¿Cuándo terminarán "3000 puntos de magia"?
2024-08-07
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El 29 de julio se publicaron las condiciones del mercado en tiempo real para el índice de rendimiento total compuesto de Shanghai.Como índice derivado del índice compuesto de Shanghai, las acciones y ponderaciones que componen el índice de rendimiento total compuesto de Shanghai no han cambiado. La principal diferencia es que los ingresos por dividendos en efectivo se consideran en mayor detalle, por lo que pueden reflejar la experiencia real de tenencia de los inversores. Por lo tanto, antes de la publicación oficial, muchos inversores tenían grandes esperanzas en el índice de rendimiento total compuesto de Shanghai. Después de todo, en el mercado estructurado, a los inversores OTC no les importa cuán constantemente aumentó el sector de dividendos en la primera mitad del año y cuán caliente sea el reciente revuelo sobre los vehículos autónomos. Solo saben que el Índice Compuesto de Shanghai todavía no puede mantenerse. a 3.000 puntos. Un índice con buenas tendencias obviamente tiene más capacidad para atraer fondos OTC al mercado de valores.Sin embargo, después del lanzamiento oficial, la respuesta del mercado fue mediocre, ya fueran informes de los medios o discusiones de los inversores, la atención de todos seguía centrada en el Índice Compuesto de Shanghai. Por lo tanto, la mejor estrategia para romper la "maldición de los 3.000 puntos" no es lanzar un nuevo índice e intentar con ilusión reemplazar la posición del Índice Compuesto de Shanghai en los corazones de los inversores. El primer paso para resolver el problema puede ser comprender de dónde viene el concepto de "3000 puntos de la Bolsa de Valores de Shanghai".El origen de los 3000 puntos.
El concepto de umbrales enteros en el mercado de valores existe desde hace mucho tiempo. Livermore introdujo una vez el método de negociación de acciones por puntos clave en sus memorias: "Cuando el precio de transacción de una determinada acción es 50, 100, 200 o incluso 300". Dólares estadounidenses, una vez que el mercado cruza En ese punto, el movimiento lineal rápido es casi siempre inevitable ".。 Posteriormente, académicos estadounidenses también investigaron el nivel de cierre diario del Dow Jones Industrial Average y descubrieron que el nivel del índice bursátil de un múltiplo entero de 100 actuaba como un umbral psicológico. Alrededor del umbral psicológico, el índice bursátil permanece menos tiempo, y el ascenso, la caída y la amplitud del índice bursátil también varían mucho alrededor del umbral psicológico. En esencia, esto es el resultado de la acción conjunta de la psicología de anclaje y el efecto entero, y pertenece a la categoría de finanzas conductuales. Cuando las personas hacen predicciones, a menudo se sienten llenas de miedo e inquietud por la incertidumbre de las cosas. Un número específico puede reducir significativamente esta inquietud y fortalecer sus creencias. El precio entero que inconscientemente piensan que tiene un significado especial se convertirá naturalmente en una referencia importante. En cualquier mercado, un múltiplo entero de 1.000 es un umbral importante, pero el índice compuesto de Shanghai es especial. Como primer índice bursátil en el mercado de acciones A, rápidamente se convirtió en el indicador de mercado más importante entre los inversores desde su lanzamiento en 1991, con el mayor reconocimiento e influencia. Sin embargo, en los últimos diez años, ha estado rondando constantemente los 3000 puntos, convirtiéndose en un meme que rompe