Los mercados bursátiles asiáticos están turbulentos a la sombra de la recesión en Estados Unidos
2024-08-07
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(El autor de este artículo es Huang Wentao, economista jefe de CITIC Securities; Qian Wei, analista jefe de activos importantes y extranjeros de CITIC Securities; Liu Tianyu, analista jefe del equipo de economistas de CITIC Securities)
ideas centrales
1. El fuerte ajuste de las acciones tecnológicas estadounidenses y los débiles datos económicos estadounidenses son los principales desencadenantes de la actual caída de los mercados bursátiles asiáticos. Los datos económicos de Estados Unidos cayeron más de lo esperado, lo que generó dudas en el mercado sobre si la Reserva Federal ha perdido la mejor oportunidad para recortar las tasas de interés, y las expectativas de que la Reserva Federal acelerará el ritmo de los recortes de las tasas de interés han aumentado marcadamente.
2. La razón principal de la apreciación del yen es que las operaciones de política monetaria desalineadas de los Estados Unidos y el Japón, combinadas con los riesgos geopolíticos, han desencadenado la liquidación de las operaciones de carry trade.
3. Se espera que el mercado asiático se estabilice gradualmente en el futuro y todavía es demasiado pronto para decir algo sobre la crisis financiera. A corto plazo, el principal factor de riesgo sigue viniendo de la incertidumbre geopolítica.
evento:
El 5 de agosto, el índice Nikkei 225 se desplomó un 12,4%, registrando su mayor descenso en un solo día desde el desplome del Lunes Negro de 1987, y el tipo de cambio del yen japonés subió un 2,8%. Al mismo tiempo, el índice KOSDAQ de Corea del Sur cayó un 11,3%, el índice ponderado de Taiwán de China cayó un 8,4%, el índice FTSE Strait de Singapur cayó un 4%, el índice SENSEX de India cayó un 2,7% y los mercados asiáticos como el Sudeste Asiático y el Medio Oriente Este cayó todo.
texto
La fuerte corrección de las acciones tecnológicas estadounidenses y los débiles datos económicos estadounidenses son los principales desencadenantes de la actual caída de los mercados bursátiles asiáticos. Las preocupaciones de los mercados financieros sobre las acciones estadounidenses y una recesión en Estados Unidos suprimieron el apetito por el riesgo a medida que se afianzaban las operaciones de recesión global. Anteriormente, en el contexto de la reorganización de la cadena industrial de la cadena de suministro global, los activos asiáticos representados por Japón e India aumentaron considerablemente, y sus tendencias estaban altamente correlacionadas con el ascenso del sector tecnológico estadounidense. Las valoraciones de las acciones estadounidenses han alcanzado niveles elevados a medida que los recientes informes financieros del sector tecnológico no cumplieron con las expectativas, la confianza del mercado en una nueva ronda de revolución tecnológica se ha visto sacudida y las acciones estadounidenses de gran capitalización, como Intel, han seguido cayendo. Como punto de referencia para el mercado bursátil mundial, las fluctuaciones en el mercado estadounidense afectan directamente el sentimiento de los inversores globales, especialmente en los mercados asiáticos, que a menudo muestran efectos de vinculación obvios al comienzo del día siguiente. La caída de los mercados bursátiles japoneses puede atribuirse en parte a las señales negativas enviadas por el mercado estadounidense.
Al mismo tiempo, los datos económicos de Estados Unidos disminuyeron más de lo esperado, lo que generó dudas en el mercado sobre si la Reserva Federal ha perdido la mejor oportunidad para recortar las tasas de interés, y las expectativas de que la Reserva Federal acelerará el ritmo de los recortes de las tasas de interés han aumentado considerablemente. . . Los datos de empleo de Estados Unidos publicados el viernes fueron débiles, y los datos anteriores del índice de confianza del consumidor y de la actividad manufacturera también tuvieron un desempeño deficiente, lo que indica que el "aterrizaje suave" económico puede enfrentar desafíos. Si Estados Unidos entra en recesión, tendrá un impacto significativo en la demanda externa de Japón, Corea del Sur y el Sudeste Asiático. La resonante caída de los mercados bursátiles de Estados Unidos y Asia no fue sólo una reacción a la incertidumbre de la política de la Reserva Federal, sino también a las preocupaciones sobre la desaceleración económica en la región de Asia y el Pacífico.
