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La semaine dernière, les grandes banques ont vendu des obligations, ce qui a exercé une pression sur le marché. Les données sur les importations, les exportations et l'inflation ont montré des résultats mitigés, et les rendements du marché obligataire ont augmenté.Les marchés boursiers étrangers ont fortement chuté lundi, avec une montée du sentiment haussier sur le marché obligataire en début de séance et une baisse rapide des taux d'intérêt. Dans l'après-midi, les grandes banques ont commencé à intensifier leurs efforts de vente d'obligations, les rendements obligataires à long terme se sont considérablement ajustés et le marché obligataire s'est fermé. Mardi, dans la nuit, l'indice PMI non manufacturier ISM américain de juillet a dépassé les attentes + les contrats à terme Nikkei ont augmenté pendant la nuit et ont heurté un disjoncteur, et les rendements ont augmenté en début de séance. Par la suite, les indices boursiers ont ouvert à la hausse puis ont reflué, et les rendements du marché obligataire ont baissé. Mercredi, l'OMO n'avait aucun investissement au début des échanges et le rendement a augmenté rapidement. Ensuite, les données d'exportation publiées en juillet ont été inférieures aux attentes du consensus de Wind, et le rendement a baissé. Jeudi, l'Association nationale des investisseurs institutionnels des marchés financiers a enquêté et sanctionné certaines petites et moyennes institutions financières pour des irrégularités dans les transactions sur les obligations d'État telles que les prêts de comptes et les transferts d'intérêts. Les rendements du marché obligataire ont de nouveau augmenté et un grand nombre de ventes ont eu lieu. négociation tardive. Vendredi, le marché a continué d'être affecté par les nouvelles liées à la réglementation. Les données sur l'inflation de juillet ont été meilleures que les prévisions du consensus de Wind, et les rendements du marché obligataire ont continué à augmenter. Sur l'ensemble de la semaine, les bons du Trésor à 10 ans ont augmenté de 8 BP à 2,20 % par rapport à la semaine précédente, les obligations nationales à 10 ans ont augmenté de 6 BP à 2,26 % par rapport à la semaine précédente et les bons du Trésor à 30 ans ont chuté de 4 BP. à 2,38%. La volatilité du marché obligataire s'est nettement accrue. L’écart d’échéance des bons du Trésor à 10-1 ans a augmenté par rapport à la semaine précédente et les écarts de crédit AA+ se sont globalement rétrécis.

La volatilité du marché obligataire s'est considérablement accrue la semaine dernière.Dans le rapport hebdomadaire de la semaine dernière, nous avons également rappelé que l'attitude de la Banque centrale est évidemment un facteur clé, le marché commence maintenant à réévaluer la détermination et l'intensité de la réglementation des obligations à long terme. Le rapport sur la mise en œuvre de la politique monétaire publié vendredi a également rappelé à plusieurs reprises les risques actuels sur le marché financier. Alors, comment comprendre le marché obligataire actuel du point de vue de la banque centrale ? Quels sont les risques associés aux faibles taux d’intérêt obligataires à long terme ? Quelle marge d’ajustement y aura-t-il lors de ce cycle ? Nous explorons brièvement cela.

Le système financier présente des caractéristiques procycliques évidentes, qui constituent également un mécanisme important des risques financiers systémiques antérieurs.Un mécanisme de rétroaction dynamique se formera entre le système financier et l’économie réelle. Ce mécanisme amplifiera les fluctuations cycliques de l’économie lors des booms et des dépressions économiques, augmentant ainsi l’instabilité du système financier. Le domaine de l'économie s'intéresse depuis longtemps aux cycles financiers. Par exemple, la « théorie de la dette et de la déflation » (Fisher, 1933) pendant la Grande Dépression pensait qu'une dette excessive des entités économiques interagirait avec la déflation pour former un effet positif. mécanisme de boucle de rétroaction. La théorie de l'accélérateur financier de Bernanke propose que lorsqu'une entreprise subit un choc économique positif ou négatif, ses flux de trésorerie et sa valeur nette augmenteront ou diminueront en conséquence, et le rôle du marché du crédit en amplifiera encore l'impact.