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Noticias de negocios de Changjiang● Shen Yourong, reportero del Changjiang Business Daily.

La empresa dirigida por la escuela Shandong Sanda Electric Power Technology Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Sanda Electric Power") está buscando una oferta pública inicial de acciones A.

Desde que se enviaron los materiales de solicitud de cotización en junio de 2023, Sanda Electric Power aún no ha completado la consulta. El 9 de agosto, la Bolsa de Valores de Shenzhen emitió una carta de consulta de revisión de tercera ronda a Sanda Electric Power.

Shandong Electric Power, que cuenta con el respaldo de la Universidad de Shandong, pertenece aproximadamente en un 40% a la plataforma de capital de la Universidad de Shandong. Seis de los nueve directores de la empresa son de la Universidad de Shandong.

Sanda Electric Power se dedica principalmente a los dos sectores comerciales de monitoreo de redes inteligentes y nuevas energías. Después de dos años de estancamiento, en 2023, el beneficio neto de la empresa atribuible a los accionistas de la empresa matriz (en lo sucesivo, "beneficio neto") aumentó. rápidamente, pero se espera que el crecimiento del beneficio neto de la empresa se desacelere en el primer semestre de este año.

En esta oferta pública inicial, Sanda Electric Power planea recaudar 500 millones de yuanes, de los cuales 90 millones de yuanes se utilizarán para complementar el capital de trabajo. Sin embargo, en los últimos tres años, la empresa ha acumulado dividendos en efectivo de aproximadamente 110 millones de yuanes.

Lo que resulta algo sorprendente es que tres meses antes de que Sanda Power presentara su solicitud de cotización en la Bolsa de Valores de Shenzhen, dos accionistas retiraron más de 10 millones de yuanes mediante un acuerdo de transferencia.

6 de los 9 directores son de la Universidad de Shandong

Shandong Electric Power es una empresa que creció con sede en la Universidad de Shandong.

Según el prospecto, Sanda Electric Power Co., Ltd., predecesora de Shandong Electric Power, se estableció el 6 de abril de 2001 con un capital registrado de 6 millones de yuanes. Huatian Technology invirtió 2,7 millones de yuanes y el Instituto de Investigación Eléctrica invirtió 2,1. Millones de yuanes, Liang Jun invirtió 480.000 yuanes y Zhang Bo invirtió 480.000 yuanes. Ding Lei invirtió 360.000 yuanes y Ding Lei invirtió 360.000 yuanes.

En ese momento, Huatian Technology era una subsidiaria de Shandong Sanda Technology Group, que era una empresa de propiedad total de la Universidad de Shandong (fue transferida a Shandong University Industrial Group, una empresa de propiedad total en abril de 2002). El Instituto de Investigación Eléctrica es una empresa de propiedad absoluta de la Universidad de Shandong.

En 2017, después de que la empresa completara su reforma accionarial, Sanda Industrial Group se convirtió en accionista directo de Shanda Electric Power, con una proporción de participación del 40,50%, y también era el accionista mayoritario de la empresa.

A partir de la fecha de firma de la última versión del folleto el 9 de agosto de este año, Sanda Capital (anteriormente conocido como Shandong Industrial Group) se convirtió en el accionista mayoritario de Sanda Electric Power, con una proporción de participación del 40,148%.

Sanda Electric Power tiene una complicada relación de participación accionaria. Tras la transferencia de capital y la ampliación de capital en abril de 2017, la empresa liquidó y restauró esta parte del holding.

En abril de 2017, durante la cuarta transferencia de capital de la empresa, Liang Jun, Zhang Bo y Ding Lei restauraron las contribuciones de capital de la empresa en nombre de accionistas anónimos mediante transferencia de capital. Ese mes, cinco de los accionistas anónimos, incluidos Li Yubing y Han Xueshan, confiaron sus contribuciones de capital originalmente registradas a nombre de Liang Jun, Zhang Bo y Ding Lei a accionistas o familiares con quienes estaban familiarizados.

Shandong Electric Power explicó que el motivo de la retención fue que en 2017, Han Xueshan y Liu Yutian todavía eran cuadros líderes en o por encima del nivel de división de la Universidad de Shandong, y Zhao Jianguo se retiró como cuadro líder en o por encima del nivel de división a partir de 2015. hasta 2017 por menos de tres años. Con base en el informe simplificado de inversiones personales. Considerando el asunto, las tres personas anteriores confiaron respectivamente a familiares y accionistas familiares la posesión del capital de la empresa en su nombre.

No fue hasta 2023 que se completó la restauración de las participaciones accionarias de Sanda Electric Power.

Actualmente, Shandong Electric Power cuenta con 9 directores, de los cuales 6 son de la Universidad de Shandong. Por ejemplo, el presidente de la empresa, Zhang Bo, es profesor de la Universidad de Shandong. Además, los directores independientes Cao Qinghua y Zhang Xinhui son de la Escuela de Contabilidad de la Universidad de Finanzas y Economía de Shandong y de la Universidad de Tecnología de Shandong, respectivamente. Sólo el director Sun Shouxia no tiene formación universitaria.

