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"Perspectiva" de Tencent News

Autor Ji Zhenyu

Editor Liu Peng

Reducir las tenencias en el segundo trimestremanzanaDespués de mantener casi el 50% de la posición, el efectivo total en poder de Berkshire Hathaway de Buffett alcanzó un récord de 277 mil millones de dólares. Pero cómo encontrar el próximo objetivo de alta calidad se ha convertido en un nuevo problema al que se enfrenta Buffett.

En los últimos años, el "dios de las acciones" ha subrayado repetidamente en público que actualmente es difícil encontrar en el mercado objetivos de alta calidad que cumplan con sus estándares de inversión de valor. Berkshire Hathaway rara vez realiza inversiones a gran escala en Estados Unidos. Su inversión más reciente de alto perfil fue.petróleo occidental, invirtió por primera vez 10 mil millones de dólares en acciones preferentes perpetuas sin derecho a voto de Occidental Petroleum en 2019 y adquirió públicamente acciones ordinarias de Occidental Petroleum en 2022. Su ratio de participación actual en Occidental Petroleum ha superado el 25%. Esta es otra operación típica del estilo Buffett. Él es optimista sobre una empresa y se convierte en uno de los grandes accionistas institucionales de la empresa mediante un aumento continuo de sus participaciones y la mantiene durante mucho tiempo.

Sin embargo, la medida de inversión a gran escala de Buffett, que ha atraído mucha atención del mercado, aún no ha producido retornos de inversión significativos. Desde 2022, el precio de las acciones de Occidental Petroleum básicamente ha oscilado entre los 60 dólares por acción y no ha superado al índice de mercado más amplio.

Dado que era difícil encontrar objetivos de alta calidad en el mercado de valores estadounidense, Buffett comenzó a centrar su atención en los mercados extranjeros. Otra operación que ha atraído mucha atención en los últimos años es la inversión en el mercado japonés.

2019 a 2020,BerkshireRecaudó 6.000 millones de dólares mediante la emisión de bonos en el mercado japonés y posteriormente invirtió en cinco importantes empresas comerciales japonesas. Sin embargo, en esta ronda de agitación del mercado mundial a principios de agosto, los precios de las acciones de las cinco principales empresas comerciales en las que invirtió Buffett sufrieron grandes pérdidas. , con Marubeni y Mitsui & Co. cayendo más del 30%, superando la caída general del mercado. A medida que el Banco de Japón aumenta las tasas de interés, a los inversores les preocupa que la apreciación del yen tenga un impacto negativo en el desempeño de las empresas comerciales japonesas. Según las estimaciones, esta ronda de colapso en el mercado japonés provocó una pérdida máxima de más de 6.700 millones de dólares en valor de mercado de las acciones relacionadas con Japón en poder de Buffett.

Cuando es difícil encontrar objetivos de alta calidad en el mercado local y los mercados extranjeros son turbulentos, mantener una gran proporción de efectivo puede ser la mejor respuesta de Buffett al mercado actual.

Buffett redujo sus participaciones en Apple a gran escala y Apple la recompró para "cubrir su retirada"

El informe financiero del segundo trimestre de Buffett Berkshire Hathaway mostró unas ventas netas de 75.500 millones de dólares en acciones. Entre ellas, Apple, la mayor participación, tuvo la mayor reducción. El valor de mercado total de Apple en el primer trimestre fue de 135.400 millones de dólares. a 84.200 millones de dólares. Teniendo en cuenta el aumento del precio de las acciones de Apple en el segundo trimestre, Buffett redujo sus tenencias en acciones de Apple en casi un 50% en el segundo trimestre.

Antes de la reducción sustancial de sus tenencias de acciones de Apple, Apple era la mayor participación de Berkshire y representaba más del 40% del valor de mercado de todas las acciones poseídas. Después de la reducción a gran escala, las tenencias de acciones de Apple de Berkshire representaban el 40% del total. valor de mercado. La proporción del valor de mercado total de todas las acciones poseídas también cayó al 30%.

Después de reducciones masivas en las tenencias, las tenencias totales de efectivo de Berkshire Hathaway también alcanzaron un récord de 277 mil millones de dólares en el segundo trimestre.

