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Fonte di questo articolo: Times Finance Autore: Li Yiwen

I prezzi dell’oro oscillano frequentemente a livelli elevati e anche la mania dell’acquisto di oro da parte delle banche centrali globali ha subito un rallentamento.

Secondo gli ultimi dati diffusi dal World Gold Council, nella prima metà di quest'anno, le riserve auree della banca centrale globale hanno raggiunto le 483 tonnellate, con un aumento su base annua del 5%, stabilendo un livello record per lo stesso periodo. . Tuttavia, questo tasso di crescita sta rallentando. Rispetto all’aumento di 290 tonnellate delle riserve auree delle banche centrali globali nel primo trimestre, a fronte dei prezzi record dell’oro, la portata degli acquisti di oro da parte delle banche centrali globali nel secondo trimestre è stata solo di 193. tonnellate, con un calo del 33% rispetto al trimestre precedente.

Tra questi, l'acquisto netto di oro da parte delle banche centrali globali nel mese di giugno è stato di 12 tonnellate. Anche se è rimbalzato dalle 10 tonnellate di maggio, è stato di gran lunga inferiore alle 33 tonnellate di aprile. Infatti, rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, sia il totale degli acquisti che delle vendite di oro da parte delle principali banche centrali di tutto il mondo sono diminuiti.

Inoltre, anche le azioni di acquisto di oro da parte delle banche centrali dei mercati emergenti, che un tempo erano considerate i principali acquirenti di oro, stanno divergendo.

La banca centrale cinese, che aveva aumentato le sue riserve di oro per 18 mesi consecutivi, ha sospeso l'aumento delle riserve auree dopo che i prezzi dell'oro hanno raggiunto un livello record nel maggio di quest'anno. Dopo la Cina, sta prendendo il sopravvento l’India. Secondo i dati del World Gold Council, la Banca dell'India ha acquistato 18,6 tonnellate di oro nel secondo trimestre, di cui più di 9 tonnellate di oro sono state aggiunte a giugno, classificandosi al primo posto tra le banche centrali del mondo in termini di acquisti di oro.

Guardando i prezzi dell’oro, i prezzi spot dell’oro sono saliti a un livello record, alimentati dalle speranze che la Federal Reserve avrebbe presto tagliato i tassi di interesse. L'attuale prezzo spot dell'oro a Londra è salito sopra la soglia dei 2.500 dollari l'oncia, con un aumento di oltre il 20% all'inizio dell'anno.

Gli alti prezzi dell’oro hanno causato una contrazione del consumo di oro. I dati del World Gold Council mostrano che la domanda dei consumatori di gioielli in oro, che rappresenta la maggiore domanda di oro da parte dei consumatori, è scesa del 19% su base annua a 391 tonnellate nel secondo trimestre del 2024; la domanda al dettaglio di lingotti e monete d'oro; è sceso del 5% su base annua arrivando a 261 tonnellate.

Con l’attuale prezzo dell’oro elevato e volatile, l’impennata degli acquisti di oro da parte delle principali banche centrali rallenterà ulteriormente? Con le aspettative di tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve ripetutamente aumentate e digerite, il prezzo dell’oro continuerà a salire in futuro?

Rallenta la corsa agli acquisti di oro da parte delle banche centrali

La mania dell’acquisto di oro tra le principali banche centrali di tutto il mondo sta esacerbando le divergenze. A giudicare dagli ultimi dati sull’acquisto di oro rilasciati dal World Gold Council a giugno, sette banche centrali hanno aumentato le loro riserve di oro di oltre 1 tonnellata in quel mese: India (9,3 tonnellate), Uzbekistan (9,3 tonnellate), Polonia (3,7 tonnellate) e Qatar (3,1 tonnellate), Giordania (2 tonnellate), Repubblica Ceca (1,8 tonnellate) e Turchia (1,1 tonnellate).

Tra questi, l'India, in quanto "grande accumulatrice di oro", ha aumentato le sue riserve di 37,6 tonnellate nella prima metà di quest'anno, superando di gran lunga l'aumento netto di 16 tonnellate dello scorso anno, e superando anche l'aumento della Cina di 29 tonnellate nello stesso periodo. diventando la forza principale in assoluto nell’attuale mercato globale dell’oro.

Alcune banche centrali che in precedenza avevano aumentato le loro riserve di oro, ora lo stanno vendendo in modo aggressivo. Singapore, che quest'anno aveva accumulato un totale di 10,7 tonnellate di oro per tre mesi consecutivi, ha venduto circa 12 tonnellate di oro solo nel mese di giugno. Il Kazakistan, che è stato anche il principale acquirente di oro nel primo trimestre, ha venduto rispettivamente 11,4 e 6,3 tonnellate di oro a maggio e giugno.

