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Notícias de negócios de Changjiang● Shen Yourong, repórter do Changjiang Business Daily

A empresa escolar Shandong Sanda Electric Power Technology Co., Ltd. (doravante denominada "Sanda Electric Power") está buscando um IPO de ações A.

Como os materiais de inscrição para listagem foram enviados em junho de 2023, a Sanda Electric Power ainda não concluiu a consulta. Em 9 de agosto, a Bolsa de Valores de Shenzhen emitiu uma carta de consulta de revisão de terceira rodada para a Sanda Electric Power.

A Shandong Electric Power, que é apoiada pela Universidade de Shandong, é detida em cerca de 40% pela plataforma de capital da Universidade de Shandong. Seis dos nove diretores da empresa são da Universidade de Shandong.

A Sanda Electric Power atua principalmente nos dois setores de negócios de monitoramento de redes inteligentes e novas energias. Após dois anos de estagnação, em 2023, o lucro líquido da empresa atribuível aos acionistas da controladora (doravante denominado “lucro líquido”) cresceu. rapidamente, mas espera-se que o crescimento do lucro líquido da empresa desacelere no primeiro semestre deste ano.

Neste IPO, a Sanda Electric Power pretende levantar 500 milhões de yuans, dos quais 90 milhões de yuans serão usados ​​para complementar o capital de giro. No entanto, nos últimos três anos, a empresa acumulou dividendos em dinheiro de aproximadamente 110 milhões de yuans.

O que é algo surpreendente é que três meses antes de a Sanda Power apresentar o seu pedido de listagem na Bolsa de Valores de Shenzhen, dois acionistas levantaram mais de 10 milhões de yuans através de um acordo de transferência.

6 dos 9 diretores são da Universidade de Shandong

Shandong Electric Power é uma empresa que cresceu com base na Universidade de Shandong.

De acordo com o prospecto, a Sanda Electric Power Co., Ltd., a antecessora da Shandong Electric Power, foi fundada em 6 de abril de 2001 com um capital social de 6 milhões de yuans. A Huatian Technology investiu 2,7 milhões de yuans, o Instituto de Pesquisa Elétrica investiu 2,1. milhões de yuans, Liang Jun investiu 480.000 yuans e Zhang Bo investiu 480.000 yuans. Ding Lei investiu 360.000 yuans e Ding Lei investiu 360.000 yuans.

Naquela época, a Huatian Technology era uma subsidiária do Shandong Sanda Technology Group, que era uma empresa de propriedade integral da Universidade de Shandong (foi transferida para o Shandong University Industrial Group, uma empresa de propriedade integral em abril de 2002). O Instituto de Pesquisa Elétrica é uma empresa de propriedade integral da Universidade de Shandong.

Em 2017, após a conclusão da reforma acionária da empresa, o Sanda Industrial Group tornou-se acionista direto da Shanda Electric Power, com um índice de participação de 40,50%, sendo também o acionista controlador da empresa.

A partir da data de assinatura da última versão do prospecto, em 9 de agosto deste ano, a Sanda Capital (anteriormente conhecida como Shandong Industrial Group) passou a ser acionista controladora da Sanda Electric Power, com uma proporção de participação de 40,148%.

A Sanda Electric Power tem uma complicada relação de participação acionária. Após a transferência de capital e aumento de capital em abril de 2017, a empresa liquidou e restaurou esta parte da holding.

Em abril de 2017, durante a quarta transferência de capital da empresa, Liang Jun, Zhang Bo e Ding Lei restauraram as contribuições de capital da empresa mantidas em nome de acionistas anônimos por meio de transferência de capital. Naquele mês, cinco dos acionistas anônimos, incluindo Li Yubing e Han Xueshan, confiaram suas contribuições de capital originalmente registradas em nomes de Liang Jun, Zhang Bo e Ding Lei para serem detidas por acionistas ou parentes com quem eles estavam familiarizados.

A Shandong Electric Power explicou que o motivo da participação foi que, em 2017, Han Xueshan e Liu Yutian ainda eram quadros de liderança no nível de divisão ou superior da Universidade de Shandong, e Zhao Jianguo se aposentou como quadro de liderança no nível de divisão ou acima a partir de 2015 a 2017 por menos de três anos. Com base no relatório simplificado de investimentos pessoais Considerando o assunto, as três pessoas acima confiaram respectivamente a parentes e acionistas familiares para deter o patrimônio da empresa em seu nome.

Só em 2023 é que a restauração das participações sociais da Sanda Electric Power foi concluída.

Atualmente, a Shandong Electric Power tem 9 diretores, dos quais 6 são da Universidade de Shandong. Por exemplo, o presidente da empresa, Zhang Bo, é professor na Universidade de Shandong. Além disso, os diretores independentes Cao Qinghua e Zhang Xinhui são da Escola de Contabilidade da Universidade de Finanças e Economia de Shandong e da Universidade de Tecnologia de Shandong, respectivamente. Apenas o diretor Sun Shouxia não tem formação universitária.

