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Wie sagt man es? Der wohlhabende KKR hat erneut Maßnahmen ergriffen.

Vor nicht allzu langer Zeit kündigte KKR an, ein japanisches Unternehmen für fast 600 Milliarden Yen (ca. 28,8 Milliarden RMB) zu übernehmen.

Fuji Soft ist Japans führender Softwareentwickler. Das Unternehmen wurde 1970 gegründet und blickt auf eine 54-jährige Geschichte zurück. Laut der offiziellen Ankündigung von KKR wird die Transaktion hauptsächlich durch KKR Asia Fund Phase 4 finanziert. Die formelle Übernahme wird voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 erfolgen. Der vorgeschlagene Kaufpreis beträgt 8.800 Yen pro Aktie, und der Gesamtkaufpreis wird ebenfalls 8.800 Yen pro Aktie betragen rund 600 Milliarden Yen betragen.

Allein in den ersten zehn Augusttagen kündigte KKR, ein erfahrenes PE-Unternehmen, mindestens drei Fusionen und Übernahmen an. Mit anderen Worten: Egal wie das allgemeine Umfeld aussieht, für KKR muss 2024 ein Jahr des schnellen Fortschritts sein.

Der größte Aktionär ist auf einen Ausstieg bedacht

Lassen Sie uns zunächst kurz die Fuji-Software vorstellen.

Das Unternehmen wurde 1970 gegründet. Es bietet hauptsächlich Softwareentwicklung für Fahrzeug- und Kommunikationsausrüstung, Systemintegrationsdienste, Produktverkäufe und Outsourcing-Dienste an. Sein riesiges Team von Systemingenieuren mit mehr als 10.000 Mitarbeitern ist ein großer Anziehungspunkt. Neben Japan verfügt Fuji Software über Online-Shops in erstklassigen und neuen erstklassigen Städten in China wie Peking, Shanghai, Shenzhen und Hangzhou.

Es versteht sich, dass Fuji Software auf dem japanischen Systemintegrationsmarkt ein hohes Ansehen genießt. Ihre eingebetteten Systeme und Steuerungssoftware gehören zu den Kerntechnologieprodukten des Unternehmens. Für KKR als etablierter führender Systemintegrator ist die Übernahme von Fuji Software ein Sprungbrett für die Erschließung des japanischen IT-Dienstleistungsmarktes.

Der Finanzbericht von Fuji Software zeigt, dass der Konzernumsatz im Jahr 2023 um 7 % auf 298,8 Milliarden Yen steigen wird. Das mittelfristige Planziel des Unternehmens für 2028 ist ein Jahresumsatz von 435 Milliarden Yen, einschließlich der Hoffnung, neue Geschäfte in verwandten Bereichen wie generativer künstlicher Intelligenz und drahtloser Technologie der fünften Generation zu entwickeln.

Bei der Transaktion mit KKR ist die Idee von Fuji Software ganz einfach: Man hofft, die industriellen Ressourcen des Vaters des Finanzeigentümers zu nutzen, um neue Kundenquellen für das Unternehmen zu erschließen, und „das Fachwissen und Netzwerk von KKR als Investor in Spitzentechnologie zu nutzen“. Unternehmen können ihr eigenes Wachstum ankurbeln. Entwickler können ihre Systeme und Software an Unternehmen im KKR-Portfolio vermarkten.

Hirano Hirano, stellvertretender Vorstandsvorsitzender von KKR Asia Pacific und CEO von KKR Japan, sagte: „Wir freuen uns darauf, die globale Plattform und Branchenexpertise von KKR in der IT-Dienstleistungsbranche zu nutzen, um das langfristige Wachstum von Fuji Software zu beschleunigen und einen größeren Wert für japanische Unternehmen zu schaffen.“ und ihre Kunden.“

Aber für 3D Investment Partners, den größten Anteilseigner von Fuji Software, wird es ihm beim Ausstieg wirklich helfen, wenn KKR die Übernahme von Fuji Software abschließen kann.

