Milloin "3000 magiapistettä" loppuu?
2024-08-07
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
Reaaliaikaiset markkinaolosuhteet Shanghai Composite Total Return -indeksille otettiin käyttöön 29. heinäkuuta.Shanghai Composite -indeksin johdannaisindeksinä Shanghai Composite Total Return -indeksin osakkeet ja painot eivät ole muuttuneet. Suurin ero on, että käteisosingot huomioidaan edelleen, joten se voi heijastaa sijoittajien todellista omistuskokemusta. Siksi monilla sijoittajilla oli ennen virallista julkaisua suuria toiveita Shanghai Composite Total Return -indeksistä. Strukturoiduilla markkinoilla OTC-sijoittajat eivät välitä siitä, kuinka tasaisesti osinkosektori nousi vuoden ensimmäisellä puoliskolla, ja kuinka kuuma viimeaikainen itseajava hype on. He tietävät vain, että Shanghai Composite -indeksi ei vieläkään kestä 3000 pisteellä. Hyvän trendin omaava indeksi pystyy luonnollisesti paremmin houkuttelemaan OTC-rahastoja osakemarkkinoille.Virallisen lanseerauksen jälkeen markkinoiden reaktio oli kuitenkin keskinkertainen, olipa kyse sitten tiedotusvälineistä tai sijoittajakeskusteluista, kaikkien huomio keskittyi edelleen Shanghai Composite -indeksiin. Siksi paras strategia "3000 pisteen kirouksen" katkaisemiseksi on olla käynnistämättä uutta indeksiä ja pyrkiä toiveikkaana korvaamaan Shanghai Composite -indeksin asema sijoittajien sydämissä. Ensimmäinen askel ongelman ratkaisemiseksi voi olla ymmärtää, mistä käsite "Shanghain pörssi 3000 pistettä" tulee?3000 pisteen alkuperä
Kokonaislukukynnysten käsite osakemarkkinoilla on ollut olemassa jo pitkään Livermore esitteli muistelmissaan osakkeiden kaupankäynnin avainpisteen: "Kun tietyn osakkeen kauppahinta on 50, 100, 200 tai jopa 300. Yhdysvaltain dollari, kun markkinat ylittävät Sellaisessa vaiheessa nopea lineaarinen liike on lähes aina väistämätöntä."。 Myöhemmin amerikkalaiset tutkijat tutkivat myös Dow Jones Industrial Averagen päivittäistä päätöstä. He havaitsivat, että 100:n kokonaislukukerrannainen osakeindeksin taso toimi psykologisena kynnyksenä. Psykologisen kynnyksen ympärillä osakeindeksi pysyy vähemmän aikaa, ja myös osakeindeksin nousu ja lasku sekä amplitudi vaihtelevat suuresti psykologisen kynnyksen ympärillä. Pohjimmiltaan tämä on tulosta ankkuroivan psykologian ja kokonaislukuvaikutuksen yhteisestä toiminnasta, ja se kuuluu käyttäytymisrahoituksen luokkaan. Kun ihmiset tekevät ennusteita, he ovat usein täynnä pelkoa ja levottomuutta asioiden epävarmuudesta. Tietty luku voi merkittävästi vähentää tätä levottomuutta ja vahvistaa heidän uskomuksiaan. Kaikilla markkinoilla 1 000:n kokonaislukukerrannainen on tärkeä kynnysarvo, mutta Shanghai Composite -indeksi on erityinen. A-osakemarkkinoiden ensimmäisenä osakeindeksinä siitä tuli nopeasti vuonna 1991 julkistettuaan sijoittajien tärkein markkinaindikaattori, jolla oli suurin tunnustus ja vaikutus. Viimeisen kymmenen vuoden aikana se on kuitenkin lentänyt jatkuvasti 3000 pisteen ympärillä ja muuttunut ympyrää rikkovaksi meemiksi Jopa ne, jotka