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Financial Associated Press, 14 août (Reporter Zhou Xiaoya)Autrefois considérés comme une piste de niche, la popularité des investissements dans les fonds mutuellement reconnus augmente progressivement.

D'une part, depuis le mois d'août, certains fonds mutuellement reconnus ont annoncé la suspension des souscriptions parce que le volume des ventes sur le continent est proche de la limite de 50 % ; et certains ont annoncé qu'ils continueraient à vendre en direct. Les frais ont été réduits sur la plateforme, il existe également de nouvelles agences de consignation, et il existe également des réductions tarifaires pour les agences de consignation participantes.

Aux yeux des initiés de l'industrie, les fonds mutuellement reconnus constituent actuellement un marché océanique, et il n'est pas difficile de voir le potentiel du marché avec une ampleur progressivement croissante cette année. Parmi eux, les opportunités d'investissement de suivi des fonds mutuellement reconnus de type obligataire, avec une proportion relativement importante, méritent également une attention continue. Certaines institutions estiment que les prix des obligations américaines deviennent souvent une référence pour d’autres marchés obligataires. Par rapport aux obligations américaines, les rendements des obligations asiatiques présentent souvent une prime et les investissements ultérieurs doivent prêter attention aux risques de change.

Les fonds mutuellement reconnus de type obligataire « ferment leurs portes et refusent les clients »

Récemment, certains fonds obligataires mutuellement reconnus ont annoncé la suspension des souscriptions. GaoTeng Micro Fund-GaoTeng Asia Income Fund a annoncé qu'il suspendrait l'acceptation des souscriptions des investisseurs du continent à partir du 9 août. L'annonce mentionne que le montant des ventes du Fonds de reconnaissance mutuelle de Pékin sur le continent ne doit pas dépasser 50 % du total des actifs du fonds, si le pourcentage atteint 47 %, il a le droit de décider de suspendre ou non les souscriptions. 50% un certain jour de bourse, les souscriptions sur le continent seront suspendues jusqu'à ce que les conditions du Fonds de reconnaissance mutuelle de Pékin soient à nouveau remplies.

ChinaAMC Select Fixed Income Allocation Fund a suspendu les souscriptions aux investisseurs du continent pour la deuxième fois cette année. La dernière en date a eu lieu le 5 août, car à la fin du 2 août, les ventes du fonds sur le continent représentaient 45 % de l’actif total du fonds. Le 2 août est également le premier jour où le fonds reprend les souscriptions des investisseurs continentaux.

Morgan Asia Total Return Bond Fund a également suspendu les souscriptions des investisseurs du continent depuis le 2 août. Le E Fund RMB Fine Bonds a également annoncé la suspension des souscriptions le lendemain de la reprise des souscriptions début juillet.

"La suspension fréquente des souscriptions à des fonds de dette mutuellement reconnus à Pékin reflète principalement la demande d'allocation des investisseurs nationaux pour des actifs étrangers à rendement relativement élevé dans un environnement de différentiels de taux d'intérêt élevés entre la Chine et les États-Unis. Analyse par He Zhe, directeur." Selon le département d'investissement FOF du HSBC Jintrust Fund, d'une part, les rendements du marché obligataire national continuent de chuter à des niveaux historiquement bas, suscitant les inquiétudes des investisseurs quant à la baisse continue des rendements obligataires et à la volatilité du marché obligataire.

D'un autre côté, avec les attentes de baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, les obligations américaines devraient afficher de meilleurs résultats, ce qui a également accru l'intérêt et la demande des investisseurs nationaux pour les produits obligataires en dollars américains.

Schroder Investments estime également que certaines des bases de dette des fonds mutuellement reconnus n'ont pas de stocks importants à Hong Kong, de sorte que la capacité vendable sur le continent est également limitée conformément aux réglementations en vigueur, de sorte que des restrictions d'achat peuvent souvent être déclenchées dans un avenir proche. .

Zhang Xin, directeur du département des affaires internationales de J.P. Morgan Asset Management (Chine), a mentionné que le principal outil permettant aux investisseurs nationaux d'allouer des marchés à l'étranger était les produits QDII. Dans le contexte des récents quotas stricts, la reconnaissance mutuelle des fonds de dette sera davantage. efficace que les autres stratégies. Attirer l’attention des investisseurs.

Quelles sont les différences entre les opportunités d’investissement telles que les obligations asiatiques et les obligations américaines ?

