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Actions américaines Il a fortement chuté récemment et a déclenché des troubles sur les marchés mondiaux. À l’avenir, quelles conditions potentielles pourraient conduire à une stabilisation des stocks américains, et quel est le moment correspondant ?

(1) Les attentes négatives liées aux fondamentaux se sont atténuées : cette semaine, les données ont commencé à entrer dans une période terne, ce qui contribuera à dissiper les craintes de récession.

Cette série d'actions américaines a accéléré leur affaiblissement depuis la mi-juillet, et des données inférieures aux attentes constituent un incitatif majeur : l'IPC montre rarement une croissance négative ; l'indice ISM manufacturier est de 46,8, en baisse pendant 4 mois consécutifs, atteignant son plus bas niveau depuis 8 mois. ; les nouveaux ajouts non agricoles ne sont que de 11 millions, le taux de chômage a augmenté à 4,3%, déclenchant la règle de récession Sam ; la croissance du commerce de détail a chuté de manière inattendue à environ 0%, à un pas d'une croissance négative. En conséquence, les craintes de récession ont largement contrebalancé les avantages des réductions de taux d’intérêt. Sous la pression des valorisations élevées, les actions américaines éprouvent moins de résistance à se tourner vers les échanges en récession. Mais d'un point de vue plus positif, la phase de publication centralisée des données est arrivée à sa fin. Dans les deux prochaines semaines, seul l'IPC sera plus important. Tant qu'il ne dépasse pas les attentes, l'attention du marché sur la détérioration de l'économie pourrait s'accentuer. baisse, ce qui aidera les actions américaines à se débarrasser temporairement des craintes de récession.

(2) La Réserve fédérale intervient pour lancer un signal visant à sauver le marché : cette semaine, nous sommes entrés dans une période de vocalisations intensives de la part des responsables, et les remarques accommodantes pourraient agir comme un agent modérateur.

Après la réunion sur les taux d'intérêt, les responsables de la Fed commenceront cette semaine à parler de communication politique. Dans un contexte où les risques d'inflation sont pratiquement éliminés et où les turbulences économiques et de marché s'intensifient, ils devraient encore « devenir conciliants » dans leurs déclarations. Tant que l'attention du marché revient sur le « commerce de la réduction des taux d'intérêt », la pression à la baisse à court terme s'atténuera naturellement.

(3) Les interférences au cours de la période de résultats intermédiaires diminuent : au quatrième trimestre, l'attention portée aux ventes d'une nouvelle série de produits d'IA pourrait augmenter.

Les faits marquants de la saison des résultats des actions américaines sont relativement limités.Les performances des entreprises technologiques vedettes se situent dans la fourchette normale, et le marché manque de catalyseurs et d'ajustements, ce qui est normal. Par exemple, après que Microsoft et d’autres ont annoncé des résultats inférieurs aux attentes, les valeurs technologiques américaines ont subi une vente massive et les prises de bénéfices ont été monnaie courante. Cependant, la logique de l'IA se poursuit, en particulier lorsqu'une nouvelle série de produits labellisés IA sera mise sur le marché d'ici la fin de l'année, et que le marché attend toujours avec impatience la situation des ventes. Indépendamment des ventes de terminaux, les entreprises de matériel informatique en amont ont toujours une forte probabilité d'améliorer leurs revenus.

(4) Yen japonaisarbitrageL'impact de l'annulation des transactions a diminué : à en juger par la tendance des deux derniers jours, la pression à court terme pourrait avoir été entièrement relâchée.

La Banque du Japon relève les taux d’intérêt et superpose lesbourseplongé, les positions courtes sur le yen déjà bondées ont commencé à être liquidées,arbitrage Le renversement partiel des échanges a conduit au retrait de fonds des actions américaines, ce qui pourrait amplifier la volatilité à court terme du marché boursier américain. Du point de vue des données, depuis le début de l'année, un grand nombre de positions courtes sur le yen ont été établies au-dessus de 150. La récente appréciation rapide du yen en dessous de 150 pourrait entraîner une pression considérable pour liquider les positions. l’un des moteurs des récentes violentes fluctuations du marché boursier. Mais selon l'expérience historique, ce type de facteur transactionnel, tant qu'il ne déclenche pas une crise globale de liquidité, va et vient rapidement.

