новости

Financial Associated Press, 14 августа (репортер Чжоу Сяоя)Инвестиционная популярность взаимно признанных фондов, которые когда-то считались нишевыми, постепенно растет.

С одной стороны, с августа некоторые взаимно признанные фонды объявили о приостановке подписки, поскольку масштаб продаж на материке близок к пределу в 50%, с другой стороны, многие учреждения активизировали свои усилия по хранению взаимно признанных фондов; а некоторые объявили, что продолжат продавать прямые продажи на платформе, также появились новые консигнационные агентства, а также действуют скидки для участвующих консигнационных агентств.

В глазах инсайдеров отрасли взаимно признанные фонды в настоящее время представляют собой рынок голубого океана, и нетрудно увидеть потенциал рынка с постепенно увеличивающимся масштабом в этом году. Среди них, последующие инвестиционные возможности взаимно признанных фондов облигационного типа с относительно большой долей также заслуживают постоянного внимания. Некоторые учреждения считают, что цены на облигации США часто становятся ориентиром для других рынков облигаций. По сравнению с облигациями США, доходность азиатских облигаций часто имеет премию, и при последующих инвестициях необходимо обращать внимание на валютные риски.

Взаимопризнанные фонды облигационного типа «закрывают двери и отказываются от клиентов»

Недавно некоторые взаимно признанные фонды облигаций объявили о приостановке подписки. GaoTeng Micro Fund-GaoTeng Asia Income Fund объявил, что приостановит прием подписок от материковых инвесторов, начиная с 9 августа. В объявлении упоминается, что масштаб продаж Пекинского фонда взаимного признания на материке не должен превышать 50% от общей суммы активов фонда. Если процент достигнет 47%, он имеет право решить, приостановить ли подписку, если он превысит. 50% в определенный торговый день, материковые подписки будут приостановлены до тех пор, пока условия Пекинского фонда взаимного признания не будут выполнены снова.

Фонд распределения фиксированного дохода ChinaAMC Select приостановил подписку для инвесторов с материкового Китая во второй раз в этом году. Последний был 5 августа, поскольку по состоянию на конец 2 августа материковые продажи фонда составляли 45% от общих активов фонда. 2 августа также является первым днем, когда фонд возобновляет подписку со стороны инвесторов с материка.

Фонд облигаций Morgan Asia Total Return также приостановил подписку со 2 августа на материковые инвесторы. E Fund RMB Fine Bonds также объявил о приостановке подписки на следующий день после возобновления подписки в начале июля.

«Частое приостановление подписки на взаимно признанные долговые фонды в Пекине в основном отражает спрос внутренних инвесторов на зарубежные относительно высокодоходные активы в условиях высокой разницы процентных ставок между Китаем и Соединенными Штатами. Анализ Хэ Чжэ, директора». Инвестиционного департамента FOF HSBC Jintrust Fund, с одной стороны, доходность внутреннего рынка облигаций продолжает падать до исторически низких уровней, что вызывает обеспокоенность инвесторов по поводу продолжающегося снижения доходности облигаций и волатильности рынка облигаций.

С другой стороны, на фоне ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системой ожидается, что облигации США будут работать лучше, что также увеличило интерес внутренних инвесторов и спрос на облигационные продукты в долларах США.

Schroder Investments также считает, что некоторые из долговых баз во взаимно признанных фондах не имеют крупных запасов в Гонконге, поэтому продаваемые мощности на материке также ограничены в соответствии с соответствующими правилами, поэтому в ближайшем будущем часто могут срабатывать ограничения на покупку. .

Чжан Синь, директор департамента международного бизнеса J.P. Morgan Asset Management (Китай), отметил, что основным инструментом для внутренних инвесторов по распределению зарубежных рынков являются продукты QDII. В условиях недавних жестких квот взаимное признание долговых средств будет более интенсивным. эффективны, чем другие стратегии. Привлекают внимание инвесторов.

Каковы различия между инвестиционными возможностями, такими как азиатские облигации и облигации США?

