Τα ασιατικά χρηματιστήρια αναταράσσονται στη σκιά της ύφεσης των ΗΠΑ
2024-08-07
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(Ο συγγραφέας αυτού του άρθρου είναι ο Huang Wentao, επικεφαλής οικονομολόγος της CITIC Securities, ο Qian Wei, επικεφαλής αναλυτής της CITIC Securities στο εξωτερικό και των σημαντικών περιουσιακών στοιχείων, ο Liu Tianyu, επικεφαλής οικονομολόγος, αναλυτής της ομάδας CITIC Securities)
βασικές ιδέες
1. Η απότομη προσαρμογή των αποθεμάτων τεχνολογίας των ΗΠΑ και τα υποτονικά οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ είναι τα κύρια αίτια για την τρέχουσα βουτιά στα ασιατικά χρηματιστήρια. Τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ υποχώρησαν περισσότερο από το αναμενόμενο, εγείροντας ερωτήματα στην αγορά σχετικά με το εάν η Federal Reserve έχασε την καλύτερη ευκαιρία να μειώσει τα επιτόκια και οι προσδοκίες ότι η Federal Reserve θα επιταχύνει τον ρυθμό των μειώσεων των επιτοκίων έχουν αυξηθεί κατακόρυφα.
2. Ο κύριος λόγος για την ανατίμηση του γεν είναι ότι οι κακώς ευθυγραμμισμένες πράξεις νομισματικής πολιτικής των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ιαπωνίας σε συνδυασμό με τους γεωπολιτικούς κινδύνους έχουν προκαλέσει την εκτόνωση των συναλλαγών μεταφοράς.
3. Η ασιατική αγορά αναμένεται να σταθεροποιηθεί σταδιακά στο μέλλον και είναι ακόμη πολύ νωρίς για να πούμε οτιδήποτε για την οικονομική κρίση. Βραχυπρόθεσμα, ο κύριος παράγοντας κινδύνου εξακολουθεί να προέρχεται από τη γεωπολιτική αβεβαιότητα.
Εκδήλωση:
Στις 5 Αυγούστου, ο δείκτης Nikkei 225 έπεσε κατακόρυφα 12,4%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη μονοήμερη πτώση από το κραχ της Μαύρης Δευτέρας το 1987 και η ισοτιμία του γιεν Ιαπωνίας αυξήθηκε κατά 2,8%. Ταυτόχρονα, ο δείκτης KOSDAQ της Νότιας Κορέας υποχώρησε κατά 11,3%, ο δείκτης Taiwan Weighted Index της Κίνας υποχώρησε κατά 8,4%, ο δείκτης FTSE Strait της Σιγκαπούρης μειώθηκε κατά 4%, ο δείκτης SENSEX της Ινδίας μειώθηκε κατά 2,7% και οι αγορές της Μέσης Ασίας και η Νοτιοανατολική Ασία. Ανατολή έπεσαν όλα.
κείμενο
Η απότομη διόρθωση των αμερικανικών τεχνολογικών μετοχών και τα υποτονικά οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ είναι τα κύρια κίνητρα για την τρέχουσα βουτιά στα ασιατικά χρηματιστήρια. Οι ανησυχίες των χρηματοπιστωτικών αγορών για τις αμερικανικές μετοχές και η ύφεση στις ΗΠΑ κατέστειλαν την όρεξη για κινδύνους καθώς οι συναλλαγές της παγκόσμιας ύφεσης επικράτησαν. Προηγουμένως, στο πλαίσιο της αναδιοργάνωσης της παγκόσμιας αλυσίδας της βιομηχανίας της εφοδιαστικής αλυσίδας, τα ασιατικά περιουσιακά στοιχεία που εκπροσωπούνται από την Ιαπωνία και την Ινδία αυξήθηκαν απότομα και οι τάσεις τους συσχετίστηκαν σε μεγάλο βαθμό με την άνοδο του τεχνολογικού τομέα των ΗΠΑ. Οι αποτιμήσεις των μετοχών στις ΗΠΑ έχουν φθάσει σε υψηλά επίπεδα Καθώς οι πρόσφατες οικονομικές εκθέσεις από τον τομέα της τεχνολογίας ήταν κατώτερες των προσδοκιών, η εμπιστοσύνη της αγοράς σε έναν νέο γύρο τεχνολογικής επανάστασης έχει κλονιστεί και οι αμερικανικές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης, όπως η Intel, συνέχισαν να πέφτουν. Ως σημείο αναφοράς για την παγκόσμια χρηματιστηριακή αγορά, οι διακυμάνσεις στην αγορά των ΗΠΑ επηρεάζουν άμεσα το συναίσθημα των παγκόσμιων επενδυτών, ειδικά για τις ασιατικές αγορές, οι οποίες συχνά εμφανίζουν εμφανή αποτελέσματα σύνδεσης στο άνοιγμα της επόμενης ημέρας. Η πτώση στα ιαπωνικά χρηματιστήρια μπορεί να αποδοθεί εν μέρει στα αρνητικά σήματα που στέλνει η αγορά των ΗΠΑ.