(5) Les perturbations causées par les élections générales diminuent : la répression persistera à court terme et sera systématiquement levée après les élections.

L’effet suppressif d’une année électorale sur la performance des actions américaines ne doit pas être sous-estimé. Le jour des élections reste traditionnellement le tournant décisif pour la performance des actions américaines. À en juger par les données historiques, la réélection du parti au pouvoir affecte les caractéristiques du marché boursier au cours des années électorales. Si le parti au pouvoir gagne finalement, les rendements de l'indice S&P 500 sont plus élevés avant les élections et la volatilité est plus faible ; mais si le parti au pouvoir ne parvient finalement pas à être réélu, les rendements de l'indice S&P 500 sont inférieurs avant les élections et la volatilité est plus élevée. Trump dispose encore de certains avantages dans les élections en cours, et alors que nous entrons dans les trois mois critiques avant les élections, les actions américaines pourraient encore refléter certaines fluctuations politiques.

(6) La marge d'ajustement à court terme est en place : ces dernières années, une baisse de 10 % est normale.

Depuis 2021, des ajustements majeurs sur les actions américaines ne sont pas rares. En moyenne : les retracements précédents du S&P ont été plus faibles, avec une moyenne de 11 %, mais la période de retracement a été plus longue, avec une moyenne de 49 jours ;Nasdaq L'amplitude du retracement est plus grande, avec une moyenne de 12 %, mais le cycle est court, avec une moyenne de 39 jours. Une baisse d'environ 10 % a une forte importance décisive. S'il s'effondre de manière significative, la probabilité d'entrer dans une baisse profonde de 20 % et un marché technique baissier augmentera considérablement. Ce cycle, le S&P et le Nasdaq ont chuté respectivement de 6 % et 10 %. La semaine suivante entrera dans une période critique, il est très critique de savoir s'ils pourront se stabiliser autour de 10 %.

(7) La crise de liquidité peut-elle être évitée à court terme : observationindice du dollars'orienter

Si la ruée commerciale locale se transforme en crise de liquidité mondiale, la stabilisation à court terme des actions américaines deviendra un luxe. Comment observer ce risque ? En termes simples, l’indice du dollar américain est un meilleur indicateur à observer. En cas de crise de liquidité sur le marché mondial, la rareté du dollar américain risque de s'accroître et l'indice du dollar américain augmentera. Semblable à l'épidémie de COVID-19 de 2020, lorsque le marché boursier américain s'est effondré au début, l'indice du dollar américain a chuté, mais s'est ensuite transformé en une crise de liquidité, et l'indice du dollar américain a fortement augmenté. À l'heure actuelle, dans cette phase de baisse, l'indice du dollar américain continue de baisser régulièrement et les risques sont temporairement contrôlables.

Globalement : les données économiques sont entrées dans une période de fenêtre, le signal en faveur d'une baisse des taux d'intérêt pourrait être plus clair, les effets négatifs du carry trade ne dureront pas éternellement, les attentes de performance ne se sont pas systématiquement effondrées, la baisse du Nasdaq est restée dans la moyenne historique et les États-Unis les actions se stabiliseront au cours des deux prochaines semaines ; les risques ultérieurs résident principalement dans la récession économique et la crise de liquidité, alors faites attention aux signaux de tendance du dollar américain.

Auteur de cet article : Qian Wei S1440521110002, Zhang Yican S1440523070002

Source : Recherche sur les valeurs mobilières CITIC

Titre original: "Conditions et calendrier de stabilisation des actions américaines》