Além disso, Liang Jun, cientista-chefe da Shandong Electric Power, atuou como professor associado, professor e supervisor de doutorado na Shandong University of Technology (agora Shandong University). Zhao Chuangang, diretor do centro de P&D da empresa, também se formou na Universidade de Shandong.

O crescimento do desempenho desacelerou significativamente

O crescimento do desempenho da Shandong Electric Power desacelerou.

Sanda Electric Power é uma empresa de alta tecnologia dedicada à pesquisa, desenvolvimento e industrialização de tecnologias de produtos inteligentes relacionadas a sistemas de energia. Após mais de 20 anos de desenvolvimento, a empresa formou dois grandes segmentos de negócios: monitoramento inteligente da rede elétrica e novas energias. , estendendo-se da produção e fabricação ao desenvolvimento de software e integração de sistemas, construção e instalação, gerenciamento de operação e manutenção e outras soluções gerais, formando um layout industrial relativamente completo com pesquisa e desenvolvimento de produtos como precursor, fabricação de equipamentos como linha principal, e passando por integração de sistemas, construção de engenharia e serviços de pós-operação e manutenção.

Sanda Electric Power disse que a empresa foi uma das primeiras empresas a entrar no setor de monitoramento de rede elétrica. Contando com anos de reservas técnicas acumuladas e experiência no setor, formou um sistema independente de propriedade intelectual e tecnologia central relativamente maduro e completo. o desempenho geral de algumas tecnologias essenciais atingiu o nível avançado internacional. Os produtos da empresa cobrem todos os aspectos do sistema de energia e possuem uma gama completa de produtos. É uma das poucas empresas nacionais com uma linha de produtos de monitoramento inteligente de rede elétrica relativamente rica.

Nos últimos anos, em geral, o desempenho operacional da Shandong Electric Power tem crescido. Em 2020, a empresa obteve lucro operacional e lucro líquido de 394 milhões de yuans e 81,2423 milhões de yuans, respectivamente. De 2021 a 2023, o lucro operacional da empresa foi de 436 milhões de yuans, 478 milhões de yuans e 549 milhões de yuans, respectivamente, um aumento anual de 10,49%, 9,76% e 14,80%, o lucro líquido foi de 76,1762 milhões de yuans; 76,9868 milhões de yuans e 103 milhões de yuans, um aumento anual de 10,49%, 9,76% e 14,80%. As variações foram de -6,24%, 1,06% e 33,53%. Em 2023, o crescimento do lucro operacional e do lucro líquido da empresa irá acelerar.

No entanto, desde este ano, durante o período crítico do IPO, o crescimento do desempenho da empresa desacelerou. No primeiro trimestre, a empresa obteve lucro operacional de 99,1257 milhões de yuans, um aumento anual de 11,35%, o lucro líquido foi de 14,9389 milhões de yuans, um aumento anual de 4,49%; ganhos e perdas recorrentes (doravante denominados "dedução do lucro não líquido") foram de 12,7228 milhões de yuans, uma redução anual de 8,38%. A empresa estima que no primeiro semestre deste ano, o lucro operacional será de 240 milhões de yuans a 260 milhões de yuans, um aumento anual de 7,85% -16,84% o lucro líquido será de 39 milhões de yuans - 41 milhões de yuans, um aumento anual de 6,92% -12,40%; lucro não líquido após dedução de 3.678,40 Dez mil yuans - 38,784 milhões de yuans, um aumento anual de 1,74% - 7,27%. Mesmo que a taxa de crescimento seja limitada, ainda assim abrandará significativamente em comparação com 2023.

A Shandong Electric Power possui um alto grau de concentração de clientes. Os principais clientes da empresa incluem State Grid e suas subsidiárias, China Southern Power Grid Corporation, Inner Mongolia Electric Power Group, China Huadian Group, etc. De 2021 a 2023, a receita da empresa proveniente das vendas aos seus cinco principais clientes representou 83,27%, 84,39% e 82,96%, respectivamente, representando mais de 80%.

O que atraiu muita atenção é que em março de 2023, três meses antes da Shandong Electric Power apresentar seu pedido de listagem na Bolsa de Valores de Shenzhen, Ningbo Quanyun, os acionistas Ding Lei, Miao Huaiping, Wang Zhong, Liang Jun e Li Xintang, e o novo acionista Qi Shuguang, Wang Jian e Du Tao assinaram respectivamente o "Acordo de Transferência de Ações", concordando em transferir os 1,496 milhão de ações da empresa que detêm aos oito acionistas pessoas físicas acima mencionados. O preço desta transferência de ações é de 7 yuans por ação e o preço total de transferência é de 10,472 milhões de yuans.