Ταυτόχρονα, τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ υποχώρησαν περισσότερο από το αναμενόμενο, εγείροντας ερωτήματα στην αγορά σχετικά με το εάν η Federal Reserve έχασε την καλύτερη ευκαιρία να μειώσει τα επιτόκια και οι προσδοκίες ότι η Federal Reserve θα επιταχύνει τον ρυθμό των μειώσεων των επιτοκίων έχουν αυξηθεί απότομα. . . Τα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ που δημοσιεύθηκαν την Παρασκευή ήταν αδύναμα και τα προηγούμενα δεδομένα για τον δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης και τη μεταποιητική δραστηριότητα είχαν επίσης κακή απόδοση, υποδεικνύοντας ότι η οικονομική «ήπια προσγείωση» μπορεί να αντιμετωπίσει προκλήσεις. Εάν οι Ηνωμένες Πολιτείες εισέλθουν σε ύφεση, θα έχει σημαντικό αντίκτυπο στην εξωτερική ζήτηση της Ιαπωνίας, της Νότιας Κορέας και της Νοτιοανατολικής Ασίας. Η ηχηρή πτώση στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ και της Ασίας δεν ήταν μόνο αντίδραση στην αβεβαιότητα της πολιτικής της Federal Reserve, αλλά και ανησυχίες για την οικονομική επιβράδυνση στην περιοχή Ασίας-Ειρηνικού.
Η ανατίμηση του γιεν και η πτώση των ιαπωνικών μετοχών έχουν γίνει ο πυρήνας αυτού του γύρου αναταραχής στις ασιατικές αγορές. Ο κύριος λόγος για την ανατίμηση του γεν είναι ότι οι κακώς ευθυγραμμισμένες πράξεις νομισματικής πολιτικής των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ιαπωνίας προκάλεσαν την εκτόνωση των συναλλαγών μεταφοράς. Την περασμένη εβδομάδα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ διατήρησε αμετάβλητο το επιτόκιο πολιτικής της, ενώ η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε τα επιτόκια κατά 15 μ.β. Η υποτίμηση ήταν σαφής, οδηγώντας σε απότομη ρευστοποίηση των κερδοσκοπικών συναλλαγών που οδήγησαν σε βραχυκύκλωμα του γεν. Οι κερδοσκοπικές θέσεις στο γιεν μειώθηκαν από 183.000 παρτίδες στην αρχή του μήνα σε 70.000 παρτίδες. Συνολικά, η επιρροή της Fed είναι μεγαλύτερη από την επιρροή της Τράπεζας της Ιαπωνίας. Επιπλέον, εποχικοί παράγοντες στις προσαρμογές της θέσης διακοπών από τα ανεπτυγμένα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου συνέβαλαν επίσης στην πτώση των θέσεων πώλησης σε γιεν, επιδεινώνοντας την αναταραχή στην αγορά.
Η γεωπολιτική κατάσταση έχει συμβάλει στην παγκόσμια αποστροφή κινδύνου. Οι προηγούμενες δολοφονίες ηγετών της Χαμάς και της Λιβανέζικης Χεζμπολάχ και η επιδείνωση της κατάστασης στη Μέση Ανατολή έχουν πυροδοτήσει γεωπολιτικές ανησυχίες και νομίσματα ασφαλούς καταφυγίου όπως το ιαπωνικό γιεν και το ελβετικό φράγκο έχουν ανατιμηθεί απότομα. Η ανατίμηση του γιεν είναι το αποτέλεσμα και όχι η αιτία της αυξανόμενης αποστροφής κινδύνου.
