berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Data adalah harta karun

Harta karun data

Kurangi kekhawatiran tentang perdagangan saham

Karena faktor-faktor seperti penurunan peringkat kredit dan kekhawatiran mengenai nilai nominal saham yang mendasarinya yang dihapuskan, obligasi konversi dengan harga rendah memiliki kinerja yang buruk. Pasar obligasi konversi telah mengalami penyesuaian yang signifikan sejak bulan Mei. Indeks Obligasi Konversi CSI telah mengalami penurunan kumulatif lebih dari 4% sepanjang tahun ini, dan Indeks Obligasi Konversi Equal Rights telah mengalami penurunan yang lebih besar lagi sepanjang tahun ini, dengan penurunan kumulatif hampir 10%.

Kinerja keseluruhan dana bertema obligasi konversi buruk. Hingga saat ini, hanya beberapa dana bertema obligasi konversi seperti ICBC Convertible Bonds dan Minsheng Bank Convertible Bonds Select yang mempertahankan imbal hasil positif tahun ini telah turun lebih dari 10% tahun ini.

Namun, dari perspektif aliran modal, skala dari dua ETF obligasi konvertibel di pasar telah berulang kali mencapai titik tertinggi baru, dan dana tersebut membeli lebih banyak seiring penurunannya. Dilihat dari alasan di baliknya, beberapa institusi percaya bahwa pasar obligasi konversi saat ini berada pada harga rendah dan kisaran penilaian rendah, dan nilai alokasi kiri cukup signifikan.

Kinerja pasar obligasi konversi masih lesu

Sentimen pasar obligasi konversi menjadi semakin rapuh akhir-akhir ini.

Pada malam tanggal 13 Agustus, pengumuman pembayaran utang Blue Shield menyatakan bahwa karena krisis utang dan krisis operasional perusahaan, utang-utang yang sangat besar telah jatuh tempo dan belum dibayar, rekening bank dan aset utama perusahaan telah dibekukan/disegel oleh pengadilan, dan terdapat kekurangan dana yang serius. Itu harus ditutup pada 13 Agustus Pokok dan bunga obligasi konversi "Blue Shield Debt Retirement" yang dibayarkan setiap hari tidak dapat dibayar tepat waktu. Mengingat kegagalan perusahaan untuk membayar pokok dan bunga obligasi konversi "Blue Shield Debt Retirement" tepat waktu, pemegang obligasi dapat melindungi hak dan kepentingannya melalui jalur peradilan dan jalur hukum lainnya yang relevan.

Setelah pembayaran utang Soute pada bulan Mei tahun ini memecahkan rekor 30 tahun tanpa gagal bayar di pasar obligasi konversi, pembayaran utang Blue Shield menjadi obligasi konversi kedua yang mengalami gagal bayar besar. Gagal bayar obligasi konversi Blue Shield menghancurkan keberuntungan investor dan sekali lagi membayangi pasar obligasi konversi.

Pada hari yang sama, Lingnan Shares menyatakan bahwa dana moneter yang dimiliki perseroan tidak cukup untuk menutupi jumlah pembayaran "Obligasi Konversi Lingnan". Tanggal berakhirnya periode konversi Obligasi Konversi Lingnan yang diterbitkan perseroan adalah 14 Agustus. 2024, dan pemegangnya hanya dapat mengkonversinya menjadi saham, dan "Obligasi Konversi Lingnan" diperkirakan tidak mampu membayar pokok dan bunga setelah jatuh tempo, dan terdapat risiko gagal bayar yang signifikan.

Indeks terbaru Obligasi Konversi CSI mendekati titik terendah tahun ini, dengan penurunan lebih dari 4% sepanjang tahun, dan indeks obligasi konversi dengan hak yang sama mengalami penurunan hampir 10% sepanjang tahun.

Saat ini, jumlah obligasi konversi yang turun di bawah nilai nominal 100 yuan telah mencapai 128, terhitung 24,38%, hampir seperempat dari keseluruhan pasar, dan pasar sangat pesimistis.

Menurut analisis Huatai Securities, pasar saham memiliki karakteristik terbawah tetapi tidak memiliki resonansi yang kuat. Sulit untuk melihat ruang jangka menengah untuk saat ini. Obligasi konversi masih perlu menunggu dorongan saham secara umum yang positif. Namun, penilaian obligasi konversi telah jatuh kembali ke posisi terendah dalam sejarah, dan baik YTM maupun harga absolut mulai memberikan bantalan keamanan tertentu. Tentu saja, masalah dengan obligasi konversi adalah ekuitasnya yang tidak bagus dan beberapa risiko kredit obligasi individu belum sepenuhnya dihapuskan.

Saham ETF obligasi konversi terkait telah tumbuh melawan tren

Pasar obligasi konversi berkinerja buruk, dan nilai bersih dana tema obligasi konversi terseret ke bawah. Data angin menunjukkan bahwa di antara 72 dana tema obligasi konversi (saham dipisahkan), hanya beberapa dana obligasi konversi seperti Obligasi Konversi ICBC dan Obligasi Konversi Minsheng Bank yang memiliki kinerja pengembalian positif tahun ini. Nilai bersih dana tema obligasi konversi turun meningkat lebih dari 10% sepanjang tahun ini, dengan Obligasi Konversi Rongtong, Obligasi Konversi Oriental, dll. termasuk di antara obligasi yang mengalami penurunan terbesar.

Dua HFT Shanghai Convertible Bond ETF dan Bosera Convertible Bond ETF yang diperdagangkan di bursa memiliki pengembalian tahunan masing-masing sebesar 0,29% dan -3,99%.