eivät käy kauppaa osakkeilla, ovat kuulleet sankarillisesta "Battle to Defend 3000 Pointsista".Tämän psykologisen ankkurin muodostumisen takana näkyvällä kädellä on tärkeä rooli. Palatakseni ensimmäiseen 3 000 pisteen puolustustaisteluun, vuoden 2008 pitäisi silti olla. Tuolloin maailmanlaajuisen finanssikriisin vaikutuksesta Shanghai Composite -indeksi putosi korkeimmasta pisteestään 6124:stä noin puolessa vuodessa ja puolittui virallisesti huhtikuun lopussa 2008.Kun indeksi putosi alle 3 500:n maaliskuun lopussa ja osoitti 3 000 pistettä, johto alkoi "pelata korttia" kaikilla tasoilla Kiinan pankkialan sääntelykomissiosta keskuspankkiin positiivisia signaaleja markkinoille. ilta 23. huhtikuuta Suurin hitti oli leimaveron alennus, joka alensi arvopaperikauppojen leimaverokantaa kolmesta tuhannesosasta tuhannesosaan. Koska A-osakkeet ovat kuitenkin jo kooltaan suuria, niillä on vahva trendivaikutus. Markkinoiden kehityksestä päätellen kolme edellistä leimaveron oikaisua aiheuttivat vain lyhytaikaisia markkinoiden heilahteluja eivätkä muuttaneet alkuperäistä trendiä, joten tämä kerta ei ole poikkeus lyhyen nousun jälkeen Shanghai Composite -indeksi kääntyi ja putosi jälleen alle 3 000 pisteen . Mutta tämä pelastuslyöntisarja muodosti silti ensimmäisen vaikutelman A-osakkeen sijoittajien "3000 pisteen puolustustaistelusta". Esimerkkinä tyypilliset IPO-politiikan mukautukset, listautumiskäytäntö on muuttunut neljä kertaa vuoden 2008 jälkeen, joista kolmessa on jokin leikkauspiste 3000 pisteen kanssa. Heidän joukossaan listautumisannin ensimmäinen keskeytys tapahtui vuoden 2008 lopussa. Vaikka Shanghai Composite -indeksi oli tuolloin pudonnut takaisin noin 2 000 pisteeseen, se käynnisti sitten rajun vastahyökkäyksen sarjan voimakkaan elvytyspolitiikan voimalla -2009, nousu oli jo Yli 40% ja 3000 pisteeseen tähtäävä IPO on myös käynnistetty uudelleen. Sen jälkeen sonnimarkkinat jatkuivat yli kuukauden. Shanghai Composite Index lähestyi kerran 3 500 pistettä, mutta myös nousuvauhti loppui. Mitä tulee kolmatta kertaa, järkyttävä "Osakkeenomistajien sankareiden muistomerkki" tapahtui vuosi sitten. Epidemian ehkäisyn ja hallinnan lieventämisen jälkeen Shanghai Composite -indeksi toipui puolen vuoden ajan. Koska talouden elpyminen oli kuitenkin odotettua vähäistä, se putosi jälleen 3 000:een. Listautumisten tiukentuminen otettiin jälleen kerran työkalulaatikosta yhtenä "neljästä nuolesta". Vaikka "näkyvän käden" kohde ei ehkä ole tietty piste, 3000 piste yhdistää silti tiiviisti monia sen ympärillä olevia politiikkoja sattumalta. Tietysti syy siihen, miksi tämä kynnys on niin syvästi juurtunut ihmisten sydämiin, on itse asiassa erottamaton mediasta ja ison V:n liioittelusta. Ehkä laajimmin levitetty tapa on Li Daxiaon "vauvan pohja". Juuri viime kuun lopussa eläkkeelle jääneen Li Daxiaon voidaan sanoa olevan yksi Kiinan varhaisimmista osakkeenomistajista ja hänellä on Shenzhenin osakkeenomistajan ykköskoodi. Li Daxiao aloitti "ruohonjuuritasolta" ja ryhtyi vastahyökkäykseen