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¿Cómo decirlo? El rico KKR ha vuelto a actuar.

No hace mucho, KKR anunció que adquiriría una empresa japonesa por casi 600 mil millones de yenes (aproximadamente 28,8 mil millones de RMB).

Fuji Soft es el desarrollador de software líder en Japón. Fue fundado en 1970 y tiene una trayectoria de 54 años. Según el anuncio oficial de KKR, la transacción será financiada principalmente por KKR Asia Fund Phase 4. Se espera que la adquisición formal ocurra en la segunda mitad de 2024. El precio de adquisición propuesto es de 8.800 yenes por acción, y el precio de adquisición general también alrededor de 600 mil millones de yenes.

Sólo en los primeros diez días de agosto, KKR, una veterana empresa de PE, anunció al menos tres fusiones y adquisiciones. En otras palabras, no importa cuál sea el entorno general, para KKR, 2024 debe ser un año de rápido progreso.

Para salir, el mayor accionista está ansioso

Primero, presentemos brevemente el software Fuji.

La empresa fue fundada en 1970. Ofrece principalmente desarrollo de software para vehículos y equipos de comunicaciones, servicios de integración de sistemas, ventas de productos y servicios de subcontratación. Su enorme equipo de ingenieros de sistemas es un gran atractivo, con más de 10.000 personas. Además de Japón, Fuji Software tiene tiendas en línea en ciudades de primer nivel y nuevas ciudades de primer nivel en China, como Beijing, Shanghai, Shenzhen y Hangzhou.

Se entiende que Fuji Software tiene una gran reputación en el mercado japonés de integración de sistemas. Sus sistemas integrados y software de control son uno de los principales productos tecnológicos de la empresa. Para KKR, como integrador de sistemas líder establecido, la adquisición de Fuji Software es un paso adelante para abrir el mercado japonés de servicios de TI.

El informe financiero de Fuji Software muestra que las ventas del grupo aumentarán un 7% en 2023, alcanzando los 298,8 mil millones de yenes. El objetivo del plan a mediano plazo de la compañía para 2028 son ventas anuales de 435 mil millones de yenes, lo que incluye esperanzas de desarrollar nuevos negocios en campos relacionados como la inteligencia artificial generativa y la tecnología inalámbrica de quinta generación.

En la transacción con KKR, la idea de Fuji Software es muy simple: espera utilizar los recursos industriales del padre del propietario financiero para traer nuevas fuentes de clientes a la empresa y "utilizar el conocimiento profesional y la red de KKR como inversor en tecnología de punta". Las empresas pueden impulsar su propio crecimiento. Los desarrolladores pueden comercializar sus sistemas y software entre las empresas de la cartera de KKR".

Hirano Hirano, vicepresidente ejecutivo de KKR Asia Pacífico y director ejecutivo de KKR Japón, dijo: "Esperamos aprovechar la plataforma global y la experiencia industrial de KKR en la industria de servicios de TI para acelerar el crecimiento a largo plazo de Fuji Software y crear un mayor valor para las empresas japonesas. y sus clientes”.

Pero para 3D Investment Partners, el mayor accionista de Fuji Software, si KKR puede completar la adquisición de Fuji Software, le ayudará mucho en la salida.

3D Investment tiene su sede en Singapur y se estableció en 2015. Comenzó a invertir en Fuji Software en 2019. A partir de ahora, 3D Investment posee un total del 21,45 % de las acciones de Fuji Software y es el mayor accionista de la empresa.

La razón principal de la prisa por salir es que 3D Investment está extremadamente insatisfecha con el desempeño de Fuji Software en los últimos años. Ya en 2022, 3D Investment pidió a Fuji Software que tomara medidas para mejorar la eficiencia del capital "para no quedarse atrás de sus competidores". " Al mismo tiempo, todavía se presentaron propuestas en dos juntas de accionistas pidiendo a FujiSoft que nombrara directores externos recomendados por el fondo, y se propuso formal y públicamente privatizar la empresa en septiembre de 2023.

Un comunicado de FujiSoft dijo que la compañía con sede en Yokohama recibió ofertas de adquisición de múltiples firmas de capital privado en septiembre pasado, y agregó que las ofertas se hicieron a pedido de 3D Investments, el mayor inversor de FujiSoft, en lugar de lo que pidió la compañía.

Fuji Software también dijo que desde entonces ha establecido un comité especial compuesto por seis directores independientes para discutir con firmas de capital privado.

Naturalmente, las cosas no salieron bien, por lo que a finales de febrero de este año, 3D Investment envió directamente una carta abierta a los accionistas de Fuji Software, pidiendo a Fuji Software que revisara de manera justa las múltiples propuestas de adquisición que habían recibido de compañías globales de capital privado, y propuso nombrar un auditor externo para comprobar la legalidad y equidad de las decisiones.