Un’influenza più significativa viene dalla Cina. Nel 2023, la Banca popolare cinese ha aumentato le sue riserve auree per un totale di 224,88 tonnellate durante tutto l'anno, classificandosi al primo posto al mondo in termini di aumento delle riserve auree, rappresentando il 21,6% delle nuove riserve auree aggiunte dalle banche centrali globali durante lo stesso periodo. Nel primo trimestre del 2024, la banca centrale cinese ha comunque aumentato le sue riserve di oro di 27,1 tonnellate, rimanendo ancora tra le prime al mondo.

Tuttavia, da maggio, la Cina, in precedenza il maggiore acquirente mondiale di oro, ha smesso di aggiungere nuove riserve auree senza preavviso. Secondo gli ultimi dati ufficiali sulle riserve valutarie, alla fine di luglio, le riserve auree del mio paese ammontavano a 72,8 milioni di once, rimanendo invariate mese su mese per il terzo mese consecutivo.

"Con i prezzi dell'oro che fluttuano a livelli elevati, è inevitabile che le banche centrali divergano nelle loro politiche di acquisto dell'oro." Liu Shengjun, capo esperto del Guoshi Financial Reform Think Tank, ha dichiarato al Times Finance che l'attuale situazione internazionale è complessa le riserve valutarie e l’aumento delle riserve auree per garantire la sicurezza dei cambi sono una questione importante in molti mercati emergenti. Tuttavia, paesi o regioni diversi si trovano ad affrontare ambienti politici ed economici diversi e adottano politiche valutarie diverse.

"Nella prima metà dell'anno, le valute asiatiche sono state collettivamente sotto pressione, compreso il tenge kazako e il dollaro di Singapore, che si sono deprezzati a vari livelli. Pertanto, non è escluso che alcuni paesi o regioni abbiano ridotto le loro riserve auree a un livello più elevato livello in cambio di fondi in dollari USA e poi vendeva dollari USA per raccogliere fondi. Inoltre, il Kazakistan è anche uno dei principali paesi produttori di oro e l'oro rappresenta un'elevata percentuale di valuta estera stata la norma per la banca centrale del paese", ha detto Liu Shengjun.

Per quanto riguarda l'improvvisa sospensione degli acquisti di oro da parte della Banca Centrale Cinese, Tan Yaling, presidente del China Foreign Exchange Investment Research Institute, ritiene che ciò sia dovuto principalmente a esigenze strategicamente ambigue.

Tan Yaling ha inoltre spiegato al Times Finance che l'obiettivo principale della banca centrale cinese nell'acquisto di oro è quello di evitare rischi e di non essere sensibile ai prezzi dell'oro. Tuttavia, la banca centrale cinese ha continuato ad acquistare oro, cosa che ha attirato grande attenzione da parte del mercato internazionale, stimolando indirettamente la speculazione sull'oro e facendo salire il costo di acquisto dell'oro. Interrompere gli acquisti senza preavviso contribuisce a mantenere l'ambiguità strategica ed evitare di essere "bersagliati" in anticipo.

Tan Yaling ha anche sottolineato che l'oro attualmente rappresenta una piccola percentuale delle riserve valutarie della Cina, e che i conflitti geopolitici intorno alla Cina probabilmente si intensificheranno. Nel lungo termine, l'ondata di acquisti di oro da parte della banca centrale cinese molto probabilmente continuerà, ma lì in futuro gli acquisti di oro a lungo termine saranno continui e ininterrotti. Forse sarà raro.

In effetti, i precedenti acquisti di oro su larga scala da parte della banca centrale cinese sono stati uno dei forti supporti affinché i prezzi dell'oro rimanessero a livelli elevati. Il 7 giugno, dopo che la Banca popolare cinese ha annunciato senza preavviso che avrebbe smesso di acquistare oro, insieme a molteplici fattori come il calo delle aspettative del mercato per un taglio del tasso di interesse da parte della Federal Reserve, il prezzo internazionale dell’oro ha subito un forte calo. Quel giorno il prezzo spot dell'oro a Londra è sceso da 2.376,11 dollari l'oncia a 2.293,51 dollari l'oncia, un calo del 3,45%, il calo maggiore quest'anno.

Tuttavia, secondo i dati rilasciati dal World Gold Council, a giugno di quest'anno, le riserve auree della banca centrale ammontavano a 2.264,3 tonnellate. Sebbene l'importo totale sia al sesto posto nel mondo, rappresenta solo il 4,9% delle valute estere 20 riserve auree Tra i paesi si colloca all'ultimo posto.

I prezzi dell’oro manterranno una tendenza al rialzo nel medio e lungo termine

Dall’inizio di quest’anno, il prezzo complessivo dell’oro è aumentato rapidamente.

