Азиатские фондовые рынки неспокойны на фоне рецессии в США
2024-08-07
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(Автор этой статьи — Хуан Вэньтао, главный экономист CITIC Securities; Цянь Вэй, главный аналитик по зарубежным и основным активам CITIC Securities; Лю Тяньюй, главный экономист, аналитик группы CITIC Securities)
основные идеи
1. Резкая корректировка акций технологических компаний США и вялые экономические данные в США являются основными причинами текущего падения азиатских фондовых рынков. Экономические данные США упали сильнее, чем ожидалось, что вызвало на рынке вопросы о том, не упустила ли Федеральная резервная система лучшую возможность снизить процентные ставки, а ожидания того, что Федеральная резервная система ускорит темпы снижения процентных ставок, резко возросли.
2. Основная причина повышения курса иены заключается в том, что несогласованные операции денежно-кредитной политики Соединенных Штатов и Японии в сочетании с геополитическими рисками спровоцировали свертывание кэрри-трейдов.
3. Ожидается, что в будущем азиатский рынок постепенно стабилизируется, и пока еще слишком рано прогнозировать финансовый кризис. В краткосрочной перспективе основным фактором риска по-прежнему является геополитическая неопределенность.
событие:
5 августа индекс Nikkei 225 упал на 12,4%, зафиксировав самое большое однодневное снижение со времен краха «Черного понедельника» в 1987 году, а обменный курс японской иены вырос на 2,8%. В то же время индекс KOSDAQ в Южной Корее упал на 11,3%, взвешенный индекс Тайваня в Китае упал на 8,4%, индекс FTSE Strait в Сингапуре упал на 4%, индекс SENSEX в Индии упал на 2,7%, а азиатские рынки, такие как Юго-Восточная Азия и Ближний Восток, упали на 4%. Восток весь пал.
текст
Резкая коррекция акций технологических компаний США и вялые экономические данные в США являются основными причинами текущего падения азиатских фондовых рынков. Беспокойство финансовых рынков по поводу американских акций и рецессии в США подавило склонность к риску, поскольку глобальная рецессия на рынке закрепилась. Ранее на фоне реорганизации глобальной отраслевой цепочки поставок азиатские активы, представленные Японией и Индией, резко выросли, и их тенденции тесно коррелировали с подъемом технологического сектора США. Котировки акций США достигли высоких уровней. Поскольку недавние финансовые отчеты технологического сектора не оправдали ожиданий, уверенность рынка в новом витке технологической революции пошатнулась, а акции американских компаний с большой капитализацией, таких как Intel, продолжают падать. Колебания на рынке США, являясь ориентиром для мирового фондового рынка, напрямую влияют на настроения глобальных инвесторов, особенно на азиатских рынках, которые часто демонстрируют очевидный эффект связи в начале следующего дня. Падение японских фондовых рынков можно частично объяснить негативными сигналами, исходящими от рынка США.
В то же время экономические данные США снизились сильнее, чем ожидалось, что вызвало на рынке вопросы о том, не упустила ли Федеральная резервная система лучшую возможность снизить процентные ставки, а ожидания того, что Федеральная резервная система ускорит темпы снижения процентных ставок, резко возросли. . . Данные по занятости в США, опубликованные в пятницу, были слабыми, а предыдущие данные по индексу потребительского доверия и производственной активности также показали плохие результаты, что указывает на то, что экономическая «мягкая посадка» может столкнуться с проблемами. Если США вступят в рецессию, это окажет существенное влияние на внешний спрос Японии, Южной Кореи и Юго-Восточной Азии. Резонансное падение фондовых рынков США и Азии является одновременно ответом на неопределенность в отношении политики Федеральной резервной системы и опасениями по поводу замедления экономики в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Повышение курса иены и падение японских акций стали основой этого раунда потрясений на азиатских рынках. Основная причина повышения курса иены заключается в том, что несогласованные операции денежно-кредитной политики США и Японии спровоцировали свертывание кэрри-трейдов. На прошлой неделе Федеральная резервная система сохранила свою процентную ставку без изменений, в то время как Банк Японии повысил процентные ставки на 15 б.п. Резкое сокращение разрыва в процентных ставках между Соединенными Штатами и Японией стало сигналом об окончании тренда японской иены. обесценение было очевидным, что привело к резкой ликвидации спекулятивных сделок по продаже японской иены. Количественные торговые распродажи в фондах паритета риска перекрывались. Спекулятивные позиции по иене сократились со 183 000 лотов в начале месяца до 70 000 лотов. В целом влияние ФРС больше, чем влияние Банка Японии. Кроме того, сезонные факторы корректировки позиций хедж-фондов развитых рынков в праздничные дни также способствовали сокращению коротких позиций по иене, усугубляя рыночные потрясения.
Геополитическая ситуация способствовала глобальному неприятию риска. Предыдущие убийства лидеров Хамаса и ливанской «Хезболлы», а также ухудшение ситуации на Ближнем Востоке вызвали геополитические опасения, а валюты-убежища, такие как японская иена и швейцарский франк, резко выросли в цене. Повышение курса иены является результатом, а не причиной растущего неприятия риска.
Падение японских акций также связано с короткими позициями иностранных инвесторов по японским акциям. Данные Токийской фондовой биржи показывают, что короткие позиции иностранных инвесторов на японском фондовом рынке в конце июля значительно увеличились — на 2 трлн иен, причем наиболее существенно увеличились позиции по фьючерсам на индекс Nikkei 225mini. Этот виток роста японских акций всегда сопровождался тенденцией снижения курса иены. Текущая тенденция обесценивания иены принципиально изменилась, подавляя экспорт и зарубежные прибыли японских компаний.
Ожидается, что в будущем азиатский рынок постепенно стабилизируется, и пока еще слишком рано прогнозировать финансовый кризис. Во-первых, скорость и масштабы рецессии в США еще не определены, и рынок может отреагировать слишком остро. Во-вторых, центральные банки разных стран реагируют своевременно и могут ввести совместные меры спасения, если рынок продолжит снижаться в ближайшем будущем. В-третьих, этот раунд снижения является результатом множества факторов. Фундаментальные показатели каждой страны еще не продемонстрировали признаков значительного снижения. Оценка азиатских фондовых рынков еще не достигла исторических максимумов, и существует поддержка с точки зрения прибыльности. На текущем уровне политики основное внимание уделяется предотвращению передачи рисков фондового и валютного рынков на более широкий финансовый рынок. В краткосрочной перспективе основные внешние факторы риска по-прежнему связаны с геополитической неопределенностью, а текущая ситуация на рынке с перепроданностью может в основном отражать опасения по поводу неконтролируемой ситуации на Ближнем Востоке.
Анализ риска
Во-первых, экономические данные США не оправдали ожиданий, и риск жесткой посадки экономики увеличился. Экономика в целом вступила в рецессию, а уровень безработицы вырос, что привело к ослаблению внешнего спроса. Во-вторых, колебания на финансовых рынках США и Азии передаются на более широкую финансовую систему, формируя системные финансовые риски, вызывая проблемы с ликвидностью и оказывая серьезное воздействие на рынок. В-третьих, экономические основы азиатских экономик ухудшились, отток капитала усилился, а повышение обменного курса может привести к быстрому ухудшению условий торговли и затруднить процесс восстановления экономики. В-четвертых, глобальная геополитическая ситуация снова стала напряженной, а растущее неприятие риска привело к беспорядочным потокам капитала, оказывая новое воздействие на финансовую стабильность развивающихся рынков и, возможно, влияя на стабильность обменного курса юаня.
(В данной статье отражено только личное мнение автора)