¿Qué tan ansiosa está 3D Investment por salir de Fuji Software? Para demostrar que salir de Fuji Software era lo correcto, crearon un PPT de 52 páginas específicamente para otros accionistas de Fuji Software.

En el PPT, 3D Investment propuso por primera vez que Fuji Software estaba tratando pasivamente la privatización de la empresa, como que "la junta directiva no reveló materiales clave de diligencia debida a los compradores potenciales y, por lo tanto, no tomó ninguna medida para aumentar el valor de la empresa y promover el aumento de las cotizaciones." Para contrarrestar la actitud negativa de Fuji Software, 3D Investment también ofreció "amablemente" otra solución: 3D propuso que si el consejo de administración rechaza la propuesta de privatización, Fuji Software recomprará 75 mil millones de yenes en acciones dentro de un año después de la asamblea anual de accionistas. .

En cuanto a por qué 3D Investment quiere tanto retirarse de Fuji Software, también dio una explicación vaga en el PPT: "Fuji Software sobreestima su propio 'valor intrínseco' y subestima el riesgo de no poder realizar sus ambiciosos planes". En pocas palabras, a los ojos de la inversión en 3D, Fuji Software es un ejemplo típico de altruista pero falto de personal que estima mal su verdadero valor.

Sin embargo, a juzgar por el progreso actual, KKR está pagando por este PPT de 52 páginas.

KKR está ocupado

KKR está muy ocupado desde 2024.

En los días previos y posteriores a anunciar su intención de privatizar Fuji Software, KKR tuvo expuestas otras dos grandes adquisiciones. Uno de ellos ocurrió el 2 de agosto. Instructure, una empresa estadounidense de tecnología educativa, anunció que había llegado a un acuerdo final con KKR y sería adquirida por aproximadamente 4.800 millones de dólares (aproximadamente 35.000 millones de yuanes). El importe de la transacción se pagó en efectivo. .

La cantidad de hasta 35 mil millones de yuanes se convirtió directamente en la mayor adquisición de KKR este año. Vale la pena mencionar que el anterior accionista mayoritario de Instructure, la institución de educación física Thoma Bravo, recibirá enormes beneficios de este acuerdo, con un retorno neto de más de 20 mil millones de yuanes.

Otro acuerdo se produjo el 14 de agosto. KKR planeaba adquirir un departamento de relaciones públicas corporativas del conglomerado británico WPP por 800 millones de dólares. KKR afirmó que esto era parte de su estrategia más amplia de crecimiento financiero. Para WPP, que KKR se haga cargo de su departamento de relaciones públicas puede reducir la deuda y mejorar su situación financiera.

Algunos expertos de la industria también analizaron que se espera que esta adquisición amplíe en gran medida la cartera de inversiones de KKR y pueda fomentar nuevos desarrollos en comunicaciones comerciales y relaciones públicas. Los funcionarios de KKR dijeron: “Esto es consistente con la visión estratégica general de KKR y predice que la transformación digital se acelerará significativamente. . Esta medida puede mejorar la influencia inversora de KKR en el sector empresarial y sentar un nuevo precedente para las prácticas de comunicación empresarial”.

Si el ritmo de adquisiciones de KKR es rápido, las perspectivas de su salida son igualmente optimistas.

En mayo de este año, el director financiero, Robert Lewin, afirmó que si se implementa el plan de KKR de retirarse de las inversiones actuales en 2024, KKR podría lograr 400 millones de dólares en intereses consolidados e ingresos por inversiones. Según el informe financiero de la compañía, los ingresos de rendimiento realizados de KKR (que reflejan principalmente los ingresos por operaciones) en el segundo trimestre de este año fueron de 480 millones de dólares, un aumento del 220% en comparación con los 150 millones de dólares del mismo período del año pasado.

El 1 de agosto, el codirector ejecutivo Nuttall también reveló que KKR espera ganar aproximadamente $500 millones en ingresos por la venta de activos en el tercer trimestre, que provendrán de transacciones que se han anunciado o que KKR espera completar. KKR espera que el 60% de esa cifra corresponda a intereses y el 40% a ingresos por inversiones, dijo.

Nuttall dijo que la compañía vendió alrededor de 600 millones de dólares en activos al final del segundo trimestre después de transferir al menos 500 millones de dólares en un comunicado de prensa de junio.

En resumen, la actividad de KKR es en realidad una abreviatura de que el mercado global de PE y el mercado de fusiones y adquisiciones se han recuperado por completo y han comenzado a crecer. Además de KKR, también podemos ver.piedra negra, Bain y otros PE realizan con frecuencia diversas transacciones. Algunos dicen que se trata de una búsqueda conjunta de gangas por parte de gigantes, mientras que otros dicen que es una señal de que el mercado volverá a la normalidad, pero en cualquier caso, KKR ya ha tomado la iniciativa.