noticias

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Autor |
Correo electrónico | [email protected]

The Dark Side of the Moon ha vuelto a recaudar fondos.

El 6 de agosto, según Bloomberg, Dark Side of the Moon acaba de completar una nueva ronda de financiación de más de 300 millones de dólares, elevando su valoración post-dinero a 3.300 millones de dólares (aproximadamente 23.600 millones de yuanes), convirtiéndola en una de las "Cuatro Pequeños Dragones" del modelo grande "La empresa unicornio más valorada del mundo.

Curiosamente, el 25 de julio, Baichuan Intelligence completó una ronda de financiación A2 de 5 mil millones de yuanes, con una valoración posterior a la inversión de 20 mil millones de yuanes; el 31 de mayo, Zhipu AI completó una ronda de financiación B+ de 400 millones de dólares estadounidenses, con una ronda de financiación posterior a la inversión; Valoración de la inversión de 20 mil millones de yuanes a $ 3 mil millones. Unos 21 mil millones de yuanes.

Comparando estos tres conjuntos de información horizontalmente, encontraremos que los tres principales unicornios modelo de pedestal a gran escala en China se han unido al club de los "20 mil millones" en dos meses. Solo falta MiniMax Después de la financiación estratégica. El valor alcanza los 2.500 millones de dólares estadounidenses, unos 17.500 millones de yuanes.

¿Cuál es el concepto de una valoración de 20 mil millones de yuanes? Comparando los "Cuatro pequeños dragones de IA" de la era anterior, entre ellos, SenseTime, el más valorado, tiene un valor de mercado de aproximadamente 34,4 mil millones de yuanes, Megvii Technology tiene un valor de mercado de aproximadamente 26,7 mil millones de yuanes, 4Paradigm tiene un valor de mercado de 18,8 mil millones de yuanes, y Yuncong Technology tiene un valor de mercado de solo 10,4 mil millones de yuanes. Menos de la mitad del lado oscuro de la luna.

Según una persona familiarizada con el asunto, Baichuan Intelligent completó la entrega de su último financiamiento alrededor de noviembre del año pasado, pero no se reveló hasta julio. El último financiamiento de Dark Side of the Moon también se completó antes, pero eligió. para hacerlo ahora. Divulgue en el momento adecuado, sígalo de cerca y no se quede atrás.

Algunos inversores analizaron: "Esto sólo puede significar que hace medio año todo el mundo todavía tenía expectativas para el modelo base grande. El núcleo depende de si podemos recaudar dinero en la próxima ronda. Se decidió revelarlo recientemente, y Se especula que es probable que la tecnología no haya un gran avance en términos de productos y productos, y solo podemos confiar en las noticias financieras para ganarnos la confianza del mercado”.

Los unicornios extranjeros que no han podido recaudar dinero han sufrido uno tras otro en el primer semestre de 2024. El 3 de agosto, Google anunció oficialmente que había “adquirido” Character AI (en adelante, C.AI) e incorporó su equipo Adept e Inflection AI que se vendieron recientemente a Amazon y Microsoft respectivamente.

Casualmente, su valoración también se sitúa entre 2.500 y 4.000 millones de dólares.

Con valoraciones altas, las startups ya no pueden confiar únicamente en los sueños y no pueden encontrar un modelo de ganancias visible. Los inversores están impacientes y es fácil para los equipos fundadores hacer las maletas y marcharse.

Detrás de la "valoración de 20 mil millones de yuanes" no hay un hito para las empresas emergentes, sino una zona de peligro para las empresas emergentes.

1

"20 mil millones es sólo un número"

Más de un inversor nos dijo: La valoración de 20 mil millones de RMB en realidad no significa nada. "En el pasado, no había burbujas tan altas en la era de Internet. Una valoración de 10 mil millones a 20 mil millones puede ilustrar el valor comercial real de una empresa, pero ahora es sólo un número".

