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Financial Associated Press, 14 agosto (Reporter Zhou Xiaoya)Un tempo considerati un percorso di nicchia, la popolarità degli investimenti dei fondi reciprocamente riconosciuti sta gradualmente aumentando.

Da un lato, da agosto, alcuni fondi reciprocamente riconosciuti hanno annunciato la sospensione delle sottoscrizioni perché la scala delle vendite nel continente è vicina al limite del 50%, dall’altro molte istituzioni hanno aumentato i loro sforzi per detenere fondi reciprocamente riconosciuti; e alcuni hanno annunciato che continueranno a vendere vendite dirette. Le tariffe sulla piattaforma sono state ridotte, ci sono anche nuove agenzie di spedizione e ci sono anche sconti sulle tariffe per le agenzie di spedizione partecipanti.

Agli occhi degli addetti ai lavori, i fondi reciprocamente riconosciuti sono attualmente un mercato oceano blu e non è difficile vedere il potenziale del mercato con la scala in graduale aumento quest’anno. Tra questi, meritano costante attenzione anche le opportunità di investimento successivo dei fondi reciprocamente riconosciuti di tipo obbligazionario con una quota relativamente elevata. Alcune istituzioni ritengono che i prezzi delle obbligazioni statunitensi diventino spesso un riferimento per altri mercati obbligazionari. Rispetto alle obbligazioni statunitensi, i rendimenti delle obbligazioni asiatiche hanno spesso un premio e gli investimenti successivi devono prestare attenzione ai rischi del tasso di cambio.

I fondi reciprocamente riconosciuti di tipo obbligazionario “chiudono i battenti e rifiutano i clienti”

Recentemente alcuni fondi obbligazionari reciprocamente riconosciuti hanno annunciato la sospensione delle sottoscrizioni. GaoTeng Micro Fund-GaoTeng Asia Income Fund ha annunciato che sospenderà l'accettazione di sottoscrizioni da parte degli investitori continentali a partire dal 9 agosto. L'annuncio menziona che l'entità delle vendite del Fondo di mutuo riconoscimento di Pechino nel continente non dovrebbe superare il 50% del patrimonio totale del fondo. Se la percentuale raggiunge il 47%, ha il diritto di decidere se sospendere le sottoscrizioni 50% in un determinato giorno di negoziazione, le sottoscrizioni sulla terraferma saranno sospese, fino a quando non saranno nuovamente soddisfatte le condizioni per il Fondo di mutuo riconoscimento di Pechino.

ChinaAMC Select Fixed Income Allocation Fund ha sospeso le sottoscrizioni agli investitori continentali per la seconda volta quest’anno. L’ultima è avvenuta il 5 agosto, perché alla fine del 2 agosto le vendite del fondo nel continente rappresentavano il 45% del patrimonio totale del fondo. Il 2 agosto è anche il primo giorno in cui il fondo riprenderà le sottoscrizioni degli investitori continentali.

Anche il Morgan Asia Total Return Bond Fund ha sospeso le sottoscrizioni degli investitori continentali dal 2 agosto; anche l'E Fund RMB Fine Bonds ha annunciato la sospensione delle sottoscrizioni il giorno successivo alla ripresa delle sottoscrizioni all'inizio di luglio.

"La frequente sospensione delle sottoscrizioni per fondi di debito reciprocamente riconosciuti a Pechino riflette principalmente la domanda di allocazione degli investitori nazionali per asset esteri ad alto rendimento in un contesto di elevati differenziali di tasso di interesse tra Cina e Stati Uniti." Analisi di He Zhe, direttore del Dipartimento Investimenti FOF di HSBC Jintrust Fund, da un lato, i rendimenti del mercato obbligazionario nazionale continuano a scendere a livelli storicamente bassi, sollevando le preoccupazioni degli investitori riguardo al continuo calo dei rendimenti obbligazionari e alla volatilità del mercato obbligazionario.

D’altro canto, con le aspettative di tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, si prevede che le obbligazioni statunitensi otterranno risultati migliori, il che ha anche aumentato l’interesse degli investitori nazionali e la domanda di prodotti obbligazionari in dollari statunitensi.

Schroder Investments ritiene inoltre che alcune delle basi di debito dei fondi reciprocamente riconosciuti non abbiano grandi scorte a Hong Kong, quindi anche la capacità vendibile nel continente è limitata in conformità con le normative pertinenti, quindi le restrizioni agli acquisti potrebbero spesso essere attivate nel prossimo futuro .

Zhang Xin, direttore del dipartimento affari internazionali di J.P. Morgan Asset Management (Cina), ha affermato che lo strumento principale per gli investitori nazionali per allocare i mercati esteri sono i prodotti QDII. Nel contesto delle recenti quote ristrette, il riconoscimento reciproco dei fondi di debito sarà maggiore efficace rispetto ad altre strategie.

