telah mengincar semaglutide generik, “obat ajaib untuk menurunkan berat badan”. Namun, persaingan pasar di bidang ini sangat ketat dan prospeknya tidak dapat diprediksi.

Pada akhir April 2024, kas dan setara kas Jiuyuan Gene hanya berjumlah sekitar 69,22 juta yuan, dan perusahaan sangat membutuhkan darah.

Bisnis tradisional menghadapi tantangan dari pengadaan terpusat

Didirikan pada tahun 1993, Jiuyuan Gene adalah perusahaan yang menerapkan rekayasa genetika pada industri farmasi. Perusahaan ini berfokus pada empat bidang pengobatan utama: ortopedi, penyakit metabolik, tumor, dan darah. Hingga saat ini, perusahaan memiliki 8 produk yang dijual, antara lain bahan perbaikan tulang Bone Optimizer, serta 5 jenis obat tumor (Jilifen, Githuberin, Geodin, Gifuvi, dan Gitansu) dan 2 jenis obat indikasi untuk tromboemboli vena (Yilajia, Jipelin).

Dari segi performa, performa Jiuyuan Gene sendiri kurang ideal. Menurut prospektus, dari tahun 2021 hingga 2023, perusahaan memperoleh pendapatan masing-masing sebesar 1,307 miliar yuan, 1,125 miliar yuan, dan 1,287 miliar yuan, dengan pendapatan keseluruhan menunjukkan tren menurun; masing-masing juta yuan, hampir Dalam beberapa tahun terakhir, laba bersih tetap tidak berubah setelah penyesuaian, laba masing-masing sebesar 120 juta yuan, 60,047 juta yuan, dan 142 juta yuan, mempertahankan tren pertumbuhan yang lemah.

Terlihat kinerja Jiuyuan Gene anjlok di tahun 2022, dengan pendapatan dan laba bersih masing-masing anjlok 13,93% dan 49,7% year-on-year API, dan pada tahun 2023 Peningkatan kinerja tahunan disebabkan oleh peningkatan pendapatan penjualan Gu Youdao.

Dari segi pendapatan bisnis, pendapatan Jiuyuan Gene terutama berasal dari tiga produk: Guyoudao, Yiluojia dan Jilifen. Dari tahun 2021 hingga 2023 dan empat bulan pertama tahun ini, ketiga produk di atas berkontribusi terhadap total pendapatan masing-masing %, 81,1% dan 75,9%.

Diantaranya, Bone Youdao diakuisisi oleh Jiuyuan Gene dari Hangzhou Huadong Pharmaceutical Group Co., Ltd. pada tahun 2010. Menurut data dari Chishi Consulting, pada tahun 2023, 4 produsen teratas di pasar bahan perbaikan tulang Tiongkok akan menguasai sekitar 48,5% dari total pangsa pasar. Di antara mereka, gen Jiuyuan menyumbang 21,8%, menempati peringkat pertama.

Bone Youdao juga menjadi produk perusahaan dengan kontribusi pendapatan terbesar dalam beberapa tahun terakhir. Prospektus menunjukkan bahwa dari tahun 2021 hingga 2023, proporsi pendapatan produk pengoptimalan tulang Jiuyuan Gene masing-masing sebesar 27,2%, 39,5%, dan 55,1%, dalam empat bulan pertama tahun 2024, proporsi pendapatan semakin meningkat menjadi 56,8%, mendukung It. menyumbang setengah dari pendapatan perusahaan.

Namun, sebagai produk tunggal inti Jiuyuan Gene, Gu Youdao menghadapi tantangan pengadaan terpusat. Pada tahun 2023, Kantor Perekrutan dan Pengadaan Nasional menerbitkan "Pengumuman Pengadaan Volume Terpusat Organisasi Nasional untuk Lensa Intraokular dan Bahan Habis Pakai Medis Obat Olahraga", yang menetapkan dalam Pasal 5 bahwa produsen bahan perbaikan tulang BMP dapat secara sukarela memilih untuk berpartisipasi dalam pengadaan terpusat.

Meskipun panduan tulang yang sangat baik ini belum secara substansial disertakan dalam pembelian terpusat untuk saat ini, tren masa depan telah muncul. Selain itu, tiga produk perusahaan yang dipasarkan lainnya (Geodine, Yilujia dan Jifuwei) semuanya telah berpartisipasi dalam pembelian terpusat.

Mengambil contoh produk Geostatin dari Jiuyuan Gene, setelah pengadaan terpusat, harga jual rata-rata Geostatin turun dari 25.900 yuan pada tahun 2021 menjadi 11.900 yuan pada tahun 2022, dan selanjutnya turun menjadi 3.400 yuan pada tahun 2023. Pada saat yang sama, penjualan Giodin juga turun tajam akibat ketatnya persaingan, dari 9.500 buah pada tahun 2021 menjadi 5.700 buah pada tahun 2022, dan semakin turun menjadi 4.800 buah pada tahun 2023.

Dalam hal ini, beberapa orang dalam industri mengatakan bahwa produk yang memenangkan tender untuk pengadaan terpusat sering kali mengalami pemotongan harga yang signifikan. Jika perusahaan dapat menukar harga dengan volume, mereka masih dapat menutupi sebagian kerugian dari pemotongan harga tersebut.