Il 16 agosto, ora di New York, il prezzo spot dell'oro a Londra ha raggiunto un nuovo massimo storico, superando la soglia dei 2.500 dollari e chiudendo a 2.506,96 dollari l'oncia, con un aumento di oltre il 20% durante l'anno. Anche l'indice S&P 500 e l'indice Nikkei 225, che hanno la performance di più alto profilo tra le principali classi di attività del mondo, sono aumentati rispettivamente solo del 14,37% e del 9,75% durante l'anno, molto indietro rispetto all'aumento dei prezzi dell'oro.

Tuttavia, i prezzi dell’oro a livelli elevati sono diventati più volatili.

Da luglio, i prezzi dell’oro hanno mostrato un andamento complessivo a “W” a causa dell’influenza alternata di molteplici fattori come le preoccupazioni per la recessione economica degli Stati Uniti e i conflitti geopolitici. Durante questo periodo, i prezzi dell’oro sono aumentati più volte per poi diminuire bruscamente. Cinda Futures ha inoltre sottolineato in un rapporto di ricerca del 14 agosto che l'attuale percentile di volatilità storica dei prezzi dell'oro il 20 è superiore al 90%, classificandosi al secondo posto tra vari tipi di asset nello stesso periodo, secondo solo all'argento.

Con i prezzi che fluttuano a livelli elevati e gli acquisti di oro da parte della banca centrale che rallentano, può l’oro continuare a scrivere il “mito della ricchezza”?

A questo proposito, Song Jiangzhen, ricercatore senior presso il Guangdong Southern Gold Market Research Institute, ha dichiarato al Times Finance che le operazioni pubbliche delle principali banche centrali spesso rappresentano le loro opinioni sul mercato. In un momento in cui i prezzi dell’oro sono già a livelli elevati e fluttuanti, l’attuale rallentamento degli acquisti di oro da parte delle banche centrali intensificherà, in una certa misura, la mentalità attendista degli investitori in oro influenzato in una certa misura.

Tuttavia, Song Jiangzhen ha anche sottolineato che, man mano che emergono molti segnali di recessione economica negli Stati Uniti, aumenta la pressione sulla Federal Reserve per tagliare i tassi di interesse, sebbene il mercato abbia condotto "operazioni di taglio dei tassi di interesse" in anticipo molte volte in passato iniziano ufficialmente i tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti, soprattutto nei paesi non statunitensi. Man mano che la pressione sui tassi di cambio in vari paesi rallenta, ricomincerà il boom degli acquisti di oro e il prezzo dell’oro continuerà a salire nel medio e lungo termine.

Liu Shengjun ritiene inoltre che, sebbene le parti coinvolte nell'attuale conflitto israelo-palestinese e russo-ucraino si stiano preparando per possibili negoziati, ciò non significa che la situazione internazionale rallenterà in futuro. Al contrario, con la proliferazione di varie tendenze ideologiche in tutto il mondo, è difficile coordinare i conflitti in alcune regioni, e il rischio di conflitti geopolitici non farà altro che aumentare in futuro. Nel medio e lungo termine, ciò offrirà grandi vantaggi all’oro, che ha proprietà di rifugio sicuro.

Infatti, a giudicare dai dati sull’inflazione, che rappresentano il fattore più critico che ha influenzato il taglio dei tassi di interesse della Fed, gli Stati Uniti a luglioCPISi è attestata al 2,9%, in aumento di 0,1 punti percentuali rispetto a giugno. Sebbene sia ancora superiore all’obiettivo di inflazione a lungo termine del 2% fissato dalla Federal Reserve, questa è la prima volta che l’inflazione statunitense è tornata al livello “2”. da marzo 2021.

I segnali che l’inflazione continua a rallentare lasciano spazio alla Federal Reserve per tagliare i tassi di interesse. Il presidente della Federal Reserve Bank di St. Louis ha dichiarato che l'inflazione sembra essere tornata al livello del 2%, che il mercato del lavoro ristretto non rappresenta più un rischio al rialzo per l'inflazione e che potrebbe avvicinarsi il momento di adeguare i tassi di interesse.

Ciò ha ulteriormente intensificato le scommesse del mercato sul taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. Lo strumento FedWatch del Gruppo CME mostra che la probabilità di un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base a settembre è salita al 74%.

Inoltre, la possibilità di una continua escalation dei rischi geopolitici globali fornisce anche la possibilità che l’oro venga incluso nell’allocazione delle riserve delle principali banche centrali. Secondo l’ultima indagine pubblicata dal World Gold Council, il 29% delle 70 banche centrali intervistate prevede di aumentare le riserve auree nei prossimi 12 mesi, raggiungendo il livello più alto da quando l’indagine è stata lanciata nel 2018.

Un altro articolo è composto daUBSUn sondaggio pubblicato da Asset Management ha inoltre mostrato che oltre il 70% delle 40 banche centrali intervistate in tutto il mondo considerano “la continua escalation dei rischi geopolitici globali” una preoccupazione per l’asset allocation.