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Financial Associated Press, 14 de agosto (Reportero Zhou Xiaoya)Alguna vez se consideraron una vía de nicho, pero la popularidad de las inversiones de los fondos mutuamente reconocidos está aumentando gradualmente.

Por un lado, desde agosto, algunos fondos mutuos han anunciado la suspensión de suscripciones porque la escala de ventas en el continente se acerca al límite del 50%; por otro lado, muchas instituciones han aumentado sus esfuerzos para mantener fondos mutuos; y algunos han anunciado que seguirán vendiendo venta directa. Se han reducido las tarifas en la plataforma, también hay nuevas agencias de consignación y también hay descuentos en tarifas para las agencias de consignación participantes.

A los ojos de los conocedores de la industria, los fondos mutuamente reconocidos son actualmente un mercado del océano azul, y no es difícil ver el potencial del mercado con la escala que aumenta gradualmente este año. Entre ellos, las oportunidades de inversión de seguimiento de fondos mutuos reconocidos de tipo bono con una proporción relativamente grande también merecen una atención continua. Algunas instituciones creen que los precios de los bonos estadounidenses a menudo se convierten en una referencia para otros mercados de bonos. En comparación con los bonos estadounidenses, los rendimientos de los bonos asiáticos suelen tener una prima y las inversiones posteriores deben prestar atención a los riesgos cambiarios.

Los fondos mutuamente reconocidos tipo bono “cierran sus puertas y rechazan clientes”

Recientemente, algunos fondos de bonos mutuamente reconocidos han anunciado la suspensión de las suscripciones. GaoTeng Micro Fund-GaoTeng Asia Income Fund anunció que suspenderá la aceptación de suscripciones de inversores del continente a partir del 9 de agosto. El anuncio menciona que la escala de ventas del Fondo de Reconocimiento Mutuo de Beijing en el continente no debe exceder el 50% de los activos totales del fondo. Si el porcentaje alcanza el 47%, tiene derecho a decidir si se suspenden las suscripciones. 50% en un determinado día de negociación, las suscripciones en la parte continental se suspenderán hasta que se cumplan nuevamente las condiciones para el Fondo de Reconocimiento Mutuo de Beijing.

ChinaAMC Select Fixed Income Allocation Fund suspendió las suscripciones a inversores del continente por segunda vez este año. El último fue el 5 de agosto, porque a finales del 2 de agosto, las ventas del fondo en el continente representaban el 45% de los activos totales del fondo. El 2 de agosto es también el primer día en que el fondo reanuda las suscripciones de inversores del continente.

Morgan Asia Total Return Bond Fund también suspendió las suscripciones de inversores del continente desde el 2 de agosto. E Fund RMB Fine Bonds también anunció la suspensión de las suscripciones el día después de reanudarlas a principios de julio.

"La frecuente suspensión de suscripciones de fondos de deuda mutuamente reconocidos en Beijing refleja principalmente la demanda de asignación de inversores nacionales de activos extranjeros de rendimiento relativamente alto en un entorno de altos diferenciales de tipos de interés entre China y Estados Unidos". Análisis de He Zhe, director. del Departamento de Inversiones FOF del HSBC Jintrust Fund, por un lado, los rendimientos del mercado de bonos nacionales continúan cayendo a niveles históricamente bajos, lo que genera preocupaciones de los inversores sobre la continua caída de los rendimientos de los bonos y la volatilidad del mercado de bonos.

Por otro lado, con las expectativas de recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, se espera que los bonos estadounidenses tengan un mejor desempeño, lo que también ha aumentado el interés de los inversores nacionales y la demanda de productos de bonos en dólares estadounidenses.

Schroder Investments también cree que algunas de las bases de deuda en fondos mutuos reconocidos no tienen grandes existencias en Hong Kong, por lo que la capacidad vendible en el continente también está limitada de acuerdo con las regulaciones pertinentes, por lo que a menudo pueden activarse restricciones de compra en un futuro próximo. .

Zhang Xin, director del Departamento de Negocios Internacionales de J.P. Morgan Asset Management (China), mencionó que la principal herramienta para que los inversores nacionales asignen mercados extranjeros son los productos QDII. En el contexto de las recientes cuotas ajustadas, el reconocimiento mutuo de los fondos de deuda será mayor. más eficaz que otras estrategias.

¿Cuáles son las diferencias entre las oportunidades de inversión como los bonos asiáticos y los bonos estadounidenses?

