uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Kirjoittaja |
Sähköposti |. [email protected]

The Dark Side of the Moon on kerännyt jälleen varoja.

Bloombergin mukaan 6. elokuuta Kuun Dark Side on juuri saattanut päätökseen uuden yli 300 miljoonan dollarin rahoituskierroksen, mikä nosti sen arvonlisäyksen jälkeen 3,3 miljardiin dollariin (noin 23,6 miljardia juania), mikä tekee siitä yhden Suuren mallin "Four Little Dragons" "Maailman arvostetuin yksisarvinen yritys.

Mielenkiintoista on, että 25. heinäkuuta Baichuan Intelligence sai päätökseen 5 miljardin yuanin A2-rahoituskierroksen, jonka sijoituksen jälkeinen arvo oli 20 miljardia yuania, 31. toukokuuta, Zhipu AI sai päätökseen 400 miljoonan Yhdysvaltain dollarin B+-rahoituksen. investointien arvo on 20 miljardia yuania 3 miljardiin dollariin. Noin 21 miljardia juania.

Vertailemalla näitä kolmea tietojoukkoa huomaamme, että Kiinan kolme suurinta yksisarvista ovat liittyneet "20 miljardin" klubiin. Strategisen rahoituksen jälkeen on arvioitu, että The arvo saavuttaa 2,5 miljardia dollaria, noin 17,5 miljardia yuania.

Mikä on 20 miljardin yuanin arvostus? Verrattuna edellisen aikakauden "Four AI Little Dragons" -sarjaan, joista arvostetuimman SenseTimen markkina-arvo on noin 34,4 miljardia yuania, Megvii Technologyn markkina-arvo on noin 26,7 miljardia yuania, 4Paradigmilla on markkina-arvo. 18,8 miljardia yuania, ja Yuncong Technologyn markkina-arvo on vain 10,4 miljardia yuania, alle puolet Kuun pimeästä puolelta.

Asiaan perehtyneen henkilön mukaan Baichuan Intelligent on saanut viimeisen rahoituksensa päätökseen viime vuoden marraskuun tienoilla, mutta se paljastui vasta heinäkuussa. Myös Dark Side of the Moonin viimeisin rahoitus on saatu päätökseen, mutta se valitsi Ilmoita oikeaan aikaan, seuraa tarkasti äläkä jää jälkeen.

Jotkut sijoittajat analysoivat: "Se voi tarkoittaa vain sitä, että puoli vuotta sitten kaikilla oli vielä odotuksia suuren perusmallin suhteen. Ydin riippuu siitä, pystymmekö keräämään rahaa seuraavalla kierroksella. Se valittiin julkistettavaksi vasta äskettäin, ja se spekuloidaan, että on todennäköistä, että teknologia Tuotteiden ja tuotteiden osalta ei ole tapahtunut suurta läpimurtoa, ja voimme luottaa vain rahoitusuutisiin saadaksemme markkinoiden luottamuksen.”

Ulkomaiset yksisarviset, jotka eivät ole pystyneet keräämään rahaa, ovat kärsineet yksi toisensa jälkeen vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla. Google ilmoitti 3. elokuuta virallisesti, että se oli "hankinut" Character AI:n (jäljempänä C.AI) ja yhdistänyt tiiminsä Adept ja Inflection AI, jotka myytiin äskettäin Amazonille ja Microsoftille.

Sattumalta niiden arvo on myös 2,5–4 miljardia dollaria.

Korkean arvostuksen alla startupit eivät voi enää luottaa pelkästään unelmiin eivätkä löydä näkyvää voittomallia. Sijoittajat ovat kärsimättömiä ja perustajatiimien on helppo pakata kasaan ja lähteä.

"20 miljardin yuanin arvioinnin" takana ei ole startup-yritysten virstanpylväs, vaan startup-yritysten vaaravyöhyke.

1

"20 miljardia on vain numero"

Useampi kuin yksi sijoittaja kertoi meille: 20 miljardin RMB:n arvostus ei itse asiassa merkitse mitään. "Aiemmin Internet-aikakaudella ei ollut niin suuria kuplia. 10-20 miljardin arvostus voi havainnollistaa yrityksen todellista kaupallista arvoa, mutta nyt se on vain numero."