tullakseen "pääekonomistiksi" eläkkeelle jäämiseensä asti. Hän on myös nähnyt A-osakkeiden nousuja ja laskuja yli 30 vuoden ajan niiden perustamisesta lähtien.Vuoden 2009 jälkeen, sosiaalisen median nousun myötä, Li Daxiao, joka oli ylennetty Yingda Securitiesin pääekonomistiksi, avasiWeibo , alkoi usein ilmaista mielipiteitä markkinatrendeistä Internetissä. Suurimman osan ajasta en säästänyt vaivaani soittaessani pitkään, kuten "Diamond F Bottom", jota kutsuttiin usein vuoden 2012 toisella puoliskolla, ja toisinaan kutsuttiin huipulle päinvastaiseen suuntaan, kuten ehdotettu "Earth Top" Vuoden 2015 markkinavihan aikana, alkaen 3687 pisteestä Shanghain pörssissä, huusin vilpittömästi kello 5178 asti. Ja sen ensimmäinen mainevaatimus on "vauvan pohja", joka ehdotettiin markkinoiden romahduksen jälkeen vuonna 2015. 27. elokuuta 2015Shanghain pörssin indeksiPudotus 5178 pisteestä oli lähes puolittunut, ja alin piste putosi 2850 pisteeseen, ja myöhempi markkina elpyi ihmeellisesti, mikä teki Li Daxiaosta kuuluisan yksityissijoittajien keskuudessa ja hänestä tuli ainoa pääekonomisti. yksityissijoittajia[1].Li Daxiao ja vauvan pohja, kuvan lähde Internetistä Tultuaan vuoteen 2016 "tarkan lopputuloksen" vauhdilla Li Daxiao kilpaili virallisesti 3000 pisteellä. 7. tammikuuta 2016, päivänä, jolloin markkinat sulavat jälleen, Li Daxiao huusi itsepintaisesti, että "3000 pistettä tulee olemaan A-osakkeiden horisontti" Sen jälkeen "horisontin" käsite mainittiin toistuvasti hänen Weibossaan. Koska blogikirjoitus on persoonallinen ja siinä hyödynnetään hyvin erilaisia "eloisia" metaforia, se on aina ajankohtainen ja laajalti levitetty erityisesti "3000 pistettä hitsattiin kuoliaaksi" -tekstillä ansaitsi kerran nimensä "Emperor Welding Martial Arts". Tässä prosessissa 3000 pisteen käsitteestä on tullut yhä suositumpi. Nykyään sylissään pidetty vauva Li Daxiao on kasvanut, mutta A-osakkeet eivät silti unohda alkuperäisiä toiveitaan ja hyppäävät vasemmalle ja oikealle ns. "horisontissa". Oppikirjat kertovat meille aina, että "osakemarkkinat ovat makrotalouden barometri", mutta Shanghai Composite -indeksi ei voi täysin kuvastaa talouskehityksen tuloksiamme viimeisen vuosikymmenen aikana. Bruttokansantuotteemme ylittää 126 biljoonaa yuania vuonna 2023, mikä on lähes 4-kertainen kasvu vuoteen 2008 verrattuna, mikä on ensimmäinen "3 000 pisteen puolustus", mutta nyt Shanghai Composite -indeksi pyörii edelleen 3 000 pisteen tuntumassa.Vertailun vuoksi Yhdysvaltojen BKT on alle kaksinkertaistunut vuodesta 2008, mutta kolme suurta Yhdysvaltain osakeindeksiä ovat nousseet yli 4 kertaa, erityisesti Nasdaq-indeksi, joka on kasvanut yli 10 kertaa.On totta, että kuten Jiang Cheng sanoi aiemmin suorassa lähetyksessä, jos tarkastellaan pidempää sykliä, Shanghai Composite -indeksin pohja on jatkuvasti nousussa, ja yleinen trendi on kuitenkin nouseva [2] suorituskyvyn ero Yhdysvaltain osakemarkkinoiden kanssa on niin suuri, että se saa ihmiset edelleen ajattelemaan syvästi, missä on ongelma?missä on ongelma?