De hecho, ya en el primer trimestre de este año, Buffett ya había comenzado a reducir sus participaciones en Apple, y el índice de reducción en el trimestre había alcanzado más del 13%. En ese momento, Buffett lo explicó en la junta de accionistas de. En mayo, por consideraciones fiscales, Buffett enfatizó que si los impuestos sobre las ganancias de capital continúan aumentando en el futuro, reducir parte de las participaciones de Apple será beneficioso para los accionistas de Berkshire a largo plazo.

Después de esta ronda de reducciones sustanciales de las tenencias, el valor de mercado de las acciones de Apple de Buffett básicamente ha vuelto al nivel del tercer trimestre de 2020.

En la reunión de accionistas de Berkshire Hathaway en mayo de este año, el director ejecutivo de Apple, Tim Cook, también asistió a la reunión como de costumbre. Como uno de los mayores accionistas institucionales de Apple, el director de Apple naturalmente asistió a la reunión en persona para apoyarlo.

Mirando hacia atrás, la reducción de Buffett en las participaciones de Apple debe haber sido comunicada a la gerencia de Apple con anticipación. Quizás en la reunión anual de accionistas de mayo, Cook ya sabía que Buffett había reducido significativamente sus participaciones en Apple este trimestre.

A juzgar por los datos, Apple también aumentó sus recompras de acciones en el segundo trimestre, alcanzando el total de recompras 26.520 millones de dólares. Desde principios de este año, las recompras totales de Apple han alcanzado casi 50 mil millones de dólares estadounidenses. Hasta cierto punto, se ha coordinado con la reducción a gran escala de Buffett de las tenencias de acciones de Apple y ha asegurado una transición fluida del precio de las acciones en el proceso. En el segundo trimestre, el precio de las acciones de Apple subió un 27%. Se puede decir que el precio de las acciones de Apple no se vio afectado en absoluto por las ventas de los principales accionistas.

Aligerar posiciones evita perfectamente una ronda de ajuste en las acciones tecnológicas. Buffett practica "Ten miedo cuando otros son codiciosos".

"Stock God" Buffett no dio una respuesta clara a la razón por la cual redujo significativamente sus participaciones en Apple en el segundo trimestre, pero a juzgar por algunas de sus declaraciones y acciones públicas pasadas, algunas posibles razones se pueden resumir a grandes rasgos.

En primer lugar, Buffett comenzó a construir una posición en Apple en 2016. Hasta ahora, Apple se ha convertido en la participación más grande de Berkshire. El precio de las acciones de Apple ha seguido aumentando durante este período, lo que le ha aportado a Buffett un enorme retorno de la inversión en el primer trimestre. , Buffett Se dejó claro que la reducción de las participaciones se debió en parte a consideraciones del impuesto a las ganancias de capital, y que la reducción también fue para los intereses a largo plazo de los accionistas de Berkshire, porque si la tasa del impuesto a las ganancias de capital aumenta aún más en el futuro, el También se enfrentarán enormes ingresos por inversiones aportados por Apple.

Sin embargo, lo anterior sólo explica por qué redujo sus participaciones en Apple, pero aún no puede explicar por qué las redujo rápida y significativamente en el segundo trimestre. A juzgar por las tendencias del mercado, tal vez el "dios de las acciones" olió algunas señales diferentes del mercado.

De la comparación entre los cambios en la proporción de las tenencias de acciones de Berkshire y las tendencias del mercado en el último año se puede ver claramente que a medida que el mercado de valores estadounidense representado por el índice S&P 500 continúa aumentando, la proporción de las tenencias de acciones de Buffett ha ido disminuyendo continuamente. Más del 70% de las posiciones bursátiles en el segundo trimestre han caído hasta aproximadamente el 50% en el segundo trimestre de 2024. De hecho, en los últimos cinco años, la posición accionaria de Buffett nunca ha sido inferior al 60%.

Casi al mismo tiempo que Berkshire anunció su informe de ganancias del segundo trimestre, las acciones estadounidenses experimentaron una violenta corrección a principios de agosto, afectadas por factores como el repentino anuncio del Banco de Japón de un aumento de las tasas de interés y las preocupaciones del mercado sobre la entrada de Estados Unidos en una economía. recesión económica, acciones globales El mercado sufrió un shock En el mercado de valores de EE. UU., Apple,Nvidia、Google、AmazonasDado que las acciones de peso pesado dominadas por gigantes tecnológicos generalmente sufrieron grandes pérdidas, Buffett ahora ha ajustado su posición a un nivel más bajo, evitando así esta ronda de turbulencias rápidas y a corto plazo en el mercado hasta cierto punto.