A transferência de capital acima mencionada foi a retirada dos acionistas inativos Han Xueshan e Liu Yutian da parceria, e Ningbo Quanyun transferiu as ações correspondentes da empresa detidas por essas duas pessoas em nome delas para oito acionistas pessoas físicas, incluindo Ding Lei.

Isso significa que Han Xueshan e Liu Yutian sacaram mais de 10 milhões de yuans no total antes do IPO. Por que os dois desistiram da festa do IPO e reduziram suas participações para sacar?

As taxas de P&D estão no nível mais baixo entre seus pares

Baseando-se na Universidade de Shandong, a Shandong Electric Power formou um sistema completo de direitos de propriedade intelectual independentes e tecnologias essenciais, e o desempenho geral de algumas tecnologias essenciais atingiu o nível internacionalmente avançado. Em termos de taxa de P&D, está na parte inferior entre comparáveis. empresas do setor.

De 2021 a 2023, as despesas de P&D da Sanda Electric Power são de 37,9824 milhões de yuans, 31,4295 milhões de yuans e 37,5796 milhões de yuans, respectivamente, e as taxas de P&D são de 8,72%, 6,57% e 6,84%.

Durante o mesmo período, as taxas médias de P&D de empresas comparáveis ​​no mesmo setor foram de 11,73%, 12,86% e 13,17%, respectivamente, e a Shandong Electric Power foi significativamente menor.

Empresas comparáveis ​​​​no mesmo setor, Kehui Electric Co., Ltd., Xintong Electronics, Zhiyang Innovation e Zhongyuan Electric Power Co., Ltd., tiveram taxas de P&D significativamente mais altas do que a Sanda Electric Power nos últimos três anos. A taxa de P&D da Sanda Electric Power está no nível mais baixo.

Em comparação com ela mesma, as taxas de P&D da Shandong Electric Power apresentam tendência de queda. Em 2017 e 2018, as despesas de P&D da empresa foram de 31,9512 milhões de yuans e 33,9767 milhões de yuans, respectivamente, e as taxas de P&D foram de 13,40% e 11,83%, respectivamente.

Relativamente ao facto de a taxa de I&D ser inferior ao nível médio de empresas comparáveis ​​​​do sector, a Sanda Electric Power explicou que isso se deve principalmente aos diferentes estágios de desenvolvimento da empresa e às diferentes solidezes financeiras.

Com este IPO, a Sanda Electric Power planeja arrecadar aproximadamente 500 milhões de yuans para análise de falhas na rede elétrica e projetos de produção de equipamentos inteligentes de rede de distribuição, projetos de centros de P&D, projetos de produção de pilhas de carregamento inteligente de novos veículos de energia e P&D de sistemas de armazenamento de carga de rede de geração de energia distribuída. e projetos de industrialização e projetos complementares de capital de giro. Entre eles, o projeto de capital de giro suplementar exige a captação de 90 milhões de yuans.

O uso de captação de recursos pela Shandong Electric Power para complementar o capital de giro foi questionado. Durante o período do relatório do IPO, a empresa continuou a pagar dividendos.

De 2021 a 2023, os dividendos em dinheiro distribuídos pela Sanda Electric Power foram de 30,54 milhões de yuans, 48,864 milhões de yuans e 30,54 milhões de yuans, respectivamente. Os dividendos totais nos três anos foram de aproximadamente 110 milhões de yuans; e 29,71%, respectivamente.

A julgar pelos dados, se não houver dividendos em dinheiro nos últimos três anos, a empresa não precisa recorrer à captação de recursos para complementar o capital de giro.

Na verdade, a Shandong Electric Power tem fundos suficientes. No final de 2023, os fundos monetários da empresa eram de 316 milhões de yuans e os passivos remunerados correspondentes eram quase zero. Portanto, o mercado questiona a necessidade de as empresas utilizarem a captação de recursos para complementar a liquidez.

Em relação aos elevados dividendos antes da cotação, a Sanda Electric Power afirmou na primeira ronda de inquéritos que a empresa é uma empresa gerida por uma escola da Universidade de Shandong. Os dividendos corporativos são uma forma importante de salvaguardar os direitos e interesses dos acionistas e de manter e aumentar o valor. de ativos estatais. Desde a criação da empresa, os dividendos em dinheiro têm consistência. Além disso, a empresa está em boas condições operacionais e tem condições de implementar dividendos em dinheiro.

A este respeito, algumas pessoas disseram que os dividendos em dinheiro são compreensíveis e dignos de promoção, mas devem ser moderados e razoáveis, e as necessidades futuras de capital devem ser plenamente consideradas.