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Os dados são um tesouro

Tesouro de dados

Menos preocupações com a negociação de ações

Devido a factores como descidas da notação de crédito e preocupações quanto ao valor nominal das acções subjacentes que serão retiradas da bolsa, as obrigações convertíveis de baixo preço registaram um fraco desempenho. O mercado de obrigações convertíveis registou ajustamentos significativos desde Maio. O Índice CSI Convertible Bond registou um declínio acumulado de mais de 4% durante o ano, e o Índice Convertible Bond Equal Rights registou um declínio ainda maior durante o ano, com um declínio acumulado de quase 10%.

O desempenho geral dos fundos temáticos de obrigações convertíveis é fraco. Até à data, apenas alguns fundos temáticos de obrigações convertíveis, como o ICBC Convertible Bonds e o Minsheng Bank Convertible Bonds Select, mantiveram retornos positivos este ano. caiu mais de 10% este ano.

No entanto, do ponto de vista do fluxo de capitais, a escala dos dois únicos ETF de obrigações convertíveis no mercado atingiu repetidamente novos máximos e os fundos estão a comprar mais à medida que caem. A julgar pelas razões subjacentes, algumas instituições acreditam que o actual mercado de obrigações convertíveis se encontra na faixa de preços baixos e de baixa avaliação, e o valor da alocação à esquerda é significativo.

O desempenho do mercado de obrigações convertíveis continua lento

O sentimento do mercado de obrigações convertíveis tornou-se cada vez mais frágil recentemente.

Na noite de 13 de agosto, o anúncio de reembolso da dívida da Blue Shield afirmava que, devido à crise da dívida e à crise operacional da empresa, enormes dívidas estavam vencidas e não pagas, as principais contas bancárias e ativos da empresa foram congelados/selados pelo tribunal, e há uma grave escassez de fundos Deve ser encerrado em 13 de agosto. O principal e os juros dos títulos conversíveis "Blue Shield Debt Retirement" pagos diariamente não podem ser pagos em dia. Tendo em conta o incumprimento da empresa no pagamento atempado do capital e dos juros das obrigações convertíveis "Blue Shield Debt Retirement", os detentores de obrigações podem salvaguardar os seus direitos e interesses através de canais judiciais e outros canais legais relevantes.

Depois que o reembolso da dívida de Soote em maio deste ano quebrou o recorde de 30 anos de inadimplência zero no mercado de títulos conversíveis, o reembolso da dívida da Blue Shield se tornou o segundo título conversível a sofrer um inadimplência substancial. A inadimplência dos títulos conversíveis da Blue Shield abalou a sorte dos investidores e mais uma vez lançou uma sombra sobre o mercado de títulos conversíveis.

No mesmo dia, a Lingnan Shares afirmou que os fundos monetários existentes da empresa não são suficientes para cobrir o valor do pagamento dos "Lingnan Convertible Bonds". A data final do período de conversão dos Lingnan Convertible Bonds emitidos pela empresa é 14 de agosto. 2024, e os detentores só podem convertê-los em ações, e não se espera que os "Lingnan Convertible Bonds" sejam capazes de pagar o principal e os juros após o vencimento, e há um risco significativo de inadimplência.

O último índice de obrigações convertíveis CSI está próximo do mínimo do ano, com uma queda de mais de 4% durante o ano, e o índice de obrigações convertíveis com direitos iguais tem uma queda de quase 10% durante o ano.

A partir de agora, o número de títulos conversíveis que caíram abaixo do valor nominal de 100 yuans atingiu 128, representando 24,38%, quase um quarto de todo o mercado, e o mercado está altamente pessimista.

De acordo com a análise da Huatai Securities, o mercado de ações tem características de fundo, mas não tem forte ressonância. É difícil olhar para o espaço de médio prazo, por enquanto, os títulos conversíveis ainda precisam esperar pela movimentação positiva geral das ações. No entanto, a avaliação das obrigações convertíveis caiu para mínimos históricos, e tanto o YTM como os preços absolutos começaram a proporcionar uma certa almofada de segurança. É claro que o problema com as obrigações convertíveis é que o capital próprio não é bom e o risco de crédito de alguns. títulos individuais não foi completamente liquidado.

As ações de ETFs de títulos conversíveis relacionados cresceram contra a tendência

O mercado de obrigações convertíveis teve um fraco desempenho e o valor líquido dos fundos temáticos de obrigações convertíveis foi arrastado para baixo. Os dados do vento mostram que entre os 72 fundos temáticos de obrigações convertíveis (as ações são separadas), apenas alguns fundos de obrigações convertíveis, como ICBC Convertible Bonds e Minsheng Bank Convertible Bonds, tiveram retornos de desempenho positivos este ano. em mais de 10% durante o ano, com Rongtong Convertible Bonds, Dongfang Convertible Bonds, etc. entre os principais declínios.

Os dois ETF HFT Shanghai Convertible Bond e Bosera Convertible Bond ETF negociados em bolsa tiveram retornos anuais de 0,29% e -3,99%, respectivamente.

É importante notar que as cotas de fundos anunciadas diariamente pelos dois ETFs acima mencionados mostram que a sua escala atingiu repetidamente novos máximos.