Perlu dicatat bahwa pembagian dana yang diumumkan setiap hari oleh dua ETF yang disebutkan di atas menunjukkan bahwa skalanya telah berulang kali mencapai level tertinggi baru.

Data ETF Obligasi Konversi Boshi menunjukkan bahwa pada 15 Agustus, jumlah saham yang beredar adalah 1,56 miliar unit, dengan skala 16,36 miliar yuan, keduanya berada dalam kisaran tertinggi dalam sejarah Dibandingkan dengan 573 juta unit pada akhir tahun lalu. pangsanya meningkat 172%. Dibandingkan tahun ini, tingkat pertumbuhan pada akhir kuartal kedua mencapai 42,73%.

Ukuran HFT Shanghai Convertible Bond ETF juga telah tumbuh secara signifikan. Pada tanggal 15 Agustus, jumlah saham yang beredar adalah 126 juta unit dan skalanya adalah 1,3 miliar yuan, keduanya berada dalam kisaran tertinggi dalam sejarah. Jumlah tersebut meningkat sebesar 93 juta unit 33 juta unit pada akhir tahun lalu, tingkat pertumbuhannya mencapai 282%, dan tingkat pertumbuhannya mencapai 26% dibandingkan dengan akhir kuartal kedua tahun ini.

Beberapa analis broker mengatakan bahwa ketika pasar obligasi konversi mengalami retracement yang tajam, dana yang dialokasikan di sisi kiri obligasi konversi akan mengalir ke ETF obligasi konversi, menyebabkan pangsa ETF obligasi konversi meningkat pesat. Tingkat pertumbuhan triwulanan terkini dari saham ETF obligasi konvertibel adalah 104%, dan dana telah mengalir ke ETF obligasi konvertibel untuk alokasi sisi kiri.

Lembaga-lembaga mengatakan konfigurasi kiri memiliki nilai yang signifikan

Obligasi konversi sering dianggap memiliki karakteristik "maju, menyerang, mundur, dan bertahan". Ketika harga saham naik, harga obligasi konversi biasanya juga naik. Ketika harga saham turun, obligasi konversi memiliki hutang murni nilai. Oleh karena itu, ETF obligasi konversi dianggap sebagai aset berkualitas tinggi dalam produk alokasi aset, membantu menyeimbangkan risiko dan pengembalian portofolio investasi serta mengurangi volatilitas portofolio.

Saat ini, kinerja pasar obligasi konversi masih lesu, dan terjadinya berbagai peristiwa gagal bayar membuat investor mempertanyakan keamanannya.

Haifutong Fund menyatakan masih relatif optimis terhadap pasar obligasi konversi. Dari segi waktu dalam satu tahun atau tahun depan, dibandingkan dengan aset seperti saham dan obligasi, obligasi konversi memiliki kemungkinan memperoleh pengembalian absolut yang lebih tinggi bergantung pada beta pasar. Pasar obligasi konversi saat ini telah mengalami oversold, dan rasio harga/kinerjanya tinggi. Kemungkinan untuk mencapai imbal hasil yang lebih tinggi dibandingkan obligasi kredit sebelum akhir tahun dan memperoleh imbal hasil absolut juga tinggi. Dalam lingkungan pasar yang tidak stabil, lebih banyak penekanan diberikan pada “keamanan” aset.

"Dari perspektif pengembalian absolut, obligasi konversi saat ini memiliki nilai alokasi yang baik, tetapi elastisitas ke atas mungkin lebih kecil dibandingkan saham." Gui Zhenghui, wakil direktur investasi dan manajer dana Boshi Fund Index dan Departemen Investasi Kuantitatif, menganalisis bahwa obligasi konversi saat ini obligasi dapat Obligasi konversi memiliki harga obligasi konversi yang rendah dan tingkat premi konversi yang tinggi. Dibandingkan dengan saham, risiko pengembalian obligasi konversi saat ini sudah "asimetris". Selain itu, gangguan risiko kredit pada obligasi konversi telah meningkat dibandingkan sebelumnya. Saat memanfaatkan peluang investasi pada obligasi konversi, Anda perlu mengevaluasi risiko kredit masing-masing obligasi secara cermat.

Analis pialang lainnya mengatakan bahwa berdasarkan perbedaan YTM pasar dan penyimpangan harga, imbal hasil Obligasi Konversi CSI dalam setengah tahun ke depan mengalami kemunduran menjadi lebih tinggi di masa depan. Return yang diharapkan dari obligasi konversi CSI dalam enam bulan ke depan adalah sebesar 6,76%. Terlihat bahwa pasar obligasi konversi saat ini berada pada kisaran harga dan penilaian yang rendah, serta nilai alokasi sisi kiri yang signifikan.

Melihat produk tertentu, Haifutong Fund meyakini ke depannya akan cenderung pada produk dengan harga murah, kredit bagus, dan sisa jangka waktu pendek (dalam 3 tahun).

Huatai Securities merekomendasikan agar investor "melakukan sisi kiri", mengatur obligasi konversi berdasarkan peluang, dan fokus pada obligasi individu. Fokus pada obligasi individu dengan harga rendah yang tidak jauh dari batas utang + memiliki properti ekuitas yang dapat diterima + tidak memiliki cacat kredit, dan bertaruh pada premi alokasi, terutama jenis dana asuransi yang dapat diinvestasikan. Selain itu, peluang bermain game masih penting dan harus dijajaki dalam waktu dekat.

Sumber: Pialang Cina

Penafian: Semua informasi di Databao bukan merupakan nasihat investasi. Ada risiko di pasar saham, jadi investasi perlu berhati-hati.

Editor: He Yu

Koreksi: Yang Shuxin

Harta karun data