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Actualités économiques de Changjiang●Shen Yourong, journaliste au Changjiang Business Daily

Après plus d'un an, Shanghai Yutian Guanjia Technology Co., Ltd. (ci-après dénommée « Yutian Guanjia ») a finalement achevé l'enquête et sera examinée lors de la réunion du 23 août.

Yutian Guanjia est un fabricant de pièces mobiles automobiles dont le produit principal est les toits ouvrants automobiles. Il a brisé le monopole étranger pendant de nombreuses années et est devenu le deuxième plus grand fournisseur de toits ouvrants automobiles en Chine.

En 2023, le bénéfice net de Yutian Guanjia attribuable aux actionnaires de la société mère (ci-après dénommé « bénéfice net ») a doublé de manière inattendue pour atteindre 160 millions de yuans.

Les taux de R&D de Yutian Guanjia ont continué de baisser et sont inférieurs à la moyenne du secteur. Ces dernières années, les produits de l'entreprise ont été fréquemment poursuivis en justice par leurs pairs pour contrefaçon de produits.

Lors de cette introduction en bourse, la société prévoit de lever 75 millions de yuans pour compléter son fonds de roulement. Avant l'introduction en bourse, la société a distribué 60 millions de yuans de dividendes en espèces, et tous ces fonds sont tombés dans les poches de la famille de Wu Jun. En incluant le transfert de capitaux propres, la famille Wu Jun a encaissé environ 115 millions de yuans avant l'introduction en bourse.

Les problèmes de sécurité de Yutian Guanjia étaient en suspens. En un an, l'entreprise a été punie à trois reprises par les départements concernés.

Yutian Guanjia présente encore plusieurs défauts, notamment une forte concentration de la clientèle, des changements de personnel fréquents, la famille Wu Jun, véritable contrôleur de l'entreprise, contrôle près de 90 % des droits de vote de l'entreprise et des risques de contrôle interne.

Le contrôleur réel est occupé à encaisser avant l'introduction en bourse

Avant l'introduction en bourse, Wu Jun, l'actuel contrôleur de Yutian Guanjia, était occupé à encaisser, ce qui a rendu les gens un peu méfiants.

Selon le prospectus mis à jour le 16 août, Yutian Guanjia a été créée en novembre 2004 avec un capital social de 8 millions de dollars américains. Après des changements et des réformes de l'actionnariat, depuis octobre 2021, les actionnaires de la société sont Shanghai Yusu Industrial Co., Ltd. (ci-après dénommé « Shanghai Yusu »), Wu Jun et Wu Peng, avec des ratios de participation de 70 %, 25,455 %. , et 4,545% respectivement.

Wu Peng est le frère de Wu Jun et Shanghai Yusu appartient entièrement à Wu Jun, Li Xiaoming et à leurs filles Wu Hongyang et Wu Yuyang.

Depuis, la société a réalisé quatre augmentations de capital et deux apports de capitaux propres. Parmi eux, en octobre 2022, 1,546387 actions de Yutian Guanjia détenues par Wu Jun ont été transférées à Jiaxing Juntong Equity Investment Partnership (Limited Partnership) (dénommé « Jiaxing Juntong ») par accord, et le prix de transfert total était de 50 millions de yuans. .

En mai 2023, Wu Jun a transféré 638 250 actions de la société qu'il détenait à Shanghai Song Yuhuang Enterprise Management Consulting Partnership (Limited Partnership), une plateforme d'actionnariat salarié, moyennant des frais de transfert de 4,6 millions de yuans.

Grâce à deux transferts de capitaux propres, Wu Jun a encaissé 54,6 millions de yuans.

Yutian Guanjia a également réalisé deux dividendes en espèces plutôt étranges.

Le 3 août 2020, Yutian Guanjia a tenu une assemblée générale extraordinaire, qui a examiné et approuvé la distribution de dividendes en espèces de 10 millions de yuans aux actionnaires. Cette distribution de dividende sera mise en œuvre le 22 juin 2021.

Le 8 avril 2021, Yutian Guanjia a tenu une assemblée des actionnaires et a approuvé la distribution de dividendes en espèces de 50 millions de yuans aux actionnaires. La distribution du dividende sera mise en œuvre le 24 mars 2023.

Selon la structure des capitaux propres de Yutian Guanjia à cette époque, tous les dividendes totalisant 60 millions de yuans sont tombés dans les poches de la famille de Wu Jun.

Le deuxième dividende en espèces de 50 millions de yuans a pris près de deux ans entre le moment où l'assemblée des actionnaires a approuvé le plan de dividende et sa mise en œuvre.

Pourquoi une telle anomalie se produit-elle ? Fin 2021, le capital monétaire de Yutian Guanjia était de 352 millions de yuans et la dette correspondante était de 319 millions de yuans.

