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Actualités économiques de ChangjiangZhang Lu, journaliste au Changjiang Business Daily

Profitant de la dynamique du « médicament miracle pour la perte de poids » du GLP-1, Jiuyuan Gene, leader dans le domaine des matériaux de réparation osseuse, a de nouveau lancé le processus d’introduction en bourse.

Récemment, Hangzhou Jiuyuan Gene Engineering Co., Ltd. (ci-après dénommée « Jiuyuan Gene ») a mis à jour son prospectus de cotation à Hong Kong. La société soumettra son prospectus pour la première fois en janvier 2024, avec Huatai International et CITIC Securities. comme sponsors.

Fondée en 1993, Jiuyuan Gene est profondément impliquée dans les industries biopharmaceutique et des dispositifs médicaux depuis plus de 30 ans. Elle a désormais développé une activité commerciale couvrant les quatre principaux secteurs que sont l'orthopédie, les maladies métaboliques, l'oncologie et le sang. produits sur le marché et plus de 10. Ce produit est en cours de développement.

Un journaliste du Changjiang Business Daily a remarqué qu'au cours des dernières années, Jiuyuan Gene semble avoir été coincé dans un dilemme de croissance stagnante des performances et que les principaux produits de l'entreprise sont confrontés à des risques d'approvisionnement centralisés. Actuellement, Jiuyuan Gene vise le sémaglutide générique, le « médicament magique pour perdre du poids ». Cependant, la concurrence sur le marché dans ce domaine est féroce et les perspectives sont imprévisibles.

Fin avril 2024, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de Jiuyuan Gene ne s'élevaient qu'à environ 69,22 millions de yuans, et l'entreprise a un besoin urgent de sang.

Les entreprises traditionnelles sont confrontées aux défis liés aux achats centralisés

Fondée en 1993, Jiuyuan Gene est une société qui applique le génie génétique à l'industrie pharmaceutique. Elle se concentre sur quatre domaines de traitement majeurs : l'orthopédie, les maladies métaboliques, les tumeurs et le sang. À l'heure actuelle, la société propose 8 produits, dont le matériau de réparation osseuse Bone Optimizer, ainsi que 5 types de médicaments contre les tumeurs (Jilifen, Githuberin, Geodin, Gifuvi et Gitansu) et 2 types d'indications. pour la thromboembolie veineuse (Yilajia, Jipelin).

Du point de vue de la performance, la propre performance de Jiuyuan Gene n'est pas idéale. Selon le prospectus, de 2021 à 2023, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 1,307 milliard de yuans, 1,125 milliard de yuans et 1,287 milliard de yuans respectivement, avec un chiffre d'affaires global montrant une tendance à la baisse ; millions de yuans respectivement, près de Ces dernières années, le bénéfice net est resté inchangé ; après ajustement, les bénéfices étaient respectivement de 120 millions de yuans, 60,047 millions de yuans et 142 millions de yuans, maintenant une faible tendance de croissance.

On peut constater que les performances de Jiuyuan Gene se sont effondrées en 2022, avec des revenus et un bénéfice net en baisse respectivement de 13,93 % et 49,7 % d'une année sur l'autre. La société a déclaré que cela était dû à la diminution du chiffre d'affaires de Geodin et d'énoxaparine. API, et en 2023 Le rebond de la performance annuelle est dû à l'augmentation du chiffre d'affaires de Gu Youdao.

Du point de vue des revenus commerciaux, les revenus de Jiuyuan Gene proviennent principalement de trois produits : Guyoudao, Yiluojia et Jilifen. De 2021 à 2023 et les quatre premiers mois de cette année, les trois produits ci-dessus ont contribué respectivement au chiffre d'affaires total de 56,9 % et 75,1 %. %, 81,1% et 75,9%.

Parmi eux, Bone Youdao a été acquis par Jiuyuan Gene auprès de Hangzhou Huadong Pharmaceutical Group Co., Ltd. en 2010. Selon les données de Chishi Consulting, en 2023, les quatre principaux fabricants du marché chinois des matériaux de réparation osseuse représenteront environ 48,5 % de la part de marché totale. Parmi eux, les gènes Jiuyuan représentaient 21,8 %, se classant au premier rang.

Bone Youdao est également devenu le produit de l'entreprise avec la plus grande contribution aux revenus ces dernières années. Le prospectus montre que de 2021 à 2023, la part des revenus des produits d'optimisation osseuse de Jiuyuan Gene était respectivement de 27,2 %, 39,5 % et 55,1 %. Au cours des quatre premiers mois de 2024, la proportion des revenus a encore augmenté pour atteindre 56,8 %, soutenant l'IT. représente la moitié du chiffre d’affaires de l’entreprise.

Cependant, en tant que produit principal de Jiuyuan Gene, Gu Youdao est confronté au défi d'un approvisionnement centralisé. En 2023, le Bureau national de recrutement et d'approvisionnement a publié l'« Annonce d'achat centralisé en volume de lentilles intraoculaires et de consommables médicaux de médecine sportive par l'organisation nationale », qui stipulait dans l'article 5 que les fabricants de matériaux de réparation osseuse BMP peuvent volontairement choisir de participer à un approvisionnement centralisé.

Bien que ce guide d'excellence en os n'ait pas encore été intégré de manière substantielle dans les achats centralisés, la tendance future est déjà apparue. En outre, les trois autres produits commercialisés par la société (Geodine, Yilujia et Jifuwei) ont tous participé à des achats centralisés.