círculos. Incluso las personas que no negocian con acciones han oído hablar de la heroica "Batalla para defender los 3000 puntos".Detrás de la formación de este anclaje psicológico juega un papel importante la mano visible. Volviendo a la primera batalla defensiva de 3.000 puntos, todavía debería ser 2008. En ese momento, afectado por la crisis financiera mundial, el Índice Compuesto de Shanghai cayó desde su punto más alto de 6124 en aproximadamente medio año, y se redujo oficialmente a la mitad a finales de abril de 2008.Cuando el índice cayó por debajo de 3.500 a finales de marzo y apuntaba a 3.000 puntos, la dirección empezó a "jugar a las cartas" con frecuencia. Los líderes de todos los niveles, desde la Comisión Reguladora Bancaria de China hasta el banco central, emitieron señales positivas al mercado, y finalmente así sucesivamente. la tarde del 23 de abril El mayor impacto fue la reducción del impuesto de timbre, que redujo la tasa del impuesto de timbre para las transacciones de valores de tres milésimas a una milésima. Sin embargo, dado que las acciones A ya son de gran tamaño, tienen un fuerte efecto tendencial. A juzgar por el desempeño del mercado, los tres ajustes anteriores del impuesto de timbre solo provocaron fluctuaciones del mercado a corto plazo y no cambiaron la tendencia original, por lo que esta vez no es una excepción. Después de un breve repunte, el índice compuesto de Shanghai se dio la vuelta y volvió a caer por debajo de los 3.000 puntos. . Pero esta serie de golpes de rescate todavía constituía la impresión inicial de la "batalla defensiva de 3.000 puntos" de los inversores de acciones A. En las batallas clave posteriores, las manos visibles estuvieron más o menos involucradas. Tomando como ejemplo los ajustes típicos de la política de IPO, la política de IPO ha cambiado cuatro veces desde 2008, tres de las cuales tienen alguna intersección con 3.000 puntos. Entre ellas, la primera suspensión de las OPI se produjo a finales de 2008. Aunque el Índice Compuesto de Shanghai había retrocedido a unos 2.000 puntos en ese momento, luego lanzó un feroz contraataque bajo la fuerza de una serie de fuertes políticas de estímulo. -2009, el incremento ya superaba el 40% y con el objetivo de alcanzar los 3.000 puntos, también se ha reiniciado la IPO. Después de eso, el mercado alcista continuó durante más de un mes. El índice compuesto de Shanghai se acercó una vez a los 3.500 puntos, pero el impulso alcista también se agotó. El mercado se dio la vuelta y comenzó una batalla de dos años en torno a los 3.000 puntos. Por tercera vez, hace un año se realizó el impactante "Monumento a los Héroes de los Accionistas". Después de que se relajaron las medidas de prevención y control de la epidemia, el índice compuesto de Shanghai experimentó una recuperación semestral. Sin embargo, debido a que el progreso de la recuperación económica fue menor de lo esperado, volvió a caer a 3.000. Acelerar el ritmo de las OPI fue una vez más sacado de la caja de herramientas como una de las "cuatro flechas". Aunque el objetivo de la "mano visible" puede no ser un punto específico, el punto 3000 todavía une estrechamente a muchas políticas en torno a él por casualidad. Por supuesto, la razón por la que este umbral está tan profundamente arraigado en los corazones de la gente es en realidad inseparable de la exageración de los medios y de la gran V. Quizás la más difundida sea el "culito de bebé" de Li Daxiao. Se puede decir que Li Daxiao, que acaba de jubilarse a finales del mes pasado, es uno de los primeros accionistas en China y posee el