berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Saham AS Harganya telah turun tajam baru-baru ini dan memicu gejolak di pasar global. Ke depan, kondisi potensial apa yang dapat menyebabkan stabilisasi saham AS, dan kapan waktunya?

(1) Ekspektasi negatif terhadap fundamental telah mereda: Minggu ini, data mulai memasuki periode yang membosankan, yang akan membantu menghilangkan kekhawatiran resesi.

Putaran pergerakan saham AS ini telah mempercepat pelemahannya sejak pertengahan Juli, dan data yang kurang dari perkiraan merupakan insentif utama: CPI jarang menunjukkan pertumbuhan negatif; indeks manufaktur ISM sebesar 46,8, turun selama 4 bulan berturut-turut, mencapai level terendah dalam 8 bulan ; penambahan baru non-pertanian hanya 11 juta, tingkat pengangguran naik menjadi 4,3%, memicu aturan resesi Sam secara tak terduga turun menjadi sekitar 0%, selangkah lagi dari pertumbuhan negatif; Dipengaruhi oleh hal ini, kekhawatiran terhadap resesi jauh melebihi manfaat penurunan suku bunga. Di bawah tekanan valuasi yang tinggi, resistensi saham-saham AS untuk beralih ke perdagangan resesi menjadi lebih kecil. Namun jika dilihat secara positif, fase rilis data terpusat telah berakhir. Dalam dua minggu ke depan, hanya CPI yang akan lebih penting. Selama tidak melebihi ekspektasi, perhatian pasar terhadap kemerosotan perekonomian mungkin terjadi penurunan, yang akan membantu saham-saham AS untuk sementara menghilangkan kekhawatiran resesi.

(2) Federal Reserve melakukan intervensi untuk mengeluarkan sinyal untuk menyelamatkan pasar: Minggu ini, kita telah memasuki periode vokalisasi intensif oleh para pejabat, dan pernyataan dovish dapat bertindak sebagai agen moderasi.

Setelah pertemuan tingkat suku bunga, para pejabat Fed akan mulai berbicara untuk komunikasi kebijakan pada minggu ini, dalam konteks hilangnya risiko inflasi dan semakin intensifnya gejolak ekonomi dan pasar, mereka diperkirakan akan semakin "berubah menjadi dovish" dalam pernyataan mereka. Selama perhatian pasar kembali ke "perdagangan penurunan suku bunga", tekanan penurunan jangka pendek akan mereda secara alami.

(3) Interferensi selama periode hasil sementara berkurang: Pada kuartal keempat, perhatian terhadap penjualan produk AI putaran baru mungkin meningkat.

Hal-hal penting dari musim pendapatan saham AS relatif terbatas. Kinerja perusahaan-perusahaan teknologi terkemuka berada dalam kisaran normal Dengan latar belakang ekspektasi yang tinggi, pasar kekurangan katalis dan penyesuaian, dan ini merupakan hal yang normal. Misalnya, setelah Microsoft dan perusahaan lain mengumumkan hasil yang jauh dari ekspektasi, saham-saham teknologi AS mengalami aksi jual dan aksi ambil untung adalah hal biasa. Namun logika AI masih terus berlanjut, terutama ketika babak baru produk berlabel AI akan dipasarkan pada akhir tahun, dan pasar masih menantikan situasi penjualan. Terlepas dari penjualan terminal, perusahaan perangkat keras hulu masih memiliki kemungkinan besar untuk meningkatkan pendapatan.

(4) yen JepangarbitraseDampak pembalikan transaksi telah berkurang: dilihat dari tren dalam dua hari terakhir, tekanan jangka pendek mungkin telah hilang sepenuhnya.

Bank of Japan menaikkan suku bunga dan menerapkan kebijakan globalpasar sahamanjlok, posisi short yen yang sudah ramai mulai dilikuidasi,arbitrase Pembalikan sebagian perdagangan telah menyebabkan penarikan dana dari saham-saham AS, yang dapat memperkuat volatilitas pasar saham AS dalam jangka pendek. Dari sudut pandang data, sejak awal tahun, sejumlah besar posisi short yen telah ditetapkan di atas 150. Apresiasi yen yang cepat hingga di bawah 150 baru-baru ini dapat menyebabkan tekanan yang besar untuk melikuidasi posisi salah satu pendorong fluktuasi hebat baru-baru ini di pasar saham. Namun berdasarkan pengalaman sejarah, faktor transaksional seperti ini, selama tidak memicu krisis likuiditas yang menyeluruh, akan datang dan pergi dengan cepat.

