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Nota del editor:

Los mercados financieros mundiales se sacuden

Afectados por el creciente riesgo de recesión económica en Estados Unidos y los crecientes riesgos geopolíticos en Medio Oriente, los mercados financieros globales han fluctuado violentamente. El 5 de agosto, las bolsas japonesa y coreana se encontraron con el "lunes negro". El índice Nikkei 225 cerró con una caída del 12,4%, borrando las ganancias de principios de 2024 y marcando la mayor caída de la historia, superando el "lunes negro" de octubre de 1987. Los récords; los mercados bursátiles de Corea del Sur también cayeron bruscamente, con el índice compuesto de Corea del Sur cerrando con una caída del 8,77%. Además, Bitcoin cayó bruscamente, cayendo una vez por debajo de los 50.000 dólares por moneda durante la sesión.

El 5 de agosto, los mercados bursátiles mundiales sufrieron grandes pérdidas y en muchos mercados bursátiles se produjo el "lunes negro".

En los mercados europeo y americano, las acciones estadounidenses continuaron cayendo antes de la apertura del mercado, con los sectores de tecnología y semiconductores liderando la caída. Alrededor de las 20:00 horas del 5 de agosto, los futuros del Nasdaq cayeron más de un 4% y los futuros del S&P 500 cayeron. en más del 3%; las acciones europeas abrieron a la baja y se movieron a la baja. El índice europeo Stoxx 50 cayó más del 3%, y los principales futuros de índices bursátiles en Alemania y Francia cayeron más del 1%. El índice MSCI Asia Pacific cayó más del 6% y se espera que elimine todas las ganancias en 2024.

Los mercados bursátiles en muchos lugares de la región de Asia y el Pacífico cayeron, y el índice compuesto FTSE Malaysia cerró con una caída del 4,63% a 1.536,48 puntos. El índice VN de Vietnam cayó un 3,92% a 1.188,07 puntos. El índice S&P/ASX200 de Australia cayó 293,60 puntos, o un 3,70%, hasta 7.649,60 puntos. Los mercados bursátiles japonés y coreano se desplomaron e incluso colapsaron.

Las acciones japonesas abrieron a la baja y se movieron a la baja. Al cierre, el índice Nikkei 225 cerró con una caída de 4.451,28 puntos, o un 12,4%, a 31.458,42 puntos. Las acciones japonesas lideraron la caída en el mercado asiático, y el índice Nikkei registró su mayor caída de puntos en la historia, superando el récord del "Negro". Lunes" en octubre de 1987. Desde la apertura de las operaciones el 5 de agosto, el índice Nikkei 225 ha activado el mecanismo de disyuntor dos veces. El índice Topix de Japón cayó un 12,23%.

Las acciones surcoreanas también se vendieron. Al cierre, el índice KOSPI de Corea del Sur cayó un 8,77%, cerrando en 2441,57 puntos. La caída de un solo día superó el récord histórico. El mecanismo de disyuntor se accionó una vez durante la sesión y se suspendió la negociación.

En cuanto a la liquidación masiva en los mercados bursátiles mundiales, muchos analistas señalaron las preocupaciones del mercado sobre la economía estadounidense y el desempeño decepcionante de las acciones tecnológicas. El índice Nikkei 225, que antes había estado subiendo, cayó casi 10.000 puntos interanual, lo que provocó un debate generalizado.

Sun Lijian, director del Centro de Investigación Financiera de la Universidad de Fudan, dijo en una entrevista con un periodista del 21st Century Business Herald que la actual caída de las acciones japonesas se debe principalmente a tres razones. En primer lugar, las acciones japonesas se vieron afectadas por el ajuste. Las acciones estadounidenses, especialmente el ajuste del sector de la industria digital; en segundo lugar, Japón El aumento de las tasas de interés ha generado oportunidades para retirar ganancias, financiar y vender en corto en el mercado; en tercer lugar, los inversores están esperando el fin de la toma de ganancias y la exploración; oportunidades para "comprar en caídas" en el próximo ciclo.

¿Qué causó la repentina caída del mercado de valores mundial? Entre ellos, Japón ha caído en un mercado técnico bajista. ¿Qué significa esto para Japón?

El “momento de terror” del mercado de valores japonés

Al cierre del lunes, los mercados bursátiles japonés y coreano estaban en "caída libre". En comparación con principios de julio, el índice Nikkei 225 ha caído un 23%, borrando todas las ganancias de este año; el índice compuesto de Corea del Sur ha caído un 14,7% desde principios de julio, la mayor caída desde 2008.

