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Los datos son un tesoro.

Tesoro de datos

Menos preocupaciones sobre el comercio de acciones

Debido a factores como las rebajas de las calificaciones crediticias y las preocupaciones sobre el valor nominal de las acciones subyacentes que se retiran de la lista, los bonos convertibles de bajo precio obtuvieron malos resultados. El mercado de bonos convertibles ha experimentado ajustes significativos desde mayo. El índice de bonos convertibles CSI ha experimentado una caída acumulada de más del 4% durante el año, y el índice de igualdad de derechos de bonos convertibles ha experimentado una caída aún mayor durante el año, con una caída acumulada de casi el 10%.

El rendimiento general de los fondos con temática de bonos convertibles es deficiente. Hasta la fecha, sólo unos pocos fondos con temática de bonos convertibles, como los bonos convertibles del ICBC y los bonos convertibles del Minsheng Bank, han mantenido rendimientos positivos este año. cayó más de un 10% este año.

Sin embargo, desde la perspectiva del flujo de capital, la escala de los dos únicos ETF de bonos convertibles en el mercado ha alcanzado nuevos máximos repetidamente, y los fondos están comprando más a medida que caen. A juzgar por las razones detrás de esto, algunas instituciones creen que el mercado actual de bonos convertibles se encuentra en el rango de precio bajo y valoración baja, y que el valor de la asignación a la izquierda es significativo.

El comportamiento del mercado de bonos convertibles sigue siendo lento

La confianza del mercado de bonos convertibles se ha vuelto cada vez más frágil últimamente.

En la noche del 13 de agosto, el anuncio de pago de la deuda de Blue Shield decía que debido a la crisis de deuda y la crisis operativa de la compañía, se han vencido enormes deudas, los principales activos y cuentas bancarias de la compañía han sido congelados/sellados por el tribunal, y hay una grave escasez de fondos Debería cerrarse el 13 de agosto El capital y los intereses de los bonos convertibles "Blue Shield Debt Retirement" que se pagan diariamente no se pueden pagar a tiempo. En vista de que la empresa no pagó a tiempo el capital y los intereses de los bonos convertibles "Blue Shield Debt Retirement", los tenedores de bonos pueden salvaguardar sus derechos e intereses a través de los canales judiciales y otros canales legales pertinentes.

Después de que el pago de la deuda de Soute en mayo de este año rompiera el récord de 30 años de incumplimiento cero en el mercado de bonos convertibles, el pago de la deuda de Blue Shield se convirtió en el segundo bono convertible en experimentar un incumplimiento sustancial. El impago de los bonos convertibles de Blue Shield destrozó la suerte de los inversores y una vez más ensombreció el mercado de bonos convertibles.

El mismo día, Lingnan Shares declaró que los fondos monetarios existentes de la empresa no son suficientes para cubrir el monto del pago de los "Bonos Convertibles Lingnan". La fecha de finalización del período de conversión de los Bonos Convertibles Lingnan emitidos por la empresa es el 14 de agosto. 2024, y los tenedores solo pueden convertirlos en acciones, y no se espera que los "bonos convertibles Lingnan" puedan pagar el capital y los intereses después del vencimiento, y existe un riesgo significativo de incumplimiento.

El último índice de Bonos Convertibles CSI está cerca del mínimo del año, con una caída de más del 4% durante el año, y el índice de bonos convertibles con iguales derechos tiene una caída de casi el 10% durante el año.

Hasta ahora, el número de bonos convertibles que han caído por debajo del valor nominal de 100 yuanes ha llegado a 128, lo que representa el 24,38%, casi una cuarta parte de todo el mercado, y el mercado es muy pesimista.

Según el análisis de Huatai Securities, el mercado de valores ya tiene características de fondo pero no tiene una fuerte resonancia. Por el momento, es difícil mirar el espacio a mediano plazo. Los bonos convertibles aún deben esperar el impulso bursátil positivo general. Sin embargo, la valoración de los bonos convertibles ha vuelto a caer a mínimos históricos, y tanto el YTM como los precios absolutos han comenzado a proporcionar un cierto colchón de seguridad. Por supuesto, el problema con los bonos convertibles es que el capital no es bueno y el riesgo crediticio de algunos. los bonos individuales no se han liquidado por completo.

Las acciones de los ETF de bonos convertibles relacionados han crecido en contra de la tendencia

El mercado de bonos convertibles tuvo un mal desempeño y el valor neto de los fondos temáticos de bonos convertibles se vio arrastrado a la baja. Los datos eólicos muestran que entre los 72 fondos con temas de bonos convertibles (las acciones están separadas), solo unos pocos fondos de bonos convertibles, como los bonos convertibles de ICBC y los bonos convertibles de Minsheng Bank, han tenido rendimientos positivos este año. cayó más del 10% durante el año, con los bonos convertibles de Rongtong, los bonos convertibles de Dongfang, etc. entre los que más cayeron.

Los dos ETF HFT Shanghai Convertible Bond y ETF Bosera Convertible Bond cotizados en bolsa obtuvieron rendimientos anuales del 0,29% y -3,99% respectivamente.

Cabe señalar que las participaciones de los fondos anunciadas diariamente por los dos ETF antes mencionados muestran que su escala ha alcanzado repetidamente nuevos máximos.

