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株取引の不安が軽減される

信用格付けの引き下げや対象株式の額面上場廃止への懸念などにより、低価格転換社債のパフォーマンスが低迷した。転換社債市場は５月以降、大幅な調整が見られた。 CSI 転換社債指数は年間で 4% 以上の累積下落を経験し、転換社債均等権利指数は年間でさらに大幅な下落を経験し、累計で 10% 近く下落しました。

転換社債をテーマとしたファンドの全体的なパフォーマンスは、今年に入ってプラスの収益を維持しているのは、ICBC 転換社債や民生銀行転換社債セレクトなど、少数の転換社債をテーマとしたファンドだけです。今年は10％以上下落した。

しかし、資金の流れの観点から見ると、市場にある転換社債型ETFのうち2銘柄のみの規模は繰り返し最高値を更新しており、ファンドは下落するにつれて買い増しを行っている。その背景にある理由から判断すると、一部の金融機関は、現在の転換社債市場は低価格かつ低評価の範囲にあり、左側の配分の価値は大きいと考えている。

転換社債市場のパフォーマンスは低迷が続いている

最近、転換社債市場のセンチメントはますます脆弱になっています。

8月13日夕方、ブルーシールド社の債務返済に関する発表では、同社の債務危機と経営危機により、巨額の債務が期限を過ぎて未払いとなり、同社の主要銀行口座と資産が裁判所によって凍結・封印されたと発表された。深刻な資金不足。8 月 13 日に閉鎖されるはずです。毎日支払われる「ブルー シールド債務除去」転換社債の元金と利息が期限内に支払われません。同社が予定通りに「ブルー・シールド債務除去」転換社債の元本と利息を支払わなかったことを考慮すると、社債保有者は関連する司法およびその他の法的手段を通じて自らの権利と利益を守ることができる。

今年5月のスーテ社の債務返済が転換社債市場における30年間のデフォルトゼロ記録を破ったことを受け、ブルーシールド社の債務返済は実質的なデフォルトを経験した2番目の転換社債型債券となった。ブルー・シールド社の転換社債のデフォルトは投資家の幸運を打ち砕き、転換社債市場に再び影を落とした。

同日、嶺南株式は、同社の既存の金銭資金は「嶺南転換社債」の支払額をカバーするのに十分ではないと発表した。同社が発行した嶺南転換社債の転換期間の終了日は8月14日である。 2024年までに期限が切れ、保有者は株式に転換することしかできず、「嶺南転換社債」は満期後に元本と利息を支払うことができない見込みで、債務不履行のリスクが大きい。

CSI 転換社債の最新指数は今年の安値に近く、年間で 4% 以上下落し、同等の権利を持つ転換社債の指数は年間で 10% 近く下落しました。

現時点で額面100元を下回っている転換社債は128本、市場全体の24.38％を占め、市場全体の4分の1近くを占めており、市場は非常に悲観的だ。

華泰証券の分析によると、株式市場は底値を持っているものの、強い共振性はなく、転換社債は当面、株式全体の上昇を待つ必要がある。しかし、転換社債の評価額は歴史的な低水準に戻り、YTM価格と絶対価格の両方が一定の安全クッションを提供し始めています。もちろん、転換社債の問題は、株式が良好ではないことと、一部の企業の信用リスクです。個人の債券は完全に清算されていません。

関連する転換社債型債券ETFの株価はトレンドに反して増加

転換社債市場のパフォーマンスは低迷し、転換社債テーマファンドの純価値は下落した。風力データによると、72の転換社債型債券テーマファンド（株式は分離されている）のうち、ICBC転換社債型債券や民生銀行転換社債型債券など、少数の転換社債型債券ファンドのみが今年プラスのパフォーマンスを記録しており、転換社債型債券テーマファンドの純価値は下落した。年間では10％以上下落し、下落率上位には栄通転換社債、東方転換社債などが含まれる。