Les restrictions d'achat sur les fonds de dette mutuellement reconnus à Pékin apparaissent dans les produits investis dans les obligations asiatiques et les obligations américaines, et la différence dans les opportunités d'investissement entre les deux est également devenue une préoccupation du marché.

He Zhe a analysé que la plupart des fonds mutuellement reconnus qui investissent dans les obligations asiatiques sont essentiellement des fonds d'obligations américaines de crédit de durée moyenne, et que leurs revenus proviennent de trois parties : les spreads de crédit, les taux d'intérêt de référence américains et les taux de change. "Logiquement, ses bénéfices seront meilleurs dans l'hypothèse d'un atterrissage en douceur pour l'économie américaine. Dans ce cas, l'économie reste relativement résiliente, ses écarts de crédit ne s'élargiront pas et les fluctuations des taux de change ne seront pas importantes ; il y a des coupons et des capitaux continus. gains en prévision des baisses de taux d’intérêt, donc un atterrissage en douceur de l’économie américaine est la logique derrière notre achat de cette catégorie.

Selon lui, à mesure que la Réserve fédérale entre dans le canal de réduction des taux d'intérêt et que l'économie s'atterrit en douceur, les taux de réussite des produits connexes seront plus élevés à l'avenir, mais une attention particulière doit être accordée aux risques de change. De plus, si la logique d’une récession américaine se confirme, elle aura également un impact plus important sur les obligations à haut rendement, car les écarts de taux d’intérêt vont s’élargir.

« Parce que les États-Unis sont un pays développé, leurs niveaux de croissance économique et d'inflation sont différents de ceux des pays asiatiques, et les taux d'intérêt nominaux sont généralement inférieurs à ceux des pays asiatiques. Par conséquent, sous l'hypothèse d'une même qualité de crédit, les obligations asiatiques les rendements ont souvent une prime par rapport aux obligations américaines. » Schroeder Investment a expliqué que parce que les informations formulées par la politique monétaire de la Réserve fédérale sont relativement transparentes, le prix des obligations américaines devient souvent une référence pour d'autres marchés obligataires, et la politique monétaire de la Réserve fédérale est également devenue une référence pour les variations des taux d’intérêt en Asie ou sur d’autres marchés émergents.

Dans l'attente des opportunités d'investissement sur le marché obligataire étranger dans la période ultérieure, l'agence estime que la sélection des types d'obligations est cruciale. Ils ont analysé qu’au quatrième trimestre 2023, le marché obligataire mondial avait pris l’initiative de réagir aux attentes de réduction des taux d’intérêt américains en 2024, provoquant cependant une forte hausse des prix des obligations au premier semestre 2024, en raison du retard ; Lors de la baisse des taux d'intérêt aux États-Unis, la performance des obligations à long terme n'a pas répondu aux attentes.

Même si le risque de récession s'est accru, l'hypothèse d'un « atterrissage en douceur » de l'économie reste leur hypothèse de base. « Nous ne pensons pas que la Fed réduira les taux d'intérêt immédiatement, mais cette vague de réévaluation des taux obligataires plus bas semble avoir été surcorrigée, et une partie de la prime reflétant la récession diminuera. D'un point de vue stratégique, les valorisations actuelles des États-Unis. La valeur des bons du Trésor n’est pas attrayante.

Ils se montrent prudents à l'égard des portefeuilles obligataires mondiaux, arguant qu'à moins que les anticipations de récession du marché ne continuent à augmenter, les obligations à long terme ont une marge d'appréciation limitée. Les politiques économiques positives menées lors des élections américaines ont également réduit dans une certaine mesure la possibilité d’une récession économique à moyen terme.

Augmentation du nombre d'agences de vente de fonds mutuellement reconnues et de tarifs réduits

Alors que les souscriptions à certains produits sont suspendues, les efforts globaux de détention du Fonds de reconnaissance mutuelle de Pékin augmentent également. Le 13 août, Tianhong Fund a annoncé qu'il ajouterait désormais le Kentray China Fund de JD.com, le Swiss Patek Strategic Income Fund-HM RMB Category et l'UBS (Hong Kong) China Opportunities Equity Fund (USD), l'agence de vente de BEA. Union Capital Asia Strategic Bond Fund RMB (accumulation) a ouvert des services de souscription et de rachat et participé à ses activités à taux préférentiels.