Ограничения на покупку взаимно признанных долговых фондов в Пекине проявляются в продуктах, инвестированных в азиатские облигации и облигации США, и разница в инвестиционных возможностях между ними также стала в центре внимания рынка.

Хэ Чжэ проанализировал, что большинство взаимно признанных фондов, которые инвестируют в азиатские облигации, по сути, представляют собой кредитные фонды облигаций США средней продолжительности, и их доход состоит из трех частей: кредитных спредов, базовых процентных ставок США и обменных курсов. «Логично, что его выгоды будут наилучшими при условии мягкой посадки для экономики США. В этом случае экономика останется относительно устойчивой, ее кредитные спреды не будут расширяться, а колебания обменного курса не будут большими; существуют постоянные купоны и капитал. прибыль в ожидании снижения процентных ставок, поэтому мягкая посадка в экономике США является логикой нашей покупки этой категории».

По его мнению, поскольку Федеральная резервная система входит в канал снижения процентных ставок и в сочетании с мягкой посадкой экономики, процент выигрыша от сопутствующих продуктов будет выше в будущем, но особое внимание необходимо уделять рискам обменного курса; Кроме того, если логика рецессии в США подтвердится, это также окажет большее влияние на высокодоходные облигации, поскольку спреды процентных ставок расширятся.

«Поскольку Соединенные Штаты являются развитой страной, ее экономический рост и уровень инфляции отличаются от показателей азиатских стран, а номинальные процентные ставки обычно ниже, чем в азиатских странах. Таким образом, при условии одинакового кредитного качества азиатские облигации доходность часто имеет премию по сравнению с облигациями США». Компания Schroeder Investment объяснила, что, поскольку информация, формулируемая денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы, относительно прозрачна, цены на облигации США часто становятся ориентиром для других рынков облигаций, а денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы также стала ориентир для изменения процентных ставок в Азии или на других развивающихся рынках.

Ожидая инвестиционных возможностей на зарубежном рынке облигаций в более поздний период, агентство считает, что выбор типов облигаций имеет решающее значение. Они проанализировали, что в четвертом квартале 2023 года мировой рынок облигаций взял на себя инициативу в ответ на ожидания снижения процентных ставок в США в 2024 году, что, однако, привело к резкому росту цен на облигации в первой половине 2024 года из-за задержки; в результате снижения процентных ставок в США доходность долгосрочных облигаций не оправдала ожиданий.

Хотя риск рецессии увеличился, их основным предположением остается «мягкая посадка» экономики. «Мы не думаем, что ФРС немедленно снизит процентные ставки, но эта волна пересмотра более низких ставок по облигациям, похоже, была чрезмерно скорректирована, и часть премий, отражающих рецессию, снизится. Со стратегической точки зрения текущие оценки США. Стоимость казначейских облигаций непривлекательна».

Они с осторожностью относятся к глобальным портфелям облигаций, утверждая, что, если рыночные ожидания рецессии не продолжат расти, долгосрочные облигации имеют ограниченные возможности для повышения курса. Позитивная экономическая политика на выборах в США также в определенной степени снизила вероятность среднесрочной экономической рецессии.

Увеличение числа взаимно признанных агентств по продаже фондов и льготных ставок.

Хотя подписка на некоторые продукты приостановлена, общие усилия Пекинского фонда взаимного признания также увеличиваются. 13 августа фонд Tianhong объявил, что отныне к нему присоединятся Kentray China Fund от JD.com, Swiss Patek Strategic Income Fund-HM RMB Category и UBS (Гонконг) China Opportunities Equity Fund (USD), торговое агентство BEA. Фонд стратегических облигаций Union Capital Asia в юанях (накопление) открыл услуги по подписке и погашению и принял участие в своей деятельности по льготным ставкам.

Публичная информация показывает, что все четыре упомянутых выше фонда являются взаимно признанными фондами Пекина. На официальном сайте APP JD Finance ставки по подписке на эти четыре продукта снижены на 10%. Например, у BEA Asia Strategic Bond Fund RMB (накопление) изначально была ставка покупки 1,5%, но теперь она составляет 0,15%.