"Nyt nämä neljä yritystä ovat saattaneet kaikki saavuttaa 20 miljardia, ja yksi niistä voi saavuttaa nollan ensi vuonna, joten siinä ei ole mitään järkeä."

Ei ole sattumaa, että kollektiivi saavutti "20 miljardia", vaan tulos start-up-yritysten "rullaamisesta ylös". "Yritykset samassa ešelonissa, kun yritys saavuttaa uuden korkeuden, kaikki pysyvät mukana eivätkä voi jäädä jälkeen." ja meidän on pysyttävä siinä.

"Yleensä tämän kaltaisten start-up-yritysten arvostus perustuu siihen, että vertailukohteena valitaan samalla toimialalla tai samankaltaisia ​​liiketoimintamalleja käyttäviä yrityksiä ja vertaillaan niiden taloudellisia tietoja ja markkinakehitystä. Toisin sanoen vain yksi yritys saavuttaa tietyn arvon, sitä käytetään viitteenä, ja arvostus yhdenmukaistetaan pian", toinen sijoittaja sanoi.

Source Code Capitalin sijoittaja selitti myös sen taustalla olevaa sijoituslogiikkaa: ”Alkuaikoina sijoittajat eivät juuri katsoneet suurten malliyritysten teknologiaa, tuotteita ja liiketoimintamalleja. Olettaen, että tulosten saavuttamiseen tarvitaan 10 miljardia yuania. pääoma pohtii, kuka sen voi rahoittaa enemmän rahoitusta voit saada, ja sitä korkeampi arvo on.

Eikä tämä ole mitään uutta, etenkään varhaisilla "rahaa polttavilla" aloilla Robotiikka, autonominen ajo, sirut ja energiayhtiöt ovat kaikki kasvaneet suuren pääoman ruokkimana. Mutta ero on siinä, että nopeus, jolla suuret malliyritykset saavuttavat tämän kynnyksen, on melkein "rullattu" äärimmilleen.

Kesti lähes kolme vuotta, ennen kuin pääoman aikoinaan halutut "Four AI Tigers" saavuttavat "20 miljardin" kynnyksen Autonomien ajoyritysten teknologian ylä- ja alamäkien keskellä Pony.ai:lla ja WeRidella kesti lähes neljä vuotta. saavuttaakseen tavoitteensa kesti aikaa saavuttaa edellä mainittu arvostus.

Toisaalta suurilla malliyrityksillä Dark Side of the Moon kesti 350 päivää ja Baichuan Intelligent vain 300 päivää, ja sekä Baichuan että Dark Side of the Moon olivat juuri saavuttaneet A+-kierroksen liiketoimintamallia ei ollut vielä kehitetty, siitä tuli superyksisarvis.

Silicon Star -henkilöt oppivat useilta sijoittajilta, että startup-yritysten kehityksessä on useita keskeisiä solmukohtia: kun arvostus saavuttaa miljardin dollarin, se tarkoittaa, että yksisarvisyritysten tulokynnys on saavutettu ja startup-yritys alkaa nousta ja kääntyä. Myyjän markkinat saavuttavat 3–5 miljardia dollaria, se tarkoittaa, että kehitysprosessissa on saavutettu läpimurto, ja arvostus heijastaa tulevaa kehitystä koskevia odotuksia , tavoitteita vaaditaan Yhtiö pystyy osoittamaan elinkelpoisen ja tehokkaan liiketoimintamallin samalla kun se jatkuvasti validoi ja optimoi liiketoimintamalliaan käytännössä kestävän kannattavuuden ja kasvun saavuttamiseksi.

Yksinkertaisesti sanottuna ennen tätä startupit selviytyivät investoinneilla, mutta sen jälkeen kaikki haasteet asetettiin perustajatiimille, liiketoimintamallille ja ekologialle.

Siksi "20 miljardia" pidetään usein vedenjakajana startup-yritykselle, joka joko lähtee nousuun tai kaatuu.

1

Keskitason arvostuksen "vaaravyöhyke".

Päästyään 20 miljardin juanin jonoon start-up-yritykset alkoivat kohdata kaupallistamisen koe: pääoma alkoi odottaa tuottoa, yritysten kilpailu oli pöydällä, käyttäjien mittakaavan kasvu hidastui, säilyttämisestä tuli testi ja ne putosivat. teknologian, kustannusten ja markkinoiden kattavaan integrointiin.