Los datos del ETF de Boshi Convertible Bond muestran que el 15 de agosto, la participación en circulación era de 1,56 mil millones de unidades, con una escala de 16,36 mil millones de yuanes, ambos en el rango máximo histórico en comparación con los 573 millones de unidades a fines del año pasado. la participación aumentó un 172% en comparación con este año. La tasa de crecimiento al final del segundo trimestre llegó al 42,73%.

El tamaño del ETF HFT Shanghai Convertible Bond también aumentó significativamente. El 15 de agosto, la participación en circulación era de 126 millones de unidades y la escala era de 1.300 millones de yuanes, ambos en el rango máximo histórico. La participación aumentó en 93 millones en comparación con. 33 millones de unidades a finales del año pasado. Este año, la tasa de crecimiento llegó al 282% y la tasa de crecimiento llegó al 26% en comparación con el final del segundo trimestre de este año.

Algunos analistas de corretaje dijeron que cuando el mercado de bonos convertibles experimente un fuerte retroceso, los fondos asignados al lado izquierdo de los bonos convertibles fluirán hacia ETF de bonos convertibles, lo que provocará que la proporción de ETF de bonos convertibles aumente rápidamente. La reciente tasa de crecimiento trimestral móvil de la proporción de ETF de bonos convertibles es del 104%, y los fondos han fluido hacia ETF de bonos convertibles para su asignación en el lado izquierdo.

Las instituciones dicen que la configuración de izquierda tiene un valor significativo

A menudo se considera que los bonos convertibles tienen las características de "avance, ataque, retirada y defensa". Cuando el precio de las acciones aumenta, el precio de los bonos convertibles suele subir en consecuencia. Cuando el precio de las acciones baja, los bonos convertibles tienen un valor de deuda puro. Almohadilla de seguridad. Por lo tanto, los ETF de bonos convertibles se consideran activos de alta calidad en los productos de asignación de activos, lo que ayuda a equilibrar los riesgos y rendimientos de la cartera de inversiones y a reducir la volatilidad de la cartera.

En la actualidad, el desempeño del mercado de bonos convertibles sigue siendo lento y la ocurrencia de múltiples eventos de incumplimiento ha hecho que los inversores cuestionen su seguridad.

El Fondo Haifutong afirmó que todavía es relativamente optimista sobre el mercado de bonos convertibles. Desde la perspectiva del tiempo dentro del año o el próximo, en comparación con activos como acciones y bonos, los bonos convertibles tienen una mayor probabilidad de obtener rendimientos absolutos. Los rendimientos dependen de la beta del mercado. El mercado actual de bonos convertibles está sobrevendido y la relación precio/rendimiento es alta. La probabilidad de lograr rendimientos más altos que los bonos de crédito antes de fin de año y obtener rendimientos absolutos es alta. En un entorno de mercado inestable, se pone más énfasis en la "seguridad" de los activos.

"Desde la perspectiva de los rendimientos absolutos, los bonos convertibles actuales tienen un buen valor de asignación, pero la elasticidad alcista puede ser menor que la de las acciones". Gui Zhenghui, subdirector de inversiones y administrador de fondos del Boshi Fund Index y del Departamento de Inversión Cuantitativa, analizó que el actual. Los bonos convertibles pueden El precio de los bonos convertibles es bajo y la tasa de prima de conversión es alta. En comparación con las acciones, el rendimiento del riesgo actual de los bonos convertibles ya es "asimétrico". Además, la perturbación del riesgo crediticio de los bonos convertibles ha aumentado más que antes. Al aprovechar las oportunidades de inversión en bonos convertibles, es necesario evaluar cuidadosamente el riesgo crediticio de los bonos individuales.

Otro analista de corretaje dijo que, basándose en la diferencia de rendimiento del mercado y la desviación de precios, los rendimientos de los bonos convertibles CSI en el próximo semestre retroceden. Cuando el mercado está en el rango de precios bajos y valoración baja, los rendimientos esperados de los bonos convertibles CSI aumentarán. ser mayor en el futuro. El rendimiento esperado de los bonos convertibles CSI en los próximos seis meses es del 6,76%. Se puede ver que el mercado actual de bonos convertibles se encuentra en el rango de precio bajo y valoración baja, y el valor de la asignación a la izquierda es significativo.

En cuanto a productos específicos, Haifutong Fund cree que en el futuro tenderán a ser productos con precios bajos, buen crédito y plazos restantes cortos (dentro de 3 años).

Huatai Securities recomienda que los inversores "hagan la parte izquierda", organicen bonos convertibles en función de las probabilidades y se centren en bonos individuales. Centrarse en bonos de bajo precio que no estén lejos del fondo de la deuda + que tengan propiedades de capital aceptables + que no tengan fallas en el crédito y apostar por las primas de asignación, especialmente los tipos de fondos de seguros en los que se puede invertir. Además, las oportunidades de juego en términos siguen siendo importantes y deberían explorarse en un futuro próximo.

Fuente: Corretaje China

Descargo de responsabilidad: toda la información contenida en Databao no constituye un consejo de inversión. Existen riesgos en el mercado de valores, por lo que la inversión debe ser cautelosa.

Editor: Él Yu

Corrección: Yang Shuxin

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