Syyt ovat epäilemättä hyvin monimutkaisia. Niistä suurin ongelma, miksi kontrasti Yhdysvaltain osakkeisiin on niin voimakas, piilee indeksin laadinnassa.Koska kattava indeksi, Shanghai Composite Index on koottu käyttäen kokonaismarkkina-arvolla painotettua menetelmää -omistetut yritykset, kuten pankit, öljy ja muut teollisuudenalat ovat yliedustettuina indeksissä.Tämä valmistustapa on aina ollut kiistanalainen viime aikoina.NetEaseTaloustieteilijöiden vuosikokous,Zhongtai arvopaperitPääekonomisti Li Xunlei sanoi suoraan: "Maailmassa on hyvin harvinaista, että meillä on indeksi, joka yhdistää kaikki osakkeet."。 Sitä vastoin Yhdysvaltain kolmen suuren osakeindeksin joukosta sekä Dow Jones -indeksi että S&P 500 valitsevat tietyn määrän yhdysvaltalaisia pörssiyhtiöitä muodostamaan osakekorin ja kokoavat ne sitten indekseiksi, ja ne perustuvat jatkossakin. markkina-arvo, teollisuuden edustavuus ja muut tekijät Säädä dynaamisesti osatekijät saavuttaaksesi vahvimman selviytymisen ja uuden käyttöönoton. Otetaan esimerkiksi Dow Jones -indeksi. Yksikään 30 alkuperäisestä osatekijästä ei ole nyt indeksissä, joten ei ole yllättävää, että se on pystynyt saavuttamaan pitkän aikavälin voittoja.Vaikka Nasdaqin osakkeet sisältävät kaikki Nasdaqissa noteeratut osakkeet, koska pörssi oli alun perin positioitu palvelemaan start-up- ja kasvuyrityksiä, Nasdaqista on vuosien varrella luonnollisesti tullut lähes teknologian indeksi. Siksi erilaisten indeksien laatimismenetelmien vuoksi Shanghai Composite -indeksin ja Yhdysvaltain osakeindeksin välillä on perustavanlaatuisia eroja, ja niiden markkinatilanne on myös hyvin erilainen. On ymmärrettävää, että ne eivät voi menestyä Yhdysvaltain osakkeita paremmin. Vielä törkeämpää on, että Shanghai Composite -indeksi ei voi ylittää BKT:n kasvua. Tältä osin koko markkinat etsivät jatkuvasti syitä. Kesäkuussa 2021 Essence Securitiesin pääekonomisti Gao Shanwen piti puheen, joka osui ruutuun ja syytti 3 000 pisteen kirouksesta "kohtuuttoman korkeita korkoja". Hänen näkemyksenään Kiinan marginaalituottojen pienentyessä korot nousevat yhä korkeammalle, mikä johtaa yritysten ROE:n kiihtyvään laskuun ja markkinoiden arvostuskeskuksen tukahduttamiseen. Tuolloin Gao Shanwen ennusti, että "korkojen epänormaali nousu päättyy seuraavien 5-10 vuoden aikana" ja "tilanne paranee merkittävästi seuraavan kymmenen vuoden aikana". Itse asiassa markkinakorot ovat laskeneet viime vuosina Valtion 30 vuoden obligaatioiden tuotto on pudonnut alle 2,4 %, mutta Shanghai Composite -indeksi ei ole vieläkään jättänyt 3 000 pistettä.Eri tekijöistä päätellen suurempi ongelma voi olla uusien osakkeiden liikkeeseenlaskussa. Niistä on sanomattakin selvää, että listautumisella on verta vetävä vaikutus markkinoihin. Toinen puoli uusien pörssilistausten vaikutuksesta indeksiin on negatiivinen vaikutus indeksin nousuun indeksiin sisällyttämisen jälkeen. Ennen täydellistä rekisteröintiä A-osakkeilla oli aina ollut tapana spekuloida uusilla osakkeilla Listauksen alkuvaiheessa liikkeellä olevien osakkeiden vähäinen määrä yhdistettynä tietojen epäsymmetriaan, mikä usein laukaisi kilpailua markkinoilla. Suurin osa uusista osakkeista yliarvostetaan vaiheittain listauksen alkuvaiheessa. Tunnelman laskuun liittyvä myöhempi arvostustuotto tapahtuu usein sen jälkeen, kun osakkeet on sisällytetty indeksiin, joten se voi helposti vetää indeksiä alas.Historiallisesti Shanghai Composite Indexin laskentatapaa on tarkistettu neljä kertaa, jotka kaikki liittyivät uusien osakkeiden indeksiin ottamiseen. Sen merkitys on ilmeinen.Niistä suurin vaikutus oli tapaus, joka sai tuhansia ihmisiä autiomaan kaduilta.Kiinan öljy . Vuonna 2007 PetroChina listautui korkeaan hintaan. Vaikka osakekurssi oli laskenut yli 20 % ensimmäisen listautumispäivän avauskurssista, kun se liitettiin indeksiin yhdentenätoista