¿Por qué surgió esta ronda de "tormenta negra" en el mercado de valores? Zhang Jiantai, estratega jefe de divisas para Asia del Mizuho Bank, dijo en una entrevista con un periodista del 21st Century Business Herald que los débiles datos de nóminas no agrícolas de Estados Unidos correspondientes a julio publicados el viernes pasado provocaron preocupaciones sobre un "aterrizaje duro" para Estados Unidos. economía, y la Reserva Federal ha dejado claro que se esperan recortes en las tasas de interés, y el fuerte sentimiento de aversión al riesgo del mercado se ha transmitido a los mercados bursátiles japonés y coreano. Wang Xinjie, estratega jefe de inversiones del Departamento de Gestión Patrimonial de China de Standard Chartered, añadió además al reportero del 21st Century Business Herald que el patrón comercial del "comercio de recesión" tendrá un gran impacto en Japón y Corea del Sur, que son principalmente exportadores. Japón tiene más En las industrias cíclicas, a medida que aumentan las expectativas de recesión, las acciones japonesas también se verán muy afectadas.

Específicamente, las acciones financieras de peso pesado, las acciones de tecnología y las acciones de automóviles en las acciones japonesas retrocedieron colectivamente, y el sector de semiconductores se convirtió en el "área más afectada" de la caída. Las empresas líderes Tokyo Electronics, Schooling y Shengco cayeron más. del 10%.

En opinión de Sun Lijian, el mercado de valores japonés y el mercado de valores estadounidense están interconectados, por lo que los sectores que anteriormente impulsaron el aumento del mercado de valores japonés también han convergido con los de Estados Unidos. La atención se centra en la industria digital, los circuitos integrados y otros sectores. Actualmente, especialmente TSMC, Nvidia y Samsung de Corea del Sur, etc., han realizado ajustes en profundidad. "Mientras haya un ajuste en este sector, también habrá un gran ajuste en el mercado de valores en la región donde se encuentran las empresas líderes".

Wang Xinjie observó que en el contexto de los aumentos de las tasas de interés en Japón y las fluctuaciones en la industria tecnológica estadounidense, muchos fondos se trasladaron de la industria japonesa de semiconductores a las acciones bancarias. Analizó que en el corto plazo los semiconductores japoneses, como parte de los semiconductores globales, se verán afectados. En el contexto de aumentos de las tasas de interés, la relación préstamos-depósitos de la industria bancaria japonesa tiene la oportunidad de lograr un apoyo positivo. superpuesto a la gestión anterior de la relación precio-valor contable El aumento de los pagos de dividendos y las recompras, etc., los fondos del mercado de valores fluyeron gradualmente hacia el sector bancario japonés.

Además de los factores de impacto externos, el "momento aterrador" del mercado de valores japonés también tiene sus propios factores. El más directo es el ajuste de la política monetaria del banco central en los últimos días. La semana pasada, el Banco de Japón anunció un aumento de las tasas de interés de 15 puntos básicos, que superó las expectativas del mercado de 10 puntos básicos. Este fue el primer aumento de las tasas de interés de Japón desde que levantó su política de tasas de interés negativas en marzo de este año.

"Después de muchas rondas de subidas, el mercado de valores japonés ha estado en un nivel alto. El aumento de las tasas de interés del Banco de Japón a finales de julio dio al mercado la oportunidad de retirar ganancias, financiarse y ponerse en corto", dijo Sun Lijian. Reporteros que debido a que la liquidez global continúa expandiéndose después de la epidemia, el mercado tiene una tendencia a seguir la tendencia de la inversión.

Wang Xinjie dijo a los periodistas que la apreciación del yen desde el aumento de las tasas de interés también ha tenido un impacto negativo en el mercado de valores japonés. Dijo que la fuerte apreciación del yen no sólo afecta las ganancias de las empresas exportadoras, sino que también tiene un mayor impacto en las transacciones de carry que utilizan el yen como fuente de financiación. "Debido a la apreciación del yen, el costo de muchas partes comerciales que pidieron prestado yenes aumentó, lo que obligó a muchas partes comerciales a cerrar sus posiciones para reembolsar el yen apreciado".

Afectados por la anterior política monetaria laxa del Banco de Japón, existen dos tipos de transacciones de arbitraje en yenes en el mercado financiero. Uno es pedir prestado directamente yenes a bajo interés, convertir el yen en monedas extranjeras como dólares estadounidenses e invertir en yenes. activos con monedas de alto interés; el otro es pedir prestado yenes extranjeros Las instituciones de inversión tomaron prestado yenes japoneses a bajo interés para aumentar su apalancamiento de inversión e invirtieron en el mercado de valores japonés, apostando por el aumento de los precios de las acciones y la apreciación del yen para obtener ganancias.

