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US-Aktien Er ist zuletzt stark gesunken und hat Turbulenzen auf den Weltmärkten ausgelöst. Welche potenziellen Bedingungen könnten mit Blick auf die Zukunft zu einer Stabilisierung der US-Aktien führen, und wann ist der entsprechende Zeitpunkt?

(1) Negative Erwartungen hinsichtlich der Fundamentaldaten haben nachgelassen: Diese Woche begann für die Daten eine trübe Phase einzutreten, was dazu beitragen wird, die Rezessionssorgen zu zerstreuen.

Diese Runde der US-Aktien hat ihre Abschwächung seit Mitte Juli beschleunigt, und Daten, die unter den Erwartungen liegen, sind ein wichtiger Anreiz: Der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe zeigt selten ein negatives Wachstum; ; Die Zahl der Neuzugänge außerhalb der Landwirtschaft beträgt nur 11 Millionen, die Arbeitslosenquote stieg auf 4,3 %, was die Sam-Rezessionsregel auslöste, die unerwartet auf etwa 0 % zurückging, einen Schritt vom negativen Wachstum entfernt. Davon betroffen überwiegen die Rezessionssorgen die Vorteile von Zinssenkungen deutlich. Unter dem Druck hoher Bewertungen gibt es weniger Widerstand für US-Aktien, sich dem Rezessionshandel zuzuwenden. Wenn man es jedoch positiv betrachtet, ist die Phase der zentralisierten Datenveröffentlichung zu Ende. In den nächsten zwei Wochen wird nur der VPI wichtiger sein, solange er die Erwartungen nicht übertrifft Rückgang, was dazu beitragen wird, dass US-Aktien vorübergehend die Rezessionssorgen loswerden.

(2) Die Federal Reserve interveniert, um ein Signal zur Rettung des Marktes auszusenden: Diese Woche sind wir in eine Phase intensiver Äußerungen seitens der Beamten eingetreten, und zurückhaltende Äußerungen könnten als mäßigendes Mittel wirken.

Nach der Zinssitzung werden die Fed-Beamten diese Woche beginnen, sich für die politische Kommunikation zu äußern. Da die Inflationsrisiken grundsätzlich gestiegen sind und sich die Wirtschafts- und Marktturbulenzen verschärfen, wird erwartet, dass sie in ihren Erklärungen weiter „zurückhaltend“ werden. Solange sich die Aufmerksamkeit des Marktes wieder auf den „Zinssenkungshandel“ konzentriert, wird der kurzfristige Abwärtsdruck natürlich nachlassen.

(3) Störungen während der Zwischenergebnisperiode nehmen ab: Im vierten Quartal könnte die Aufmerksamkeit für den Verkauf einer neuen Runde von KI-Produkten zunehmen.

Die Höhepunkte der US-Aktiengewinnsaison sind relativ begrenzt. Die Leistung der Star-Technologieunternehmen liegt im normalen Bereich. Vor dem Hintergrund hoher Erwartungen fehlen dem Markt Katalysatoren und Anpassungen, was normal ist. Nachdem beispielsweise Microsoft und andere Unternehmen Ergebnisse bekannt gegeben hatten, die hinter den Erwartungen zurückblieben, kam es bei US-amerikanischen Technologieaktien zu einem Ausverkauf und Gewinnmitnahmen waren an der Tagesordnung. Die Logik der KI bleibt jedoch bestehen, insbesondere wenn bis Ende des Jahres eine neue Runde KI-gekennzeichneter Produkte auf den Markt kommen wird und der Markt weiterhin gespannt auf die Verkaufssituation ist. Unabhängig von den Terminalverkäufen haben vorgelagerte Hardwareunternehmen immer noch eine hohe Wahrscheinlichkeit, ihren Umsatz zu verbessern.

(4) Japanischer YenArbitrageDie Auswirkungen der Transaktionsumkehr haben nachgelassen: Dem Trend der letzten zwei Tage nach zu urteilen, könnte der kurzfristige Druck vollständig nachgelassen haben.

Die Bank of Japan erhöht die Zinssätze und überlagert die globalen ZinsenAktienmarkteingebrochen, bereits überfüllte Yen-Short-Positionen wurden liquidiert,Arbitrage Die teilweise Umkehrung des Handels hat zu einem Abzug von Mitteln aus US-Aktien geführt, was die kurzfristige Volatilität an den US-Aktienmärkten verstärken könnte. Aus Datensicht wurden seit Jahresbeginn zahlreiche Short-Positionen im Yen über 150 aufgebaut. Die jüngste schnelle Aufwertung des Yen auf unter 150 könnte einen erheblichen Druck zur Auflösung von Positionen verursachen einer der Treiber der jüngsten heftigen Schwankungen am Aktienmarkt. Der historischen Erfahrung zufolge werden solche Transaktionsfaktoren jedoch schnell kommen und gehen, solange sie keine umfassende Liquiditätskrise auslösen.