Η πτώση των ιαπωνικών μετοχών σχετίζεται επίσης με τις short θέσεις ξένων επενδυτών σε ιαπωνικές μετοχές. Τα στοιχεία από το Χρηματιστήριο του Τόκιο δείχνουν ότι οι θέσεις short των ξένων επενδυτών στο ιαπωνικό χρηματιστήριο αυξήθηκαν σημαντικά κατά 2 τρισεκατομμύρια γιεν στα τέλη Ιουλίου, με τις θέσεις του δείκτη Nikkei 225mini να αυξάνονται σημαντικά. Αυτός ο γύρος αύξησης των ιαπωνικών μετοχών συνοδεύτηκε πάντα από μια τάση υποτίμησης του γεν. Η τρέχουσα τάση υποτίμησης του γεν έχει αντιστραφεί ριζικά, καταστέλλοντας τις εξαγωγές και τα υπερπόντια κέρδη των ιαπωνικών εταιρειών.
Η ασιατική αγορά αναμένεται να σταθεροποιηθεί σταδιακά στο μέλλον και είναι ακόμη πολύ νωρίς για να προβλέψουμε την οικονομική κρίση. Πρώτον, η ταχύτητα και το μέγεθος της ύφεσης των ΗΠΑ δεν έχουν ακόμη καθοριστεί και η αγορά μπορεί να αντιδράσει υπερβολικά. Δεύτερον, οι κεντρικές τράπεζες διαφόρων χωρών ανταποκρίνονται έγκαιρα και ενδέχεται να εισαγάγουν κοινά μέτρα διάσωσης εάν η αγορά συνεχίσει να μειώνεται στο εγγύς μέλλον. Τρίτον, αυτός ο γύρος πτώσης είναι αποτέλεσμα πολλαπλών παραγόντων. Τα θεμελιώδη μεγέθη κάθε χώρας δεν έχουν ακόμη δείξει σημάδια σημαντικής πτώσης. Στο τρέχον επίπεδο πολιτικής, δίνεται έμφαση στην πρόληψη της μετάδοσης κινδύνων χρηματιστηριακής αγοράς και συναλλάγματος στην ευρύτερη χρηματοπιστωτική αγορά. Βραχυπρόθεσμα, οι κύριοι εξωτερικούς παράγοντες κινδύνου εξακολουθούν να προέρχονται από τη γεωπολιτική αβεβαιότητα και η τρέχουσα κατάσταση υπερπώλησης στην αγορά μπορεί να αντανακλά κυρίως ανησυχίες για την ανεξέλεγκτη κατάσταση στη Μέση Ανατολή.
Ανάλυση κινδύνου
Πρώτον, τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ ήταν κατώτερα των προσδοκιών και ο κίνδυνος μιας σκληρής προσγείωσης για την οικονομία αυξήθηκε Η οικονομία εισήλθε σε ύφεση στο σύνολό της και το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε, προκαλώντας αποδυνάμωση της εξωτερικής ζήτησης. Δεύτερον, οι διακυμάνσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ασίας μεταδίδονται στο ευρύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα, διαμορφώνοντας συστημικούς χρηματοοικονομικούς κινδύνους, προκαλώντας προβλήματα ρευστότητας και προκαλώντας σημαντικές επιπτώσεις στην αγορά. Τρίτον, τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη των ασιατικών οικονομιών έχουν επιδεινωθεί, οι εκροές κεφαλαίων έχουν ενταθεί και η ανατίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας μπορεί να οδηγήσει σε ταχεία επιδείνωση των εμπορικών συνθηκών και να εμποδίσει τη διαδικασία οικονομικής ανάκαμψης. Τέταρτον, η παγκόσμια γεωπολιτική κατάσταση έχει γίνει ξανά τεταμένη και η αυξανόμενη αποστροφή κινδύνου έχει οδηγήσει σε άτακτες ροές κεφαλαίων, προκαλώντας νέες επιπτώσεις στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα των αναδυόμενων αγορών και πιθανώς επηρεάζοντας τη σταθερότητα της συναλλαγματικής ισοτιμίας RMB.
(Αυτό το άρθρο αντιπροσωπεύει μόνο τις προσωπικές απόψεις του συγγραφέα)
