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acciones estadounidenses La reciente y pronunciada caída ha provocado turbulencias en los mercados mundiales. De cara al futuro, ¿qué condiciones potenciales pueden conducir a la estabilización de las acciones estadounidenses y cuál es el momento correspondiente?

(1) Las expectativas negativas de los fundamentos se han aliviado: esta semana, los datos comenzaron a entrar en un período aburrido, lo que ayudará a eliminar las preocupaciones sobre la recesión.

Esta ronda de acciones estadounidenses ha acelerado su debilitamiento desde mediados de julio, y los datos inferiores a lo esperado son un incentivo importante: el IPC rara vez muestra un crecimiento negativo; el índice manufacturero ISM es de 46,8, cayendo durante 4 meses consecutivos, alcanzando un mínimo de 8 meses; ; las nuevas incorporaciones no agrícolas son sólo 11 millones, la tasa de desempleo aumentó al 4,3%, lo que provocó la regla de recesión de Sam, el crecimiento minorista cayó inesperadamente a alrededor del 0%, a un paso del crecimiento negativo. Afectados por esto, las preocupaciones sobre la recesión han superado significativamente los beneficios de los recortes de las tasas de interés. Bajo la presión de las altas valoraciones, hay menos resistencia para que las acciones estadounidenses recurran al comercio de recesión. Pero desde un punto de vista más positivo, la fase de publicación de datos centralizados ha llegado a su fin. En las próximas dos semanas, sólo el IPC será más importante, siempre que no supere las expectativas, la atención del mercado al deterioro de la economía. disminución, lo que ayudará a las acciones estadounidenses a deshacerse temporalmente de las preocupaciones sobre la recesión.

(2) La Reserva Federal interviene para emitir una señal que salve el mercado: esta semana hemos entrado en un período de intensas manifestaciones por parte de los funcionarios, y los comentarios moderados pueden actuar como un agente moderador.

Después de la reunión sobre tipos de interés, los funcionarios de la Reserva Federal comenzarán a hablar para la comunicación política esta semana. En el contexto de que los riesgos de inflación están básicamente eliminados y la agitación económica y de mercado se intensifica, se espera que sus declaraciones se vuelvan aún más moderadas. Mientras la atención del mercado vuelva a centrarse en el "comercio de recortes de tipos de interés", la presión bajista a corto plazo naturalmente disminuirá.

(3) Disminuye la interferencia durante el período intermedio de resultados: en el cuarto trimestre, la atención a las ventas de una nueva ronda de productos de IA puede aumentar.

Los aspectos más destacados de la temporada de ganancias de las acciones estadounidenses son relativamente limitados. El desempeño de las empresas tecnológicas estrella se encuentra dentro del rango normal. En un contexto de altas expectativas, el mercado carece de catalizadores y ajustes, lo cual es normal. Por ejemplo, después de que Microsoft y otros anunciaron resultados que no cumplieron con las expectativas, las acciones tecnológicas estadounidenses sufrieron una liquidación y la toma de ganancias fue común. Sin embargo, la lógica de la IA aún continúa, especialmente cuando se lanzará al mercado una nueva ronda de productos etiquetados con IA a finales de año y el mercado todavía espera con ansias la situación de las ventas. Independientemente de las ventas de terminales, las empresas de hardware upstream todavía tienen una alta probabilidad de mejorar sus ingresos.

(4) yen japonésarbitrajeEl impacto de la reversión de transacciones ha disminuido: a juzgar por la tendencia de los últimos dos días, es posible que la presión a corto plazo se haya liberado por completo.

El Banco de Japón sube los tipos de interés y superpone la crisis globalbolsa de Valoresse desplomó, las ya abarrotadas posiciones cortas en yenes comenzaron a liquidarse,arbitraje La reversión parcial en las operaciones ha llevado al retiro de fondos de las acciones estadounidenses, lo que puede amplificar la volatilidad del mercado bursátil estadounidense a corto plazo. Desde el punto de vista de los datos, desde principios de año se han establecido un gran número de posiciones cortas en yenes por encima de 150. La reciente y rápida apreciación del yen por debajo de 150 puede provocar una presión considerable para liquidar posiciones. uno de los impulsores de las recientes y violentas fluctuaciones en el mercado de valores. Pero según la experiencia histórica, este tipo de factor transaccional, siempre que no desencadene una crisis de liquidez generalizada, aparecerá y desaparecerá rápidamente.