Las restricciones de compra de fondos de deuda mutuamente reconocidos en Beijing aparecen en productos invertidos en bonos asiáticos y bonos estadounidenses, y la diferencia en oportunidades de inversión entre los dos también se ha convertido en un foco del mercado.

He Zhe analizó que la mayoría de los fondos mutuamente reconocidos que invierten en bonos asiáticos son esencialmente fondos de bonos estadounidenses de crédito de mediana duración, y sus ingresos provienen de tres partes: diferenciales de crédito, tasas de interés de referencia estadounidenses y tipos de cambio. "Lógicamente, sus beneficios son mejores bajo el supuesto de un aterrizaje suave para la economía estadounidense. En este caso, la economía sigue siendo relativamente resistente, sus diferenciales de crédito no se ampliarán y las fluctuaciones del tipo de cambio no serán grandes; hay cupones y capital continuos. ganancias en anticipación de recortes de tasas de interés, por lo que un aterrizaje suave en la economía estadounidense es la lógica detrás de nuestra compra de esta categoría”.

En su opinión, a medida que la Reserva Federal entre en el canal de recortes de tipos de interés y combinado con el aterrizaje suave de la economía, la tasa ganadora de los productos relacionados será mayor en el futuro, pero se debe prestar especial atención a los riesgos cambiarios; Además, si se confirma la lógica de una recesión en Estados Unidos, también tendrá un mayor impacto en los bonos de alto rendimiento porque los diferenciales de las tasas de interés se ampliarán.

"Debido a que Estados Unidos es un país desarrollado, sus niveles de crecimiento económico e inflación son diferentes de los de los países asiáticos, y las tasas de interés nominales suelen ser más bajas que las de los países asiáticos. Por lo tanto, bajo la premisa de la misma calidad crediticia, los bonos asiáticos Los rendimientos a menudo tienen una prima en comparación con los bonos estadounidenses". Schroeder Investment explicó que debido a que la información formulada por la política monetaria de la Reserva Federal es relativamente transparente, el precio de los bonos estadounidenses a menudo se convierte en una referencia para otros mercados de bonos, y la política monetaria de la Reserva Federal también se ha convertido en un punto de referencia para los cambios en las tasas de interés en Asia u otros mercados emergentes.

De cara a las oportunidades de inversión en el mercado de bonos extranjeros en el futuro, la agencia considera crucial la selección de los tipos de bonos. Analizaron que en el cuarto trimestre de 2023, el mercado mundial de bonos había tomado la iniciativa en reaccionar a las expectativas de recorte de tasas de interés de Estados Unidos en 2024, lo que provocó, sin embargo, un fuerte aumento en los precios de los bonos en la primera mitad de 2024, debido al retraso; Tras el recorte de tipos de interés de Estados Unidos, el rendimiento de los bonos a largo plazo no cumplió con las expectativas.

Aunque el riesgo de una recesión ha aumentado, su premisa básica sigue siendo un "aterrizaje suave" de la economía. “No creemos que la Reserva Federal vaya a recortar las tasas de interés de inmediato, pero esta ola de revalorización de tasas de bonos más bajas parece haber sido sobrecorregida, y parte de la prima que refleja la recesión retrocederá. Desde una perspectiva estratégica, las valoraciones actuales de los bonos estadounidenses. El valor de los bonos del Tesoro no es atractivo”.

Son cautelosos con respecto a las carteras de bonos globales, argumentando que, a menos que las expectativas del mercado de una recesión sigan aumentando, los bonos a largo plazo tienen un margen limitado para la apreciación. Las políticas económicas positivas de las elecciones estadounidenses también han reducido en cierta medida la posibilidad de una recesión económica a medio plazo.

Aumento de agencias de venta de fondos mutuamente reconocidas y tasas de descuento

Si bien las suscripciones a algunos productos están suspendidas, los esfuerzos generales de tenencia del Fondo de Reconocimiento Mutuo de Beijing también están aumentando. El 13 de agosto, Tianhong Fund anunció que a partir de ahora agregará el Kentray China Fund de JD.com, el Swiss Patek Strategic Income Fund-HM RMB Category y el UBS (Hong Kong) China Opportunities Equity Fund (USD), la agencia de ventas de BEA. Union Capital Asia Strategic Bond Fund RMB (acumulación) ha abierto servicios de suscripción y reembolso y ha participado en sus actividades de tipos preferenciales.

