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Financial Associated Press, 14 de agosto (Repórter Zhou Xiaoya)Antes considerada uma via de nicho, a popularidade do investimento de fundos mutuamente reconhecidos está a aumentar gradualmente.

Por um lado, desde Agosto, alguns fundos mutuamente reconhecidos anunciaram a suspensão das subscrições porque a escala de vendas no continente está próxima do limite de 50%; por outro lado, muitas instituições aumentaram os seus esforços para deter fundos mutuamente reconhecidos; e alguns anunciaram que continuarão a vender vendas diretas. As taxas foram reduzidas na plataforma, há também novas agências de consignação e também descontos nas tarifas para agências de consignação participantes.

Aos olhos dos especialistas da indústria, os fundos mutuamente reconhecidos são actualmente um mercado de oceano azul, e não é difícil ver o potencial do mercado com a escala gradualmente crescente este ano. Entre elas, as oportunidades de investimento de acompanhamento de fundos mutuamente reconhecidos do tipo obrigações, com uma proporção relativamente grande, também merecem atenção contínua. Algumas instituições acreditam que os preços das obrigações dos EUA tornam-se muitas vezes uma referência para outros mercados obrigacionistas. Em comparação com as obrigações dos EUA, os rendimentos das obrigações asiáticas têm frequentemente um prémio e os investimentos subsequentes precisam de prestar atenção aos riscos cambiais.

Fundos mutuamente reconhecidos do tipo títulos “fecham as portas e recusam clientes”

Recentemente, alguns fundos de obrigações mutuamente reconhecidos anunciaram a suspensão das subscrições. O GaoTeng Micro Fund-GaoTeng Asia Income Fund anunciou que suspenderá a aceitação de subscrições de investidores do continente a partir de 9 de agosto. O anúncio mencionou que a escala de vendas do Fundo de Reconhecimento Mútuo de Pequim no continente não deve exceder 50% dos activos totais do fundo. Se a percentagem atingir 47%, tem o direito de decidir se suspende as subscrições. 50% num determinado dia de negociação, as subscrições do continente serão suspensas, até que as condições para o Fundo de Reconhecimento Mútuo de Pequim sejam novamente satisfeitas.

O ChinaAMC Select Fixed Income Allocation Fund suspendeu as subscrições de investidores do continente pela segunda vez este ano. A última foi em 5 de agosto, porque no final de 2 de agosto as vendas do fundo no continente representavam 45% do ativo total do fundo. 2 de agosto é também o primeiro dia em que o fundo retoma as subscrições de investidores do continente.

O Morgan Asia Total Return Bond Fund também suspendeu as subscrições de investidores do continente desde 2 de agosto;

"A frequente suspensão de subscrições de fundos de dívida mutuamente reconhecidos em Pequim reflete principalmente a demanda de alocação de investidores nacionais para ativos estrangeiros de rendimento relativamente alto sob o ambiente de elevados diferenciais de taxas de juros entre a China e os Estados Unidos." do Departamento de Investimento FOF do HSBC Jintrust Fund, por um lado, os rendimentos dos mercados obrigacionistas nacionais continuam a cair para níveis historicamente baixos, aumentando as preocupações dos investidores sobre o declínio contínuo dos rendimentos das obrigações e a volatilidade do mercado obrigacionista.

Por outro lado, com as expectativas de cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal, espera-se que as obrigações dos EUA tenham um melhor desempenho, o que também aumentou o interesse e a procura dos investidores nacionais por produtos obrigacionistas em dólares dos EUA.

A Schroder Investments também acredita que algumas das bases de dívida em fundos mutuamente reconhecidos não têm grandes stocks em Hong Kong, pelo que a capacidade vendável no continente também é limitada de acordo com os regulamentos relevantes, pelo que as restrições de compra podem muitas vezes ser desencadeadas num futuro próximo .

Zhang Xin, diretor do Departamento de Negócios Internacionais da J.P. Morgan Asset Management (China), mencionou que a principal ferramenta para os investidores nacionais alocarem mercados externos são os produtos QDII. No contexto das recentes cotas restritas, o reconhecimento mútuo dos fundos de dívida será mais. eficaz do que outras estratégias.

Quais são as diferenças entre oportunidades de investimento, como títulos asiáticos e títulos dos EUA?