(5) Disminuye la perturbación causada por las elecciones generales: la represión seguirá existiendo a corto plazo y se aliviará sistemáticamente después de las elecciones.

El efecto supresivo de un año electoral sobre el desempeño de las acciones estadounidenses no debe subestimarse. El día de las elecciones sigue siendo el tradicional hito para el desempeño de las acciones estadounidenses. A juzgar por los datos históricos, la posibilidad de que el partido gobernante pueda ser reelegido afecta las características del mercado de valores en los años electorales. Si el partido gobernante finalmente gana, los rendimientos del índice S&P 500 son mayores antes de las elecciones y la volatilidad es menor, pero si el partido gobernante finalmente no logra ser reelegido, los rendimientos del índice S&P 500 son menores antes de las elecciones y la volatilidad es mayor; Trump todavía tiene ciertas ventajas en las elecciones actuales y, a medida que entramos en los tres meses críticos antes de las elecciones, las acciones estadounidenses aún pueden reflejar ciertas fluctuaciones políticas.

(6) El rango de ajuste a corto plazo está vigente: en los últimos años, una caída del 10% es normal.

Desde 2021, los ajustes importantes en las acciones estadounidenses no son infrecuentes en promedio: los retrocesos anteriores del S&P han sido menores, con un promedio del 11%, pero el período de retroceso ha sido más largo, con un promedio de 49 días;Nasdaq La amplitud del retroceso es mayor, con un promedio del 12%, pero el ciclo es corto, con un promedio de 39 días. Una caída de alrededor del 10% tiene un fuerte significado decisivo. Si se rompe significativamente, la probabilidad de entrar en una caída profunda del 20% y un mercado bajista técnico aumentará considerablemente. En esta ronda, el S&P y el Nasdaq han caído un 6% y un 10% respectivamente. La semana que viene entrará en un período crítico. Es muy importante si podrán estabilizarse en torno al 10%.

(7) Si la crisis de liquidez se puede evitar en el corto plazo: Observacióníndice del dólartendencia

Si la estampida comercial local se convierte en una crisis de liquidez global, la estabilización a corto plazo de las acciones estadounidenses se convertirá en un lujo. ¿Cómo observar este riesgo? En pocas palabras, el índice del dólar estadounidense es un mejor indicador a observar. Si hay una crisis de liquidez en el mercado global, es probable que aumente la escasez del dólar estadounidense y el índice del dólar estadounidense aumente. De manera similar a la epidemia de COVID-19 de 2020, cuando el mercado de valores estadounidense se desplomó en las primeras etapas, el índice del dólar estadounidense cayó, pero luego evolucionó hacia una crisis de liquidez y el índice del dólar estadounidense subió bruscamente. En la actualidad, en esta ronda de caída, el índice del dólar estadounidense sigue cayendo de manera constante y los riesgos son temporalmente controlables.

En general: los datos económicos han entrado en un período ventana, la señal para los recortes de las tasas de interés puede ser más clara, la retroalimentación negativa del carry trade no durará para siempre, las expectativas de desempeño no han colapsado sistemáticamente, la caída del Nasdaq ha caído dentro del promedio histórico, y EE.UU. las acciones se estabilizarán en las próximas dos semanas; los riesgos de seguimiento radican principalmente en la recesión económica y la crisis de liquidez, así que preste atención a las señales de tendencia del dólar estadounidense.

Autor de este artículo: Qian Wei S1440521110002, Zhang Yican S1440523070002

Fuente: Investigación de Valores CITIC

Titulo original: "Condiciones y momento para que las acciones estadounidenses se estabilicen》