Les informations publiques montrent que les quatre fonds mentionnés ci-dessus sont tous des fonds mutuellement reconnus de Pékin. Sur le site officiel APP de JD Finance, les taux de souscription de ces quatre produits sont tous réduits de 10 %. Par exemple, le BEA Asia Strategic Bond Fund RMB (accumulation) avait à l'origine un taux d'achat de 1,5 %, mais il est désormais de 0,15 %.

Par ailleurs, HSBC Jintrust Fund a également annoncé qu'afin de remercier les investisseurs pour leur confiance et leur soutien à long terme, après consultation avec JD Kentray, il a décidé de lancer à partir du 12 août 2024 son HSBC Asia Bond Fund, HSBC Asia High Income. Bond Fund, HSBC Asia High Yield Bond Fund et 3 autres fonds mutuellement reconnus en direction du nord avec un total de 10 catégories d'actions ont participé à l'activité de réduction des frais de souscription de JD Kentray.

L'annonce montre qu'à partir du 12 août 2024, les investisseurs qui souscrivent aux 10 catégories de parts de fonds ci-dessus via JD Kentray peuvent bénéficier d'une réduction de 0,1 % sur le taux de souscription. Par exemple, le taux d'achat des HSBC Asian Bonds BCH-RMB a été réduit de 2% à 0,02%.

Morgan Fund a annoncé une remise de 0,1% sur les frais de souscription ou frais de souscription sur sa plateforme de vente directe. En tant qu'agent national des Fonds mutuellement reconnus Beishang, certaines actions des six Fonds mutuellement reconnus Beishang que la société représente participent également à cette activité à taux préférentiel.

En outre, le Fonds ABC-CA a également annoncé en août qu'il ajouterait HSBC Insurance Brokers comme agence pour certaines catégories d'actions de deux fonds mutuellement reconnus en direction du nord. En août, Tianhong Fund a ajouté Tiantian Fund en tant qu'agence de vente du UBS (Hong Kong) China Opportunity Stock Fund (USD) et a participé à sa réduction de frais. Certaines catégories de parts de fonds du Hongshou High-Yield Volatility Management Bond Fund, représenté par Huabao Fund, ont également ajouté JD Kentray en tant qu'agence en août.

Dans l'ensemble, depuis août, le Beishang Mutual Recognition Fund a publié plus de 40 annonces concernant l'augmentation des agences d'agence, la participation à des activités de taux préférentiels d'agence, etc. Guosen Securities, JD.com Kentray, Industrial Securities, China Merchants Securities et Bank of China. Les comptoirs de vente directe de Fund Management, la plateforme de vente directe Morgan Fund, Harvest Wealth Management, la banque Hang Seng, le Fonds Tiantian, HSBC Insurance Brokers et de nombreuses autres institutions ont récemment vendu des fonds mutuellement reconnus basés à Pékin ce mois-ci.

Comment choisir le Fonds de reconnaissance mutuelle Beishang ?

Avec l'introduction d'un plus grand nombre d'agences de vente de fonds, la manière de choisir le Fonds de reconnaissance mutuelle de Pékin approprié pour l'allocation d'actifs mondiale est également un sujet auquel les investisseurs sont confrontés.

Zhang Xin a mentionné que, contrairement aux fonds QDII, les fonds mutuellement reconnus proposent des types d'actions en devises et des types d'actions de couverture de change plus diversifiés. Pour les investisseurs nationaux qui investissent dans la dette étrangère, les fonds mutuellement reconnus offrent plus de choix en termes de types d'actions disponibles que les fonds QDII.

Selon He Zhe, les fonds mutuellement reconnus créent généralement des actions dans plusieurs devises telles que le RMB, le dollar américain, le dollar de Hong Kong et le dollar australien, des actions de couverture et non couvertes, des actions de capitalisation et de dividende et d'autres types d'actions différents.

« À court terme, étant donné que la réaction attendue du marché au taux de change et à la dette américaine est relativement forte, pour le dire simplement, le taux de change du dollar américain et les rendements de la dette américaine ont chuté de manière significative en même temps. Il est trop tôt pour conclure que l’économie américaine est dans une récession rapide. Il existe une forte probabilité que les rendements obligataires américains et le taux de change du dollar américain se redressent dans une certaine mesure au fil du temps si l’exposition au taux de change est entièrement couverte. cette fois, il y a une forte probabilité que de nouvelles pertes dans les écarts d'intérêt du capital se produisent. Par conséquent, la part non couverte du RMB pourrait encore rester à court terme comme un meilleur choix.