Además, Liang Jun, científico jefe de Shandong Electric Power, se ha desempeñado como profesor asociado, catedrático y supervisor doctoral en la Universidad Tecnológica de Shandong (ahora Universidad de Shandong). Zhao Chuangang, director del centro de I+D de la empresa, también se graduó en la Universidad de Shandong.

El crecimiento del rendimiento se desaceleró significativamente

El crecimiento del desempeño de Shandong Electric Power se desaceleró.

Sanda Electric Power es una empresa de alta tecnología dedicada a la investigación, el desarrollo y la industrialización de tecnologías de productos inteligentes relacionados con sistemas de energía. Después de más de 20 años de desarrollo, la compañía ha formado dos segmentos comerciales principales: monitoreo inteligente de redes eléctricas y nuevas energías. , que se extiende desde la producción y la fabricación hasta el desarrollo de software y la integración de sistemas, la construcción y la instalación, la gestión de operación y mantenimiento y otras soluciones generales, formando un diseño industrial relativamente completo con la investigación y el desarrollo de productos como precursor, la fabricación de equipos como la línea principal y. pasando por la integración de sistemas, la ingeniería de construcción y los servicios de posoperación y mantenimiento.

Sanda Electric Power dijo que la compañía fue una de las primeras en ingresar a la industria de monitoreo de redes eléctricas. Basándose en años de reservas técnicas acumuladas y experiencia en la industria, ha formado un sistema de tecnología central y propiedad intelectual independiente relativamente maduro y completo. El rendimiento general de algunas tecnologías centrales ha alcanzado el nivel avanzado internacional. Los productos de la empresa cubren todos los aspectos del sistema eléctrico y tienen una gama completa de productos. Es una de las pocas empresas nacionales con una línea de productos de monitoreo inteligente de la red eléctrica relativamente rica.

En los últimos años, en general, el desempeño operativo de Shandong Electric Power ha ido creciendo. En 2020, la empresa logró unos ingresos operativos y un beneficio neto de 394 millones de yuanes y 81,242,3 millones de yuanes respectivamente. De 2021 a 2023, los ingresos operativos de la empresa fueron de 436 millones de yuanes, 478 millones de yuanes y 549 millones de yuanes respectivamente, un aumento interanual del 10,49%, 9,76% y 14,80%; el beneficio neto fue de 76,1762 millones de yuanes; 76,9868 millones de yuanes y 103 millones de yuanes, un aumento interanual del 10,49%, 9,76% y 14,80%. Los cambios fueron -6,24%, 1,06% y 33,53%. En 2023, el crecimiento de los ingresos operativos y las ganancias netas de la compañía se acelerará.

Sin embargo, desde este año, durante el período crítico de la OPI, el crecimiento del desempeño de la compañía se ha desacelerado. En el primer trimestre, la empresa obtuvo unos ingresos operativos de 99,1257 millones de yuanes, un aumento interanual del 11,35%; el beneficio neto fue de 14,9389 millones de yuanes, un aumento interanual del 4,49% después de deducir los ingresos no financieros; Las ganancias y pérdidas recurrentes (en lo sucesivo, "deducidas las ganancias no netas") fueron de 12,722,8 millones de yuanes, una disminución interanual del 8,38%. La compañía estima que en el primer semestre de este año, los ingresos operativos serán de 240 millones de yuanes a 260 millones de yuanes, un aumento interanual del 7,85% al ​​16,84%; el beneficio neto será de 39 millones de yuanes a 41 millones de yuanes; un aumento interanual del 6,92% al 12,40%; el beneficio no neto después de deducir 3.678,40 diez mil yuanes - 38.784 millones de yuanes, un aumento interanual del 1,74% al 7,27%. Incluso si se pone un límite a la tasa de crecimiento, se desacelerará significativamente en comparación con 2023.

Shandong Electric Power tiene un alto grado de concentración en el cliente. Los principales clientes de la empresa incluyen State Grid y sus filiales, China Southern Power Grid Corporation, Inner Mongolia Electric Power Group, China Huadian Group, etc. De 2021 a 2023, los ingresos de la empresa por ventas a sus cinco principales clientes representaron el 83,27%, el 84,39% y el 82,96% respectivamente, lo que representa más del 80%.

Lo que ha llamado mucho la atención es que en marzo de 2023, tres meses antes de que Shandong Electric Power presentara su solicitud de cotización en la Bolsa de Valores de Shenzhen, Ningbo Quanyun, los accionistas Ding Lei, Miao Huaiping, Wang Zhong, Liang Jun y Li Xintang, y el nuevo accionista Qi Shuguang, Wang Jian y Du Tao firmaron respectivamente el "Acuerdo de Transferencia de Acciones", acordando transferir los 1,496 millones de acciones de la empresa que poseen a los ocho accionistas personas físicas antes mencionados. El precio de esta transferencia de acciones es de 7 yuanes por acción y el precio total de transferencia es de 10,472 millones de yuanes.

