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Fonte deste artigo: Times Finance Autor: Li Yiwen

Os preços do ouro flutuam frequentemente em níveis elevados e a mania de compra de ouro dos bancos centrais globais também abrandou.

De acordo com os últimos dados divulgados pelo Conselho Mundial do Ouro, no primeiro semestre deste ano, as reservas de ouro do banco central global atingiram 483 toneladas, um aumento anual de 5%, estabelecendo um recorde para o mesmo período . No entanto, esta taxa de crescimento está a abrandar Em comparação com o aumento de 290 toneladas nas reservas globais de ouro do banco central no primeiro trimestre, face aos preços recorde do ouro, a escala das compras globais de ouro do banco central no segundo trimestre foi de apenas 193. toneladas, uma redução de 33% em relação ao trimestre anterior.

Entre eles, a compra líquida de ouro pelos bancos centrais globais em Junho foi de 12 toneladas. Embora tenha recuperado das 10 toneladas em Maio, foi muito inferior às 33 toneladas em Abril. Na verdade, em comparação com o mesmo período do ano passado, tanto o total de compras como de vendas de ouro pelos principais bancos centrais em todo o mundo diminuíram.

Além disso, as ações de compra de ouro dos bancos centrais dos mercados emergentes, que já foram considerados os principais compradores de ouro, também estão divergindo.

O banco central da China, que aumentou as suas reservas de ouro durante 18 meses consecutivos, suspendeu o aumento das reservas de ouro depois de os preços do ouro terem atingido um máximo histórico em Maio deste ano. Depois da China, a Índia está assumindo o controle. Segundo dados do Conselho Mundial do Ouro, o Banco da Índia comprou 18,6 toneladas de ouro no segundo trimestre, das quais mais de 9 toneladas de ouro foram adicionadas em junho, ocupando o primeiro lugar entre os bancos centrais do mundo em termos de compras de ouro.

Olhando para os preços do ouro, os preços spot do ouro subiram para um máximo histórico, impulsionados pelas esperanças de que a Reserva Federal reduziria em breve as taxas de juro. O atual preço à vista do ouro em Londres subiu acima da marca de US$ 2.500/onça, com um aumento de mais de 20% no início do ano.

Os altos preços do ouro fizeram com que parte do consumo de ouro diminuísse. Dados do Conselho Mundial do Ouro mostram que a procura dos consumidores por jóias de ouro, que é a maior procura dos consumidores por ouro, caiu 19% em relação ao ano anterior, para 391 toneladas no segundo trimestre de 2024; caiu 5% ano a ano para 261 toneladas.

Com o actual preço elevado e volátil do ouro, será que o aumento da compra de ouro pelos principais bancos centrais abrandará ainda mais? Com as expectativas de cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal a serem repetidamente levantadas e digeridas, o preço do ouro continuará a subir no futuro?

Onda de compra de ouro pelo banco central desacelera

A mania de compra de ouro entre os principais bancos centrais de todo o mundo está a exacerbar a divergência. A julgar pelos últimos dados de compra de ouro divulgados pelo Conselho Mundial do Ouro em Junho, sete bancos centrais aumentaram as suas reservas de ouro em mais de 1 tonelada nesse mês: Índia (9,3 toneladas), Uzbequistão (9,3 toneladas), Polónia (3,7 toneladas) e Catar (3,1 toneladas), Jordânia (2 toneladas), República Tcheca (1,8 toneladas) e Turquia (1,1 toneladas).

Entre eles, a Índia, como um "grande acumulador de ouro", aumentou as suas participações em 37,6 toneladas no primeiro semestre deste ano, ultrapassando em muito o aumento líquido de 16 toneladas do ano passado, e também ultrapassando o aumento de 29 toneladas da China no mesmo período, tornando-se a principal força absoluta no atual mercado global de ouro.

Alguns bancos centrais que anteriormente tinham aumentado as suas reservas de ouro estão agora a vender ouro de forma agressiva. Singapura, que acumulou um total de 10,7 toneladas de ouro durante três meses consecutivos este ano, vendeu cerca de 12 toneladas de ouro só em Junho. O Cazaquistão, que também foi o principal comprador de ouro no primeiro trimestre, vendeu 11,4 toneladas e 6,3 toneladas de ouro em maio e junho.