código de accionista número uno de Shenzhen. Partiendo de las "bases" y contraatacando para convertirse en el "economista jefe" hasta su jubilación, Li Daxiao también ha sido testigo de los altibajos de las acciones A durante más de 30 años desde su creación.Después de 2009, con el auge de las redes sociales, Li Daxiao, que había sido ascendido a economista jefe de Yingda Securities, abrióWeibo , comenzó a expresar con frecuencia opiniones sobre las tendencias del mercado en Internet. La mayoría de las veces, no escatimé esfuerzos para llamar a largo plazo, como el "Diamond F Bottom" que se llamó con frecuencia en la segunda mitad de 2012, y ocasionalmente llamé a la cima en la dirección opuesta, como la propuesta "Earth Top". Durante el frenesí del mercado de 2015, a partir de 3687 puntos en la Bolsa de Valores de Shanghai seguí gritando con seriedad hasta las 5178 en punto. Y su primer reclamo a la fama es el "baby bottom" propuesto después de la caída del mercado en 2015. El 27 de agosto de 2015,Índice de la Bolsa de Valores de ShanghaiLa caída de 5178 puntos se redujo casi a la mitad, y el más bajo cayó a 2850 puntos. Daxiao declaró un "fondo de bebé", y el mercado posterior se recuperó milagrosamente, lo que hizo a Li Daxiao famoso entre los inversores minoristas y se convirtió en el único que mantuvo al economista jefe. título de laurel. Personas físicas que son inversores minoristas[1].Li Daxiao y el trasero del bebé, fuente de la imagen de Internet. Después de entrar en 2016 con el impulso de un "resultado preciso", Li Daxiao compitió oficialmente con 3000 puntos. El 7 de enero de 2016, el día en que el mercado volvió a desplomarse, Li Daxiao gritó obstinadamente que "3.000 puntos será el horizonte para las acciones A". Después de eso, el concepto de "horizonte" se mencionó repetidamente en su Weibo. Debido a que la publicación del blog tiene una personalidad distintiva y hace un buen uso de varias metáforas "vívidas", siempre es de actualidad y ha sido ampliamente difundida, especialmente el video de soldadura eléctrica publicado con la leyenda "Yo soldé 3000 puntos hasta la muerte", que. Una vez se ganó su nombre. "Emperador de Artes Marciales de Soldadura". En este proceso, el concepto de 3000 puntos se ha vuelto cada vez más popular. Hoy en día, el bebé que Li Daxiao sostiene en sus brazos ha crecido, pero las acciones A aún no olvidan sus aspiraciones originales y saltan de izquierda a derecha en el llamado "horizonte". Los libros de texto siempre nos dicen que "el mercado de valores es un barómetro de la macroeconomía", pero el Índice Compuesto de Shanghai no puede reflejar plenamente nuestros resultados de desarrollo económico en la última década. Nuestro PIB superará los 126 billones de yuanes en 2023, un aumento de casi 4 veces en comparación con 2008, la primera "defensa de 3.000 puntos", pero ahora el Índice Compuesto de Shanghai todavía ronda los 3.000 puntos.En comparación, el PIB de Estados Unidos se ha duplicado menos que 2008, pero los tres principales índices bursátiles de Estados Unidos han aumentado más de cuatro veces, especialmente el índice Nasdaq, que ha aumentado más de diez veces.Es cierto que, como dijo Jiang Cheng en la transmisión en vivo anterior, si nos fijamos en el ciclo más largo, el fondo del Índice Compuesto de Shanghai está en constante aumento y la tendencia general es en realidad una tendencia ascendente. La diferencia de rendimiento con el mercado de valores estadounidense es tan grande que todavía hace que la gente piense profundamente: ¿dónde está el problema?¿Dónde está el problema?