"Ahora estas cuatro empresas pueden haber alcanzado los 20 mil millones, y una de ellas puede llegar a cero el próximo año, por lo que no tiene ningún sentido".

No es casualidad que el colectivo haya alcanzado los "20 mil millones", sino el resultado de la "acumulación" de empresas de nueva creación. "Empresas en el mismo escalón, cuando una empresa alcanza una nueva altura, todos se mantendrán al día y no podrán quedarse atrás". Algunos inversores analizaron que ahora no es tan importante cuál es la valoración, lo importante es no quedarse atrás. y debemos ceñirnos a ello. Vive tu oponente.

"Generalmente, la valoración de empresas de nueva creación como esta se basa en seleccionar como referencia empresas del mismo sector o con modelos de negocio similares a la empresa objetivo y comparar sus datos financieros y su desempeño en el mercado. En otras palabras, solo una empresa alcanza un valor determinado, se utilizará como referencia y pronto se alineará la valoración", afirmó otro inversor.

Un inversor de Source Code Capital también explicó la lógica de inversión detrás de esto: “Al principio, los inversores casi no miraban la tecnología, los productos y los modelos de negocios de las grandes empresas modelo. Suponiendo que se necesitan 10 mil millones de yuanes para lograr resultados. "El capital está pensando en quién puede financiarlo. Hasta 10 mil millones, sólo la empresa que sobreviva hasta el final tendrá una oportunidad. "Especialmente bajo la premisa de que los proyectos con modelos base a gran escala son escasos hoy en día, cuanto más financiamiento se obtenga, más. Más financiación podrás conseguir y mayor será la valoración.

Y esto no es nada nuevo, especialmente en los primeros campos de "quema de dinero". Las empresas de robótica, conducción autónoma, chips y energía han crecido alimentadas por una gran cantidad de capital. Pero la diferencia es que la velocidad a la que las grandes empresas de modelos alcanzan este umbral es casi "llevada" al extremo.

A los "Cuatro Tigres de la IA", que alguna vez fueron muy buscados por el capital, les tomó casi tres años alcanzar su umbral de "20 mil millones". En medio de los altibajos de la tecnología de las empresas de conducción autónoma, Pony.ai y WeRide tardaron casi cuatro años. para lograr sus objetivos. Tomó tiempo alcanzar el nivel de valoración anterior.

Por otro lado, para las grandes empresas de modelos, Dark Side of the Moon tomó 350 días, y Baichuan Intelligent solo tomó 300 días, y las rondas eran muy tempranas. Tanto Baichuan como Dark Side of the Moon acababan de alcanzar la ronda A +. El modelo de negocio aún no estaba desarrollado y se convirtió en un súper unicornio.

La gente de Silicon Star aprendió de varios inversores que existen varios nodos clave en el desarrollo de las empresas emergentes: cuando la valoración alcanza los mil millones de dólares, significa que se ha alcanzado el umbral de entrada para las empresas unicornio, y la empresa emergente comienza a surgir y convertirse. en un mercado de vendedores exitoso; cuando la valoración alcanza entre 3.000 y 5.000 millones de dólares, significa que se ha alcanzado un hito en el proceso de desarrollo y la valoración refleja las expectativas de desarrollo futuro y una vez que la valoración supere este nivel; , se requieren objetivos La empresa es capaz de demostrar un modelo de negocio viable y eficiente al tiempo que valida y optimiza continuamente su modelo de negocio en la práctica para lograr una rentabilidad y un crecimiento sostenidos.

En pocas palabras, antes de esto, las startups podían sobrevivir gracias a la inversión, pero después de eso, todos los aspectos de los desafíos se plantearon al equipo fundador, al modelo de negocio y a la ecología.

Por lo tanto, "20 mil millones" a menudo se considera un punto de inflexión para una empresa emergente, que despega o cae.