Кроме того, HSBC Jintrust Fund также объявил, что, чтобы поблагодарить инвесторов за долгосрочное доверие и поддержку, после консультации с JD Kentray, он решил начать с 12 августа 2024 года свой фонд HSBC Asia Bond Fund, HSBC Asia High Income. Bond Fund, HSBC Asia High Yield Bond Fund и другие 3 взаимно признанных фонда, работающих на севере и в общей сложности 10 категориями акций, приняли участие в акции по скидке абонентской платы JD Kentray.

В объявлении указано, что начиная с 12 августа 2024 года инвесторы, которые подпишутся на вышеуказанные 10 категорий акций фондов через JD Kentray, смогут получить скидку в размере 0,1% от стоимости подписки. Например, ставка покупки азиатских облигаций HSBC BCH-RMB была снижена с 2% до 0,02%.

Morgan Fund объявил о скидке 0,1% на абонентскую плату или абонентскую плату на своей платформе прямых продаж. В качестве внутреннего агента взаимно признанных фондов Бэйшан некоторые акции шести взаимно признанных фондов Бэйшан, которые представляет компания, также участвуют в этой деятельности по льготным ставкам.

Кроме того, в августе фонд ABC-CA также объявил, что добавит HSBC Insurance Brokers в качестве агентского агентства для определенных категорий акций двух взаимно признанных фондов, направляющихся на север. В августе Tianhong Fund добавил Tiantian Fund в качестве торгового агентства UBS (Гонконг) China Opportunity Stock Fund (USD) и принял участие в скидке комиссионных. Некоторые категории акций фонда Hongshou High-Yield Volatility Management Bond Fund, который представлен Huabao Fund, также добавили JD Kentray в качестве агентства в августе.

В целом, с августа Фонд взаимного признания Бэйшан опубликовал более 40 объявлений, касающихся увеличения количества агентских агентств, участия в деятельности по агентским льготным ставкам и т. д. Guosen Securities, JD.com Kentray, Industrial Securities, China Merchants Securities и Bank of China. Управление фондами Стойки прямых продаж, платформа прямых продаж Morgan Fund, Harvest Wealth Management, Hang Seng Bank, Tiantian Fund, HSBC Insurance Brokers и многие другие учреждения в этом месяце недавно продали взаимно признанные фонды в Пекине.

Как выбрать Фонд взаимного признания Бэйшан?

С появлением большего количества агентств по продаже фондов вопрос выбора подходящего Пекинского фонда взаимного признания для глобального распределения активов также стал темой, с которой сталкиваются инвесторы.

Чжан Синь отметил, что, в отличие от фондов QDII, взаимно признанные фонды предоставляют более разнообразные типы акций в валюте и типы акций для хеджирования обменного курса. Для отечественных инвесторов, инвестирующих в зарубежные долговые обязательства, взаимно признанные фонды имеют больший выбор доступных типов акций, чем фонды QDII.

По словам Хэ Чжэ, взаимно признанные фонды обычно создают акции в нескольких валютах, такие как юани, доллары США, гонконгские доллары и австралийские доллары, хеджирующие и нехеджируемые акции, акции накопления и дивидендов, а также другие различные типы акций.

«В краткосрочной перспективе, поскольку ожидаемая реакция рынка на обменный курс и долг США относительно сильная, проще говоря, обменный курс доллара США и доходность долга США значительно упали одновременно». Слишком рано делать вывод о том, что экономика США находится в состоянии быстрой рецессии. Существует высокая вероятность того, что доходность облигаций США и обменный курс доллара США восстановятся в определенной степени в течение определенного периода времени, если валютный риск будет полностью хеджирован. на этот раз существует высокая вероятность того, что дальнейшие потери в процентных спредах по капиталу произойдут. Таким образом, нехеджированная доля юаня все еще может оставаться в краткосрочной перспективе лучшим выбором.