Por supuesto, desde la perspectiva de la inversión de valor de Buffett, el momento oportuno no es un área en la que él sea bueno o en el que esté más concentrado. Sin embargo, reducir la posición de las acciones al nivel más bajo de los últimos años refleja hasta cierto punto el "Dios de las acciones". La actitud de Hacia el mercado de valores de EE. UU. Según esta opinión, es posible que se haya formado o se esté formando una cima periódica del mercado de valores de EE. UU.

En los últimos cinco años, el mercado de valores estadounidense ha mostrado en general una tendencia alcista, con el índice S&P 500 subiendo más del 80% en los últimos años, impulsado por el concepto de inteligencia artificial generativa, NVIDIA, Apple, Google.microsoftLos gigantes tecnológicos representados por empresas similares han experimentado otro fuerte aumento, que también ha impulsado a todo el mercado hacia arriba.

Mientras los inversores de todo el mercado estaban inmersos en la alegría, Buffett silenciosamente "retrocedió", lo que puede confirmar su famoso dicho "Tengo miedo cuando otros son codiciosos".

Después de continuar reduciendo significativamente sus posiciones en acciones, las tenencias de efectivo de Berkshire Hathaway de Buffett alcanzaron un récord de 277 mil millones de dólares estadounidenses, y sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo con un vencimiento de menos de un año alcanzaron 234,6 mil millones de dólares estadounidenses. La Reserva Federal posee 195.300 millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo, lo que la convierte en la mayor tenencia de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo en el mundo.

Cómo encontrar el próximo objetivo de alta calidad se ha convertido en un nuevo problema al que Buffett se enfrentará a continuación. De hecho, en los últimos años, el "dios de las acciones" ha enfatizado en muchas ocasiones públicas, incluida la junta de accionistas de este año, que actualmente es así. Es difícil encontrar objetivos de alta calidad que cumplan con los estándares de inversión de valor de Berkshire. Buffett rara vez ha realizado inversiones a gran escala en los Estados Unidos en los últimos años. Su inversión más reciente que ha llamado la atención es la inversión en Occidental Petroleum. Invirtió por primera vez 10 mil millones de dólares en Occidental Petroleum en 2019. Las acciones preferentes perpetuas sin derecho a voto comenzarán las adquisiciones públicas de acciones ordinarias de Occidental Petroleum para 2022. El índice de participación actual de Berkshire en Occidental Petroleum ha superado el 25%. Esta es otra operación típica de estilo Buffett. Es optimista. Una empresa se convierte en uno de los grandes accionistas institucionales de esta empresa mediante un aumento continuo de sus participaciones y la conserva durante mucho tiempo.

Sin embargo, el movimiento de inversión a gran escala de Buffett que ha atraído la atención del mercado aún no ha producido retornos de inversión significativos. Desde 2022, el precio de las acciones de Occidental Petroleum básicamente ha oscilado entre los 60 dólares por acción y ni siquiera ha superado el índice del mercado.

Dado que era difícil encontrar objetivos de alta calidad en el mercado de valores estadounidense, Buffett comenzó a centrar su atención en los mercados extranjeros. Otra operación que el "dios de las acciones" ha atraído mucha atención del mundo exterior en los últimos años es la inversión en el mercado japonés. .

De 2019 a 2020, Berkshire recaudó 6.000 millones de dólares mediante la emisión de bonos en el mercado japonés y luego invirtió en las cinco principales empresas comerciales de Japón. Sin embargo, durante esta ronda de agitación del mercado mundial a principios de agosto, los precios de las acciones de estas cinco principales empresas comerciales. Las inversiones de Buffett sufrieron una fuerte caída, con Marubeni y Mitsui & Co. cayendo más del 30%, superando la caída general del mercado. A medida que el Banco de Japón aumenta las tasas de interés, a los inversores les preocupa que la apreciación del yen tenga un impacto negativo en el desempeño de las empresas comerciales japonesas. Según las estimaciones, esta ronda de colapso en el mercado japonés provocó una pérdida máxima de más de 6.700 millones de dólares en valor de mercado de las acciones relacionadas con Japón en poder de Buffett.