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Fuente de este artículo: Times Finance Autor: Li Yiwen

Los precios del oro fluctúan con frecuencia a niveles elevados y la locura por las compras de oro de los bancos centrales mundiales también se ha desacelerado.

Según los últimos datos publicados por el Consejo Mundial del Oro, en el primer semestre de este año, las reservas de oro del banco central mundial alcanzaron 483 toneladas, un aumento interanual del 5%, estableciendo un récord para el mismo período. . Sin embargo, esta tasa de crecimiento se está desacelerando en comparación con el aumento de 290 toneladas en las reservas de oro de los bancos centrales mundiales en el primer trimestre, frente a los precios récord del oro, la escala de las compras de oro de los bancos centrales mundiales en el segundo trimestre fue de sólo 193. toneladas, una disminución del 33% respecto al trimestre anterior.

Entre ellos, la compra neta de oro por parte de los bancos centrales mundiales en junio fue de 12 toneladas. Aunque se recuperó de las 10 toneladas en mayo, fue muy inferior a las 33 toneladas de abril. De hecho, en comparación con el mismo período del año pasado, tanto las compras como las ventas totales de oro por parte de los principales bancos centrales de todo el mundo han disminuido.

Además, las acciones de compra de oro de los bancos centrales de los mercados emergentes, que alguna vez fueron considerados los principales compradores de oro, también están divergiendo.

El banco central de China, que había aumentado sus tenencias de oro durante 18 meses consecutivos, suspendió su aumento de reservas de oro después de que los precios del oro alcanzaran un récord en mayo de este año. Después de China, India está tomando el relevo. Según datos del Consejo Mundial del Oro, el Banco de la India compró 18,6 toneladas de oro en el segundo trimestre, de las cuales más de 9 toneladas de oro se añadieron en junio, ocupando el primer lugar entre los bancos centrales del mundo en términos de compras de oro.

En cuanto a los precios del oro, los precios al contado del oro subieron a un nivel récord, impulsados ​​por las esperanzas de que la Reserva Federal pronto recortaría las tasas de interés. El actual precio spot del oro en Londres ha superado los 2.500 dólares la onza, con un aumento de más del 20% a principios de año.

Los altos precios del oro han provocado que se reduzca parte del consumo de oro. Los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que la demanda de los consumidores de joyas de oro, que es la mayor demanda de oro de los consumidores, ha caído un 19% interanual a 391 toneladas en el segundo trimestre de 2024; la demanda minorista de lingotes y monedas de oro; ha caído un 5% interanual hasta las 261 toneladas.

Con el actual precio alto y volátil del oro, ¿se desacelerará aún más el aumento de las compras de oro por parte de los principales bancos centrales? Dado que las expectativas de recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal se plantean y digieren repetidamente, ¿seguirá aumentando el precio del oro en el futuro?

Se desacelera la ola de compras de oro del banco central

La locura por la compra de oro entre los principales bancos centrales del mundo está exacerbando la divergencia. A juzgar por los últimos datos sobre compras de oro publicados por el Consejo Mundial del Oro en junio, siete bancos centrales aumentaron sus tenencias de oro en más de 1 tonelada ese mes: India (9,3 toneladas), Uzbekistán (9,3 toneladas), Polonia (3,7 toneladas) y Qatar (3,1 toneladas), Jordania (2 toneladas), República Checa (1,8 toneladas) y Turquía (1,1 toneladas).

Entre ellos, India, como "gran acaparador de oro", aumentó sus tenencias en 37,6 toneladas en el primer semestre de este año, superando con creces el aumento neto de 16 toneladas del año pasado, y superando también el aumento de China de 29 toneladas en el mismo período. convirtiéndose en la fuerza principal absoluta en el actual mercado mundial del oro.

Algunos bancos centrales que anteriormente habían aumentado sus tenencias de oro ahora están vendiendo oro agresivamente. Singapur, que había acumulado un total de 10,7 toneladas de oro durante tres meses consecutivos este año, vendió alrededor de 12 toneladas de oro sólo en junio. Kazajstán, que también fue el principal comprador de oro en el primer trimestre, vendió 11,4 toneladas y 6,3 toneladas de oro en mayo y junio.