La información pública muestra que los cuatro fondos mencionados anteriormente son fondos mutuamente reconocidos de Beijing. En la aplicación del sitio web oficial de JD Finance, las tasas de suscripción de estos cuatro productos tienen un descuento del 10%. Por ejemplo, el RMB (acumulación) del BEA Asia Strategic Bond Fund originalmente tenía una tasa de compra del 1,5%, pero ahora es del 0,15%.

Además, HSBC Jintrust Fund también anunció que para agradecer a los inversores por su confianza y apoyo a largo plazo, después de consultar con JD Kentray, decidió comenzar a partir del 12 de agosto de 2024, su HSBC Asia Bond Fund, HSBC Asia High Income. Bond Fund, HSBC Asia High Yield Bond Fund y otros tres fondos mutuamente reconocidos en dirección norte con un total de 10 categorías de acciones participaron en la actividad de descuento de tarifas de suscripción de JD Kentray.

El anuncio muestra que a partir del 12 de agosto de 2024, los inversores que se suscriban a las 10 categorías de acciones de fondos anteriores a través de JD Kentray podrán disfrutar de un descuento del 0,1% sobre la tasa de suscripción. Por ejemplo, el tipo de compra de los bonos asiáticos de HSBC BCH-RMB se ha reducido del 2% al 0,02%.

Morgan Fund anunció un descuento del 0,1% en las tarifas de suscripción o cuotas de suscripción en su plataforma de venta directa. Como agente nacional de los Fondos Mutuamente Reconocidos de Beishang, algunas acciones de los seis Fondos Mutuamente Reconocidos de Beishang que representa la compañía también participan en esta actividad de tasa preferencial.

Además, ABC-CA Fund también anunció en agosto que agregaría a HSBC Insurance Brokers como agencia de agencia para ciertas categorías de acciones de dos fondos mutuamente reconocidos en dirección norte. En agosto, Tianhong Fund incorporó a Tiantian Fund como agencia de ventas del China Opportunity Stock Fund (USD) de UBS (Hong Kong) y participó en su descuento de comisiones. Algunas categorías de acciones de fondos del Hongshou High-Yield Volatility Management Bond Fund, representado por Huabao Fund, también incorporaron a JD Kentray como agencia en agosto.

En general, desde agosto, el Fondo de Reconocimiento Mutuo de Beishang ha emitido más de 40 anuncios relacionados con el aumento de agencias, la participación en actividades preferenciales de tasas de agencia, etc. Guosen Securities, JD.com Kentray, Industrial Securities, China Merchants Securities y Bank of China. Los mostradores de ventas directas de gestión de fondos, la plataforma de ventas directas de Morgan Fund, Harvest Wealth Management, Hang Seng Bank, Tiantian Fund, HSBC Insurance Brokers y muchas otras instituciones han vendido recientemente fondos mutuamente reconocidos con sede en Beijing este mes.

¿Cómo elegir el Fondo de Reconocimiento Mutuo de Beishang?

Con la introducción de más agencias de venta de fondos, cómo elegir el Fondo de Reconocimiento Mutuo de Beijing apropiado para la asignación global de activos también es un tema que enfrentan los inversores.

Zhang Xin mencionó que, a diferencia de los fondos QDII, los fondos mutuamente reconocidos ofrecen tipos de acciones de divisas y tipos de acciones de cobertura de tipo de cambio más diversos. Para los inversores nacionales que invierten en deuda extranjera, los fondos mutuamente reconocidos tienen más opciones en los tipos de acciones disponibles que los fondos QDII.

Según He Zhe, los fondos mutuamente reconocidos generalmente crean acciones en múltiples divisas, como RMB, dólares estadounidenses, dólares de Hong Kong y dólares australianos, acciones con y sin cobertura, acciones de acumulación y dividendos, y otros tipos diferentes de acciones.

"En el corto plazo, debido a que la reacción esperada del mercado al tipo de cambio y la deuda estadounidense es relativamente fuerte, en pocas palabras, el tipo de cambio del dólar estadounidense y los rendimientos de la deuda estadounidense han caído significativamente al mismo tiempo". Es demasiado pronto para concluir que la economía estadounidense se encuentra en una rápida recesión. Existe una alta probabilidad de que los rendimientos de los bonos estadounidenses y el tipo de cambio del dólar estadounidense se recuperen hasta cierto punto durante un período de tiempo si la exposición al tipo de cambio está completamente cubierta. esta vez, existe una alta probabilidad de que se produzcan más pérdidas en los diferenciales de intereses del capital. Por lo tanto, la parte no cubierta del RMB aún puede permanecer en el corto plazo.