3D Investment hat seinen Hauptsitz in Singapur und wurde 2015 gegründet. Das Unternehmen begann 2019 mit der Investition in Fuji Software. Derzeit hält 3D Investment insgesamt 21,45 % der Aktien von Fuji Software und ist der größte Anteilseigner des Unternehmens.

Der Hauptgrund für die Eile zum Ausstieg ist, dass 3D Investment mit der Leistung von Fuji Software in den letzten Jahren äußerst unzufrieden ist. Bereits im Jahr 2022 hat 3D Investment Fuji Software aufgefordert, Maßnahmen zur Verbesserung der Kapitaleffizienz zu ergreifen, „um nicht ins Hintertreffen zu geraten.“ .“ Gleichzeitig wurden auf zwei Aktionärsversammlungen immer noch Vorschläge unterbreitet, in denen FujiSoft aufgefordert wurde, vom Fonds empfohlene externe Direktoren zu ernennen, und offiziell und öffentlich vorgeschlagen, das Unternehmen im September 2023 zu privatisieren.

In einer Erklärung von FujiSoft heißt es, dass das in Yokohama ansässige Unternehmen im vergangenen September Übernahmeangebote von mehreren Private-Equity-Firmen erhalten habe, und fügte hinzu, dass die Angebote auf Anfrage von 3D Investments, dem größten Investor von FujiSoft, gemacht worden seien und nicht auf Nachfrage des Unternehmens.

Fuji Software sagte außerdem, dass es seitdem einen Sonderausschuss bestehend aus sechs unabhängigen Direktoren eingerichtet habe, um mit Private-Equity-Firmen zu diskutieren.

Da die Dinge natürlich nicht reibungslos liefen, schickte 3D Investment Ende Februar dieses Jahres direkt einen offenen Brief an die Aktionäre von Fuji Software, in dem er Fuji Software aufforderte, die zahlreichen Übernahmevorschläge, die sie von globalen Private-Equity-Unternehmen erhalten hatten, fair zu prüfen, und schlug eine Ernennung vor ein externer Prüfer prüft die Rechtmäßigkeit und Fairness der Entscheidungen.

Wie sehr ist 3D Investment darauf bedacht, Fuji Software zu verlassen? Um zu beweisen, dass der Ausstieg aus Fuji Software richtig war, erstellten sie ein 52-seitiges PPT speziell für andere Aktionäre von Fuji Software.

In der PPT schlug 3D Investment zunächst vor, dass Fuji Software die Privatisierung des Unternehmens passiv behandelte, etwa mit den Worten: „Der Vorstand hat es versäumt, wichtige Due-Diligence-Materialien potenziellen Käufern offenzulegen und daher keine Maßnahmen ergriffen, um den Wert des Unternehmens zu steigern und zu fördern.“ der Anstieg der Notierungen.“ Um der ablehnenden Haltung von Fuji Software entgegenzuwirken, bot 3D Investment „freundlicherweise“ auch eine andere Lösung an: 3D schlug vor, dass Fuji Software innerhalb eines Jahres nach der Jahreshauptversammlung Aktien im Wert von 75 Milliarden Yen zurückkaufen wird, wenn der Vorstand den Privatisierungsvorschlag ablehnt. .

Warum sich 3D Investment so sehr von Fuji Software zurückziehen will, wurde in der PPT ebenfalls vage erklärt: „Fuji Software überschätzt seinen eigenen ‚inneren Wert‘ und unterschätzt das Risiko, seine ehrgeizigen Pläne nicht verwirklichen zu können.“ Um es einfach auszudrücken: Fuji Software ist in den Augen von 3D-Investitionen ein typisches Beispiel dafür, dass das Unternehmen hochmütig, aber unterbesetzt ist und seinen wahren Wert falsch einschätzt.

Den aktuellen Fortschritten nach zu urteilen, zahlt KKR jedoch für dieses 52-seitige PPT.

KKR ist beschäftigt

KKR ist seit 2024 sehr beschäftigt.