Desde 2023, el número de inversores extranjeros atraídos por las "valoraciones especiales diarias" ha seguido aumentando. Datos recientes publicados por Japan Exchange Group Inc. muestran que en el año fiscal japonés que finalizó en marzo de este año, los inversores extranjeros poseían acciones equivalentes al 31,8% del valor total de mercado del mercado de valores japonés, un récord en 1970. El nivel más alto desde datos comparables, cuando sus participaciones eran sólo del 4,9%. La proporción más reciente de inversores individuales es del 16,9% y las instituciones financieras representan alrededor del 28,9%.

Pero en medio de la caída de las acciones japonesas, los inversores extranjeros, los principales compradores de acciones japonesas, están dando la vuelta. Shutaro Yasuda, analista de mercado del Tokai Tokyo Intelligence Lab, dijo: "Los inversores extranjeros compraron mucho en los primeros días de la 'Abenomics' debido a la política de flexibilización financiera del Banco de Japón. Ahora que el aumento de las tasas de interés del Banco de Japón se ha convertido en un importante En el punto de inflexión, esta tendencia puede estar revirtiéndose. No solo están vendiendo futuros, sino que también están vendiendo acciones en efectivo”.

Al mismo tiempo, los inversores individuales también están aprovechando la oportunidad para retirar dinero. Tsutomu Yamada, analista de mercado de au Kabucom Securities, dijo: "La fuerte caída reciente ha llevado a mayores obligaciones para llamadas de margen, y las ventas de liquidación por parte de inversores individuales se están expandiendo".

Sin embargo, en opinión de Sun Lijian, esto puede ser sólo un flujo de capital a corto plazo. Dijo que algunos inversores pueden estar esperando a que termine este ajuste y lograr "seguridad en sus bolsillos" antes de entrar al mercado después de que el mercado de valores toque fondo.

Los cálculos del Banco de Japón

Las acciones japonesas han pasado de un gran éxito a un período de ajuste. Algunos analistas señalaron que las acciones japonesas han entrado en un rango de ajuste técnico.

Algunos analistas creen que no es sorprendente que las acciones japonesas dejen de caer en el futuro, porque el precio actual de las acciones japonesas sigue siendo relativamente barato. El 2 de agosto, los analistas bursátiles de las compañías de valores calcularon que la relación precio-beneficio (PER) general de las acciones en el Nikkei Stock Average basándose en las ganancias esperadas para el año fiscal 2024 era 14,9 veces, inferior al promedio del aumento a largo plazo. desde Abenomics. "Desde una perspectiva de valoración, el precio actual es relativamente barato, pero si el mercado de valores estadounidense vuelve a caer bruscamente, las acciones japonesas podrían verse afectadas", dijo Shingo Ide, del Instituto Japonés para los Conceptos Básicos de la Vida.

A diferencia de la caída de las acciones japonesas, el yen siguió subiendo frente al dólar estadounidense. A las 18:00 horas del 5 de agosto, hora de Beijing, el tipo de cambio del yen japonés frente al dólar estadounidense era de 142,13 yenes por dólar estadounidense, un aumento del 11,6% desde principios de julio, un nuevo máximo desde principios de enero.

Tendencias tan diferentes se deben a que la "Abenomics" ya ha dado lugar a una situación en la que coexisten al mismo tiempo la mejora del mercado de valores japonés y la depreciación del yen. Bajo la política monetaria laxa a largo plazo, Japón está experimentando una depresión en las tasas de interés. Los inversores globales pueden obtener fondos de bajo costo a través de tasas de interés bajas e invertir en el mercado de valores japonés. La interacción entre los fondos incrementales y el mercado de valores japonés es buena. , apoyando aún más la mejora del mercado de valores japonés.

Sin embargo, el aumento de las tasas de interés de Japón aumentará el costo de los préstamos de fondos japoneses, junto con la fluctuación de las acciones japonesas, el ciclo anterior de "depreciación del yen y mejora de las acciones japonesas" puede romperse.

Sun Lijian analizó a los periodistas que las salidas de capital a corto plazo debido a la caída de las acciones japonesas no son el capital a largo plazo que preocupa al Banco de Japón.

Lo que el Banco de Japón valora es que la entrada de capital a largo plazo ayuda a la economía japonesa a salir de la deflación. La lógica del Banco de Japón es que mientras la economía salga de la deflación, las acciones japonesas serán más. resilientes para mantener su propio capital a largo plazo y utilizarlo para crear una nueva economía liderada por la ecología para resolver el problema del vaciamiento industrial en Japón.