Las razones son, sin duda, muy complicadas. Entre ellas, el principal problema por el que el contraste con las acciones estadounidenses es tan fuerte reside en la forma en que se elabora el índice.Como índice integral, el Índice Compuesto de Shanghai se compila utilizando el método ponderado de capitalización de mercado total. Las acciones que lo componen inicialmente incluían todas las acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Shanghai. La revisión más reciente solo eliminó las acciones de advertencia de riesgo. Las empresas de propiedad privada, como los bancos, el petróleo y otras industrias, están sobrerrepresentadas en el índice.Este método de preparación siempre ha sido controvertido.NetEaseReunión anual de economistas,Valores de ZhongtaiEl economista jefe Li Xunlei dijo sin rodeos: "Es muy raro en el mundo tener un índice que reúna todas las acciones".。 Por el contrario, entre los tres principales índices bursátiles de Estados Unidos, tanto el índice Dow Jones como el S&P 500 seleccionan un cierto número de empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos para formar una canasta de acciones y luego las compilan en índices, y seguirán basándose en ellos. sobre el valor de mercado, la representatividad de la industria y otros factores Ajustar dinámicamente las acciones constituyentes para lograr la supervivencia de los más aptos y la introducción de lo nuevo. Tomemos como ejemplo el índice Dow Jones. Ninguno de los treinta componentes originales está ahora en el índice, por lo que no sorprende que haya podido lograr ganancias a largo plazo.Aunque las acciones que componen el Nasdaq incluyen todas las acciones que cotizan en Nasdaq, debido a que la bolsa estaba inicialmente posicionada para servir a empresas de nueva creación y en crecimiento, con el paso de los años, el Nasdaq se ha convertido naturalmente en un índice de industria cuasi tecnológica. Por lo tanto, debido a los diferentes métodos de compilación del índice, existen diferencias fundamentales entre el índice compuesto de Shanghai y el índice bursátil estadounidense, y su representación de las condiciones del mercado también es muy diferente. Es comprensible que no puedan superar a las acciones estadounidenses. Lo que es aún más escandaloso es que el Índice Compuesto de Shanghai no puede superar el crecimiento del PIB. En este sentido, todo el mercado busca constantemente razones. En junio de 2021, Gao Shanwen, economista jefe de Essence Securities, pronunció un discurso que llegó a la pantalla, atribuyendo la maldición de los 3.000 puntos a "tasas de interés irrazonablemente altas". En su opinión, bajo la condición de rendimientos marginales decrecientes en China, las tasas de interés siguen subiendo cada vez más, lo que lleva a una caída acelerada del ROE corporativo y suprime el centro de valoración del mercado. En ese momento, Gao Shanwen predijo que "el aumento anormal de las tasas de interés terminará en los próximos 5 a 10 años" y "la situación mejorará significativamente en los próximos diez años". De hecho, los tipos de interés del mercado han ido bajando en los últimos años. El rendimiento de los bonos estatales a 30 años ha caído por debajo del 2,4%, pero el índice compuesto de Shanghai todavía no ha abandonado los 3.000 puntos.A juzgar por diversos factores, el mayor problema puede residir en la emisión de nuevas acciones. Entre ellos, no hace falta decir que la IPO tiene un efecto sangriento en el mercado. La otra cara del impacto de las nuevas cotizaciones de acciones en el índice es la contribución negativa al aumento del índice después de su inclusión en el índice. Antes del registro completo, las acciones A siempre habían tenido la costumbre de especular con nuevas acciones. Debido al pequeño número de acciones en circulación en la etapa inicial de cotización, junto con la asimetría de información, a menudo desencadenaba la competencia en el mercado. La mayoría de las acciones nuevas se sobrevaluarán en etapas en las primeras etapas de cotización. El rendimiento de valoración posterior que acompaña al reflujo del sentimiento a menudo ocurre después de que la acción se incluye en el índice, por lo que fácilmente puede arrastrar el índice hacia abajo.Históricamente, el método de compilación del Índice Compuesto de Shanghai se ha ajustado cuatro veces, todas ellas relacionadas con el momento en que se incluyeron nuevas acciones en el índice. Su importancia es evidente.Entre ellos, el de mayor impacto fue el incidente que provocó que miles de personas abandonaran las calles.Petróleo chino . En 2007, PetroChina cotizaba a un precio alto. Aunque el precio de las acciones había caído más de un 20% desde