Tämän arvostusalueen startup-yritykset ovat tulleet vaikeimmalle vaara-alueelle. Rahan ansaitsematta jättäminen tai pikemminkin rahan ansaitsematta jättäminen alkoi tulla perisyntiksi.

C.AI kutistui lopulta 4 miljardin dollarin arvosta 2,5 miljardiin dollariin (17,5 miljardia juania), ja Google osti sen jäädessään 20 miljardin yuanin pullonkaulaan.

Vaikka se oli aikoinaan suosituin mobiilisovellus, jolla oli 4,2 miljoonaa käyttäjää ja 16 miljoonaa tekoälybottia. Valtava käyttäjäskaala ei tuota näkyvää liiketoimintamallia 6 miljoonan kuukausittaisen aktiivisen käyttäjän joukossa on vain 100 000 maksavaa käyttäjää, vain 1,6 %. Sen sijaan se toi korkeat laskentatehokustannukset. Tämän vuoden huhtikuussa C.AI joutui kassavirtaongelmiin.

Character.AI:hen viitaten, lähes kaikki kotimaiset suurmallituotteet ovat ilmaisia ​​C-loppukäyttäjille. Vaikka Dark Side of the Moon on päässyt tiukasti C-tuotemuotoon ja tutkii aktiivisesti käyttäjien maksumalleja, käyttäjien vastareaktiot vain todistavat. että C-liiketoiminnan muutoksen vaikeudet.

Ja alalla, jolla on vahva palvelu, kuten B:lle, se ei ole startup-yritysten etu. Yllä mainittu sijoittaja jakoi: "Monet pilvitoimittajat tarjoavat suuria mallipalveluita ilmaiseksi. To B:n startupilla on heikommat edut, joten integroituminen on hyvä valinta."

"Yrityksen, jonka arvo on 20 miljardia RMB, tulee tuottaa 200 miljoonan RMB voittoa vähintään seuraavien 2-3 vuoden aikana, mutta nyt lähes yhdelläkään suurella mallistartup-yrityksellä ei ole näkyvää voittomallia."

Toinen sijoittaja sanoi myös: "Yritykset ovat tässä vaiheessa pääosin palaamassa liiketoimintaan. Nykyinen arvostus ja liiketoimintapotentiaali ovat olleet vakavasti ristiriidassa, eikä ole edes toivoa. Jos C.AI DAU (päivittäiset aktiiviset käyttäjät) on kasvanut 4 miljoonasta 50 miljoonaan, vaikka voittoa ei olisikaan, aiempien kokemusten mukaan on helppo tienata 50 miljoonalla DAU:lla, mutta se on 4 miljoonaa sama asia, jos poltat rahaa."

Jos he eivät ansaitse rahaa, sijoittajat menettävät kärsivällisyytensä Startup-yritysten kaupallistamisen jatkuvassa edistämisessä startupien toiminta alkaa vähitellen muuttua, mikä voi johtaa siihen, että yritykset uhraavat pitkän tähtäimen kehitystä tavoitellakseen lyhyen tähtäimen. esitys. Koska perustajan alkuperäiseen tavoitteeseen verrattuna sijoittajat ovat halukkaampia näkemään yhtiön arvon edelleen kasvavan voittomarginaalien kasvattamiseksi.

Silicon Starin monien kotimaisten suurmalliyritysten ja startup-yritysten oppien mukaan on jo startuppeja, jotka ovat "pakotettuja" veloittamaan käyttäjiä, kehittämään uusia liiketoimintamalleja tai työntämään tuotteita ulkomaille, vaikka perustajat eivät nyt niin ajattele on paras pointti.

Samaan aikaan myös yrittäjätiimin johtamisongelmia puhkeaa tässä vaiheessa. Esimerkiksi Vakauden johto oli täynnä tyytymättömyyttä perustajaan ja pääsi lopulta eroon "ruostumattomasta" toimitusjohtajastaan , se johtui siitä, että hän ei ansainnut rahaa, joten kaikki asiat voitiin kalkkia.

Sisäisten ja ulkoisten ongelmien keskellä start-up-yritykset ovat saaneet uuden ”vaikean kopion”.

1

Kuka voi jatkaa äänestämistä?

Joten tässä tulee suurin kysymys: kuinka yritys jälleenrahoittaa sen jälkeen, kun se on arvostettu?

