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Azioni statunitensi Il recente forte calo ha innescato turbolenze sui mercati globali. Guardando al futuro, quali potenziali condizioni potrebbero portare alla stabilizzazione dei titoli azionari statunitensi, e qual è il momento temporale corrispondente?

(1) Le aspettative negative sui fondamentali si sono attenuate: questa settimana, i dati hanno iniziato ad entrare in un periodo di noia, che aiuterà a liberarsi delle preoccupazioni di recessione.

Questo ciclo di azioni statunitensi ha accelerato il suo indebolimento da metà luglio, e i dati inferiori alle aspettative rappresentano un grande incentivo: l’indice dei prezzi al consumo mostra raramente una crescita negativa; l’indice manifatturiero ISM è 46,8, in calo per 4 mesi consecutivi, toccando il minimo di 8 mesi ; le nuove aggiunte non agricole sono solo 11 milioni, il tasso di disoccupazione è salito al 4,3%, innescando la regola della recessione Sam, la crescita del commercio al dettaglio è scesa inaspettatamente intorno allo 0%, a un passo dalla crescita negativa; Influenzati da ciò, i timori di recessione hanno ampiamente superato i benefici dei tagli dei tassi di interesse. Sotto la pressione delle valutazioni elevate, c’è meno resistenza per i titoli azionari statunitensi a ricorrere al trading in recessione. Ma da un punto di vista più positivo, la fase di pubblicazione centralizzata dei dati è giunta al termine. Nelle prossime due settimane, solo l'IPC sarà più importante. Finché non supererà le aspettative, l'attenzione del mercato al deterioramento dell'economia potrebbe calo, il che aiuterà le azioni statunitensi a liberarsi temporaneamente dalle preoccupazioni sulla recessione.

(2) La Federal Reserve interviene per lanciare un segnale volto a salvare il mercato: questa settimana siamo entrati in un periodo di intensi interventi da parte dei funzionari e i commenti accomodanti potrebbero fungere da agente moderatore.

Dopo l'incontro sui tassi di interesse, i funzionari della Fed inizieranno questa settimana a parlare di politica monetaria. In un contesto in cui i rischi di inflazione sono sostanzialmente eliminati e le turbolenze economiche e di mercato si stanno intensificando, si prevede che diventeranno ulteriormente "accomodanti" nelle loro dichiarazioni. Finché l'attenzione del mercato tornerà al "taglio del tasso di interesse", la pressione al ribasso a breve termine si allenterà naturalmente.

(3) L'interferenza durante il periodo dei risultati intermedi diminuisce: nel quarto trimestre, l'attenzione alle vendite di un nuovo ciclo di prodotti AI potrebbe aumentare.

I momenti salienti della stagione degli utili azionari statunitensi sono relativamente limitati. La performance delle società tecnologiche di punta rientra nel range di normalità. In un contesto di aspettative elevate, il mercato manca di catalizzatori e aggiustamenti, il che è normale. Ad esempio, dopo che Microsoft e altri hanno annunciato risultati inferiori alle aspettative, i titoli tecnologici statunitensi hanno subito una svendita e le prese di profitto sono state comuni. Tuttavia, la logica dell’intelligenza artificiale continua a persistere, soprattutto quando entro la fine dell’anno verrà immessa sul mercato una nuova serie di prodotti con l’etichetta AI, e il mercato attende ancora con impazienza la situazione delle vendite. Indipendentemente dalle vendite dei terminali, le società di hardware a monte hanno ancora un’alta probabilità di aumentare i ricavi.

(4) Yen giapponesiarbitraggioL’impatto dell’annullamento della transazione è diminuito: a giudicare dalla tendenza degli ultimi due giorni, la pressione a breve termine potrebbe essere stata completamente allentata.

La Banca del Giappone alza i tassi di interesse e sovrappone il globalemercato azionarioprecipitarono, le già affollate posizioni corte sullo yen iniziarono ad essere liquidate,arbitraggio La parziale inversione delle negoziazioni ha portato al ritiro di fondi dalle azioni statunitensi, il che potrebbe amplificare la volatilità del mercato azionario statunitense a breve termine. Dal punto di vista dei dati, dall'inizio dell'anno sono state stabilite numerose posizioni corte sullo yen al di sopra di 150. Anche il recente rapido apprezzamento dello yen al di sotto di 150 può causare una notevole pressione per liquidare le posizioni uno dei fattori trainanti delle recenti violente fluttuazioni del mercato azionario. Ma secondo l’esperienza storica, questo tipo di fattore transazionale, finché non innesca una crisi di liquidità globale, andrà e verrà rapidamente.