Una influencia más significativa proviene de China. En 2023, el Banco Popular de China aumentó sus tenencias de oro en un total de 224,88 toneladas a lo largo del año, ocupando el primer lugar en el mundo en términos de aumento de tenencias de oro, lo que representa el 21,6% de las nuevas reservas de oro agregadas por los bancos centrales mundiales durante el mismo período. En el primer trimestre de 2024, el banco central de China aún aumentó sus tenencias de oro en 27,1 toneladas, todavía entre las mayores del mundo.

Sin embargo, desde mayo, China, que anteriormente era el mayor comprador de oro del mundo, ha dejado de añadir nuevas reservas de oro sin previo aviso. Según los últimos datos oficiales de reservas de divisas, a finales de julio, las reservas de oro de mi país ascendían a 72,8 millones de onzas, manteniéndose sin cambios mes a mes por tercer mes consecutivo.

"Con los precios del oro fluctuando a niveles altos, es inevitable que los bancos centrales diverjan en sus políticas de compra de oro". Liu Shengjun, experto en jefe del Grupo de Expertos sobre Reforma Financiera Guoshi, dijo a Times Finance que la actual situación internacional es compleja. Las reservas de divisas y el aumento de las tenencias de oro para garantizar la seguridad cambiaria son una cuestión importante en muchos mercados emergentes. Sin embargo, diferentes países o regiones enfrentan diferentes entornos políticos y económicos y adoptan diferentes políticas cambiarias.

"En la primera mitad del año, las monedas asiáticas estuvieron colectivamente bajo presión, incluido el tenge kazajo y el dólar de Singapur, que se depreciaron en distintos grados. Por lo tanto, no se descarta que algunos países o regiones redujeran sus reservas de oro a un ritmo más alto. nivel a cambio de fondos en dólares estadounidenses y luego vendió dólares estadounidenses para recaudar fondos. Además, Kazajstán también es uno de los principales países productores de oro del mundo, y el oro representa una alta proporción de las divisas. sido la norma para el banco central del país", afirmó Liu Shengjun.

En cuanto a la repentina suspensión de las compras de oro por parte del Banco Central de China, Tan Yaling, presidente del Instituto de Investigación de Inversiones en Divisas de China, cree que se debe principalmente a necesidades estratégicamente ambiguas.

Tan Yaling explicó además a Times Finance que el objetivo principal del banco central de China al comprar oro es evitar riesgos y no es sensible a los precios del oro. Sin embargo, el banco central de China ha comprado oro continuamente, lo que ha atraído gran atención del mercado internacional, ha estimulado indirectamente la especulación con el oro y ha elevado el costo de la compra de oro. Detener las compras sin previo aviso favorece el mantenimiento de la ambigüedad estratégica y evita ser "disparado" de antemano.

Tan Yaling también enfatizó que el oro representa actualmente una proporción baja de las reservas de divisas de China y que es probable que los conflictos geopolíticos en torno a China se intensifiquen. A largo plazo, lo más probable es que la ola de compras de oro por parte del banco central chino continúe, pero allí. Habrá compras de oro continuas e ininterrumpidas a largo plazo en el futuro. Tal vez sea raro.

De hecho, las anteriores compras de oro a gran escala por parte del banco central de China han sido uno de los fuertes apoyos para que los precios del oro alcancen niveles elevados. El 7 de junio, después de que el Banco Popular de China anunciara sin previo aviso que dejaría de comprar oro, junto con múltiples factores como la disminución de las expectativas del mercado de un recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, el precio internacional del oro experimentó una vez una fuerte caída. El precio al contado del oro en Londres cayó de 2.376,11 dólares por onza a 2.293,51 dólares por onza ese día, una caída del 3,45%, la mayor caída este año.

Sin embargo, según datos publicados por el Consejo Mundial del Oro, a junio de este año, las reservas de oro del banco central ascendían a 2.264,3 toneladas. Aunque la cantidad total ocupa el sexto lugar en el mundo, representa sólo el 4,9% de las divisas. 20 reservas de oro Entre los países, ocupa el último lugar.

Los precios del oro mantendrán una tendencia alcista a medio y largo plazo

Desde principios de este año, el precio general del oro ha aumentado rápidamente.

El 16 de agosto, hora del Este, el precio al contado del oro en Londres alcanzó un nuevo récord, superando la marca de los 2.500 dólares y cerrando en 2.506,96 dólares la onza, un aumento de más del 20% durante el año. Incluso el índice S&P 500 y el índice Nikkei 225, que tienen el desempeño más destacado entre las principales clases de activos del mundo, sólo han aumentado un 14,37% y un 9,75% respectivamente durante el año, muy por detrás del aumento de los precios del oro.