La apreciación del yen y la caída de las acciones japonesas se han convertido en el núcleo de esta ronda de turbulencias en los mercados asiáticos. La razón principal de la apreciación del yen es que las operaciones de política monetaria desalineadas de Estados Unidos y Japón desencadenaron la liquidación de operaciones de carry trade. La semana pasada, la Reserva Federal mantuvo sin cambios su tasa de interés oficial, mientras que el Banco de Japón aumentó las tasas de interés en 15 puntos básicos. Con la fuerte reducción de la brecha de tasas de interés entre Estados Unidos y Japón, la señal del fin de la tendencia del yen japonés. La depreciación fue clara, lo que provocó una fuerte liquidación de operaciones especulativas en corto con el yen japonés. Las ventas masivas de operaciones cuantitativas en fondos de paridad de riesgo se superpusieron. Las posiciones especulativas en yenes se redujeron de 183.000 lotes a principios de mes a 70.000 lotes. En general, la influencia de la Reserva Federal es mayor que la del Banco de Japón. Además, los factores estacionales en los ajustes de las posiciones navideñas por parte de los fondos de cobertura de los mercados desarrollados también contribuyeron a la disminución de las posiciones cortas en yenes, exacerbando la agitación del mercado.
La situación geopolítica ha contribuido a la aversión al riesgo global. Los asesinatos anteriores de líderes de Hamás y de Hezbollah libanés, y el empeoramiento de la situación en el Medio Oriente han desencadenado preocupaciones geopolíticas, y monedas de refugio como el yen japonés y el franco suizo se han apreciado marcadamente. La apreciación del yen es el resultado, no la causa, de una creciente aversión al riesgo.
La caída de las acciones japonesas también está relacionada con las posiciones cortas de los inversores extranjeros en acciones japonesas. Los datos de la Bolsa de Valores de Tokio muestran que las posiciones cortas de los inversores extranjeros en el mercado de valores japonés aumentaron significativamente en 2 billones de yenes a finales de julio, siendo las posiciones de futuros del índice Nikkei 225mini las que aumentaron de manera más significativa. Esta ronda de alza de las acciones japonesas siempre ha ido acompañada de una tendencia a la depreciación del yen. La actual tendencia a la depreciación del yen se ha revertido fundamentalmente, suprimiendo las exportaciones y las ganancias en el extranjero de las empresas japonesas.
Se espera que el mercado asiático se estabilice gradualmente en el futuro y todavía es demasiado pronto para predecir la crisis financiera. Primero, la velocidad y magnitud de la recesión estadounidense aún no se han determinado y el mercado puede reaccionar exageradamente. En segundo lugar, los bancos centrales de varios países están respondiendo de manera oportuna y pueden introducir medidas de rescate conjuntas si el mercado continúa cayendo en el futuro cercano. En tercer lugar, esta ronda de caídas es el resultado de múltiples factores. Los fundamentos de cada país aún no han mostrado signos de caída significativa. La valoración de los mercados bursátiles asiáticos aún no ha alcanzado máximos históricos y hay apoyo desde la perspectiva de la rentabilidad. En el nivel de políticas actual, la atención se centra en evitar que los riesgos del mercado de valores y de divisas se transmitan al mercado financiero en general. A corto plazo, los principales factores de riesgo externos todavía provienen de la incertidumbre geopolítica, y la actual situación de sobreventa del mercado puede reflejar principalmente preocupaciones sobre la situación incontrolable en el Medio Oriente.
Análisis de riesgo
En primer lugar, los datos económicos de Estados Unidos no cumplieron con las expectativas y aumentó el riesgo de un aterrizaje forzoso para la economía. La economía entró en recesión en su conjunto y la tasa de desempleo aumentó, lo que provocó un debilitamiento de la demanda externa. En segundo lugar, las fluctuaciones en los mercados financieros de Estados Unidos y Asia se transmiten al sistema financiero en general, generando riesgos financieros sistémicos, desencadenando problemas de liquidez y causando importantes impactos en el mercado. En tercer lugar, los fundamentos económicos de las economías asiáticas se han deteriorado, las salidas de capital se han intensificado y la apreciación del tipo de cambio puede provocar un rápido deterioro de las condiciones comerciales y obstaculizar el proceso de recuperación económica. En cuarto lugar, la situación geopolítica mundial se ha vuelto tensa nuevamente y la creciente aversión al riesgo ha impulsado flujos de capital desordenados, causando nuevos impactos en la estabilidad financiera de los mercados emergentes y posiblemente afectando la estabilidad del tipo de cambio del RMB.
(Este artículo representa sólo las opiniones personales del autor)
