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Autore Ji Zhenyu

L'editore Liu Peng

Ridurre le partecipazioni nel secondo trimestremelaDopo aver detenuto quasi il 50% della posizione, la liquidità totale detenuta dalla Berkshire Hathaway di Buffett ha raggiunto la cifra record di 277 miliardi di dollari. Ma come trovare il prossimo obiettivo di alta qualità è diventato un nuovo problema affrontato da Buffett.

Negli ultimi anni il "dio delle azioni" ha ripetutamente sottolineato in pubblico che attualmente è difficile trovare sul mercato obiettivi di alta qualità che soddisfino i suoi standard di valore di investimento. Berkshire Hathaway effettua raramente investimenti su larga scala negli Stati Unitipetrolio occidentale, ha investito per la prima volta 10 miliardi di dollari in azioni privilegiate perpetue senza diritto di voto di Occidental Petroleum nel 2019 e ha acquisito pubblicamente azioni ordinarie di Occidental Petroleum nel 2022. La sua attuale quota di partecipazione in Occidental Petroleum ha superato il 25%. Questa è un'altra tipica operazione in stile Buffett. È ottimista riguardo a un'azienda e diventa uno dei grandi azionisti istituzionali della società attraverso il continuo aumento delle partecipazioni e la detiene per lungo tempo.

Tuttavia, la mossa di investimento su larga scala di Buffett, che ha attirato molta attenzione del mercato, non ha ancora prodotto rendimenti significativi sugli investimenti. Dal 2022, il prezzo delle azioni di Occidental Petroleum si è sostanzialmente aggirato tra i 60 dollari per azione e non ha sovraperformato l’indice di mercato più ampio.

Dato che obiettivi di alta qualità nel mercato azionario statunitense erano difficili da trovare, Buffett ha iniziato a rivolgere la sua attenzione ai mercati esteri. Un’altra operazione che ha attirato molta attenzione negli ultimi anni è l’investimento nel mercato giapponese.

dal 2019 al 2020,BerkshireHa raccolto 6 miliardi di dollari attraverso l'emissione di obbligazioni sul mercato giapponese e successivamente ha investito in cinque importanti società commerciali giapponesi. Tuttavia, in questo ciclo di turbolenze del mercato globale all'inizio di agosto, i prezzi delle azioni delle cinque principali società commerciali investite da Buffett hanno subito pesanti perdite. , con Marubeni e Mitsui & Co. in calo di oltre il 30%, superando il calo complessivo del mercato. Mentre la Banca del Giappone aumenta i tassi di interesse, gli investitori temono che l'apprezzamento dello yen possa avere un impatto negativo sulla performance delle società commerciali giapponesi. Secondo le stime, questo crollo del mercato giapponese ha causato una perdita massima di oltre 6,7 miliardi di dollari in valore di mercato delle azioni legate al Giappone detenute da Buffett.

Quando è difficile trovare obiettivi di alta qualità nel mercato locale e i mercati esteri sono turbolenti, detenere una grande percentuale di liquidità potrebbe essere la migliore risposta di Buffett al mercato attuale.

Buffett ha ridotto su larga scala le sue partecipazioni in Apple e Apple l'ha riacquistata per "coprire la sua ritirata"

Il rapporto finanziario del secondo trimestre di Buffett, Berkshire Hathaway, ha mostrato un fatturato netto di 75,5 miliardi di dollari in azioni. Tra questi, Apple, la holding più grande, ha registrato la riduzione maggiore. Il valore di mercato totale di Apple detenuto nel primo trimestre è stato ridotto di 135,4 miliardi di dollari a 84,2 miliardi di dollari. Tenendo conto dell'aumento del prezzo delle azioni Apple nel secondo trimestre, Buffett ha ridotto le sue partecipazioni in azioni Apple di quasi il 50% nel secondo trimestre.

Prima della sostanziale riduzione delle sue partecipazioni in azioni Apple, Apple era la maggiore partecipazione del Berkshire, rappresentando oltre il 40% del valore di mercato di tutte le azioni detenute. Dopo la riduzione su larga scala, le partecipazioni azionarie Apple del Berkshire rappresentavano il 40% del totale valore di mercato. Anche la percentuale del valore di mercato totale di tutte le azioni detenute è scesa al 30%.

Dopo massicce riduzioni delle partecipazioni, anche le disponibilità liquide totali di Berkshire Hathaway hanno raggiunto la cifra record di 277 miliardi di dollari nel secondo trimestre.