el precio de apertura el primer día de cotización cuando se incluyó en el índice el undécimo día de negociación, su peso en Shanghai. El índice compuesto todavía estaba cerca del 25%. En el año transcurrido desde entonces, PetroChina ha seguido cayendo, hasta un 80%, y todavía está lejos del punto más alto de ese año. Por lo tanto, no se puede subestimar la “contribución” de PetroChina a la “maldición de los 3.000 puntos de la Bolsa de Shanghai”.Y basado enValores Guosen Según las estadísticas, el exceso de rentabilidad promedio de las nuevas acciones en comparación con el Índice Compuesto de Shanghai entre 11 días y un año después de cotizar en bolsa es del -8,48%. Aunque el ajuste de julio de 2020 pospuso la inclusión de nuevas acciones a tres meses o un año, de los resultados estadísticos de Guosen Securities se especula que el impacto de las nuevas regulaciones solo se debilitará después de las nuevas regulaciones, pero aún es inevitable. 3].Además, Wu Xiaoqiu, director del Instituto Nacional de Investigación Financiera de la Universidad Renmin, señaló además el mecanismo de IPO y la calidad de las empresas que cotizan en bolsa. En su opinión, el mercado de capitales de China ha experimentado durante mucho tiempo un fenómeno que no se ve en el mundo: las colas. Este mecanismo ha generado un enorme espacio para la búsqueda de rentas y también ha inducido a los controladores reales de la empresa a creer que pueden obtener enormes riquezas haciendo cola. up, es mucho más fácil que administrar un negocio, por lo que hacemos todo lo necesario para salir a bolsa con éxito. El resultado final es que la mayoría de las empresas, especialmente las privadas, reducirán sus participaciones una vez finalizado el período de bloqueo. Después del sistema de registro integral, aunque el fenómeno de las colas se ha aliviado, también ha causado nuevos problemas y es fácil confundir a las empresas de alta tecnología con las instituciones de investigación de alta tecnología. Por lo tanto, Wu Xiaoqiu cree que el sistema de registro no debe generalizarse. Las instituciones de investigación de alta tecnología pueden recaudar fondos de inversores ángeles, capitalistas de riesgo y empresas públicas, pero no deben realizar OPI. También enfatiza que el sistema de registro debe fortalecer la transparencia. divulgación de información y reducción de la participación accionaria. Imponer restricciones [4].fin
En la película biográfica deportiva "Dreams" adaptada de una historia de la vida real, se cuenta la historia de Rudy, un joven con notas mediocres que, con su incansable esfuerzo y su tenaz espíritu de lucha, ingresó al equipo de fútbol de la Universidad de Notre Dame de sus sueños. y fue seleccionado como suplente. Aunque durante mucho tiempo no tuvo la oportunidad de jugar, Rudy nunca se rindió hasta que salió del banquillo en un partido clave y ayudó al equipo a ganar, ganándose el respeto y el aplauso del público.Si analizamos el último año, la supervisión ha sido igualmente sincera con el mercado y extremadamente protectora con los inversores.Sin mencionar que las tasas de interés del mercado han caído, hemos respondido a los problemas de reducción de accionistas y transparencia de la divulgación de información planteados por algunos profesionales, y ahora también estamos explorando métodos de compilación de índices.Los inversores comunes se han quejado de que se ha suspendido el mecanismo de refinanciación y de que se ha encadenado el comercio cuantitativo. Recientemente, incluso ha aparecido un pequeño artículo sobre la cancelación del sistema especial de suspensión por cambios anormales.Es cierto que estas medidas no han podido salvar la caída del mercado hasta ahora, pero a juzgar por la situación histórica, las políticas rara vez pueden restaurar directamente la confianza de los inversores o revertir la tendencia del mercado, sin mencionar que "3000 puntos" es un sedimento histórico. . pregunta.Pero es innegable que estas medidas naturalmente acumularán impulso para el próximo aumento del mercado, por lo que los reguladores han intentado todo lo posible y realmente no hay necesidad de ser demasiado duros.¡Que la política vuele un poquito más!
[1] En el décimo aniversario:Analizamos las 27.000 publicaciones de Daxiao en Weibo y te devolvemos un verdadero Li Daxiao y Kilmos.
[2] Jiang Cheng:No solo defenderemos 3.000 puntos para siempre. Nuestra confianza debe ser a largo plazo. Se puede esperar un tiempo de acción A de 1 millón de puntos.
[3] Entrando en una nueva era: el índice compuesto de Shanghai superó los 3.000 puntos por 29ª vez, Guosen Securities
[4] Wu Xiaoqiu:Cómo subir a 3000 puntos, NPC Doble Noveno Festival
