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Comment le dire ? Le riche KKR est de nouveau passé à l’action.

Il n'y a pas si longtemps, KKR a annoncé l'acquisition d'une société japonaise pour près de 600 milliards de yens (environ 28,8 milliards de RMB).

Fuji Soft est le principal développeur de logiciels au Japon. Il a été fondé en 1970 et a une histoire de 54 ans. Selon l'annonce officielle de KKR, la transaction sera principalement financée par KKR Asia Fund Phase 4. L'acquisition formelle devrait avoir lieu au second semestre 2024. Le prix d'acquisition proposé est de 8 800 yens par action, et le prix d'acquisition global sera également être autour de 600 milliards de yens.

Rien qu'au cours des dix premiers jours du mois d'août, KKR, une société de PE chevronnée, a annoncé au moins trois fusions et acquisitions. En d’autres termes, quel que soit l’environnement général, pour KKR, 2024 doit être une année de progrès rapides.

Pour sortir, le premier actionnaire s'inquiète

Tout d’abord, présentons brièvement le logiciel Fuji.

La société a été fondée en 1970. Elle propose principalement du développement de logiciels pour les équipements automobiles et de communication, des services d'intégration de systèmes, de vente de produits et des services d'externalisation. Son immense équipe d'ingénieurs système constitue un atout majeur, avec plus de 10 000 personnes. Outre le Japon, Fuji Software possède des boutiques en ligne dans des villes de premier rang et de nouvelles villes de premier rang en Chine, telles que Pékin, Shanghai, Shenzhen et Hangzhou.

Il est entendu que Fuji Software jouit d'une grande réputation sur le marché japonais de l'intégration de systèmes. Ses systèmes embarqués et ses logiciels de contrôle constituent l'un des produits technologiques de base de l'entreprise. Pour KKR, en tant qu'intégrateur de systèmes leader et reconnu, l'acquisition de Fuji Software constitue un tremplin vers l'ouverture du marché japonais des services informatiques.

Le rapport financier de Fuji Software montre que les ventes du groupe augmenteront de 7 % en 2023, pour atteindre 298,8 milliards de yens. L'objectif à moyen terme de l'entreprise pour 2028 est un chiffre d'affaires annuel de 435 milliards de yens, ce qui inclut l'espoir de développer de nouvelles activités dans des domaines connexes tels que l'intelligence artificielle générative et la technologie sans fil de cinquième génération.

Dans la transaction avec KKR, l'idée de Fuji Software est très simple : elle espère utiliser les ressources industrielles du père du propriétaire financier pour attirer de nouvelles sources de clients à l'entreprise et « utiliser les connaissances professionnelles et le réseau de KKR en tant qu'investisseur dans les technologies de pointe ». les entreprises peuvent stimuler leur propre croissance. Les développeurs peuvent commercialiser leurs systèmes et logiciels auprès des entreprises du portefeuille de KKR.

Hirano Hirano, président exécutif adjoint de KKR Asie-Pacifique et PDG de KKR Japon, a déclaré : « Nous sommes impatients de tirer parti de la plateforme mondiale de KKR et de son expertise dans le secteur des services informatiques pour accélérer la croissance à long terme de Fuji Software et créer une plus grande valeur pour les entreprises japonaises. et leurs clients. »

Mais pour 3D Investment Partners, le plus grand actionnaire de Fuji Software, si KKR parvient à finaliser l'acquisition de Fuji Software, cela l'aidera vraiment dans sa sortie.

3D Investment a son siège à Singapour et a été créée en 2015. Elle a commencé à investir dans Fuji Software en 2019. À l'heure actuelle, 3D Investment détient un total de 21,45 % des actions de Fuji Software et est le principal actionnaire de la société.

La principale raison de cette précipitation est que 3D Investment est extrêmement insatisfait des performances de Fuji Software ces dernières années. Dès 2022, 3D Investment a demandé à Fuji Software de prendre des mesures pour améliorer l'efficacité du capital « afin de ne pas prendre du retard sur ses concurrents ». " Dans le même temps, des propositions ont été soumises lors de deux assemblées d'actionnaires appelant FujiSoft à nommer des administrateurs externes recommandés par le fonds, et ont formellement et publiquement proposé de privatiser l'entreprise en septembre 2023.

Un communiqué de FujiSoft indique que la société basée à Yokohama a reçu des offres de rachat de plusieurs sociétés de capital-investissement en septembre dernier, ajoutant que les offres avaient été faites à la demande de 3D Investments, le plus grand investisseur de FujiSoft, plutôt qu'à la demande de la société.

Fuji Software a également déclaré avoir depuis créé un comité spécial composé de six administrateurs indépendants pour discuter avec les sociétés de capital-investissement.

Les choses ne se sont naturellement pas déroulées sans heurts, c'est pourquoi fin février de cette année, 3D Investment a directement envoyé une lettre ouverte aux actionnaires de Fuji Software, demandant à Fuji Software d'examiner équitablement les multiples propositions d'acquisition qu'ils avaient reçues de sociétés mondiales de capital-investissement, et a proposé de nommer un auditeur externe pour vérifier la légalité et l’équité des décisions.