Sin embargo, los precios del oro en niveles elevados se han vuelto más volátiles.

Desde julio, los precios del oro han mostrado una tendencia general "W" debido a la influencia alterna de múltiples factores, como las preocupaciones sobre la recesión económica de Estados Unidos y los conflictos geopolíticos. Durante este período, los precios del oro subieron varias veces y luego retrocedieron bruscamente. Cinda Futures también señaló en un informe de investigación del 14 de agosto que el actual percentil histórico de volatilidad de los precios del oro el día 20 es superior al 90%, ocupando el segundo lugar entre varios tipos de activos durante el mismo período, solo superado por la plata.

Con los precios fluctuando a niveles elevados y las compras de oro del banco central desacelerándose, ¿puede el oro seguir escribiendo el “mito de la riqueza”?

En este sentido, Song Jiangzhen, investigador principal del Instituto de Investigación del Mercado del Oro del Sur de Guangdong, dijo a Times Finance que las operaciones públicas de los principales bancos centrales a menudo representan sus puntos de vista sobre el mercado. En un momento en el que los precios del oro ya se encuentran en niveles elevados y fluctuantes, la actual desaceleración de las compras de oro de los bancos centrales intensificará, hasta cierto punto, la mentalidad de esperar y ver qué pasa con los inversores en oro. En el corto plazo, los precios del oro aumentarán. afectado hasta cierto punto.

Sin embargo, Song Jiangzhen también enfatizó que a medida que surgen muchos signos de recesión económica en Estados Unidos, la presión sobre la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés está aumentando. Aunque el mercado ha realizado "transacciones de reducción de tasas de interés" por adelantado muchas veces en el pasado, si. Los recortes de las tasas de interés en Estados Unidos comienzan oficialmente, especialmente en países fuera de Estados Unidos. A medida que la presión sobre los tipos de cambio en varios países se desacelere, el auge de la compra de oro comenzará de nuevo y el precio del oro seguirá aumentando en el mediano y largo plazo.

Liu Shengjun también cree que aunque las partes involucradas en el actual conflicto palestino-israelí y en el conflicto ruso-ucraniano se están preparando para posibles negociaciones, esto no significa que la situación internacional se desacelerará en el futuro. Por el contrario, con la proliferación de diversas tendencias ideológicas en todo el mundo, es difícil coordinar los conflictos en algunas regiones y el riesgo de conflictos geopolíticos no hará más que aumentar en el futuro. A medio y largo plazo, esto proporcionará grandes beneficios al oro, que tiene propiedades de refugio seguro.

De hecho, a juzgar por los datos de inflación, que es el factor más crítico que afecta el recorte de tasas de interés de la Reserva Federal, en julio Estados UnidosIPCFue del 2,9%, un aumento de 0,1 puntos porcentuales que se redujo desde junio. Aunque sigue siendo superior al objetivo de inflación a largo plazo del 2% establecido por la Reserva Federal, esta es la primera vez que la inflación estadounidense vuelve al "2". desde marzo de 2021.

Las señales de que la inflación continúa desacelerándose dan margen a la Reserva Federal para recortar las tasas de interés. El presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis afirmó que la inflación parece haber vuelto a la senda del 2%, que el mercado laboral ajustado ya no representa un riesgo al alza para la inflación y que puede estar acercándose el momento de ajustar las tasas de interés.

Esto ha intensificado aún más las apuestas del mercado a que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés. La herramienta FedWatch del Grupo CME muestra que la probabilidad de un recorte de tipos de interés de 25 puntos básicos en septiembre ha aumentado al 74%.

Además, la posibilidad de una escalada continua de los riesgos geopolíticos globales también brinda la posibilidad de que el oro se incluya en la asignación de reservas de los principales bancos centrales. Según la última encuesta publicada por el Consejo Mundial del Oro, el 29% de los 70 bancos centrales encuestados planean aumentar las reservas de oro en los próximos 12 meses, alcanzando el nivel más alto desde que se lanzó la encuesta en 2018.

Otro elemento consiste enUSBUna encuesta publicada por Asset Management también mostró que más del 70% de los 40 bancos centrales encuestados en todo el mundo consideran "la continua escalada de los riesgos geopolíticos globales" como una preocupación para la asignación de activos.