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La settimana scorsa, le principali banche hanno venduto obbligazioni, mettendo sotto pressione il mercato. I dati su importazioni, esportazioni e inflazione hanno mostrato risultati contrastanti, e i rendimenti del mercato obbligazionario sono aumentati.Lunedì i mercati azionari esteri sono crollati bruscamente, con un sentimento rialzista nel mercato obbligazionario in aumento nelle prime contrattazioni e tassi di interesse in rapido calo. Nel pomeriggio, le principali banche hanno iniziato ad aumentare i loro sforzi di vendita di obbligazioni, i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine si sono adeguati in modo significativo e il mercato obbligazionario ha chiuso. Martedì, durante la notte, il PMI non manifatturiero ISM degli Stati Uniti di luglio ha superato le aspettative + i futures Nikkei durante la notte sono saliti e hanno toccato un interruttore, e i rendimenti sono aumentati nelle prime negoziazioni. Successivamente, gli indici azionari hanno aperto in rialzo per poi crollare, e i rendimenti del mercato obbligazionario sono scesi. Mercoledì, OMO non aveva alcun investimento nelle prime negoziazioni e il rendimento è aumentato rapidamente. Successivamente i dati sulle esportazioni di luglio sono stati inferiori alle aspettative di consenso di Wind e il rendimento è sceso. Giovedì, l'Associazione nazionale degli investitori istituzionali del mercato finanziario ha indagato e punito alcuni istituti finanziari di piccole e medie dimensioni per irregolarità nelle transazioni di titoli di Stato, come i conti di prestito e il trasferimento di interessi. I rendimenti del mercato obbligazionario sono aumentati di nuovo e si sono verificate numerose vendite negoziazione tardiva. Venerdì, il mercato ha continuato a essere influenzato dalle notizie relative alla regolamentazione. I dati sull'inflazione di luglio erano migliori rispetto alle previsioni di consenso di Wind, e i rendimenti del mercato obbligazionario hanno continuato a salire. Considerando l'intera settimana, i Buoni del Tesoro a 10 anni sono aumentati di 8 BP al 2,20% rispetto alla settimana precedente, i Buoni del Tesoro a 10 anni sono aumentati di 6 BP al 2,26% rispetto alla settimana precedente e i Buoni del Tesoro a 30 anni sono scesi di 4 BP. al 2,38%. La volatilità del mercato obbligazionario è aumentata in modo significativo. Lo spread sulle scadenze dei titoli del Tesoro a 10-1 anni è aumentato rispetto alla settimana precedente e gli spread creditizi AA+ si sono complessivamente ridotti.

La volatilità del mercato obbligazionario è aumentata in modo significativo la scorsa settimana Nel rapporto settimanale della scorsa settimana, abbiamo anche ricordato che l'atteggiamento della banca centrale è ovviamente un fattore chiave. Il mercato sta ora iniziando a rivalutare la determinazione e l'intensità della banca centrale nella regolamentazione delle obbligazioni a lungo termine. Anche il rapporto sull'attuazione della politica monetaria pubblicato venerdì ha ripetutamente ricordato i rischi attuali sul mercato finanziario. Quindi, come comprendere l’attuale mercato obbligazionario dal punto di vista della banca centrale? Quali sono i rischi associati ai bassi tassi di interesse obbligazionari a lungo termine? Quanto margine di aggiustamento ci sarà in questo round? Esploriamo brevemente questo aspetto.

Il sistema finanziario ha evidenti caratteristiche procicliche, che costituiscono anche un importante meccanismo di precedenti rischi finanziari sistemici.Si formerà un meccanismo di feedback dinamico tra il sistema finanziario e l’economia reale. Questo meccanismo amplificherà le fluttuazioni cicliche dell’economia durante i boom e le depressioni economiche, aumentando così l’instabilità del sistema finanziario. Il campo dell'economia presta attenzione ai cicli finanziari da molto tempo. Ad esempio, la "teoria della deflazione del debito" (Fisher, 1933) durante la Grande Depressione riteneva che il debito eccessivo delle entità economiche avrebbe interagito con la deflazione per formare un effetto positivo. meccanismo del ciclo di feedback. La teoria dell'acceleratore finanziario di Bernanke propone che quando un'azienda subisce uno shock economico positivo o negativo, il suo flusso di cassa e il suo patrimonio netto aumenteranno o diminuiranno di conseguenza, e il ruolo del mercato del credito amplificherà ulteriormente l'impatto.