In effetti, già nel primo trimestre di quest'anno Buffett aveva iniziato a ridurre le sue partecipazioni in Apple e la percentuale di riduzione nel trimestre aveva raggiunto oltre il 13%. May, a causa di considerazioni fiscali, Buffett ha sottolineato che se le tasse sulle plusvalenze continueranno ad aumentare in futuro, la riduzione di parte delle partecipazioni di Apple sarà vantaggiosa per gli azionisti del Berkshire nel lungo periodo.

Dopo questa serie di sostanziali riduzioni delle partecipazioni, il valore di mercato delle azioni Apple di Buffett è sostanzialmente tornato al livello del terzo trimestre del 2020.

All'assemblea degli azionisti di Berkshire Hathaway nel maggio di quest'anno, anche il CEO di Apple Tim Cook è venuto come al solito all'incontro Essendo uno dei maggiori azionisti istituzionali di Apple, il capo di Apple è naturalmente andato di persona all'incontro per sostenerlo.

Guardando indietro, la riduzione delle partecipazioni di Buffett nelle partecipazioni di Apple deve essere stata comunicata in anticipo al management di Apple, forse durante l'assemblea annuale degli azionisti di maggio, Cook sapeva già che Buffett aveva ridotto significativamente le sue partecipazioni in Apple Decide.

A giudicare dai dati, Apple ha anche aumentato i riacquisti di azioni nel secondo trimestre, con un totale di riacquisti che ha raggiunto i 26,52 miliardi di dollari. Dall'inizio di quest'anno, i riacquisti totali di Apple hanno raggiunto quasi i 50 miliardi di dollari. In una certa misura, si è coordinata con la riduzione su larga scala delle azioni di Apple da parte di Buffett e ha assicurato una transizione graduale del prezzo delle azioni Nel secondo trimestre, il prezzo delle azioni Apple è aumentato del 27%. Si può dire che il prezzo delle azioni Apple non è stato affatto influenzato dalla vendita da parte dei principali azionisti.

Alleggerire le posizioni evita perfettamente un giro di aggiustamenti nei titoli tecnologici. La pratica di Buffett "Abbi paura quando gli altri sono avidi".

"Stock God" Buffett non ha dato una risposta chiara sul motivo per cui ha ridotto significativamente le sue partecipazioni in Apple nel secondo trimestre, ma a giudicare da alcune delle sue dichiarazioni e azioni pubbliche passate, alcune possibili ragioni possono essere riassunte approssimativamente.

Prima di tutto, Buffett ha iniziato a costruire una posizione in Apple nel 2016. Fino ad ora, Apple è diventata la più grande partecipazione del Berkshire. Il prezzo delle azioni Apple ha continuato a salire durante questo periodo, il che ha portato a Buffett un enorme ritorno sull'investimento nel primo trimestre , Buffett È stato chiarito che la riduzione delle partecipazioni era in parte dovuta a considerazioni relative all'imposta sulle plusvalenze, e che la riduzione era anche per gli interessi a lungo termine degli azionisti di Berkshire, perché se l'aliquota fiscale sulle plusvalenze aumentasse ulteriormente in futuro, il si dovranno affrontare anche gli enormi proventi degli investimenti apportati da Apple.

Tuttavia, quanto sopra spiega solo perché ha ridotto le sue partecipazioni in Apple, ma non può ancora spiegare perché abbia ridotto le sue partecipazioni in modo rapido e significativo nel secondo trimestre. A giudicare dall'andamento del mercato, forse il "dio delle azioni" ha fiutato segnali di mercato diversi.

Dal confronto tra le variazioni nella proporzione delle partecipazioni azionarie di Berkshire e le tendenze del mercato si può vedere chiaramente che, mentre il mercato azionario statunitense rappresentato dall'indice S&P 500 continua a crescere, la percentuale di partecipazioni azionarie di Buffett è in continuo calo. Oltre il 70% delle posizioni azionarie nel secondo trimestre sono scese fino a circa il 50% nel secondo trimestre del 2024. Infatti, negli ultimi cinque anni, la posizione azionaria di Buffett non è mai stata inferiore al 60%.

Quasi nello stesso momento in cui Berkshire ha annunciato il suo rapporto sugli utili del secondo trimestre, i titoli azionari statunitensi hanno subito una violenta correzione all'inizio di agosto, influenzati da fattori come l'improvviso annuncio da parte della Banca del Giappone di un aumento dei tassi di interesse e le preoccupazioni del mercato sull'entrata in crisi degli Stati Uniti. Recessione economica, azioni globali Il mercato ha subito uno shock Nel mercato azionario statunitense, Apple,NVIDIA、Google、AmazzoniaPoiché i titoli dei pesi massimi dominati dai giganti della tecnologia hanno generalmente subito pesanti perdite, Buffett ha ora adeguato la sua posizione a un livello inferiore, evitando così in una certa misura questo ciclo di turbolenze di mercato a breve termine e rapide.

