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先週、大手銀行が債券を売却したことで輸出入やインフレ統計がまちまちの結果となり、債券市場の利回りが上昇した。月曜日の海外株式市場は、序盤の取引で債券市場の強気ムードが高まり、金利が急速に低下したことを受けて急落した。午後になると大手銀行が債券売りを強化し始め、長期債利回りが大幅に調整され、債券市場は閉鎖となった。火曜日、夜間の米国7月ISM非製造業PMIが予想を上回り、夜間の日経先物が上昇してサーキットブレーカーに達し、序盤の取引では利回りが上昇した。その後、株価指数は上昇して始まった後反落し、債券市場の利回りは低下に転じた。水曜日、OMOは序盤の取引で投資がゼロだったため、利回りは急速に上昇したが、その後発表された7月の輸出統計がウィンドのコンセンサス予想を下回り、利回りは低下に転じた。木曜日、全米金融市場機関投資家協会は、口座の貸し出しや利息の移管など国債取引に不正があったとして一部の中小金融機関を調査、処分したため、債券市場の利回りが再び上昇し、大量の売りが発生した。取引が遅い。金曜日、市場は引き続き規制関連ニュースの影響を受け、7月のインフレ統計はウィンドのコンセンサス予想を上回り、債券市場利回りは上昇を続けた。今週全体でみると、10年国債は前週比8BP上昇の2.20%、10年国債は前週比6BP上昇の2.26%、30年国債は4BP下落した。債券市場のボラティリティは大幅に上昇した。 10-1年米国債の満期スプレッドは前週から拡大し、AA+の信用スプレッドは全体的に縮小した。

先週の週報では、債券市場のボラティリティが大幅に上昇し、市場が長期債の規制における中央銀行の決意と強度を明らかに再評価し始めていることも改めて指摘した。金曜日に発表された金融政策実施報告書も、現在の金融市場のリスクを繰り返し指摘した。では、中央銀行の観点から現在の債券市場をどのように理解すればよいのでしょうか?長期債券の金利が低いことに伴うリスクは何ですか?今ラウンドはどれくらい調整の余地があるだろうか？これについて簡単に説明します。

金融システムには明らかなプロシクリカルな特徴があり、これは以前のシステミック金融リスクの重要なメカニズムでもあります。金融システムと実体経済との間に動的なフィードバック機構が形成され、好景気や不景気の際に経済の循環変動が増幅され、金融システムの不安定性が増大します。例えば、大恐慌時代の「債務デフレ理論」（Fisher, 1933）では、経済学の分野では、経済主体の過剰な債務がデフレと相互作用してプラスの状態を形成すると考えられ、金融循環に長い間注目してきました。フィードバックループ機構。バーナンキの金融加速理論は、企業がプラスまたはマイナスの経済ショックを受けると、それに応じてキャッシュフローと純資産が増加または減少し、クレジット市場の役割がその影響をさらに増幅すると提案しています。