(5) Die Unruhe durch die Bundestagswahl nimmt ab: Die Unterdrückung bleibt kurzfristig bestehen und wird nach der Wahl systematisch gelockert.

Die unterdrückende Wirkung eines Wahljahres auf die Wertentwicklung von US-Aktien sollte nicht unterschätzt werden. Der Wahltag ist nach wie vor der traditionelle Wendepunkt für die Wertentwicklung von US-Aktien. Nach historischen Daten zu urteilen, wirkt sich die Frage, ob die Regierungspartei wiedergewählt werden kann, auf die Merkmale des Aktienmarktes in Wahljahren aus. Wenn die Regierungspartei letztendlich gewinnt, sind die Renditen des S&P 500-Index vor der Wahl höher und die Volatilität geringer. Wenn die Regierungspartei jedoch letztendlich nicht wiedergewählt wird, sind die Renditen des S&P 500-Index vor der Wahl niedriger und die Volatilität höher. Trump hat bei der aktuellen Wahl immer noch gewisse Vorteile, und während wir in die kritischen drei Monate vor der Wahl eintreten, könnten US-Aktien immer noch gewisse politische Schwankungen widerspiegeln.

(6) Die kurzfristige Anpassungsspanne ist gegeben: In den letzten Jahren ist ein Rückgang um 10 % normal.

Seit 2021 sind größere Anpassungen bei US-Aktien keine Seltenheit: Die vorherigen Retracements des S&P waren mit durchschnittlich 11 % geringer, aber die Retracement-Periode war mit durchschnittlich 49 Tagen länger;Nasdaq Die Retracement-Amplitude ist mit durchschnittlich 12 % größer, aber der Zyklus ist mit durchschnittlich 39 Tagen kurz. Ein Rückgang um etwa 10 % hat eine starke Wende. Wenn er deutlich einbricht, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass es zu einem 20 %igen starken Rückgang und einem technischen Bärenmarkt kommt. In dieser Runde sind der S&P und der Nasdaq um 6 % bzw. 10 % gefallen. In der folgenden Woche wird eine kritische Phase eintreten, ob sie sich bei etwa 10 % stabilisieren können.

(7) Ob eine Liquiditätskrise kurzfristig vermieden werden kann: BeobachtungDollar-IndexTrend

Sollte sich der lokale Handelsansturm in eine globale Liquiditätskrise verwandeln, wird die kurzfristige Stabilisierung der US-Aktien zum Luxus. Wie kann man dieses Risiko beobachten? Einfach ausgedrückt ist der US-Dollar-Index ein besser zu beobachtender Indikator. Sollte es zu einer Liquiditätskrise auf dem Weltmarkt kommen, dürfte die Knappheit des US-Dollars zunehmen und der US-Dollar-Index steigen. Ähnlich wie bei der COVID-19-Epidemie im Jahr 2020, als der US-Aktienmarkt in der Anfangsphase einbrach, fiel der US-Dollar-Index, entwickelte sich aber später zu einer Liquiditätskrise und der US-Dollar-Index stieg stark an. Derzeit, in dieser Abwärtsphase, sinkt der US-Dollar-Index immer noch stetig, und die Risiken sind vorübergehend kontrollierbar.

Insgesamt: Die Wirtschaftsdaten sind in eine Fensterphase eingetreten, das Signal für Zinssenkungen könnte klarer sein, die negative Rückmeldung des Carry Trades wird nicht ewig anhalten, die Leistungserwartungen sind nicht systematisch eingebrochen, der Rückgang des Nasdaq liegt innerhalb des historischen Durchschnitts, und in den USA Die Lagerbestände werden sich in den nächsten zwei Wochen stabilisieren. Folgerisiken liegen vor allem in der wirtschaftlichen Rezession und der Liquiditätskrise. Achten Sie daher auf die Trendsignale des US-Dollars.

Autor dieses Artikels: Qian Wei S1440521110002, Zhang Yican S1440523070002

Quelle: CITIC Securities Research

Originaler Titel: "Bedingungen und Zeitpunkt für eine Stabilisierung der US-Aktien》