Naturalmente, dal punto di vista del valore dell'investimento di Buffett, il tempismo non è un'area in cui è bravo o su cui è più concentrato. Tuttavia, la riduzione della posizione azionaria al livello più basso negli ultimi anni riflette in una certa misura il "Dio delle azioni". L'atteggiamento di nei confronti del mercato azionario statunitense Sulla base di questo punto di vista, è possibile che si sia formato o si stia formando un massimo periodico del mercato azionario statunitense.

Negli ultimi cinque anni, il mercato azionario statunitense ha generalmente mostrato una tendenza al rialzo, con l’indice S&P 500 in aumento di oltre l’80%. Negli ultimi anni, guidato dal concetto di intelligenza artificiale generativa, NVIDIA, Apple, Google, ecc.MicrosoftI giganti della tecnologia rappresentati da artisti del calibro hanno registrato un'altra forte crescita, che ha spinto verso l'alto anche l'intero mercato.

Mentre gli investitori dell'intero mercato erano immersi nella gioia, Buffett silenziosamente "si ritirò", il che potrebbe confermare il suo famoso detto "Ho paura quando gli altri sono avidi".

Dopo aver continuato a ridurre significativamente le sue posizioni azionarie, le disponibilità liquide di Berkshire Hathaway di Buffett hanno raggiunto il livello record di 277 miliardi di dollari USA, e le sue disponibilità di titoli del Tesoro USA a breve termine con scadenza inferiore a un anno hanno raggiunto 234,6 miliardi di dollari USA, La Federal Reserve detiene 195,3 miliardi di dollari in titoli del Tesoro a breve termine, rendendola la più grande detenzione di titoli del Tesoro statunitensi a breve termine nel mondo.

Come trovare il prossimo obiettivo di alta qualità è diventato un nuovo problema che Buffett dovrà affrontare in seguito. In effetti, negli ultimi anni, il "dio delle azioni" ha sottolineato in molte occasioni pubbliche, inclusa l'assemblea degli azionisti di quest'anno, che lo è attualmente. difficile da trovare sul mercato.Obiettivi di alta qualità che soddisfano gli standard di investimento di valore di Berkshire. Buffett ha raramente effettuato investimenti su larga scala negli Stati Uniti negli ultimi anni. Il suo investimento più recente che ha attirato l'attenzione è l'investimento in Occidental Petroleum He ha investito per la prima volta 10 miliardi di dollari in Occidental Petroleum nel 2019. Le azioni privilegiate perpetue senza diritto di voto inizieranno le acquisizioni pubbliche delle azioni ordinarie di Occidental Petroleum nel 2022. L'attuale quota di partecipazione di Berkshire in Occidental Petroleum ha superato il 25%. Questa è un'altra tipica operazione in stile Buffett. È ottimista. Una società diventa uno dei grandi azionisti istituzionali di questa società attraverso il continuo aumento delle partecipazioni e la detiene per lungo tempo.

Tuttavia, la mossa di investimento su larga scala di Buffett che ha attirato l’attenzione del mercato non ha ancora prodotto rendimenti significativi sugli investimenti. Dal 2022, il prezzo delle azioni di Occidental Petroleum si è sostanzialmente aggirato tra i 60 dollari per azione e non ha nemmeno sovraperformato l’indice di mercato.

Poiché gli obiettivi di alta qualità nel mercato azionario statunitense sono difficili da trovare, Buffett ha iniziato a rivolgere la sua attenzione ai mercati esteri. Un'altra operazione che il "dio delle azioni" ha attirato molta attenzione dal mondo esterno negli ultimi anni è l'investimento nel mercato giapponese .

Dal 2019 al 2020, Berkshire ha raccolto 6 miliardi di dollari attraverso l'emissione di obbligazioni nel mercato giapponese e poi ha investito nelle cinque principali società commerciali del Giappone. Tuttavia, durante questo ciclo di turbolenze sui mercati globali all'inizio di agosto, i prezzi delle azioni di queste cinque principali società commerciali investito da Buffett ha subito un forte calo, con Marubeni e Mitsui & Co. che hanno perso più del 30%, superando il calo complessivo del mercato. Mentre la Banca del Giappone aumenta i tassi di interesse, gli investitori temono che l'apprezzamento dello yen possa avere un impatto negativo sulla performance delle società commerciali giapponesi. Secondo le stime, questo crollo del mercato giapponese ha causato una perdita massima di oltre 6,7 miliardi di dollari in valore di mercato delle azioni legate al Giappone detenute da Buffett.