Il convient de mentionner qu'en 2020 et 2021, Yutian Guanjia a également emprunté 33,5 millions de yuans à la société immobilière effectivement contrôlée par Wu Jun.

Tout en empruntant à des parties liées et en versant des dividendes à la famille du contrôleur actuel, les opérations de Yutian Guanjia ont été remises en question.

Avant l'introduction en bourse, la famille Wu Jun a encaissé un total d'environ 115 millions de yuans après transfert de capitaux propres et de dividendes.

Pour cette introduction en bourse, Yutian Guanjia prévoit de lever 575 millions de yuans, dont 75 millions de yuans pour compléter le fonds de roulement.

Fréquemment impliqué dans des poursuites en contrefaçon de brevet

En termes de recherche et développement, Yutian Guanjia présente des lacunes évidentes.

Yutian Guanjia est un fabricant de pièces de sport automobile dont le produit principal est les toits ouvrants automobiles. Il a la capacité d'intégrer la conception, la recherche et le développement et la production de toits ouvrants automobiles. Yutian Guanjia a souligné à plusieurs reprises que l'entreprise était un excellent fournisseur de pièces automobiles de premier rang.

Dans le prospectus, Yutian Guanjia a également souligné que depuis que Webasto a inventé le premier toit pliant en 1932, les marchés nationaux et étrangers des toits ouvrants automobiles ont été monopolisés par des géants étrangers du toit ouvrant. L'entreprise brise progressivement le marché intérieur des lucarnes monopolisé par les capitaux étrangers. En 2023, le volume des ventes de toits ouvrants automobiles de Yutian Guanjia était de 2,311 millions d'unités, avec une part de marché de 16 %. Il est devenu le deuxième fournisseur du marché chinois des toits ouvrants automobiles et est également le seul parmi les cinq principaux fournisseurs du marché chinois des toits ouvrants. devrait naître en Chine à partir de 2022. L'entreprise locale chinoise de toits ouvrants automobiles, et l'écart de ventes avec le géant Webasto se réduit d'année en année.

Yutian Guanjia affirme attacher une grande importance à la R&D, mais les investissements de l'entreprise dans la R&D ont augmenté lentement.

Les données montrent que de 2021 à 2023, les dépenses de R&D de l'entreprise s'élèveront respectivement à 66,9256 millions de yuans, 62,2507 millions de yuans et 68,4558 millions de yuans, avec un taux de croissance annuel composé moyen de seulement 1,14 %. Au cours des trois dernières années, les dépenses de R&D de l'entreprise ont représenté respectivement 3,95 %, 3,08 % et 2,75 % du résultat opérationnel, en baisse d'année en année, et seront inférieures à 3 % en 2023.

Le taux de dépenses en R&D de Yutian Guanjia est nettement inférieur au niveau moyen des entreprises comparables du secteur. Au cours de la même période mentionnée ci-dessus, les taux moyens de dépenses en R&D de l’industrie étaient respectivement de 3,90 %, 4,97 % et 4,69 %. À l'exception des actions Jifeng, le taux de R&D de Yutian Guanjia est au plus bas.

Ce qui a beaucoup attiré l'attention, c'est que Yutian Guanjia a fréquemment été impliqué dans des poursuites pour contrefaçon de brevet.

Il existe un différend en matière de brevet entre Yutian Guanjia et Webasto concernant le brevet d'invention « pour le dispositif de volet roulant de véhicule ». En juillet 2020, le tribunal de la propriété intellectuelle de Shanghai a décidé que Yutian Guanjia devait cesser d'utiliser le brevet d'invention susmentionné et indemniser Webasto. des pertes économiques de 600 000 yuans et des dépenses raisonnables.

En réponse à l'enquête, Yutian Guanjia a déclaré que pendant la période d'appel, les droits de brevet impliqués dans l'affaire avaient été déclarés invalides par l'Office national de la propriété intellectuelle conformément à la loi et que les droits de brevet impliqués dans l'affaire étaient déjà dans un état instable. État. En fait, Webasto avait perdu le procès. À l'heure actuelle, la société a demandé un modèle d'utilité « une structure encliquetable à plaque de traction pour pare-soleil » (numéro de demande/numéro de brevet : 2019224756771, autorisé) par le biais de recherches et de développements indépendants en tant que brevet ou technologie alternative connexe.

Cependant, Yutian Guanjia a encore un autre cas de contrefaçon. En juillet 2020, le tribunal de la propriété intellectuelle de Shanghai a rendu un jugement civil, statuant que Yutian Guanjia a immédiatement cessé de violer le brevet d'invention nommé « Dispositif de protection pour véhicules automobiles » et a indemnisé Webasto Roof Heating System (Shanghai) ) Co., Ltd. les pertes économiques et les dépenses raisonnables se sont élevées à 600 000 yuans.

À l'heure actuelle, Yutian Guanjia a payé l'indemnisation ci-dessus.