As restrições de compra de fundos de dívida mutuamente reconhecidos em Pequim aparecem em produtos investidos em obrigações asiáticas e em obrigações dos EUA, e a diferença nas oportunidades de investimento entre os dois também se tornou um foco do mercado.

He Zhe analisou que a maioria dos fundos mutuamente reconhecidos que investem em obrigações asiáticas são essencialmente fundos de obrigações dos EUA de crédito de média duração, e o seu rendimento provém de três partes: spreads de crédito, taxas de juro de referência dos EUA e taxas de câmbio. "Logicamente, os seus benefícios são melhores sob a suposição de uma aterragem suave para a economia dos EUA. Neste caso, a economia permanece relativamente resiliente, os seus spreads de crédito não aumentarão e as flutuações da taxa de câmbio não serão grandes; há cupões contínuos e capital ganhos em antecipação aos cortes nas taxas de juros, portanto, uma aterrissagem suave na economia dos EUA é a lógica por trás da nossa compra desta categoria.”

Na sua opinião, à medida que a Reserva Federal entra no canal de redução das taxas de juro e combinada com a aterragem suave da economia, a taxa de vitória dos produtos relacionados será mais elevada no futuro, mas deve ser dada especial atenção aos riscos cambiais; Além disso, se a lógica de uma recessão nos EUA se confirmar, também terá um impacto maior nas obrigações de alto rendimento porque os spreads das taxas de juro aumentarão.

"Como os Estados Unidos são um país desenvolvido, o seu crescimento económico e os níveis de inflação são diferentes dos dos países asiáticos, e as taxas de juro nominais são geralmente mais baixas do que as dos países asiáticos. Portanto, sob a premissa da mesma qualidade de crédito, os títulos asiáticos os rendimentos muitas vezes têm um prêmio em comparação com os títulos dos EUA." Schroeder Investment explicou que, como as informações formuladas pela política monetária do Federal Reserve são relativamente transparentes, o preço dos títulos dos EUA muitas vezes se torna uma referência para outros mercados de títulos, e a política monetária do Federal Reserve também se tornou uma referência para alterações nas taxas de juro na Ásia ou noutros mercados emergentes.

Ansiosa pelas oportunidades de investimento no mercado obrigacionista estrangeiro no período posterior, a agência acredita que a selecção dos tipos de obrigações é crucial. Analisaram que no quarto trimestre de 2023, o mercado obrigacionista global assumiu a liderança na reação às expectativas de corte das taxas de juro dos EUA em 2024, fazendo com que os preços dos títulos subissem acentuadamente, no entanto, no primeiro semestre de 2024, devido ao atraso; no corte da taxa de juros dos EUA, o desempenho dos títulos de longo prazo não atendeu às expectativas.

Embora o risco de uma recessão tenha aumentado, uma “aterragem suave” da economia continua a ser o seu pressuposto básico. “Não pensamos que a Fed irá cortar as taxas de juro imediatamente agora, mas esta onda de reavaliação das taxas de obrigações mais baixas parece ter sido excessivamente corrigida e alguns dos prémios que reflectem a recessão irão recuar. O valor dos títulos do Tesouro não é atraente.”

São cautelosos em relação às carteiras de obrigações globais, argumentando que, a menos que as expectativas do mercado quanto a uma recessão continuem a aumentar, as obrigações de longo prazo terão espaço limitado para valorização. As políticas económicas positivas nas eleições nos EUA também reduziram, até certo ponto, a possibilidade de uma recessão económica a médio prazo.

Aumento de agências de vendas de fundos mutuamente reconhecidas e taxas de desconto

Embora as subscrições de alguns produtos estejam suspensas, os esforços globais de manutenção do Fundo de Reconhecimento Mútuo de Pequim também estão a aumentar. Em 13 de agosto, o Tianhong Fund anunciou que, a partir de agora, adicionará o Kentray China Fund da JD.com, o Swiss Patek Strategic Income Fund-HM RMB Category e o UBS (Hong Kong) China Opportunities Equity Fund (USD), a agência de vendas da BEA O Union Capital Asia Strategic Bond Fund RMB (acumulação) abriu serviços de subscrição e resgate e participou nas suas atividades de taxas preferenciais.