2つの上場投資信託（HFT）上海転換社債ETFとボセラ転換社債ETFの年間リターンはそれぞれ0.29％と-3.99％だった。

上記の2つのETFが毎日発表するファンドシェアは、その規模が繰り返し最高値に達していることを示していることは注目に値します。

星師転換社債型ETFのデータによると、8月15日時点の流通シェアは15億6000万ユニット、規模は163億6000万元で、昨年末の5億7300万ユニットと比較すると、いずれも歴史的な高水準となっている。シェアは今年と比較して172%増加し、第2四半期末の成長率は42.73%にも達しました。

HFT上海転換社債ETFの規模も大幅に拡大し、8月15日の流通シェアは1億2,600万口、規模は13億元で、いずれも過去最高水準にあり、シェアは9,300万元増加した。昨年末の販売台数は3,300万台で、今年の伸び率は282％に達し、今年の第2四半期末との比較では26％にも達した。

一部の証券アナリストは、転換社債市場が急激なリトレースメントを経験すると、転換社債の左側に割り当てられていた資金が転換社債型ETFに流入し、転換社債型ETFのシェアが急速に増加するだろうと述べた。最近の転換社債型ETFのシェアの四半期ごとのローリング成長率は104%であり、左側の配分のために転換社債型ETFに資金が流入している。

教育機関は、左の構成には重要な価値があると述べています

転換社債には「前進、攻撃、後退、防御」の性質があると考えられていますが、株価が上昇すると、通常、転換社債の価格も上昇します。株価が下落すると、転換社債は純粋な負債を抱えます。安全パッド。したがって、転換社債型ETFは資産配分商品において高品質の資産とみなされ、投資ポートフォリオのリスクとリターンのバランスをとり、ポートフォリオのボラティリティを低減するのに役立ちます。

現在、転換社債市場のパフォーマンスは低迷が続いており、複数のデフォルト事象の発生により、投資家はその安全性に疑問を抱いています。

海富通基金は、転換社債市場については、年内または来年の時点では依然として比較的楽観的であり、株式や債券などの資産と比較して、転換社債は相対的な収益を得る可能性が高いと述べた。市場のベータ版に依存します。現在の転換社債市場は売られ過ぎており、価格パフォーマンスレシオが高く、年末までにクレジット債よりも高い収益を達成し、絶対的な収益が得られる可能性が高い。不安定な市場環境では、資産の「安全性」がより重視されます。

「絶対収益の観点から見ると、現行の転換社債は優れた配分価値を持っているが、上昇弾力性は株式よりも低い可能性がある」とボシ・ファンド・インデックス・クオンティティブ投資部副投資部長兼ファンドマネージャーの桂正輝氏は分析した。転換社債は転換社債の価格が低く、転換プレミアム率が高い。株式と比較すると、転換社債の現在のリスクリターンはすでに「非対称的」である。また、転換社債の信用リスクが以前よりも高まっており、転換社債への投資機会を獲得する場合には、個別の社債の信用リスクを慎重に評価する必要があります。

別の証券アナリストは、市場のYTM差異と価格偏差に基づいて、市場が低価格で低評価の範囲にある場合、CSI転換社債の期待収益は今後半年で回帰すると述べた。将来的にはもっと高くなります。今後 6 か月間の CSI 転換社債の期待収益率は 6.76% です。現在の転換社債市場は低価格かつ低評価の範囲にあり、左側の配分額が重要であることがわかります。

具体的な商品に目を向けると、将来的には価格が安く、信用度が高く、残存期間が短い（3年以内）商品が多くなる傾向にあると海富通基金はみている。

華泰証券は投資家に「左の部分を実行」し、オッズに基づいて転換社債を手配し、個別の債券に焦点を当てることを推奨している。債務底値からそれほど遠くなく、許容範囲の株式特性を持ち、信用に欠陥がない、低価格の個別債券に焦点を当て、配分プレミアム、特に投資可能な保険基金の種類に賭けます。さらに、ゲームの機会という条件は依然として重要であり、近い将来に検討される必要があります。

出典: 中国証券業

免責事項: Databao のすべての情報は投資アドバイスを構成するものではありません。株式市場にはリスクがあるため、投資には注意が必要です。

編集者：何裕

校正：楊淑信

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