La transferencia de capital mencionada anteriormente fue la retirada de los accionistas inactivos Han Xueshan y Liu Yutian de la sociedad, y Ningbo Quanyun transfirió las acciones correspondientes de la empresa en poder de estas dos personas en su nombre a ocho accionistas personas físicas, incluido Ding Lei.

Esto significa que Han Xueshan y Liu Yutian cobraron más de 10 millones de yuanes en total antes de la IPO. ¿Por qué los dos renunciaron a la fiesta de la OPI y redujeron sus tenencias para retirar dinero?

Las tasas de I+D son las más bajas entre sus pares

Basándose en la Universidad de Shandong, Shandong Electric Power ha formado un sistema completo de derechos de propiedad intelectual independientes y tecnologías centrales, y el rendimiento general de algunas tecnologías centrales ha alcanzado el nivel internacionalmente avanzado en términos de tasa de I + D, se encuentra en el último lugar entre comparables. empresas de la industria.

De 2021 a 2023, los gastos en I+D de Sanda Electric Power son 37,9824 millones de yuanes, 31,4295 millones de yuanes y 37,5796 millones de yuanes respectivamente, y las tasas de I+D son 8,72%, 6,57% y 6,84%.

Durante el mismo período, las tasas promedio de I+D de empresas comparables en la misma industria fueron del 11,73%, 12,86% y 13,17% respectivamente.

Empresas comparables de la misma industria, Kehui Electric Co., Ltd., Xintong Electronics, Zhiyang Innovation y Zhongyuan Electric Power Co., Ltd., tienen tasas de I+D significativamente más altas que Sanda Electric Power en los últimos tres años. La tasa de I+D de Sanda Electric Power está en la parte inferior.

En comparación con ella misma, las tasas de investigación y desarrollo de Shandong Electric Power están en una tendencia a la baja. En 2017 y 2018, los gastos de I+D de la empresa fueron de 31,9512 millones de yuanes y 33,9767 millones de yuanes respectivamente, y las tasas de I+D fueron del 13,40% y el 11,83% respectivamente.

En cuanto al hecho de que la tasa de I+D es inferior al nivel medio de empresas comparables del sector, Sanda Electric Power explicó que se debe principalmente a las diferentes etapas de desarrollo de la empresa y a sus diferentes fortalezas financieras.

Con esta oferta pública inicial, Sanda Electric Power planea recaudar aproximadamente 500 millones de yuanes para proyectos de producción de equipos inteligentes de redes de distribución y análisis de fallas de redes eléctricas, proyectos de centros de I+D, proyectos de producción de pilas de carga inteligentes para vehículos de nueva energía y sistemas de I+D de almacenamiento de carga de redes de generación de energía distribuida. y proyectos de industrialización, y proyectos complementarios de capital de trabajo. Entre ellos, el proyecto de capital de trabajo complementario requiere recaudar 90 millones de yuanes.

Se ha cuestionado el uso que hace Shandong Electric Power de la recaudación de fondos para complementar el capital de trabajo. Durante el período del informe de la OPI, la empresa continuó pagando dividendos.

De 2021 a 2023, los dividendos en efectivo distribuidos por Sanda Electric Power fueron de 30,54 millones de yuanes, 48,864 millones de yuanes y 30,54 millones de yuanes respectivamente. Los dividendos totales en los tres años fueron de aproximadamente 110 millones de yuanes y los ratios de dividendos fueron del 40,09% y 63,47%. y 29,71% respectivamente.

A juzgar por los datos, si no ha habido dividendos en efectivo en los últimos tres años, la empresa no necesita utilizar la recaudación de fondos para complementar el capital de trabajo.

De hecho, Shandong Electric Power tiene fondos suficientes. A finales de 2023, los fondos monetarios de la empresa ascendían a 316 millones de yuanes y los correspondientes pasivos que devengan intereses eran casi nulos. Por tanto, el mercado cuestiona la necesidad de que las empresas utilicen la recaudación de fondos para complementar la liquidez.

En cuanto a los altos dividendos antes de cotizar en bolsa, Sanda Electric Power afirmó en la primera ronda de consultas que la empresa es una empresa dirigida por una escuela de la Universidad de Shandong. Los dividendos corporativos son una forma importante de salvaguardar los derechos e intereses de los accionistas y mantener e incrementar el valor. de los activos de propiedad estatal Desde el establecimiento de la empresa, los dividendos en efectivo tienen consistencia. Además, la empresa se encuentra en buenas condiciones operativas y tiene las condiciones para implementar dividendos en efectivo.

En este sentido, algunas personas dijeron que los dividendos en efectivo son comprensibles y dignos de promoción, pero deben ser moderados y razonables, y deben considerarse plenamente las necesidades futuras de capital.