(5) I disordini causati dalle elezioni generali diminuiscono: la repressione esisterà ancora a breve termine e sarà sistematicamente alleviata dopo le elezioni.

L’effetto soppressivo di un anno elettorale sulla performance dei titoli azionari statunitensi non deve essere sottovalutato. Il giorno delle elezioni rappresenta ancora il tradizionale spartiacque per la performance delle azioni statunitensi. A giudicare dai dati storici, la possibilità di rieleggere il partito al potere influisce sulle caratteristiche del mercato azionario negli anni elettorali. Se alla fine vince il partito al governo, i rendimenti dell’indice S&P 500 sono più alti prima delle elezioni e la volatilità è inferiore; ma se il partito al governo alla fine non viene rieletto, i rendimenti dell’indice S&P 500 sono più bassi prima delle elezioni e la volatilità è più elevata; Trump ha ancora alcuni vantaggi nelle elezioni attuali e, mentre entriamo nei tre mesi critici prima delle elezioni, le azioni statunitensi potrebbero ancora riflettere alcune fluttuazioni politiche.

(6) Esiste un intervallo di aggiustamento a breve termine: negli ultimi anni un calo del 10% è normale.

Dal 2021, importanti aggiustamenti nei titoli azionari statunitensi non sono rari. In media: i precedenti ritracciamenti dell’S&P sono stati più piccoli, con una media dell’11%, ma il periodo di ritracciamento è stato più lungo, con una media di 49 giorni;Nasdaq L'ampiezza del ritracciamento è maggiore, con una media del 12%, ma il ciclo è breve, con una media di 39 giorni. Un calo di circa il 10% ha un forte significato di spartiacque. Se crolla in modo significativo, la probabilità di entrare in un calo profondo del 20% e in un mercato tecnico ribassista aumenterà notevolmente. In questo round, l'S&P e il Nasdaq sono scesi rispettivamente del 6% e del 10%. La prossima settimana entrerà in un periodo critico. Se riusciranno a stabilizzarsi intorno al 10% sarà molto critico.

(7) Se la crisi di liquidità possa essere evitata a breve termine: osservazioneindice del dollarotendenza

Se la fuga precipitosa del commercio locale si trasformasse in una crisi di liquidità globale, la stabilizzazione a breve termine delle azioni statunitensi diventerà un lusso. Come osservare questo rischio? In poche parole, l’indice del dollaro USA è un indicatore migliore da osservare. Se si verifica una crisi di liquidità nel mercato globale, è probabile che la scarsità del dollaro USA aumenti e l’indice del dollaro USA aumenterà. Similmente all’epidemia di COVID-19 del 2020, quando il mercato azionario statunitense è crollato nelle fasi iniziali, l’indice del dollaro statunitense è sceso, ma in seguito si è evoluto in una crisi di liquidità, e l’indice del dollaro statunitense è aumentato bruscamente. Attualmente, in questo ciclo di declino, l’indice del dollaro USA è ancora in costante calo e i rischi sono temporaneamente controllabili.

Nel complesso: i dati economici sono entrati in un periodo finestra, il segnale per i tagli dei tassi di interesse potrebbe essere più chiaro, il feedback negativo del carry trade non durerà per sempre, le aspettative di performance non sono crollate sistematicamente, il calo del Nasdaq è rientrato nella media storica, e gli Stati Uniti le azioni si stabilizzeranno nelle prossime due settimane; i rischi successivi risiedono principalmente nella recessione economica e nella crisi di liquidità, quindi prestare attenzione ai segnali di tendenza del dollaro USA.

Autore di questo articolo: Qian Wei S1440521110002, Zhang Yican S1440523070002

Fonte: CITIC Securities Research

Titolo originale: "Condizioni e tempi per la stabilizzazione delle azioni statunitensi》