En prenant comme exemple le produit Geostatin de Jiuyuan Gene, après l'approvisionnement centralisé, le prix de vente moyen de Geostatin est passé de 25 900 yuans en 2021 à 11 900 yuans en 2022, puis à 3 400 yuans en 2023. Dans le même temps, les ventes de Giodin ont également fortement chuté en raison de l'intensification de la concurrence, passant de 9 500 pièces en 2021 à 5 700 pièces en 2022, puis à 4 800 pièces en 2023.

À cet égard, certains acteurs de l'industrie ont déclaré que les produits qui remportent des appels d'offres pour un approvisionnement centralisé sont souvent confrontés à des baisses de prix importantes. Si les entreprises peuvent échanger leurs prix contre du volume, elles peuvent encore compenser une partie de la perte des baisses de prix.

La perspective de parier sur des « médicaments miraculeux pour perdre du poids » produits dans le pays est imprévisible

Dans l'industrie pharmaceutique, les ventes occupent souvent une place importante. Certaines sociétés pharmaceutiques créent leurs propres canaux de vente ou contrôlent des sociétés de vente, tandis que les médicaments de Jiuyuan Gene sont principalement vendus à des distributeurs. De 2021 à 2023, les revenus de distribution représenteront 10 % des revenus de Jiuyuan Gene. recettes totales. Les proportions sont respectivement de 72,8%, 73,8% et 65,9%.

Par conséquent, Jiuyuan Gene a également déclaré dans l'avertissement de risque : « Tous nos distributeurs sont des tiers indépendants sur lesquels nous avons un contrôle limité. Nous ne pouvons pas garantir que les distributeurs distribueront toujours efficacement nos produits.

En outre, le prospectus montre également que la dépendance de Jiuyuan Gene à l'égard des clients liés continue de s'approfondir. En 2021, les ventes de Jiuyuan Gene auprès de la partie liée Huadong Medicine et ses filiales représentaient 7,4 % du total. En avril 2024, cette proportion était passée à 12,6 %. Huadong Medicine et ses filiales sont devenues le deuxième client de l'entreprise.

En plus d'être le principal client de l'entreprise, Huadong Medicine est également l'un des cinq principaux fournisseurs de Jiuyuan Gene. Les données montrent que de 2021 à 2023, les montants d'achat de Jiuyuan Gene auprès de Huadong Medicine étaient respectivement de 11,7 millions de yuans, 6,7 millions de yuans et 7,5 millions de yuans, soit 2,9 %, 2,7 % et 3,3 % du coût d'achat.

En fait, la relation entre Jiuyuan Gene et Huadong Medicine peut être qualifiée de « étroite ». En termes de capitaux propres, Huadong Medicine détient 21,06 % des actions de Jiuyuan Gene par l’intermédiaire de sa filiale en propriété exclusive sino-américaine Huadong et est le principal actionnaire de Jiuyuan Gene.

Selon le prospectus, Jiuyuan Gene a développé des biosimilaires du liraglutide basés sur la plateforme technologique de médicaments peptidiques de la société en 2005. En août 2017 et mai 2019, Jiuyuan Gene a transféré la nouvelle technologie pharmaceutique du liraglutide pour les indications du diabète et du liraglutide pour les indications de l'obésité vers la Chine orientale sino-américaine aux prix de 80 millions de yuans et 25 millions de yuans respectivement, pour un total de 105 millions de yuans. en frais de licence technologique.

Après avoir transféré la nouvelle technologie médicamenteuse du liraglutide, Jiuyuan Gene a toujours une présentation de « médicament amaigrissant ». Parmi plus de 10 produits actuellement développés par Jiuyuan Gene, l'un d'eux est le biosimilaire du sémaglutide JY29-2. Comparé au liraglutide, le sémaglutide, en tant qu'agoniste des récepteurs GLP-1 de deuxième génération, est également plus populaire sur le marché.

Selon le prospectus, le produit JY29-2 de Jiuyuan Gene porte la marque « Jiyoutai » et peut être utilisé pour traiter le diabète de type 2, et « Ji Keqin » est utilisé comme nom de marque et peut être utilisé pour traiter l'obésité et le surpoids.

En janvier 2024, Jiuyuan Gene a obtenu l'approbation IND de la State Food and Drug Administration pour évaluer l'efficacité du « Jikolin » dans le traitement de l'obésité et du surpoids. Le 3 avril, la demande de commercialisation de l'injection de sémaglutide « Gyutai » de Jiuyuan Gene a été acceptée. Il s'agit également du premier biosimilaire de sémaglutide sur le continent à faire une demande de commercialisation pour le contrôle du diabète de type 2.

À l'heure actuelle, il existe des dizaines d'entreprises dans le domaine du GLP-1 en Chine. La concurrence sur le marché devient de plus en plus féroce et le pipeline de R&D est devenu un océan rouge. Au 15 juillet 2024, la Chine avait approuvé 15 produits agonistes des récepteurs GLP-1 pour le traitement du diabète de type 2, dont cinq produits nationaux, et 240 essais cliniques en cours évaluent les agonistes des récepteurs GLP-1 pour le traitement du diabète de type 2. 1RA développe des médicaments, dont 45 essais cliniques de phase III.

À en juger par la situation de trésorerie, à la fin avril 2024, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de Jiuyuan Gene n'étaient qu'environ 69,22 millions de yuans, et les emprunts bancaires portant intérêt de la société dus dans un délai d'un an s'élevaient à environ 155 millions de yuans, et les fonds peuvent ne couvrent plus les dettes bancaires.

À l'heure actuelle, Jiuyuan Gene doit continuer à fournir des fonds de recherche et de développement pour plus de 10 produits en cours de développement et pourrait faire face à d'importants besoins en fonds de roulement à l'avenir.

Carte visuelle de la Chine