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Ações dos EUA Caiu acentuadamente recentemente e desencadeou turbulência nos mercados globais. Olhando para o futuro, que condições potenciais podem levar à estabilização das ações dos EUA e qual é o momento correspondente?

(1) As expectativas negativas dos fundamentos diminuíram: Esta semana, os dados começaram a entrar num período monótono, o que ajudará a livrar-se das preocupações com a recessão.

Esta ronda de ações dos EUA acelerou o seu enfraquecimento desde meados de julho, e os dados inferiores ao esperado constituem um grande incentivo: o IPC raramente mostra um crescimento negativo. O índice industrial ISM é de 46,8, caindo durante 4 meses consecutivos, atingindo o mínimo de 8 meses; ;as novas adições não agrícolas são de apenas 11 milhões, a taxa de desemprego subiu para 4,3%, desencadeando a regra de recessão de Sam; o crescimento do varejo caiu inesperadamente para cerca de 0%, a um passo do crescimento negativo; Afectadas por isto, as preocupações com a recessão superaram significativamente os benefícios dos cortes nas taxas de juro. Sob a pressão das valorizações elevadas, há menos resistência para as acções dos EUA recorrerem à negociação em recessão. Mas olhando de forma mais positiva, a fase centralizada de divulgação de dados chegou ao fim. Nas próximas duas semanas, apenas o IPC será mais importante. Enquanto não superar as expectativas, a atenção do mercado à deterioração da economia poderá. queda, o que ajudará as ações dos EUA a se livrarem temporariamente das preocupações com a recessão.

(2) A Reserva Federal intervém para emitir um sinal para salvar o mercado: Esta semana, entrámos num período de intensa vocalização por parte dos responsáveis, e as observações pacíficas podem funcionar como um agente moderador.

Após a reunião sobre taxas de juro, os responsáveis ​​da Fed começarão a falar para comunicação política esta semana. Com os riscos de inflação basicamente eliminados e a turbulência económica e de mercado a intensificar-se, espera-se que se tornem ainda mais "pacíficos" nas suas declarações. Enquanto a atenção do mercado voltar ao "negócio de redução das taxas de juro", a pressão descendente de curto prazo diminuirá naturalmente.

(3) A interferência durante o período de resultados intercalares diminui: No quarto trimestre, a atenção às vendas de uma nova ronda de produtos de IA pode aumentar.

Os destaques da temporada de lucros das ações dos EUA são relativamente limitados. O desempenho das empresas de tecnologia estreladas está dentro da faixa normal. Num contexto de altas expectativas, o mercado carece de catalisadores e ajustes, o que é normal. Por exemplo, depois de a Microsoft e outros anunciarem resultados que ficaram aquém das expectativas, as ações tecnológicas dos EUA sofreram uma liquidação e a realização de lucros tornou-se comum. No entanto, a lógica da IA ​​continua, especialmente quando uma nova ronda de produtos com o rótulo IA for colocada no mercado até ao final do ano, e o mercado ainda está ansioso pela situação das vendas. Independentemente das vendas de terminais, as empresas de hardware upstream ainda têm uma grande probabilidade de aumentar as receitas.

(4) Iene japonêsarbitragemO impacto da reversão da transação diminuiu: a julgar pela tendência nos últimos dois dias, a pressão de curto prazo pode ter sido totalmente liberada.

O Banco do Japão aumenta as taxas de juros e impõe omercado de açõesdespencou, as já lotadas posições curtas em ienes começaram a ser liquidadas,arbitragem A reversão parcial nas negociações levou à retirada de fundos das ações dos EUA, o que pode amplificar a volatilidade do mercado de ações dos EUA no curto prazo. Do ponto de vista dos dados, desde o início do ano, um grande número de posições curtas no iene foram estabelecidas acima de 150. A recente valorização rápida do iene para menos de 150 pode causar uma pressão considerável para liquidar posições. um dos impulsionadores das recentes flutuações violentas no mercado de ações. Mas, de acordo com a experiência histórica, este tipo de factor transaccional, desde que não desencadeie uma crise de liquidez abrangente, irá aparecer e desaparecer rapidamente.

(5) A perturbação causada pelas eleições gerais diminui: a repressão ainda existirá no curto prazo e será sistematicamente aliviada após as eleições.

O efeito supressivo de um ano eleitoral sobre o desempenho das ações dos EUA não deve ser subestimado. O dia das eleições ainda é o divisor de águas tradicional para o desempenho das ações dos EUA. A julgar pelos dados históricos, a possibilidade de o partido no poder ser reeleito afecta as características do mercado de acções em anos eleitorais. Se o partido no poder vencer, os retornos do índice S&P 500 serão mais elevados antes da eleição e a volatilidade será menor, mas se o partido no poder acabar por não ser reeleito, os retornos do índice S&P 500 serão mais baixos antes da eleição e a volatilidade será mais elevada; Trump ainda tem certas vantagens nas eleições atuais e, à medida que entramos nos três meses críticos antes das eleições, as ações dos EUA ainda podem refletir certas flutuações políticas.

(6) O intervalo de ajustamento de curto prazo está em vigor: nos últimos anos, um declínio de 10% é normal.

Desde 2021, grandes ajustes nas ações dos EUA não são incomuns. Em média: as retrações anteriores do S&P foram menores, com uma média de 11%, mas o período de retração foi mais longo, com uma média de 49 dias;Nasdaq A amplitude de retração é maior, com média de 12%, mas o ciclo é curto, com média de 39 dias. Uma queda de cerca de 10% tem um forte significado de bacia hidrográfica. Se quebrar significativamente, a probabilidade de entrar numa queda profunda de 20% e num mercado técnico em baixa aumentará consideravelmente. Nesta ronda, o S&P e o Nasdaq caíram 6% e 10%, respectivamente. A semana seguinte entrará num período crítico. É muito crítico se conseguirem estabilizar em torno de 10%.

(7) Se a crise de liquidez pode ser evitada no curto prazo: Observaçãoíndice do dólartendência

Se a debandada comercial local se transformar numa crise de liquidez global, a estabilização a curto prazo das acções dos EUA tornar-se-á um luxo. Como observar esse risco? Simplificando, o índice do dólar americano é um indicador melhor a ser observado. Se houver uma crise de liquidez no mercado global, é provável que a escassez do dólar americano aumente e o índice do dólar americano aumente. Semelhante à epidemia de COVID-19 de 2020, quando o mercado de ações dos EUA despencou nas fases iniciais, o índice do dólar dos EUA caiu, mas mais tarde evoluiu para uma crise de liquidez, e o índice do dólar dos EUA subiu acentuadamente. Actualmente, nesta ronda de declínio, o índice do dólar dos EUA ainda está a diminuir de forma constante e os riscos são temporariamente controláveis.

Globalmente: os dados económicos entraram num período de janela, o sinal para cortes nas taxas de juro pode ser mais claro, o feedback negativo do carry trade não durará para sempre, as expectativas de desempenho não colapsaram sistematicamente, o declínio do Nasdaq caiu dentro da média histórica e os EUA as ações irão estabilizar nas próximas duas semanas; os riscos de acompanhamento residem principalmente na recessão económica e na crise de liquidez, por isso preste atenção aos sinais de tendência do dólar americano.

Autor deste artigo: Qian Wei S1440521110002, Zhang Yican S1440523070002

Fonte: CITIC Securities Research

Título original: "Condições e momento para a estabilização das ações dos EUA》