новости

Новости Tencent «Перспектива»

Автор Цзи Чжэньюй

Редактор Лю Пэн

Сокращение холдингов во втором кварталеяблокоПосле владения почти 50% позиции общая сумма денежных средств, принадлежащих Berkshire Hathaway Баффета, достигла рекордных 277 миллиардов долларов. Но как найти следующую качественную цель, стало новой проблемой, с которой столкнулся Баффет.

В последние годы «бог акций» неоднократно публично подчеркивал, что в настоящее время на рынке трудно найти высококачественные объекты, соответствующие его стандартам стоимостного инвестирования. Berkshire Hathaway редко делает крупномасштабные инвестиции в США.Западная нефть, она впервые инвестировала 10 миллиардов долларов США в бессрочные привилегированные акции Occidental Petroleum без права голоса в 2019 году и публично приобрела обыкновенные акции Occidental Petroleum в 2022 году. Текущая доля ее акций в Occidental Petroleum превысила 25%. Это еще одна типичная операция в стиле Баффета. Он с оптимизмом смотрит на компанию и становится одним из крупных институциональных акционеров компании за счет постоянного увеличения холдингов и удерживает их в течение длительного времени.

Однако крупномасштабный инвестиционный шаг Баффета, который привлек большое внимание рынка, еще не принес значительной инвестиционной отдачи. С 2022 года цена акций Occidental Petroleum в основном колеблется в пределах 60 долларов США за акцию и не превосходит более широкий рыночный индекс.

Поскольку найти качественные объекты на фондовом рынке США было трудно, Баффет начал обращать свое внимание на зарубежные рынки. Еще одна операция, которая привлекла большое внимание в последние годы, — это инвестиции в японский рынок.

2019–2020 годы,БеркширОн привлек 6 миллиардов долларов США посредством выпуска облигаций на японском рынке и впоследствии инвестировал в пять крупнейших японских торговых компаний. Однако в ходе потрясений на мировом рынке в начале августа цены на акции пяти крупнейших торговых компаний, в которые инвестировал Баффет, понесли тяжелые потери. , при этом Marubeni и Mitsui & Co. упали более чем на 30%, превысив общий спад рынка. Поскольку Банк Японии повышает процентные ставки, инвесторы обеспокоены тем, что повышение курса иены окажет негативное влияние на результаты деятельности японских торговых компаний. По оценкам, этот раунд обвала японского рынка привел к максимальной потере рыночной стоимости связанных с Японией акций, принадлежащих Баффету, в размере более 6,7 миллиардов долларов США.

Когда на местном рынке трудно найти высококачественные цели, а зарубежные рынки нестабильны, хранение большой доли наличных может быть лучшим ответом Баффета на текущий рынок.

Баффетт значительно сократил свои активы в Apple, и Apple выкупила их, чтобы «прикрыть его отступление».

Финансовый отчет Berkshire Hathaway Баффета за второй квартал показал, что чистые продажи акций составили 75,5 миллиардов долларов США. Среди них наибольший спад произошел у крупнейшего холдинга Apple. Общая рыночная стоимость акций Apple в первом квартале снизилась на 135,4 миллиарда долларов США. до $84,2 млрд. Принимая во внимание рост стоимости акций Apple во втором квартале, Баффет сократил свои вложения в акции Apple почти на 50% во втором квартале.

До существенного сокращения своих вложений в акции Apple Apple была крупнейшим холдингом Berkshire, на долю которого приходилось более 40% рыночной стоимости всех имеющихся акций. После масштабного сокращения доля акций Berkshire в Apple составляла 40% от общей суммы. рыночная стоимость. Доля общей рыночной стоимости всех имеющихся акций также упала до 30%.

После значительного сокращения активов общий объем денежных средств Berkshire Hathaway также достиг рекордных $277 млрд во втором квартале.