Prospek bertaruh pada “obat penurun berat badan yang ajaib” yang diproduksi di dalam negeri tidak dapat diprediksi

Dalam industri farmasi, penjualan seringkali menempati posisi penting. Beberapa perusahaan farmasi membangun saluran penjualan mereka sendiri atau mengendalikan perusahaan penjualan, sementara obat-obatan Jiuyuan Gene sebagian besar dijual ke distributor. Dari tahun 2021 hingga 2023, pendapatan distribusi akan menyumbang 10% dari Jiuyuan Gene total pendapatan. Proporsinya masing-masing sebesar 72,8%, 73,8% dan 65,9%.

Oleh karena itu, Jiuyuan Gene juga menyatakan dalam peringatan risikonya, "Semua distributor kami adalah pihak ketiga independen yang mana kami memiliki kendali terbatas. Kami tidak dapat menjamin bahwa distributor akan selalu mendistribusikan produk kami secara efektif."

Selain itu, prospektus juga menunjukkan bahwa ketergantungan Jiuyuan Gene terhadap pelanggan terkait semakin dalam. Pada tahun 2021, penjualan Jiuyuan Gene dari pihak terkait Huadong Medicine dan anak perusahaannya menyumbang 7,4% dari total. Pada April 2024, proporsi ini meningkat menjadi 12,6%. Huadong Medicine dan anak perusahaannya telah menjadi pelanggan terbesar kedua perusahaan.

Selain menjadi pelanggan utama perusahaan, Huadong Medicine juga merupakan salah satu dari lima pemasok Jiuyuan Gene. Data menunjukkan bahwa dari tahun 2021 hingga 2023, jumlah pembelian Jiuyuan Gene dari Huadong Medicine masing-masing sebesar 11,7 juta yuan, 6,7 juta yuan, dan 7,5 juta yuan, yang mencakup 2,9%, 2,7%, dan 3,3% dari biaya pengadaan.

Faktanya, hubungan antara Jiuyuan Gene dan Pengobatan Huadong bisa dikatakan "dekat". Dalam hal ekuitas, Huadong Medicine memegang 21,06% saham Jiuyuan Gene melalui anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya, Sino-American Huadong, dan merupakan pemegang saham terbesar Jiuyuan Gene.

Menurut prospektus, Jiuyuan Gene mengembangkan biosimilar liraglutide berdasarkan platform teknologi obat peptida perusahaan pada tahun 2005. Pada bulan Agustus 2017 dan Mei 2019, Jiuyuan Gene mentransfer teknologi obat baru liraglutide untuk indikasi diabetes dan liraglutide untuk indikasi obesitas ke Tiongkok Timur Sino-Amerika dengan harga masing-masing 80 juta yuan dan 25 juta yuan, menerima total 105 juta yuan dalam biaya lisensi teknologi.

Setelah mentransfer teknologi obat baru liraglutide, Jiuyuan Gene masih memiliki tata letak "obat penurun berat badan". Di antara lebih dari 10 produk yang saat ini sedang dikembangkan oleh Jiuyuan Gene, salah satunya adalah biosimilar semaglutide JY29-2. Dibandingkan dengan liraglutide, semaglutide sebagai agonis reseptor GLP-1 generasi kedua juga lebih populer di pasaran.

Menurut prospektus, produk JY29-2 Jiuyuan Gene diberi merek "Jiyoutai" dan dapat digunakan untuk mengobati diabetes tipe 2, dan "Ji Keqin" digunakan sebagai nama merek dan dapat digunakan untuk mengobati obesitas dan kelebihan berat badan.

Pada bulan Januari 2024, Jiuyuan Gene memperoleh persetujuan IND dari Badan Pengawas Obat dan Makanan Negara untuk mengevaluasi kemanjuran "Jikolin" dalam pengobatan obesitas dan kelebihan berat badan. Pada tanggal 3 April, permohonan pemasaran injeksi semaglutide Jiuyuan Gene “Gyutai” diterima. Ini juga merupakan biosimilar semaglutide pertama di Daratan yang mengajukan pemasaran untuk pengendalian diabetes tipe 2.

Saat ini, terdapat lusinan perusahaan di bidang GLP-1 di Tiongkok. Persaingan pasar menjadi semakin ketat, dan jalur penelitian dan pengembangan telah menjadi samudra merah. Pada tanggal 15 Juli 2024, Tiongkok telah menyetujui 15 produk agonis reseptor GLP-1 untuk pengobatan diabetes tipe 2, termasuk lima produk dalam negeri, dan 240 uji klinis yang sedang berlangsung sedang mengevaluasi agonis reseptor GLP-1 untuk pengobatan diabetes tipe 2. 1RA sedang mengembangkan obat-obatan, termasuk 45 uji klinis fase III.

Dilihat dari situasi kecukupan kas, pada akhir April 2024, kas dan setara kas Jiuyuan Gene hanya sekitar 69,22 juta yuan, dan pinjaman bank berbunga perusahaan yang jatuh tempo dalam satu tahun berjumlah sekitar 155 juta yuan, dan dana tersebut dapat tidak lagi menutupi utang bank.

Saat ini, Jiuyuan Gene perlu terus menyediakan dana penelitian dan pengembangan untuk lebih dari 10 produk yang sedang dikembangkan, dan mungkin menghadapi kebutuhan modal kerja yang signifikan di masa depan.

Peta Visual Tiongkok