(5) Gangguan akibat pemilu berkurang: Penindasan akan tetap ada dalam jangka pendek, dan akan hilang secara sistematis setelah pemilu.

Dampak yang menekan dari tahun pemilu terhadap kinerja saham-saham AS tidak boleh dianggap remeh. Hari Pemilu masih menjadi titik balik bagi kinerja saham-saham AS. Dilihat dari data historis, dapat atau tidaknya dipilih kembali partai berkuasa mempengaruhi karakteristik pasar saham pada tahun pemilu. Jika partai yang berkuasa pada akhirnya menang, imbal hasil Indeks S&P 500 akan lebih tinggi sebelum pemilu dan volatilitas akan lebih rendah; namun jika partai yang berkuasa pada akhirnya gagal untuk dipilih kembali, imbal hasil Indeks S&P 500 akan lebih rendah sebelum pemilu dan volatilitas akan lebih tinggi. Trump masih memiliki keuntungan tertentu dalam pemilu saat ini, dan saat kita memasuki masa kritis tiga bulan sebelum pemilu, saham-saham AS mungkin masih mencerminkan fluktuasi politik tertentu.

(6) Terdapat rentang penyesuaian jangka pendek: Dalam beberapa tahun terakhir, penurunan sebesar 10% adalah hal yang normal.

Sejak tahun 2021, penyesuaian besar pada saham AS tidak jarang terjadi. Rata-rata: retracement S&P sebelumnya lebih kecil, dengan rata-rata 11%, namun periode retracement lebih lama, dengan rata-rata 49 hari;Nasdaq Amplitudo retracement lebih besar, rata-rata 12%, namun siklusnya pendek, rata-rata 39 hari. Penurunan sekitar 10% memiliki signifikansi yang kuat. Jika terjadi penurunan secara signifikan, kemungkinan memasuki penurunan sebesar 20% dan pasar bearish teknis akan sangat meningkat. Pada putaran ini, S&P dan Nasdaq telah turun masing-masing sebesar 6% dan 10%. Minggu berikutnya akan memasuki periode kritis.

(7) Apakah krisis likuiditas dapat dihindari dalam jangka pendek: Observasiindeks dolarkecenderungan

Jika penyerbuan perdagangan lokal berubah menjadi krisis likuiditas global, stabilisasi saham AS dalam jangka pendek akan menjadi sebuah kemewahan. Bagaimana cara mengamati risiko ini? Sederhananya, indeks dolar AS adalah indikator yang lebih baik untuk diamati. Jika terjadi krisis likuiditas di pasar global, kemungkinan besar kelangkaan dolar AS akan meningkat dan indeks dolar AS akan naik. Mirip dengan epidemi COVID-19 pada tahun 2020, ketika pasar saham AS anjlok pada tahap awal, indeks dolar AS turun, namun kemudian berkembang menjadi krisis likuiditas, dan indeks dolar AS meningkat tajam. Saat ini, dalam putaran penurunan ini, indeks dolar AS masih terus menurun, dan risiko untuk sementara dapat dikendalikan.

Secara keseluruhan: data ekonomi telah memasuki periode jendela, sinyal penurunan suku bunga mungkin lebih jelas, umpan balik negatif dari carry trade tidak akan bertahan selamanya, ekspektasi kinerja belum runtuh secara sistematis, penurunan Nasdaq berada di bawah rata-rata historis, dan AS saham akan stabil dalam dua minggu ke depan. kondisi; risiko lanjutan terutama terletak pada resesi ekonomi dan krisis likuiditas, jadi perhatikan sinyal tren dolar AS.

Penulis artikel ini: Qian Wei S1440521110002, Zhang Yican S1440523070002

Sumber: Riset Sekuritas CITIC

Judul asli: "Kondisi dan waktu stabilisasi saham AS》