Фактически, еще в первом квартале этого года Баффет уже начал сокращать свои пакеты акций Apple, и коэффициент сокращения за квартал достиг более 13%. Тогда Баффет объяснил это на собрании акционеров в США. Мэй из налоговых соображений Баффет подчеркнул, что если налоги на прирост капитала продолжат расти в будущем, то сокращение части активов Apple будет выгодно акционерам Berkshire в долгосрочной перспективе.

После этого раунда существенных сокращений активов рыночная стоимость акций Apple Баффета практически вернулась к уровню третьего квартала 2020 года.

На собрании акционеров Berkshire Hathaway в мае этого года генеральный директор Apple Тим Кук, как обычно, также пришел на собрание. Как один из крупнейших институциональных акционеров Apple, глава Apple, естественно, лично пришел на собрание, чтобы поддержать его.

Оглядываясь назад, можно сказать, что о сокращении доли Баффета в Apple должно было быть сообщено руководству Apple заранее. Возможно, на ежегодном собрании акционеров в мае Кук уже знал, что Баффет значительно сократил свои активы в Apple в этом квартале.

Судя по данным, Apple также увеличила объем выкупа акций во втором квартале, общий объем выкупа достиг $26,52 млрд. С начала этого года общий объем выкупов акций Apple достиг почти 50 миллиардов долларов США. В определенной степени это скоординировалось с масштабным сокращением акций Apple, предложенным Баффетом, и обеспечило плавный переход цены акций в этом процессе. во втором квартале цена акций Apple выросла на 27%. Цена акций Apple выросла на 14,4%. Можно сказать, что на цену акций не повлияла продажа крупными акционерами.

Ослабление позиций прекрасно позволяет избежать корректировки акций технологических компаний. Баффетт придерживается принципа «Бойся, когда другие жадны».

«Бог акций» Баффет не дал четкого ответа на причину, по которой он значительно сократил свои активы в Apple во втором квартале, но, судя по некоторым его прошлым публичным заявлениям и действиям, некоторые возможные причины можно кратко резюмировать.

Прежде всего, Баффет начал наращивать позиции в Apple в 2016 году. До сих пор Apple стала крупнейшим холдингом Berkshire. Цена акций Apple продолжала расти в течение этого периода, что принесло Баффету огромную отдачу от инвестиций в первом квартале. , Баффет. Было ясно, что сокращение холдингов было отчасти связано с соображениями налога на прирост капитала, и что сокращение также было направлено на долгосрочные интересы акционеров Berkshire, поскольку, если ставка налога на прирост капитала продолжит расти в будущем, огромные инвестиционные доходы, принесенные Apple, также столкнутся с дополнительными налоговыми последствиями.

Однако вышесказанное лишь объясняет, почему она сократила свои активы в Apple, но все же не может объяснить, почему она резко и значительно сократила свои активы во втором квартале. Судя по рыночным тенденциям, возможно, «биржевой бог» учуял какие-то иные рыночные признаки.

Из сравнения изменений доли акций Berkshire с рыночными тенденциями в прошлом году можно ясно увидеть, что, поскольку фондовый рынок США, представленный индексом S&P 500, продолжает расти, доля акций Баффета в активах постоянно снижается. Более 70% позиций акций во втором квартале упали примерно до 50% во втором квартале 2024 года. Фактически, за последние пять лет доля Баффета в акциях никогда не была ниже 60%.

Почти в то же время, когда Berkshire опубликовала отчет о прибылях и убытках за второй квартал, в начале августа акции США пережили резкую коррекцию, на которую повлияли такие факторы, как внезапное объявление Банка Японии о повышении процентных ставок и опасения рынка по поводу вступления США в экономический кризис. экономический спад, глобальные акции Рынок пережил шок На фондовом рынке США Apple,NVIDIA、Google、АмазонкаПоскольку акции тяжеловесных компаний, в которых доминируют технологические гиганты, обычно терпят большие потери, Баффет теперь скорректировал свою позицию до более низкого уровня, таким образом избегая этого раунда краткосрочных и быстрых рыночных потрясений.