1

La “zona de peligro” de las valoraciones medias

Después de entrar en la cola de los 20 mil millones de yuanes, las empresas emergentes comenzaron a enfrentar la prueba de la comercialización: el capital comenzó a esperar retornos, la competencia corporativa estaba sobre la mesa, la tasa de crecimiento de la escala de usuarios se desaceleró, la retención se convirtió en una prueba y cayeron. en la integración integral de tecnología, costos y mercado.

Las empresas de nueva creación en este rango de valoración han entrado en la zona de peligro más difícil. No ganar dinero, o más bien no poder ganar dinero, empezó a convertirse en el pecado original.

C.AI finalmente pasó de una valoración de 4.000 millones de dólares a 2.500 millones de dólares (17.500 millones de yuanes) y fue adquirida por Google, estancada en el cuello de botella de 20.000 millones de yuanes.

Aunque alguna vez fue la aplicación móvil más popular con 4,2 millones de usuarios y 16 millones de AI Bots creados. La enorme escala de usuarios no genera un modelo de negocio visible. Entre los 6 millones de usuarios activos mensuales, sólo hay 100.000 usuarios de pago, sólo el 1,6%. En cambio, esto generó altos costos de energía informática. En abril de este año, C.AI estuvo expuesta a problemas de flujo de caja. La tasa de pago extremadamente baja hizo que la rentabilidad fuera una fantasía.

En cuanto a Character.AI, casi todos los productos modelo nacionales a gran escala son gratuitos para los usuarios finales de C. Aunque Dark Side of the Moon ha elegido firmemente la forma de producto C y está explorando activamente los modelos de pago de los usuarios, la reacción de los usuarios simplemente lo demuestra. que las dificultades de transformación empresarial a C.

Y en un campo con un servicio sólido como el de B, no es el área de ventaja de las empresas de nueva creación. El inversor antes mencionado compartió: "Muchos proveedores de nube ofrecen servicios de modelos grandes de forma gratuita. Para B, las nuevas empresas tienen ventajas más débiles, por lo que integrarse es una buena opción".

"Una empresa con una valoración de 20.000 millones de RMB debe generar un beneficio de 200 millones de RMB en al menos los próximos 2 o 3 años, pero ahora casi ninguna empresa emergente de gran tamaño tiene un modelo de beneficio visible".

Otro inversor también dijo: "Las empresas en esta etapa esencialmente están regresando al negocio. La valoración actual y el potencial comercial han sido muy dispares, e incluso no hay esperanza. Si C.AI DAU (usuarios activos diarios) ha aumentado de 4 millones Incluso si no hay ganancias ahora, según la experiencia pasada, es fácil ganar cien o doscientos millones con 50 millones de DAU, pero se detiene en 4 millones. Esto demuestra que su techo es muy alto. Lo mismo si quemas dinero”.

Si no ganan dinero, los inversores perderán la paciencia. En el proceso de promover constantemente la comercialización de las nuevas empresas, las acciones de las nuevas empresas comenzarán a deformarse gradualmente, lo que puede llevar a que las empresas sacrifiquen el desarrollo a largo plazo en pos del corto plazo. actuación. Porque en comparación con el objetivo inicial del fundador, los inversores están más dispuestos a que la valoración de la empresa siga expandiéndose para aumentar los márgenes de beneficio.

Según lo que la gente de Silicon Star aprendió de muchas grandes empresas modelo y nuevas empresas nacionales, ya hay nuevas empresas que se ven "obligadas" a cobrar a los usuarios, desarrollar nuevos modelos de negocio o impulsar productos en el extranjero, incluso si los propios fundadores no lo creen así. es el mejor punto.

Al mismo tiempo, en esta etapa también estallarán algunos problemas de gestión del equipo empresarial. Por ejemplo, la dirección de Stability estaba llena de insatisfacción con el fundador y finalmente se deshizo de su director ejecutivo "inoxidable". , fue porque no estaba ganando dinero, por lo que todo podría blanquearse. Se han puesto cuestiones sobre la mesa.

En medio de los problemas internos y externos, las empresas de nueva creación han recibido una nueva "copia difícil".