A informação pública mostra que os quatro fundos mencionados acima são todos fundos mutuamente reconhecidos de Pequim. No site oficial da JD Finance, APP, as taxas de assinatura desses quatro produtos têm um desconto de 10%. Por exemplo, o BEA Asia Strategic Bond Fund RMB (acumulação) tinha originalmente uma taxa de compra de 1,5%, mas agora é de 0,15%.

Além disso, o HSBC Jintrust Fund também anunciou que, para agradecer aos investidores pela sua confiança e apoio a longo prazo, após consulta com JD Kentray, decidiu iniciar a partir de 12 de agosto de 2024, o seu HSBC Asia Bond Fund, HSBC Asia High Income O Bond Fund, o HSBC Asia High Yield Bond Fund e outros 3 fundos mutuamente reconhecidos no sentido norte, com um total de 10 categorias de ações, participaram na atividade de desconto nas taxas de subscrição da JD Kentray.

O anúncio mostra que a partir de 12 de agosto de 2024, os investidores que subscreverem as 10 categorias de cotas de fundos acima por meio do JD Kentray poderão desfrutar de um desconto de 0,1% na taxa de subscrição. Por exemplo, a taxa de compra dos títulos asiáticos do HSBC BCH-RMB foi reduzida de 2% para 0,02%.

O Morgan Fund anunciou um desconto de 0,1% nas taxas de assinatura ou taxas de assinatura em sua plataforma de vendas diretas. Como agente doméstico dos Fundos Mutuamente Reconhecidos Beishang, algumas ações dos seis Fundos Mutuamente Reconhecidos Beishang que a empresa representa também participam nesta atividade de taxa preferencial.

Além disso, o Fundo ABC-CA também anunciou em agosto que iria adicionar o HSBC Insurance Brokers como uma agência para certas categorias de ações de dois fundos mutuamente reconhecidos no sentido norte. Em agosto, o Tianhong Fund adicionou o Tiantian Fund como agência de vendas do UBS (Hong Kong) China Opportunity Stock Fund (USD) e participou de seu desconto de taxas. Algumas categorias de ações de fundos do Hongshou High-Yield Volatility Management Bond Fund, que é representado pelo Huabao Fund, também adicionaram JD Kentray como agência em agosto.

No geral, desde agosto, o Beishang Mutual Recognition Fund emitiu mais de 40 anúncios relacionados ao aumento de agências, participação em atividades preferenciais de taxas de agência, etc. Guosen Securities, JD.com Kentray, Industrial Securities, China Merchants Securities e Bank of China Gestão de fundos Balcões de vendas diretas, plataforma de vendas diretas do Morgan Fund, Harvest Wealth Management, Hang Seng Bank, Tiantian Fund, HSBC Insurance Brokers e muitas outras instituições venderam recentemente fundos mutuamente reconhecidos com sede em Pequim este mês.

Como escolher o Fundo de Reconhecimento Mútuo Beishang?

Com a introdução de mais agências de vendas de fundos, como escolher o Fundo de Reconhecimento Mútuo de Pequim adequado para a atribuição global de activos é também um tema enfrentado pelos investidores.

Zhang Xin mencionou que, ao contrário dos fundos QDII, os fundos mutuamente reconhecidos oferecem tipos de ações cambiais e tipos de ações de cobertura cambial mais diversos. Para os investidores nacionais que investem em dívida externa, os fundos mutuamente reconhecidos têm mais opções de tipos de ações disponíveis do que os fundos QDII.

De acordo com He Zhe, os fundos mutuamente reconhecidos geralmente constituem ações em múltiplas moedas, como RMB, dólares americanos, dólares de Hong Kong e dólares australianos, ações de cobertura e não cobertas, ações de acumulação e dividendos e outros diferentes tipos de ações.

"No curto prazo, como a reação esperada do mercado à taxa de câmbio e à dívida dos EUA é relativamente forte, para simplificar, a taxa de câmbio do dólar e os rendimentos da dívida dos EUA caíram significativamente ao mesmo tempo." é muito cedo para concluir que a economia dos EUA está numa recessão rápida. Há uma grande probabilidade de que os rendimentos dos títulos dos EUA e a taxa de câmbio do dólar dos EUA se recuperem até certo ponto durante um período de tempo se a exposição à taxa de câmbio for totalmente coberta. desta vez, há uma elevada probabilidade de ocorrerem mais perdas nos spreads de juros de capital. Portanto, a parte não coberta do RMB ainda pode permanecer no curto prazo.