2024-08-16
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
데이터는 보물이다
데이터 보물
주식 거래에 대한 걱정이 줄어 듭니다.
신용등급 하락, 기초주 액면가 폐지 우려 등으로 저가전환사채 실적이 부진했다. 전환사채 시장은 5월 이후 상당한 조정을 겪었다. CSI 전환사채 지수는 한 해 동안 4% 이상의 누적 하락세를 보였고, 전환사채 평등권 지수는 한 해 동안 거의 10%에 가까운 누적 하락세를 보이며 훨씬 더 큰 하락세를 보였습니다.
전환사채 테마 펀드의 전반적인 실적은 최근 ICBC 전환사채, 민성은행 전환사채 등 소수의 전환사채 테마 펀드만이 올해에도 플러스 수익률을 유지했다. 올해 10% 이상 하락했다.
그러나 자본 흐름의 관점에서 볼 때, 시장에 나와 있는 단 두 개의 전환사채 ETF의 규모는 계속해서 최고치를 경신했으며, 펀드는 하락하면서 더 많이 매수하고 있습니다. 그 원인으로 볼 때, 일부 기관에서는 현재 전환사채 시장이 저가격, 저평가대에 속해 있으며, 좌측배분의 가치가 상당하다고 판단하고 있다.
전환사채시장 부진 지속
최근 전환사채 시장 심리가 점점 취약해지고 있습니다.
8월 13일 저녁 블루쉴드의 채무상환 공고문에는 회사의 채무위기 및 영업위기로 인해 막대한 부채가 연체되었으며 회사의 주요 은행계좌 및 자산이 법원에 의해 동결/압류되었으며, 자금 부족 심각. 8월 13일 폐쇄해야 회사가 '블루쉴드 채무퇴직' 전환사채의 원리금을 기한 내에 지급하지 못한 점을 고려하여, 채권자는 관련 사법 및 기타 법적 채널을 통해 자신의 권익을 보호할 수 있습니다.
올해 5월 수테의 채무상환으로 전환사채 시장에서 30년 만의 부도 제로 기록을 깨뜨린 데 이어 블루쉴드의 채무상환은 두 번째로 상당한 부실을 경험한 전환사채가 됐다. 블루쉴드의 전환사채 부도는 투자자들의 운을 산산조각냈고, 전환사채 시장에 다시 한 번 그림자를 드리웠다.
같은 날 Lingnan Shares는 회사의 기존 화폐 자금이 "Lingnan 전환사채"의 지불 금액을 충당하기에 충분하지 않다고 밝혔습니다. 회사가 발행한 Lingnan 전환사채 전환 기간의 종료일은 8월 14일입니다. 2024년, 보유자는 주식으로만 전환할 수 있으며, "링난 전환사채"는 만기 이후 원리금을 지급할 수 없을 것으로 예상되며, 부도 위험이 상당히 높습니다.
최근 CSI 전환사채 지수는 한 해 동안 4% 이상 하락하는 등 연중 최저치에 근접했고, 평등권 전환사채 지수도 한 해 동안 10% 가까이 하락했다.
현재 액면가 100위안 이하로 떨어진 전환사채는 128개로 전체 시장의 4분의 1에 가까운 24.38%를 차지해 시장은 매우 비관적이다.
화타이증권 분석에 따르면 주식시장은 이미 바닥권 특성을 갖고 있지만 아직은 강한 반향을 보이지 않고 있어 전환사채는 여전히 전반적인 긍정적 주가 상승을 기다려야 할 것으로 보인다. 그러나 전환사채의 가치평가는 역사적 최저치로 떨어졌고, YTM과 절대가격 모두 어느 정도 안전쿠션을 제공하기 시작했습니다. 물론 전환사채의 문제점은 형평성이 좋지 않고 일부 신용위험이 있다는 점입니다. 개별 채권이 완전히 청산되지 않았습니다.
관련 전환사채 ETF의 주가는 이러한 추세에 반해 상승했습니다.
전환사채 시장이 부진한 가운데 전환사채 테마펀드의 순가치가 하락세를 보였다. Wind 데이터에 따르면 72개 전환사채 테마 펀드(주식 분리) 중 ICBC 전환사채, 민성은행 전환사채 등 소수의 전환사채 펀드만이 올해 전환사채 테마 펀드의 순가치에서 긍정적인 성과를 거두었습니다. 올해 하락폭은 10% 이상으로, 롱통전환사채(Rongtong Convertible Bond), 둥팡전환사채(Dongfang Convertible Bonds) 등이 하락폭이 가장 컸다.
두 개의 상장 거래 HFT Shanghai Convertible Bond ETF와 Bosera Convertible Bond ETF는 각각 0.29%와 -3.99%의 연간 수익률을 기록했습니다.