pörssipäivänä, sen paino Shanghaissa. Composite-indeksi oli edelleen lähellä 25 %. Sen jälkeen PetroChina on jatkanut laskuaan jopa 80 %, ja se on edelleen kaukana kyseisen vuoden huippupisteestä. Siksi PetroChinan "osuutta" "Shanghain pörssin 3 000 pisteen kiroukseen" ei voida aliarvioida.Ja sen perusteellaGuosen Securities Tilastojen mukaan uusien osakkeiden keskimääräinen ylituotto Shanghai Composite -indeksiin verrattuna 11 päivästä yhteen vuoteen listautumisen jälkeen on -8,48%. Vaikka heinäkuussa 2020 tehty sopeutus lykkäsi uusien osakkeiden sisällyttämistä kolmelle kuukaudelle tai vuodelle, Guosen Securitiesin tilastotulosten perusteella spekuloidaan, että uusien säännösten vaikutus vain heikkenee uusien määräysten myötä, mutta se on silti väistämätön [ 3].Lisäksi Renminin yliopiston National Institute of Financial Researchin johtaja Wu Xiaoqiu osoitti edelleen sormella listautumismekanismia ja pörssiyhtiöiden laatua. Hänen mukaansa Kiinan pääomamarkkinoilla on pitkään ollut ilmiö, jota maailmassa ei ole nähty - jonotus Tämä mekanismi on johtanut valtavaan vuokranhakutilaan ja saanut myös yrityksen varsinaiset valvojat uskomaan, että he voivat saada valtavaa varallisuutta jonottamalla. , on paljon helpompaa kuin yrityksen pyörittäminen, joten teemme kaiken tarvittavan päästäksemme julkisuuteen. Lopputuloksena useimmat yritykset, erityisesti yksityiset yritykset, vähentävät omistustaan sulkuajan päätyttyä. Kattavan rekisteröintijärjestelmän jälkeen, vaikka jonoilmiö on lieventynyt, se on aiheuttanut myös uusia ongelmia, ja korkean teknologian yrityksiä ja korkean teknologian tutkimuslaitoksia on helppo sekoittaa keskenään. Siksi Wu Xiaoqiu uskoo, että rekisteröintijärjestelmää ei pitäisi yleistää Tietojen julkistaminen ja osakkeenomistajien omistusosuuden rajoittaminen [4].loppu
Tosielämän tarinasta muokattu elämäkerrallinen urheiluelokuva "Dreams" kertoo tarinan Rudysta, nuoresta miehestä, jolla oli keskinkertaiset arvosanat ja joka päätyi hellittämättömillä ponnisteluilla ja sitkeällä taisteluhengellä unelmansa Notre Damen yliopiston jalkapallojoukkueeseen. ja valittiin sijaiseksi. Vaikka hän ei saanut mahdollisuutta pelata pitkään aikaan, Rudy ei koskaan luovuttanut, ennen kuin hän nousi penkiltä keskeisessä pelissä ja auttoi joukkuetta voittamaan voittaen yleisön kunnioituksen ja suosionosoitukset.Noin kuluneen vuoden aikana valvonta on ollut yhtä vilpitöntä markkinoita kohtaan ja erittäin suojeleva sijoittajia.Puhumattakaan siitä, että markkinakorot ovat laskeneet, olemme vastanneet joidenkin ammattilaisten esiin nostamiin osakkeenomistajien vähentämis- ja tiedon julkistamisen läpinäkyvyyskysymyksiin ja tutkimme nyt myös indeksien laatimismenetelmiä.Tavalliset sijoittajat ovat valittaneet siitä, että jälleenrahoitusmekanismi on keskeytetty ja määrällinen kaupankäynti on kahlittu.On totta, että nämä toimenpiteet eivät ole toistaiseksi pystyneet pelastamaan markkinoiden laskua, mutta historiallisesta tilanteesta päätellen politiikka voi harvoin suoraan palauttaa sijoittajien luottamuksen tai kääntää markkinatrendin, puhumattakaan siitä, että "3000 pistettä" on historiallinen sedimentti. .Mutta on kiistatonta, että nämä toimenpiteet keräävät luonnollisesti vauhtia markkinoiden seuraavaa nousua varten, joten sääntelijät ovat yrittäneet kaikkensa, eikä ole todellakaan syytä olla liian ankara.Anna politiikan lentää vielä vähän!
[1] Kymmenenvuotispäivänä:Analysoimme Daxiaon 27 000 Weibo-viestiä ja palautimme sinulle todellisen Li Daxiaon ja Kilmosin
[2] Jiang Cheng:Me emme vain puolusta 3000 pistettä ikuisesti
[3] Uuteen aikakauteen astumassa – Shanghai Composite -indeksi ylitti 3 000 pistettä 29. kerran, Guosen Securities
[4] Wu Xiaoqiu:Kuinka kiivetä 3000 pisteeseen, NPC Double Ninth Festival
kootaToimittaja: Shen HuiVisuaalinen suunnittelu: Shu Rui