Quali sono le differenze tra opportunità di investimento come obbligazioni asiatiche e obbligazioni statunitensi?

Restrizioni all’acquisto di fondi di debito reciprocamente riconosciuti a Pechino compaiono nei prodotti investiti in obbligazioni asiatiche e statunitensi, e anche la differenza nelle opportunità di investimento tra i due è diventata un punto focale del mercato.

He Zhe ha analizzato che la maggior parte dei fondi reciprocamente riconosciuti che investono in obbligazioni asiatiche sono essenzialmente fondi obbligazionari statunitensi di credito di media durata e il loro reddito proviene da tre parti: spread creditizi, tassi di interesse di riferimento statunitensi e tassi di cambio. "Logicamente, i suoi benefici sono migliori nell'ipotesi di un atterraggio morbido per l'economia statunitense. In questo caso, l'economia rimane forte, i suoi spread creditizi non si allargheranno e le fluttuazioni del tasso di cambio non saranno grandi; ci sono continue cedole e plusvalenze. in previsione dei tagli dei tassi di interesse, quindi un atterraggio morbido nell’economia statunitense è la logica alla base del nostro acquisto di questa categoria”.

A suo avviso, con l'ingresso della Federal Reserve nel canale del taglio dei tassi di interesse e con l'atterraggio morbido dell'economia, il tasso di vincita dei prodotti correlati sarà più elevato in futuro, ma occorre prestare particolare attenzione ai rischi del tasso di cambio; Inoltre, se la logica di una recessione negli Stati Uniti fosse confermata, ciò avrebbe un impatto maggiore anche sulle obbligazioni ad alto rendimento perché gli spread dei tassi di interesse si allargherebbero.

"Poiché gli Stati Uniti sono un paese sviluppato, la loro crescita economica e i livelli di inflazione sono diversi da quelli dei paesi asiatici, e i tassi di interesse nominali sono generalmente inferiori a quelli dei paesi asiatici. Pertanto, con la premessa della stessa qualità creditizia, le obbligazioni asiatiche i rendimenti hanno spesso un premio rispetto alle obbligazioni statunitensi." Schroeder Investment ha spiegato che, poiché le informazioni formulate dalla politica monetaria della Federal Reserve sono relativamente trasparenti, i prezzi delle obbligazioni statunitensi spesso diventano un riferimento per altri mercati obbligazionari, e anche la politica monetaria della Federal Reserve è diventata un punto di riferimento per le variazioni dei tassi di interesse in Asia o in altri mercati emergenti.

In attesa di opportunità di investimento nel mercato obbligazionario estero nel periodo successivo, l'agenzia ritiene che la selezione dei tipi di obbligazioni sia cruciale. Hanno analizzato che nel quarto trimestre del 2023, il mercato obbligazionario globale aveva preso l’iniziativa di reagire alle aspettative di taglio dei tassi di interesse degli Stati Uniti nel 2024, provocando tuttavia un forte aumento dei prezzi delle obbligazioni nella prima metà del 2024, a causa del ritardo Con il taglio dei tassi di interesse negli Stati Uniti, la performance delle obbligazioni a lungo termine non ha soddisfatto le aspettative.

Anche se il rischio di recessione è aumentato, il presupposto di base rimane un “atterraggio morbido” per l’economia. “Non pensiamo che la Fed taglierà i tassi di interesse immediatamente, ma questa ondata di revisione dei tassi obbligazionari più bassi sembra essere stata sovracorretta e parte del premio che riflette la recessione si ritirerà. Da un punto di vista strategico, le valutazioni attuali sui titoli statunitensi. Il valore dei titoli del Tesoro non è attraente.

Sono cauti riguardo ai portafogli obbligazionari globali, sostenendo che le obbligazioni a lunga scadenza hanno uno spazio limitato di apprezzamento a meno che le aspettative del mercato per una recessione non continuino ad aumentare. Le politiche economiche positive adottate durante le elezioni americane hanno in una certa misura ridotto anche la possibilità di una recessione economica a medio termine.

Aumento delle agenzie di vendita di fondi reciprocamente riconosciute e tariffe scontate

Mentre gli abbonamenti per alcuni prodotti sono sospesi, aumentano anche gli sforzi complessivi di detenzione del Fondo di mutuo riconoscimento di Pechino. Il 13 agosto, Tianhong Fund ha annunciato che d'ora in poi si aggiungeranno Kentray China Fund di JD.com, Swiss Patek Strategic Income Fund-HM RMB Category e UBS (Hong Kong) China Opportunities Equity Fund (USD), l'agenzia di vendita di BEA Union Capital Asia Strategic Bond Fund RMB (accumulazione) ha aperto servizi di sottoscrizione e riscatto e ha partecipato alle sue attività a tasso preferenziale.