1

¿Quién puede seguir votando?

Entonces aquí surge la pregunta más importante: ¿cómo se refinanciará la empresa después de haber sido altamente valorada?

Otro fenómeno muy interesante en la última financiación de Dark Side of the Moon es que Tencent surgió como nuevo inversor y se hizo con la compañía junto con su antiguo accionista Alibaba.

Al respecto, el inversionista antes mencionado dijo: "Para las grandes empresas con ganancias anuales de decenas de miles de millones, esta cantidad de dinero no es mucho. Puede ser para comprar una posición de vanguardia o puede estar relacionada con la academia. Puede haber algunos intercambios, puede haber cierta cooperación técnica en algunos términos, etc. En definitiva, las razones detrás de esto son muy diversas”.

Pero lo que sí es seguro es que con las fuertes inversiones de los gigantes, a las startups les ha resultado difícil salir de su propia curva independiente.

A juzgar por la actual situación financiera interna, hay dos direcciones: una es inyectar capital de fondos industriales locales y la otra es aceptar inversiones de fondos de capital de riesgo de grandes consorcios extranjeros como Saudi Aramco.

En la última ronda A+ de Baichuan, los inversores incluyen la Asociación del Fondo de Inversión de Capital de la Industria de Inteligencia Artificial de Shanghai y el Fondo de Inversión de la Industria de Inteligencia Artificial de Beijing. Según información pública, el Fondo de Inversión de la Industria de Inteligencia Artificial de Beijing ha invertido en empresas como Baichuan Intelligence, Shengshu Technology y Zhipu. AI, RealAI, Shenzhi Technology, Wall-Facing Intelligence y muchas otras startups estrella en el campo de los modelos grandes.

Además de aceptar el Fondo de Inversión en la Industria de Inteligencia Artificial de Beijing, Zhipu también ha comenzado a aceptar inversiones de más de diez fondos industriales locales, incluidos Beijing, Shenzhen, Nanjing, Zaozhuang, Qingdao, Suzhou, Kunshan, etc., a partir de 2021.

Los inversores antes mencionados especulan que si las valoraciones siguen aumentando, más tarde podrían aparecer fondos con antecedentes de activos estatales. Esto intensificará toda la gran industria modelo para acercarse a la centralización, intensificar la polarización y formar un nuevo patrón.

Otra dirección es dirigir el objetivo al consorcio de Oriente Medio. En la última ronda de financiación de Zhipu AI, Prosperity7 Ventures, un fondo de capital de riesgo de Saudi Aramco, invirtió 400 millones de dólares en la ronda B+. Prosperity7 Ventures es un fondo de capital de riesgo diversificado de Saudi Aramco y ha invertido en China muchas veces. Las empresas incluyen la empresa de soluciones de conducción autónoma Hongjing Zhijia, la empresa de bases de datos vectoriales Zilliz, etc.

“Cuando las empresas de conducción autónoma financian en una etapa posterior, es muy normal introducir capital internacional porque la cantidad de financiación es demasiado grande. Pony.ai introdujo el fondo de coinversión China-EAU en la ronda D y en la ronda D+. También fue una inversión de capital de riesgo con antecedentes sauditas”.

En cuanto a la razón por la que el capital de riesgo saudí ha invertido con frecuencia en China en los últimos años, un inversor con experiencia en fondos en dólares estadounidenses explicó: “Algunos capitales en RMB no pueden permitirse el lujo de invertir y otros no pueden permitirse el lujo de esperar. Este tipo de industria a largo plazo requiere. algo de dinero viejo. Con suficiente paciencia, es normal ver retornos dentro de diez años”.

Al final, si una empresa emergente puede desarrollarse a largo plazo bajo el aura de una alta valoración, todavía pone a prueba su propia capacidad de innovación, su gestión interna y su determinación estratégica.

En otras palabras, la competencia por los modelos grandes de China no comenzará realmente hasta la segunda mitad de 2024.