Конечно, с точки зрения стоимостных инвестиций Баффета, выбор времени не является той областью, в которой он хорош или на которой он больше сосредоточен. Однако снижение позиции акций до самого низкого уровня в последние годы в определенной степени отражает «Бога акций». Отношение России к фондовому рынку США. Исходя из этой точки зрения, возможно, сформировалась или формируется периодическая вершина фондового рынка США.

За последние пять лет фондовый рынок США в целом демонстрировал восходящий тренд: индекс S&P 500 вырос более чем на 80%. В последние годы, движимые концепцией генеративного искусственного интеллекта, NVIDIA, Apple, Google,МайкрософтТехнологические гиганты, представленные подобными компаниями, пережили очередной сильный подъем, который также подтолкнул вверх весь рынок.

В то время как инвесторы всего рынка были погружены в радость, Баффет тихо «отступил», что может подтвердить его знаменитое высказывание «Я боюсь, когда другие жадны».

После продолжения значительного сокращения своих позиций в акциях денежные запасы Berkshire Hathaway Баффета достигли рекордного уровня в 277 миллиардов долларов США, а запасы краткосрочных казначейских облигаций США со сроком погашения менее одного года достигли 234,6 миллиардов долларов США. превышает Федеральную резервную систему, которая владеет краткосрочными казначейскими облигациями на сумму 195,3 миллиарда долларов, что делает ее крупнейшим в мире холдингом краткосрочных казначейских облигаций США.

Как найти следующую качественную цель, стало новой проблемой, с которой Баффету придется столкнуться в ближайшее время. Фактически, в последние годы «бог акций» подчеркивал на многих публичных мероприятиях, включая собрание акционеров в этом году, что в настоящее время это именно так. Трудно найти на рынке высококачественные объекты, соответствующие инвестиционным стандартам Berkshire. Баффет в последние годы редко делал крупномасштабные инвестиции в США. Его последняя инвестиция, которая привлекла внимание, — это инвестиции в Occidental Petroleum. впервые инвестировала 10 миллиардов долларов США в Occidental Petroleum в 2019 году. Бессрочные привилегированные акции без права голоса начнут публичные приобретения обыкновенных акций Occidental Petroleum к 2022 году. Текущая доля акций Berkshire в Occidental Petroleum превысила 25%. Это еще одна типичная операция в стиле Баффета. Это оптимистично. Компания становится одним из крупных институциональных акционеров этой компании за счет постоянного увеличения холдингов и удерживает их в течение длительного времени.

Однако крупномасштабный инвестиционный шаг Баффета, который привлек внимание рынка, еще не принес значительной инвестиционной отдачи. С 2022 года цена акций Occidental Petroleum в основном колеблется в пределах 60 долларов США за акцию и даже не превзошла рыночный индекс.

Поскольку найти качественные объекты на фондовом рынке США было трудно, Баффет начал обращать свое внимание на зарубежные рынки. Еще одна операция, которая в последние годы «фондового бога» привлекла большое внимание внешнего мира, — это инвестиции в японский рынок. .

В период с 2019 по 2020 год Berkshire привлекла 6 миллиардов долларов США за счет выпуска облигаций на японском рынке, а затем инвестировала в пять крупнейших торговых компаний Японии. Однако во время кризиса на мировом рынке в начале августа цены на акции этих пяти крупнейших торговых компаний снизились. Акции, вложенные Баффетом, сильно упали: акции компаний Marubeni и Mitsui & Co. упали более чем на 30%, превысив общий спад рынка. Поскольку Банк Японии повышает процентные ставки, инвесторы обеспокоены тем, что повышение курса иены окажет негативное влияние на результаты деятельности японских торговых компаний. По оценкам, этот раунд обвала японского рынка привел к максимальной потере рыночной стоимости связанных с Японией акций, принадлежащих Баффету, в размере более 6,7 миллиардов долларов США.