Outre le différend en matière de propriété intellectuelle avec Webasto, en octobre 2022, Yutian Guanjia a eu un différend avec Dassault Systèmes Simulia concernant l'utilisation par l'entreprise de sa série de logiciels informatiques ABAQUS sans son autorisation. En avril 2023, Yutian Guanjia a conclu un accord de médiation avec l'autre partie pour cesser d'utiliser le logiciel contrefait et acheter et utiliser des logiciels authentiques. En décembre de l'année dernière, l'entreprise a payé les achats concernés.

Les changements fréquents de directeur financier soulèvent des problèmes de sécurité

Les fréquents changements de personnel chez Yutian Guanjia ont suscité des doutes sur le marché.

La confiance de Yutian Guanjia dans la réussite de l'introduction en bourse est qu'en 2023, les performances opérationnelles de l'entreprise augmenteront.

En 2020, la société a réalisé un bénéfice d'exploitation et un bénéfice net de 1,317 milliard de yuans et 73 millions de yuans respectivement. De 2021 à 2023, le bénéfice d'exploitation de l'entreprise s'est élevé respectivement à 1,694 milliard de yuans, 2,021 milliards de yuans et 2,491 milliards de yuans, avec des augmentations d'une année sur l'autre de 28,63 %, 19,32 % et 23,25 %, toutes augmentant à un taux d'environ 20 %. %. Au cours de la même période, la société a réalisé des bénéfices nets de 43 millions de yuans, 71 millions de yuans et 160 millions de yuans respectivement, avec des variations d'une année sur l'autre de -41,68 %, 66,63 % et 123,69 %.

Le bénéfice net de l'entreprise a considérablement diminué en 2021. Le bénéfice net de 2022 était légèrement inférieur à celui de 2020. Le bénéfice net de 2023 a soudainement fortement augmenté, et cette augmentation a largement dépassé le résultat opérationnel courant.

Yutian Guanjia a un degré élevé de concentration de clients. De 2021 à 2023, les cinq principaux clients sont essentiellement occupés par Changan Automobile, FAW Group, Geely Automobile, Guangzhou Automobile Group, SAIC Volkswagen, Great Wall Motor, etc. Au cours des trois dernières années, les revenus de l'entreprise provenant des ventes à ses cinq principaux clients ont représenté plus de 70 % du chiffre d'affaires principal de l'entreprise.

Avec des clients stables et une croissance constante des revenus provenant des ventes aux cinq principaux clients, le bénéfice d'exploitation de l'entreprise a augmenté de manière constante, alors pourquoi le bénéfice net fluctue-t-il de manière significative ?

Le personnel de Yutian Guanjia change fréquemment. Par exemple, Jia Weili, qui était directeur et directeur général, a démissionné de l'entreprise pour des raisons de développement personnel et de planification de carrière ; Wu Hongyang, qui était directeur général adjoint, a démissionné pour des raisons personnelles ; contrôleurs actuels, démission du secrétaire du conseil d'administration de la société, etc. Au niveau du personnel technique de base, l'ancien personnel technique de base Chen Qiang a démissionné de l'entreprise en novembre 2021. Avant de partir, il était principalement responsable de la vérification et de l'approbation des produits des lucarnes et d'autres travaux connexes dans le centre de R&D.

Par ailleurs, de 2020 à 2022, Yutian Guanjia a connu successivement trois leaders financiers : Cai Yuqin, Wu Zhaohui et Han Deyin.

Yutian Guanjia court le risque d'être contrôlé par le véritable contrôleur. Actuellement, les contrôleurs actuels Wu Jun, Wu Hongyang et Wu Yuyang, père et fille, contrôlent directement et indirectement 82,70 % des actions de la société. Si l'on inclut les actions détenues par d'autres membres de la famille Wu Jun, la famille Wu Jun contrôle. près de 90 % des actions de la société.

Yutian Guanjia a également été fréquemment condamné à des amendes pour des raisons de sécurité.

L'une des filiales importantes de Yutian Guanjia est Xiangtan Yutian Guanjia. En février 2023, un accident de sécurité s'est produit à Xiangtan Yutian Guanjia, entraînant la mort d'un employé. Xiangtan Yutian Guanjia a été condamné à une amende administrative de 400 000 yuans. Xiangtan Yutian Guanjia a versé 275 300 yuans supplémentaires (y compris les salaires, les pensions, etc.) aux proches du défunt.

En outre, en septembre 2023 et en janvier de cette année, Chengdu Yutian Guanjia et Tianjin Yutian Guanjia ont été condamnées respectivement à des amendes de 15 000 yuans et 40 000 yuans pour avoir enfreint les réglementations pertinentes en matière de gestion de la sécurité.

En résumé, en un an, Yutian Guanjia et ses filiales ont été condamnées à trois amendes pour des raisons de sécurité, pour une amende totale de 455 000 yuans.