Toinen erittäin mielenkiintoinen ilmiö Dark Side of the Moonin uusimmassa rahoituksessa on, että Tencent nousi uutena sijoittajana ja otti yrityksen haltuunsa yhdessä vanhan osakkeenomistajansa Alibaban kanssa.

Tässä yhteydessä edellä mainittu sijoittaja sanoi: "Suurille yrityksille, joiden vuotuiset voitot ovat kymmeniä miljardeja, tämä rahamäärä ei ole paljon. Se voi olla huippuluokan aseman ostaminen tai se voi liittyä akateemiseen maailmaan. Saattaa olla jonkin verran vaihtoa, voi olla teknistä yhteistyötä joillain ehdoilla jne. Lyhyesti sanottuna syyt siihen ovat hyvin erilaisia."

Mutta varmaa on, että jättiläisten voimakkaiden investointien ansiosta startup-yritysten on ollut vaikea päästä ulos omasta itsenäisyydestään.

Nykyisestä kotimaisesta rahoitustilanteesta päätellen on kaksi suuntaa: toinen on sijoittaa pääomaa paikallisista teollisuusrahastoista ja toinen on ottaa vastaan ​​sijoituksia suurten ulkomaisten konsortioiden, kuten Saudi Aramcon, riskipääomarahastoilta.

Baichuanin uusimmalla A+-kierroksella sijoittajia ovat muun muassa Shanghai Artificial Intelligence Industry Equity Investment Fund -kumppanuus ja Beijing Artificial Intelligence Industry Investment Fund Julkisen tiedon mukaan Beijing Artificial Intelligence Industry Investment Fund on sijoittanut yrityksiin, kuten Baichuan Intelligence, Shengshu Technology, Zhipu. AI, RealAI, Shenzhi Technology, Wall-Facing Intelligence ja monet muut isojen mallien alan startupit.

Beijing Artificial Intelligence Industry Investment Fund -rahaston hyväksymisen lisäksi Zhipu on myös alkanut vastaanottaa sijoituksia yli kymmeneltä paikalliselta teollisuusrahastolta, mukaan lukien Peking, Shenzhen, Nanjing, Zaozhuang, Qingdao, Suzhou, Kunshan jne. jo vuonna 2021.

Edellä mainitut sijoittajat spekuloivat, että jos arvostukset jatkavat nousuaan, rahastot, joilla on valtion omaisuustausta, voivat tulla myöhemmin mukaan. Tämä tehostaa koko suurta malliteollisuutta siirtymään lähemmäksi keskittämistä, tehostamaan polarisaatiota ja muodostamaan uuden mallin.

Toinen suunta on suunnata kohde Lähi-idän konsortioon. Zhipu AI:n viimeisimmällä rahoituskierroksella Prosperity7 Ventures, Saudi Aramcon alainen riskipääomarahasto, sijoitti 400 miljoonaa dollaria Saudi Aramcon alaisuudessa toimivaan riskipääomarahastoon ja on sijoittanut useita kertoja Kiinaan yrityksiä ovat autonomisten ajoratkaisujen yritys Hongjing Zhijia, vektoritietokantayhtiö Zilliz jne.

”Kun itseohjautuvat ajoyritykset rahoittavat myöhemmässä vaiheessa, on aivan normaalia ottaa käyttöön kansainvälistä pääomaa, koska rahoituksen määrä on liian suuri oli myös riskipääomasijoitus Saudi-Arabian taustalla."

Syynä siihen, miksi Saudi-Arabian riskipääoma on viime vuosina usein sijoittanut Kiinaan, eräs Yhdysvaltain dollarin rahastotaustainen sijoittaja selitti: ”Joillakin RMB-pääomilla ei ole varaa sijoittaa ja joillain ei ole varaa odottaa tällaista pitkän aikavälin toimialaa vanhaa rahaa, kun on tarpeeksi kärsivällinen, on normaalia nähdä tuotto kymmenen vuoden sisällä.

Rallin tulituma on alkanut Lopulta se, pystyykö startup-yritys kehittymään pitkällä tähtäimellä korkean arvostuksen auran alla, testaa edelleen omaa innovaatiokykyään, sisäistä johtamistaan ​​ja strategista päättäväisyyttään.

Toisin sanoen kilpailu Kiinan suurista malleista alkaa todella vasta vuoden 2024 toisella puoliskolla.