Le informazioni pubbliche mostrano che i quattro fondi sopra menzionati sono tutti fondi reciprocamente riconosciuti da Pechino. Sul sito ufficiale di JD Finance, i tassi di sottoscrizione per questi quattro prodotti sono tutti scontati del 10%. Ad esempio, il BEA Asia Strategic Bond Fund RMB (accumulazione) aveva originariamente un tasso di acquisto dell'1,5%, ma ora è dello 0,15%. .

Inoltre, HSBC Jintrust Fund ha annunciato che, per ringraziare gli investitori per la loro fiducia e il loro sostegno a lungo termine, previa consultazione con JD Kentray, ha deciso di avviare a partire dal 12 agosto 2024 il suo HSBC Asia Bond Fund, HSBC Asia High Income Bond Fund, HSBC Asia High Yield Bond Fund e altri 3 fondi northbound reciprocamente riconosciuti con un totale di 10 categorie di azioni hanno partecipato all'attività di sconto sulle commissioni di sottoscrizione di JD Kentray.

L'annuncio mostra che a partire dal 12 agosto 2024, gli investitori che sottoscrivono le suddette 10 categorie di azioni di fondi tramite JD Kentray potranno usufruire di uno sconto dello 0,1% sulla tariffa di sottoscrizione. Ad esempio, il tasso di acquisto delle obbligazioni asiatiche HSBC BCH-RMB è stato ridotto dal 2% allo 0,02%.

Morgan Fund ha annunciato uno sconto dello 0,1% sulle commissioni di sottoscrizione o sulle commissioni di sottoscrizione sulla sua piattaforma di vendita diretta. In qualità di agente nazionale dei fondi Beishang reciprocamente riconosciuti, anche alcune azioni dei sei fondi Beishang reciprocamente riconosciuti che la società rappresenta partecipano a questa attività di tasso preferenziale.

Inoltre, in agosto il fondo ABC-CA ha annunciato che avrebbe aggiunto HSBC Insurance Brokers come agenzia per alcune categorie di azioni di due fondi mutualmente riconosciuti northbound. Ad agosto, Tianhong Fund ha aggiunto Tiantian Fund come agenzia di vendita di UBS (Hong Kong) China Opportunity Stock Fund (USD) e ha partecipato allo sconto sulle commissioni. Ad agosto, alcune categorie di azioni del fondo Hongshou High-Yield Volatility Management Bond Fund, rappresentato da Huabao Fund, hanno aggiunto anche JD Kentray come agenzia.

Complessivamente, da agosto, il Beishang Mutual Recognition Fund ha emesso più di 40 annunci relativi all'aggiunta di agenzie di agenzia, alla partecipazione ad attività di agenzia con tariffe preferenziali, ecc. Guosen Securities, JD.com Kentray, Industrial Securities, China Merchants Securities e Bank of China Gestione dei fondi Gli sportelli di vendita diretta, la piattaforma di vendita diretta dei fondi Morgan, Harvest Wealth Management, Hang Seng Bank, Tiantian Fund, HSBC Insurance Brokers e molte altre istituzioni hanno recentemente venduto fondi reciprocamente riconosciuti con sede a Pechino questo mese.

Come scegliere il Fondo di mutuo riconoscimento Beishang?

Con l’introduzione di più agenzie di vendita di fondi, anche come scegliere il Fondo di mutuo riconoscimento di Pechino appropriato per l’asset allocation globale è un argomento affrontato dagli investitori.

Zhang Xin ha affermato che, a differenza dei fondi QDII, i fondi a riconoscimento reciproco forniscono tipi di azioni valutarie e tipi di azioni di copertura del tasso di cambio più diversificati. Per gli investitori nazionali che investono in debito estero, i fondi reciprocamente riconosciuti hanno più scelte in termini di tipologie di azioni disponibili rispetto ai fondi QDII.

Secondo He Zhe, i fondi reciprocamente riconosciuti generalmente istituiscono azioni in più valute come RMB, dollari statunitensi, dollari di Hong Kong e dollari australiani, azioni con e senza copertura, azioni ad accumulazione e distribuzione di dividendi e altri diversi tipi di azioni.

"Nel breve termine, poiché la reazione prevista del mercato al tasso di cambio e al debito statunitense è relativamente forte, per dirla semplicemente, il tasso di cambio del dollaro statunitense e i rendimenti del debito statunitense sono diminuiti significativamente allo stesso tempo." è troppo presto per concludere che l’economia statunitense è in una rapida recessione. C’è un’alta probabilità che i rendimenti obbligazionari statunitensi e il tasso di cambio del dollaro USA si riprendano in una certa misura in un certo periodo di tempo se l’esposizione al tasso di cambio è completamente coperta questa volta, c’è un’alta probabilità che si verifichino ulteriori perdite negli spread degli interessi di capitale. Pertanto, la quota di RMB non coperta potrebbe rimanere una scelta migliore nel breve termine.