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La semana pasada, los principales bancos vendieron bonos, lo que ejerció presión sobre el mercado. Los datos de importación, exportación e inflación mostraron resultados mixtos y los rendimientos del mercado de bonos aumentaron.Los mercados bursátiles extranjeros cayeron bruscamente el lunes, con un sentimiento alcista en el mercado de bonos aumentando en las primeras operaciones y las tasas de interés cayendo rápidamente. Por la tarde, los principales bancos comenzaron a incrementar sus esfuerzos de venta de bonos, los rendimientos de los bonos a largo plazo se ajustaron significativamente y el mercado de bonos cerró. El martes, el PMI no manufacturero ISM de julio de EE. UU. superó las expectativas + los futuros del Nikkei de la noche a la mañana subieron y tocaron un disyuntor, y los rendimientos subieron en las primeras operaciones. Posteriormente, los índices bursátiles abrieron al alza y luego retrocedieron, y los rendimientos del mercado de bonos bajaron. El miércoles, OMO no tenía ninguna inversión en las primeras operaciones y el rendimiento aumentó rápidamente. Luego, los datos de exportación de julio publicados fueron inferiores a las expectativas del consenso de Wind y el rendimiento bajó. El jueves, la Asociación Nacional de Inversores Institucionales del Mercado Financiero investigó y sancionó a algunas instituciones financieras pequeñas y medianas por irregularidades en transacciones de bonos gubernamentales, como préstamos de cuentas y transferencia de intereses. Los rendimientos del mercado de bonos volvieron a aumentar y se produjeron un gran número de ventas en. negociación tardía. El viernes, el mercado siguió viéndose afectado por las noticias relacionadas con la regulación. Los datos de inflación de julio fueron mejores que el pronóstico de consenso de Wind y los rendimientos del mercado de bonos continuaron aumentando. Si analizamos el conjunto de la semana, el Bono del Tesoro a 10 años subió 8 pb a 2,20% respecto a la semana anterior, el Bono Nacional a 10 años subió 6 pb a 2,26% respecto a la semana anterior y el Bono del Tesoro a 30 años cayó 4 pb hasta el 2,38%. La volatilidad del mercado de bonos aumentó significativamente. El diferencial de vencimiento de los bonos del Tesoro a 10 años y 1 año aumentó con respecto a la semana anterior y los diferenciales de crédito AA+ se redujeron en general.

La volatilidad del mercado de bonos aumentó significativamente la semana pasada. En el informe semanal de la semana pasada, también recordamos que la actitud del banco central es obviamente un factor clave. El mercado está comenzando ahora a reevaluar la determinación y la intensidad del banco central en la regulación de los bonos a largo plazo. El informe sobre la implementación de la política monetaria publicado el viernes también recordó repetidamente los riesgos actuales en el mercado financiero. Entonces, ¿cómo entender el mercado de bonos actual desde la perspectiva del banco central? ¿Cuáles son los riesgos asociados con las bajas tasas de interés de los bonos a largo plazo? ¿Cuánto margen de ajuste habrá en esta ronda? Exploramos esto brevemente.

El sistema financiero tiene características procíclicas obvias, lo que también es un mecanismo importante de riesgos financieros sistémicos previos.Se formará un mecanismo de retroalimentación dinámica entre el sistema financiero y la economía real. Este mecanismo amplificará las fluctuaciones cíclicas de la economía durante los auges y depresiones económicas, aumentando así la inestabilidad del sistema financiero. El campo de la economía ha estado prestando atención a los ciclos financieros durante mucho tiempo. Por ejemplo, la "teoría de la deuda-deflación" (Fisher, 1933) durante la Gran Depresión creía que la deuda excesiva de las entidades económicas interactuaría con la deflación para formar un efecto positivo. Mecanismo de bucle de retroalimentación. La teoría del acelerador financiero de Bernanke propone que cuando una empresa sufre un shock económico positivo o negativo, su flujo de caja y su patrimonio neto aumentarán o disminuirán en consecuencia, y el papel del mercado crediticio amplificará aún más el impacto.