Dans quelle mesure 3D Investment est-il impatient de quitter Fuji Software ? Afin de prouver que quitter Fuji Software était la bonne chose à faire, ils ont réalisé un PPT de 52 pages spécifiquement pour les autres actionnaires de Fuji Software.

Dans le PPT, 3D Investment a d'abord proposé que Fuji Software traitait passivement la privatisation de l'entreprise, par exemple : « le conseil d'administration n'a pas divulgué les documents clés de diligence raisonnable aux acheteurs potentiels et n'a donc pris aucune mesure pour augmenter la valeur de l'entreprise et promouvoir l'augmentation des cotations. Afin de contrer l'attitude négative de Fuji Software, 3D Investment a également « aimablement » proposé une autre solution : 3D a proposé que si le conseil d'administration rejette la proposition de privatisation, Fuji Software rachèterait 75 milliards de yens d'actions dans l'année suivant l'assemblée annuelle des actionnaires. .

Quant à la raison pour laquelle 3D Investment souhaite tant se retirer de Fuji Software, il a également donné une vague explication dans le PPT : « Fuji Software surestime sa propre « valeur intrinsèque » et sous-estime le risque de ne pas pouvoir réaliser ses projets ambitieux. Pour faire simple, aux yeux de l'investissement 3D, Fuji Software est un exemple typique d'entreprise noble mais à court de personnel, qui sous-estime sa vraie valeur.

Cependant, à en juger par les progrès actuels, c'est KKR qui paie pour ce PPT de 52 pages.

KKR est occupé

KKR est très occupé depuis 2024.

Dans les jours qui ont précédé et suivi l'annonce de son intention de privatiser Fuji Software, KKR a dévoilé deux autres acquisitions importantes. L'un d'eux s'est produit le 2 août. Instructure, une société américaine de technologie éducative, a annoncé qu'elle avait conclu un accord final avec KKR et qu'elle serait acquise pour environ 4,8 milliards de dollars (environ 35 milliards de yuans). Le prix de la transaction a été entièrement payé en espèces. .

Le montant pouvant atteindre 35 milliards de yuans est devenu directement la plus grande acquisition de KKR cette année. Il convient de mentionner que l’ancien actionnaire majoritaire d’Instructure, l’institution de PE Thoma Bravo, recevra d’énormes bénéfices de cette transaction, avec un rendement net de plus de 20 milliards de yuans.

Un autre accord a eu lieu le 14 août. KKR prévoyait d'acquérir un département de relations publiques d'entreprise auprès du conglomérat britannique WPP pour 800 millions de dollars. KKR a déclaré que cela faisait partie de sa stratégie de croissance financière plus large. Pour WPP, la reprise par KKR de son département de relations publiques peut réduire sa dette et améliorer sa situation financière.

Certains initiés du secteur ont également analysé que cette acquisition devrait élargir considérablement le portefeuille d'investissement de KKR et pourrait encourager de nouveaux développements dans les communications commerciales et les relations publiques. Les responsables de KKR ont déclaré : « Ceci est conforme à la vision stratégique globale de KKR et prédit que la transformation numérique sera considérablement accélérée. Cette décision pourrait renforcer l’influence des investissements de KKR dans le secteur des entreprises et créer un nouveau précédent pour les pratiques de communication d’entreprise.

Si le rythme d'acquisition de KKR est rapide, les perspectives de sortie sont tout aussi optimistes.

En mai de cette année, le directeur financier, Robert Lewin, a déclaré que si le projet de KKR de se retirer des investissements actuels en 2024 était mis en œuvre, KKR pourrait atteindre 400 millions de dollars américains en intérêts portés consolidés et en revenus de placement. Selon le rapport financier de la société, le revenu de performance réalisé de KKR (reflétant principalement le revenu de portage) au deuxième trimestre de cette année s'élevait à 480 millions de dollars américains, soit une augmentation de 220 % par rapport aux 150 millions de dollars américains de la même période de l'année dernière.

Le 1er août, le co-PDG Nuttall a également révélé que KKR s'attend à gagner environ 500 millions de dollars de revenus grâce à la vente d'actifs au troisième trimestre, qui proviendront de transactions annoncées ou que KKR prévoit de finaliser. KKR s'attend à ce que 60 % de ce montant soit constitué d'intérêts reportés et 40 % de revenus de placement, a-t-il déclaré.

Nuttall a déclaré que la société avait vendu environ 600 millions de dollars d'actifs à la fin du deuxième trimestre après avoir transféré au moins 500 millions de dollars dans un communiqué de presse de juin.

En résumé, l’activité de KKR signifie en fait que le marché mondial du PE et des fusions et acquisitions s’est complètement rétabli et a commencé à exploser. En plus de KKR, nous pouvons également constater.pierre noir, Bain et d'autres PE effectuent fréquemment diverses transactions. Certains disent qu'il s'agit d'une chasse aux bonnes affaires conjointe des géants, tandis que d'autres disent que c'est un signal que le marché reviendra à la normale, mais dans tous les cas, KKR a déjà pris les devants.