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Come dirlo? Il ricco KKR è tornato all'azione.

Non molto tempo fa, KKR ha annunciato che avrebbe acquisito una società giapponese per quasi 600 miliardi di yen (circa 28,8 miliardi di RMB).

Fuji Soft è il principale sviluppatore di software del Giappone. È stata fondata nel 1970 e ha una storia di 54 anni. Secondo l'annuncio ufficiale di KKR, la transazione sarà finanziata principalmente da KKR Asia Fund Fase 4. L'acquisizione formale dovrebbe avvenire nella seconda metà del 2024. Il prezzo di acquisizione proposto è di 8.800 yen per azione, e anche il prezzo di acquisizione complessivo sarà essere circa 600 miliardi di yen.

Solo nella prima decade di agosto, KKR, una società veterana del PE, ha annunciato almeno tre fusioni e acquisizioni. In altre parole, qualunque sia il contesto generale, per KKR il 2024 deve essere un anno di rapidi progressi.

Per uscire, il maggiore azionista è in ansia

Innanzitutto, presentiamo brevemente il software Fuji.

L'azienda è stata fondata nel 1970. Fornisce principalmente sviluppo software per apparecchiature per veicoli e comunicazioni, servizi di integrazione di sistemi, vendita di prodotti e servizi di outsourcing. Il suo enorme team di ingegneri di sistema è una grande attrazione, con oltre 10.000 persone. Oltre al Giappone, Fuji Software ha negozi online nelle città di primo livello e in nuove città di primo livello in Cina come Pechino, Shanghai, Shenzhen e Hangzhou.

Resta inteso che Fuji Software gode di un'ottima reputazione nel mercato giapponese dell'integrazione dei sistemi. I suoi sistemi integrati e il software di controllo sono uno dei prodotti tecnologici principali dell'azienda. Per KKR, in qualità di integratore di sistemi leader e affermato, l'acquisizione di Fuji Software rappresenta un trampolino di lancio per l'apertura del mercato giapponese dei servizi IT.

Il rapporto finanziario di Fuji Software mostra che le vendite del gruppo aumenteranno del 7% nel 2023, raggiungendo i 298,8 miliardi di yen. L'obiettivo del piano a medio termine dell'azienda per il 2028 è un fatturato annuo di 435 miliardi di yen, che include la speranza di sviluppare nuove attività in campi correlati come l'intelligenza artificiale generativa e la tecnologia wireless di quinta generazione.

Nella transazione con KKR, l'idea di Fuji Software è molto semplice: spera di utilizzare le risorse industriali del padre del proprietario finanziario per portare nuove fonti di clienti all'azienda e "utilizzare le conoscenze professionali e la rete di KKR come investitore in tecnologie all'avanguardia". le aziende per stimolare la propria crescita. Gli sviluppatori possono commercializzare i propri sistemi e software alle aziende nel portafoglio di KKR."

Hirano Hirano, vicepresidente esecutivo di KKR Asia Pacific e CEO di KKR Japan, ha dichiarato: "Non vediamo l'ora di sfruttare la piattaforma globale e l'esperienza di KKR nel settore dei servizi IT per accelerare la crescita a lungo termine di Fuji Software e creare maggiore valore per le aziende giapponesi e i loro clienti”.

Ma per 3D Investment Partners, il maggiore azionista di Fuji Software, se KKR riuscirà a completare l'acquisizione di Fuji Software, questo lo aiuterà davvero con l'uscita.

3D Investment ha sede a Singapore ed è stata fondata nel 2015. Ha iniziato a investire in Fuji Software nel 2019. Ad oggi, 3D Investment detiene un totale del 21,45% delle azioni di Fuji Software ed è il maggiore azionista della società.

Il motivo principale della fretta di uscire è che 3D Investment è estremamente insoddisfatta delle prestazioni di Fuji Software negli ultimi anni. Già nel 2022, 3D Investment ha chiesto a Fuji Software di adottare misure per migliorare l'efficienza del capitale "in modo da non rimanere indietro rispetto ai suoi concorrenti. ." Allo stesso tempo, in due assemblee degli azionisti sono state presentate proposte che chiedevano a FujiSoft di nominare amministratori esterni raccomandati dal fondo e hanno proposto formalmente e pubblicamente di privatizzare la società nel settembre 2023.

Una dichiarazione di FujiSoft afferma che la società con sede a Yokohama ha ricevuto offerte di acquisizione da diverse società di private equity lo scorso settembre, aggiungendo che le offerte sono state fatte su richiesta di 3D Investments, il più grande investitore di FujiSoft, piuttosto che su quanto richiesto dalla società.

Fuji Software ha inoltre affermato di aver istituito da allora un comitato speciale composto da sei amministratori indipendenti per discutere con le società di private equity.

Naturalmente le cose non sono andate bene, quindi alla fine di febbraio di quest'anno, 3D Investment ha inviato direttamente una lettera aperta agli azionisti di Fuji Software, chiedendo a Fuji Software di esaminare correttamente le molteplici proposte di acquisizione ricevute da società di private equity globali, e ha proposto di nominare un revisore esterno per verificare la legalità e l’equità delle decisioni.