In den Tagen vor und nach der Ankündigung seiner Absicht, Fuji Software zu privatisieren, wurden bei KKR zwei weitere große Übernahmen aufgedeckt. Einer davon ereignete sich am 2. August. Instructure, ein amerikanisches Bildungstechnologieunternehmen, gab bekannt, dass es eine endgültige Vereinbarung mit KKR getroffen habe und für etwa 4,8 Milliarden US-Dollar (ungefähr 35 Milliarden Yuan) übernommen werde .

Der Betrag von bis zu 35 Milliarden Yuan wurde direkt zur größten Akquisition von KKR in diesem Jahr. Erwähnenswert ist, dass der bisherige Mehrheitsaktionär von Instructure, das PE-Institut Thoma Bravo, mit einer Nettorendite von mehr als 20 Milliarden Yuan enorme Erträge aus diesem Deal erzielen wird.

Ein weiterer Deal fand am 14. August statt. KKR plante die Übernahme einer Corporate-PR-Abteilung vom britischen Mischkonzern WPP für 800 Millionen US-Dollar. KKR erklärte, dies sei Teil seiner umfassenderen Finanzwachstumsstrategie. Für WPP kann die Übernahme der PR-Abteilung durch KKR die Schulden reduzieren und die finanzielle Situation verbessern.

Einige Brancheninsider analysierten auch, dass diese Akquisition voraussichtlich das Investitionsportfolio von KKR erheblich erweitern und neue Entwicklungen in der Geschäftskommunikation und Öffentlichkeitsarbeit fördern könnte. KKR-Verantwortliche sagten: „Dies steht im Einklang mit der allgemeinen strategischen Vision von KKR und geht davon aus, dass die digitale Transformation erheblich beschleunigt wird.“ . Dieser Schritt könnte den Investitionseinfluss von KKR im Unternehmenssektor stärken und einen neuen Präzedenzfall für die Geschäftskommunikation schaffen.“

Wenn das Akquisitionstempo von KKR schnell ist, sind die Aussichten für einen Ausstieg ebenso optimistisch.

Im Mai dieses Jahres erklärte Finanzvorstand Robert Lewin, dass KKR bei Umsetzung des Plans von KKR, sich im Jahr 2024 aus aktuellen Investitionen zurückzuziehen, möglicherweise 400 Millionen US-Dollar an konsolidierten Carried Interests und Kapitalerträgen erzielen werde. Dem Finanzbericht des Unternehmens zufolge beliefen sich die realisierten Erträge von KKR (hauptsächlich aus Carry-Erträgen) im zweiten Quartal dieses Jahres auf 480 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 220 % im Vergleich zu 150 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Am 1. August gab Co-CEO Nuttall außerdem bekannt, dass KKR erwartet, im dritten Quartal Einnahmen aus dem Verkauf von Vermögenswerten in Höhe von etwa 500 Millionen US-Dollar zu erzielen, die aus angekündigten oder abgeschlossenen Transaktionen stammen werden. KKR geht davon aus, dass 60 % dieses Betrags Carried Interest und 40 % Kapitalerträge sein werden, sagte er.

Nuttall sagte, das Unternehmen habe am Ende des zweiten Quartals Vermögenswerte im Wert von rund 600 Millionen US-Dollar verkauft, nachdem es in einer Pressemitteilung vom Juni mindestens 500 Millionen US-Dollar überwiesen hatte.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Aktivitäten von KKR tatsächlich eine Abkürzung dafür sind, dass sich der globale PE-Markt und der M&A-Markt vollständig erholt haben und begonnen haben, neben KKR zu boomenschwarzer Stein, Bain und andere PEs führen häufig verschiedene Transaktionen durch. Einige Leute sagen, dies sei eine gemeinsame Schnäppchenjagd von Giganten, während andere sagen, dies sei ein Signal dafür, dass der Markt zur Normalität zurückkehren werde, aber auf jeden Fall hat KKR bereits die Führung übernommen.