Uma influência mais significativa vem da China. Em 2023, o Banco Popular da China aumentou as suas participações em ouro num total de 224,88 toneladas ao longo do ano, ocupando o primeiro lugar no mundo em termos de aumento nas participações em ouro, representando 21,6% das novas reservas de ouro adicionadas pelos bancos centrais globais durante o mesmo período. No primeiro trimestre de 2024, o banco central da China ainda aumentou as suas participações em ouro em 27,1 toneladas, ainda entre as maiores do mundo.

No entanto, desde Maio, a China, anteriormente o maior comprador mundial de ouro, parou de adicionar novas reservas de ouro sem aviso prévio. De acordo com os últimos dados oficiais sobre reservas cambiais, no final de Julho, as reservas de ouro do meu país situavam-se em 72,8 milhões de onças, permanecendo inalteradas em termos mensais pelo terceiro mês consecutivo.

"Com os preços do ouro flutuando em níveis elevados, é inevitável que os bancos centrais diverjam nas suas políticas de compra de ouro." Liu Shengjun, especialista-chefe do Think Tank de Reforma Financeira de Guoshi, disse ao Times Finance que a atual situação internacional é complexa. as reservas cambiais e o aumento das participações em ouro para garantir a segurança cambial são uma questão importante em muitos mercados emergentes. No entanto, diferentes países ou regiões enfrentam diferentes ambientes políticos e económicos e adoptam diferentes políticas cambiais.

"No primeiro semestre do ano, as moedas asiáticas estiveram colectivamente sob pressão, incluindo o tenge do Cazaquistão e o dólar de Singapura, que se depreciaram em graus variados. Portanto, não está excluído que alguns países ou regiões reduziram as suas reservas de ouro a um nível mais elevado. nível em troca de fundos em dólares americanos e depois vendeu dólares americanos para arrecadar fundos. Além disso, o Cazaquistão também é um dos principais países produtores de ouro do mundo, e o ouro é sempre responsável por uma alta proporção de divisas. tem sido a norma para o banco central do país", disse Liu Shengjun.

Quanto à suspensão repentina das compras de ouro pelo Banco Central da China, Tan Yaling, presidente do Instituto de Pesquisa de Investimentos Cambiais da China, acredita que se deve principalmente a necessidades estrategicamente ambíguas.

Tan Yaling explicou ainda ao Times Finance que o principal objetivo do banco central da China na compra de ouro é evitar riscos e não é sensível aos preços do ouro. No entanto, o banco central da China tem comprado continuamente ouro, o que atraiu grande atenção do mercado internacional, estimulou indirectamente a especulação com ouro e aumentou o custo da compra de ouro. Interromper as compras sem aviso prévio contribui para manter a ambiguidade estratégica e evitar ser "atirado" antecipadamente.

Tan Yaling também enfatizou que o ouro representa atualmente uma baixa proporção das reservas cambiais da China e que os conflitos geopolíticos em torno da China provavelmente se intensificarão no longo prazo, a onda de compras de ouro pelo banco central chinês provavelmente continuará, mas lá. serão compras de ouro contínuas e ininterruptas de longo prazo no futuro. Talvez seja raro.

Na verdade, as anteriores compras de ouro em grande escala pelo banco central da China têm sido um dos fortes apoios para que os preços do ouro subam a níveis elevados. Em 7 de Junho, depois de o Banco Popular da China ter anunciado sem aviso prévio que iria parar de comprar ouro, juntamente com múltiplos factores, como o declínio das expectativas do mercado relativamente a uma redução da taxa de juro por parte da Reserva Federal, o preço internacional do ouro sofreu uma vez um declínio acentuado. O preço à vista do ouro em Londres caiu de US$ 2.376,11 por onça para US$ 2.293,51 por onça naquele dia, uma queda de 3,45%, a maior queda deste ano.

No entanto, de acordo com dados divulgados pelo Conselho Mundial do Ouro, em junho deste ano, as reservas de ouro do banco central eram de 2.264,3 toneladas. Embora o montante total esteja em sexto lugar no mundo, representa apenas 4,9% das divisas. 20 reservas de ouro Entre os países, ocupa o último lugar.

Os preços do ouro manterão uma tendência ascendente no médio e longo prazo

Desde o início deste ano, o preço global do ouro aumentou rapidamente.

Em 16 de agosto, horário do Leste, o preço à vista do ouro em Londres atingiu um novo recorde, ultrapassando a marca de US$ 2.500 e fechando em US$ 2.506,96 por onça, um aumento de mais de 20% durante o ano. Mesmo o índice S&P 500 e o índice Nikkei 225, que apresentam o desempenho mais destacado entre as principais classes de ativos do mundo, aumentaram apenas 14,37% e 9,75%, respetivamente, durante o ano, muito atrás do aumento dos preços do ouro.