Quanto è ansiosa 3D Investment di uscire da Fuji Software? Per dimostrare che l'uscita da Fuji Software era la cosa giusta da fare, hanno realizzato un PPT di 52 pagine appositamente per gli altri azionisti di Fuji Software.

Nel PPT, 3D Investment ha inizialmente proposto che Fuji Software stesse trattando passivamente la privatizzazione dell'azienda, in quanto "il consiglio di amministrazione non ha divulgato i materiali chiave della due diligence ai potenziali acquirenti, e quindi non ha adottato alcuna misura per aumentare il valore dell'azienda e promuovere l'aumento delle quotazioni." Per contrastare l'atteggiamento negativo di Fuji Software, 3D Investment ha "gentilmente" fornito anche un'altra soluzione: 3D ha proposto che se il consiglio di amministrazione respingesse la proposta di privatizzazione, Fuji Software riacquisterà 75 miliardi di yen di azioni entro un anno dall'assemblea annuale degli azionisti. .

Per quanto riguarda il motivo per cui 3D Investment vuole ritirarsi così tanto da Fuji Software, ha anche fornito una vaga spiegazione nel PPT: "Fuji Software sopravvaluta il proprio 'valore intrinseco' e sottovaluta il rischio di non riuscire a realizzare i suoi piani ambiziosi Simple." Per dirla in parole povere, agli occhi degli investimenti 3D, Fuji Software è un tipico esempio di persone di nobili vedute ma a corto di personale, che sottovalutano il suo vero valore.

Tuttavia, a giudicare dai progressi attuali, KKR sta pagando per questo PPT di 52 pagine.

KKR è occupato

KKR è davvero impegnato dal 2024.

Nei giorni precedenti e successivi all'annuncio della sua intenzione di privatizzare Fuji Software, KKR ha reso pubbliche altre due grandi acquisizioni. Uno di questi è avvenuto il 2 agosto. Instructure, una società americana di tecnologia educativa, ha annunciato di aver raggiunto un accordo definitivo con KKR e che sarebbe stata acquisita per circa 4,8 miliardi di dollari (circa 35 miliardi di yuan). Il corrispettivo della transazione è stato pagato in contanti .

L'importo fino a 35 miliardi di yuan è diventato direttamente la più grande acquisizione di KKR quest'anno. Vale la pena ricordare che il precedente azionista di controllo di Instructure, l’istituto PE Thoma Bravo, riceverà enormi profitti da questo accordo, con un rendimento netto di oltre 20 miliardi di yuan.

Un altro accordo è avvenuto il 14 agosto. KKR prevedeva di acquisire un dipartimento di pubbliche relazioni aziendali dal conglomerato britannico WPP per 800 milioni di dollari. KKR ha dichiarato che questo faceva parte della loro più ampia strategia di crescita finanziaria. Per WPP, l’acquisizione da parte di KKR del dipartimento di pubbliche relazioni può ridurre il debito e migliorare la propria situazione finanziaria.

Alcuni esperti del settore hanno anche analizzato che questa acquisizione dovrebbe espandere notevolmente il portafoglio di investimenti di KKR e potrebbe incoraggiare nuovi sviluppi nelle comunicazioni aziendali e nelle pubbliche relazioni. I funzionari di KKR hanno affermato: “Ciò è coerente con la visione strategica complessiva di KKR e prevede che la trasformazione digitale sarà notevolmente accelerata. Questa mossa potrebbe rafforzare l’influenza degli investimenti di KKR nel settore aziendale e creare un nuovo precedente per le pratiche di comunicazione aziendale.

Se il ritmo di acquisizione di KKR è rapido, le prospettive per la loro uscita sono altrettanto ottimistiche.

Nel maggio di quest’anno, il direttore finanziario Robert Lewin ha dichiarato che se il piano di KKR di ritirarsi dagli attuali investimenti nel 2024 verrà attuato, KKR potrebbe raggiungere 400 milioni di dollari in interessi consolidati e redditi da investimenti. Secondo il rapporto finanziario della società, il reddito realizzato da KKR (che riflette principalmente il carry revenue) nel secondo trimestre di quest'anno è stato di 480 milioni di dollari, con un aumento del 220% rispetto ai 150 milioni di dollari dello stesso periodo dell'anno scorso.

Il 1° agosto, il co-CEO Nuttall ha anche rivelato che KKR prevede di guadagnare circa 500 milioni di dollari di entrate dalla vendita di asset nel terzo trimestre, che deriveranno da transazioni annunciate o che KKR prevede di completare. KKR prevede che il 60% di tale cifra sarà costituito da interessi e il 40% da proventi da investimenti, ha affermato.

Nuttall ha affermato che la società ha venduto circa 600 milioni di dollari di asset alla fine del secondo trimestre, dopo averne versato almeno 500 milioni in un comunicato stampa di giugno.

Per riassumere, l’attività di KKR è in realtà un’abbreviazione del fatto che il mercato globale del PE e il mercato M&A si sono completamente ripresi e hanno iniziato a prosperare. Oltre a KKR, possiamo anche vederepietra nera, Bain e altri PE conducono spesso varie transazioni. Alcuni dicono che si tratta di una caccia congiunta da parte dei giganti, mentre altri dicono che questo è un segnale che il mercato tornerà alla normalità, ma in ogni caso KKR ha già preso l'iniziativa.