앞서 언급한 두 ETF가 매일 공시하는 펀드 점유율을 보면 규모가 최고치를 경신하는 모습이 반복적으로 나타나고 있다는 점은 주목할 만하다.
Boshi 전환사채 ETF 데이터에 따르면 8월 15일 유통주식은 15억6000만개, 규모는 163억6000만 위안으로 지난해 말 5억7300만개에 비해 역대 최고치를 기록했다. 올해와 비교하면 점유율은 172% 늘었고, 2분기말 성장률은 42.73%에 달했다.
HFT 상하이 전환사채 ETF 규모도 크게 늘었다. 8월 15일 유통주식수는 1억2천600만개, 규모는 13억위안으로 모두 전년 대비 9300만개 증가했다. 지난해 말 3300만대 증가율은 올해 282%에 달해 올해 2분기말 대비 26%나 증가했다.
일부 증권사 애널리스트들은 전환사채 시장이 급격한 되돌림을 겪게 되면 전환사채 좌편에 배정된 자금이 전환사채 ETF로 유입돼 전환사채 ETF 비중이 급격하게 늘어날 것이라고 말했다. 최근 전환사채 ETF 비중의 분기별 연속성장률은 104%로, 좌편향 배분을 위해 전환사채 ETF로 자금이 유입됐다.
기관에서는 왼쪽 구성에 상당한 가치가 있다고 말합니다.
전환사채는 흔히 '선진, 공격, 후퇴, 방어'의 특성을 지닌 것으로 간주되는데, 주가가 오르면 전환사채 가격도 그에 따라 오르는 경우가 많아 전환사채는 순수 부채가치를 갖는다. .안전패드. 따라서 전환사채 ETF는 자산 배분 상품에서 우량 자산으로 간주되어 투자 포트폴리오의 위험과 수익의 균형을 맞추고 포트폴리오 변동성을 줄이는 데 도움이 됩니다.
현재 전환사채 시장의 부진이 지속되고 있으며, 다수의 부도 사태가 발생하면서 투자자들의 안전에 대한 의문이 제기되고 있습니다.
하이푸통펀드는 전환사채 시장에 대해 여전히 상대적으로 낙관적이라고 밝혔다. 수익은 시장 베타에 따라 달라집니다. 현재 전환사채 시장은 과매도 상태이며, 가격 대비 성과 비율도 높아 연말 이전에 신용채권보다 높은 수익률을 달성하고 절대수익률을 얻을 확률도 높다. 불안정한 시장 환경에서는 자산의 '안전'이 더욱 강조됩니다.
"절대수익률 관점에서 볼 때 현재 전환사채는 배분가치가 좋지만 상승탄력성은 주식보다 낮을 수 있다"고 보시 펀드지수 및 퀀트투자부 투자부국장 겸 펀드매니저인 구이 정휘(Gui Zhenghui)는 분석했다. 전환사채는 주식에 비해 전환사채 가격이 낮고 전환 프리미엄율이 높다는 점에서 현재 전환사채의 위험수익률은 이미 '비대칭적'이다. 또한 전환사채에 대한 신용위험 교란이 이전보다 증가하였습니다.
또 다른 중개 분석가는 시장 YTM 차이와 가격 편차를 기반으로 향후 반기 CSI 전환사채 수익률이 회귀 분석된다고 말했습니다. 시장이 낮은 가격과 낮은 평가 범위에 있을 때 CSI 전환사채의 예상 수익률은 다음과 같습니다. 앞으로는 더 높아질 것입니다. CSI 전환사채의 향후 6개월 기대수익률은 6.76%로 현재 전환사채 시장은 저가격, 저평가 구간에 있으며, 좌측배분가치가 상당함을 알 수 있다.
하이푸통 펀드는 구체적인 상품을 살펴보면 앞으로는 가격이 저렴하고 신용도가 좋으며 잔존기간(3년 이내)이 짧은 상품이 될 것이라고 믿고 있다.
화타이증권은 투자자들이 "운영의 왼편을 수행"하고 배당률에 따라 전환사채를 마련하며 개별 채권에 집중할 것을 권고합니다. 부채 바닥에서 멀지 않은 + 허용 가능한 지분 특성 + 신용 결함이 없는 저가의 개별 채권에 중점을 두고 할당 프리미엄, 특히 투자 가능한 보험 기금의 유형에 베팅합니다. 또한, 게임 기회라는 용어는 여전히 중요하며 가까운 시일 내에 조사되어야 합니다.
출처: 중국 중개회사
면책 조항: Databao의 모든 정보는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 주식 시장에는 위험이 있으므로 투자에 주의해야 합니다.
편집자: 유허
교정: 양숙신
데이터 보물