No entanto, os preços do ouro em níveis elevados tornaram-se mais voláteis.

Desde Julho, os preços do ouro têm mostrado uma tendência geral “W” devido à influência alternada de múltiplos factores, tais como preocupações sobre a recessão económica dos EUA e conflitos geopolíticos. Durante este período, os preços do ouro subiram várias vezes e depois recuaram acentuadamente. A Cinda Futures também apontou num relatório de investigação de 14 de Agosto que o actual percentil histórico de volatilidade dos preços do ouro no dia 20 é superior a 90%, ocupando o segundo lugar entre vários tipos de activos durante o mesmo período, perdendo apenas para a prata.

Com os preços a flutuar em níveis elevados e as compras de ouro pelo banco central a abrandar, poderá o ouro continuar a escrever o “mito da riqueza”?

A este respeito, Song Jiangzhen, investigador sénior do Guangdong Southern Gold Market Research Institute, disse ao Times Finance que as operações públicas dos principais bancos centrais representam frequentemente as suas opiniões sobre o mercado. Numa altura em que os preços do ouro já se encontram em níveis elevados e flutuantes, o actual abrandamento nas compras de ouro pelos bancos centrais irá, em certa medida, intensificar a mentalidade de esperar para ver dos investidores em ouro. afetado até certo ponto.

No entanto, Song Jiangzhen também enfatizou que, à medida que surgem muitos sinais de recessão económica nos EUA, a pressão sobre a Reserva Federal para reduzir as taxas de juro está a aumentar, embora o mercado tenha realizado antecipadamente "transacções de redução das taxas de juro" muitas vezes no passado. os cortes nas taxas de juro dos EUA começam oficialmente, especialmente em países fora dos EUA. À medida que a pressão sobre as taxas de câmbio em vários países abranda, o boom de compra de ouro começará novamente e o preço do ouro continuará a subir no médio e longo prazo.

Liu Shengjun também acredita que embora as partes envolvidas no actual conflito palestiniano-israelense e no conflito russo-ucraniano estejam a preparar-se para possíveis negociações, isso não significa que a situação internacional irá abrandar no futuro. Pelo contrário, com a proliferação de diversas tendências ideológicas em todo o mundo, é difícil coordenar conflitos em algumas regiões, e o risco de conflitos geopolíticos só aumentará no futuro. A médio e longo prazo, isto proporcionará grandes benefícios ao ouro, que possui propriedades de porto seguro.

Na verdade, a julgar pelos dados da inflação, que é o factor mais crítico que afecta o corte da taxa de juro da Fed, os Estados Unidos em JulhoIPCFoi de 2,9%, um aumento de 0,1 ponto percentual em relação a junho. Embora ainda seja superior à meta de inflação de longo prazo de 2% estabelecida pelo Federal Reserve, esta é a primeira vez que a inflação dos EUA retorna ao nível “2”. desde março de 2021.

Os sinais de que a inflação continua a abrandar proporcionam espaço para a Reserva Federal reduzir as taxas de juro. O Presidente do Federal Reserve Bank de St. Louis afirmou que a inflação parece ter regressado à faixa dos 2%, o mercado de trabalho apertado já não representa um risco ascendente para a inflação e o momento de ajustar as taxas de juro pode estar a aproximar-se.

Isto intensificou ainda mais as apostas do mercado no corte das taxas de juro pela Reserva Federal. A ferramenta FedWatch do CME Group mostra que a probabilidade de um corte de 25 pontos base na taxa de juros em setembro aumentou para 74%.

Além disso, a possibilidade de uma escalada contínua dos riscos geopolíticos globais também proporciona a possibilidade de o ouro ser incluído na alocação de reservas dos principais bancos centrais. De acordo com o último inquérito divulgado pelo Conselho Mundial do Ouro, 29% dos 70 bancos centrais inquiridos planeiam aumentar as reservas de ouro nos próximos 12 meses, atingindo o nível mais elevado desde o lançamento do inquérito em 2018.

Outro item consiste emUBSUm inquérito divulgado pela Asset Management também mostrou que mais de 70% dos 40 bancos centrais inquiridos em todo o mundo consideram "a contínua escalada dos riscos geopolíticos globais" como uma preocupação para a alocação de activos.