Os dados do ETF Boshi Convertible Bond mostram que em 15 de agosto, a participação em circulação era de 1,56 bilhão de unidades, com uma escala de 16,36 bilhões de yuans, ambos na faixa histórica alta em comparação com os 573 milhões de unidades no final do ano passado. a participação aumentou 172%. Em comparação com este ano, a taxa de crescimento no final do segundo trimestre chegou a 42,73%.

O tamanho do ETF HFT Shanghai Convertible Bond também cresceu significativamente. Em 15 de agosto, a participação em circulação era de 126 milhões de unidades e a escala era de 1,3 bilhão de yuans, ambos na faixa histórica alta. 33 milhões de unidades no final do ano passado, este ano, a taxa de crescimento chegou a 282%, e a taxa de crescimento chegou a 26% em comparação com o final do segundo trimestre deste ano.

Alguns analistas de corretagem disseram que quando o mercado de obrigações convertíveis experimenta uma retracção acentuada, os fundos atribuídos ao lado esquerdo das obrigações convertíveis fluirão para ETFs de obrigações convertíveis, fazendo com que a quota de ETFs de obrigações convertíveis aumente rapidamente. A recente taxa de crescimento trimestral da percentagem de ETF de obrigações convertíveis é de 104%, e os fundos fluíram para ETFs de obrigações convertíveis para alocação no lado esquerdo.

Instituições dizem que configuração de esquerda tem valor significativo

As obrigações convertíveis são muitas vezes consideradas como tendo as características de "avanço, ataque, recuo e defesa".Quando o preço Das acções sobe, o preço Das obrigações convertíveis Pode normalmente aumentar EM conformidade.Quando o preço Das acções cai, a obrigação convertível TEM UMA dívida pura. valor. Portanto, os ETFs de títulos conversíveis são considerados ativos de alta qualidade em produtos de alocação de ativos, ajudando a equilibrar os riscos e retornos da carteira de investimentos e a reduzir a volatilidade da carteira.

Actualmente, o desempenho do mercado de obrigações convertíveis continua lento e a ocorrência de múltiplos eventos de incumprimento fez com que os investidores questionassem a sua segurança.

O Fundo Haifutong afirmou que ainda está relativamente optimista em relação ao mercado de obrigações convertíveis. Numa perspectiva temporal dentro do ano ou no próximo ano, em comparação com activos como acções e obrigações, as obrigações convertíveis têm uma maior probabilidade de obter retornos absolutos. depende do beta do mercado. O actual mercado de obrigações convertíveis está sobrevendido e o rácio preço/preço é elevado. A probabilidade de obter rendimentos mais elevados do que as obrigações de crédito antes do final do ano e de obter retornos absolutos é elevada. Num ambiente de mercado instável, é dada maior ênfase à “segurança” dos activos.

"Do ponto de vista dos retornos absolutos, os títulos conversíveis atuais têm um bom valor de alocação, mas a elasticidade ascendente pode ser menor do que as ações." Gui Zhenghui, vice-diretor de investimentos e gestor de fundos do Boshi Fund Index and Quantitative Investment Department, analisou que o atual conversível As obrigações podem O preço Das obrigações convertíveis é baixo e a taxa de prémio de conversão é elevada.Em comparação com as acções, o actual retorno de Risco Das obrigações convertíveis já é "assimétrico". Além disso, a perturbação do risco de crédito das obrigações convertíveis aumentou mais do que antes. Ao aproveitar oportunidades de investimento em obrigações convertíveis, é necessário avaliar cuidadosamente o risco de crédito das obrigações individuais.

Outro analista de corretagem disse que com base na diferença YTM do mercado e no desvio de preços, os retornos dos títulos conversíveis CSI no próximo semestre serão regredidos. Quando o mercado estiver na faixa de preço baixo e baixa avaliação, os retornos esperados dos títulos conversíveis CSI serão regredidos. será maior no futuro. O retorno esperado das obrigações convertíveis da CSI nos próximos seis meses é de 6,76%. Pode-se observar que o actual mercado de obrigações convertíveis está na faixa de preços baixos e de baixa avaliação, e o valor de alocação à esquerda é significativo.

Olhando para produtos específicos, o Fundo Haifutong acredita que, no futuro, tenderão a ser produtos com preços baixos, bom crédito e prazos restantes curtos (dentro de 3 anos).

A Huatai Securities recomenda que os investidores "façam a parte esquerda", organizem títulos conversíveis com base nas probabilidades e concentrem-se em títulos individuais. Concentre-se em obrigações de baixo preço que não estejam longe do limite inferior da dívida + tenham propriedades de capital aceitáveis ​​+ não tenham falhas no crédito e prémios de alocação de jogos, especialmente as variedades de fundos de seguros passíveis de investimento. Além disso, as oportunidades de jogos de azar ainda são importantes e devem ser exploradas num futuro próximo.

Fonte: Corretora China

Isenção de responsabilidade: todas as informações do Databao não constituem conselhos de investimento. Existem riscos no mercado de ações, por isso o investimento precisa ser cauteloso.

Editor: He Yu

Revisão: Yang Shuxin

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