Hablando de "capital a largo plazo", Sun Lijian dijo que después del establecimiento de la base de producción global para la industria inteligente en Kumamoto, empresas como Nvidia y TSMC invertirán en Japón y quieren utilizar esto para reconstruir la cadena de valor global. y permitir que el capital a largo plazo siga entrando a Japón. Dijo que fue precisamente porque Kazuo Ueda creía que el capital a largo plazo estaba ingresando gradualmente a Japón que decidió aumentar las tasas de interés antes de que la Reserva Federal las redujera.

Sun Lijian enfatizó además que el principal objetivo actual del gobierno japonés es vigilar los precios: “El aumento de las tasas de interés hará que el yen se aprecie, lo que resolverá bien el problema de la alta inflación importada, logrará un aumento del ingreso nominal y mejorará la situación. liberar el poder de consumo interno de Japón, "mejorar la vitalidad de la economía". Él cree que esto ayudará a hacer realidad la lógica del gobierno japonés, es decir, una vez que aumente el ingreso real de la gente, el desempeño corporativo aumentará, aumentando así el consumo interno y. lograr mayores aumentos de precios y valoraciones corporativas. Un círculo virtuoso de mejora.

Otra razón directa por la que el Banco de Japón subió los tipos de interés antes es que la continua caída del yen ha provocado un aumento de los costes de importación, junto con la continua debilidad del consumo interno en Japón, lo que ha hecho que las desventajas de la depreciación del yen hayan compensado durante mucho tiempo los beneficios de la depreciación. Wang Xinjie dijo que en el contexto de la apreciación del yen, el tono del banco central puede cambiar hasta cierto punto en el futuro, pero la inflación actual sigue aumentando y esta posibilidad está disminuyendo.

¿Cuánto tiempo durará "el mercado de valores cae y el yen sube"?

Por ahora, la dirección del mercado es la prevista por el Banco de Japón, pero aún se desconoce la dirección posterior del yen y de las acciones japonesas. Ryota Abe, economista de Sumitomo Mitsui Banking, dijo que un yen más fuerte arrastrará hacia abajo el índice Nikkei porque los márgenes de ganancias corporativas disminuirán, y muchas empresas no esperaban un aumento tan fuerte y repentino del yen.

"El efecto a corto plazo del aumento de las tasas de interés parece ser 'negativo' para la industria exportadora japonesa y el retorno de las empresas orientadas a la exportación, pero no se puede pensar que el aumento de las tasas de interés aumentará los costos financieros de las empresas, porque las empresas japonesas también tienen fuertes capacidades 'generadoras de sangre' en el mercado". Pero al mismo tiempo, Sun Lijian también expresó a los periodistas su preocupación por el fenómeno a largo plazo de "el yen sube y las acciones japonesas bajan".

Sun Lijian cree que si el mercado de valores japonés actual volverá a la situación en la que colapsó la burbuja económica japonesa depende principalmente de dos factores: en primer lugar, si el ajuste del mercado de valores estadounidense se convertirá en una crisis, y si la "burbuja" de el sector de TI del mercado de valores de EE. UU. estalla, afectará Las perspectivas de desarrollo de las industrias emergentes de Japón pueden incluso conducir a la suspensión de estas industrias emergentes en Japón, en segundo lugar, si el ex presidente de los Estados Unidos y candidato presidencial republicano Trump gana las elecciones estadounidenses, él Es probable que una vez más abogue por trasladar las cadenas industriales y de suministro de regreso a los Estados Unidos, entonces esto afectará la dirección de las empresas japonesas de alta tecnología. Si es pesimista, Japón volverá a entrar en una economía deflacionaria.

A corto plazo, los deficientes datos de empleo de Estados Unidos, junto con la insatisfacción del mercado con los informes financieros de las acciones tecnológicas de Estados Unidos, se han convertido en la principal causa de esta ronda de agitación en el mercado bursátil mundial. Sin embargo, Wang Xinjie cree que la dirección futura del mercado bursátil mundial no será demasiado pesimista: "El mercado ha ignorado a los 'siete grandes' de las acciones tecnológicas estadounidenses. Por ejemplo, las ganancias de Apple aún superaron las expectativas del mercado. Creemos que después de todo. "Los gigantes tecnológicos anuncian sus informes trimestrales y sus datos públicos de ganancias, los informes financieros liderarán el impacto negativo en el futuro. Puede reducirse". Dijo que las fluctuaciones de activos causadas por el pánico actual siguen siendo efectos a corto plazo. Mirando hacia la dirección futura de los mercados bursátiles mundiales, debemos seguir observando el desempeño de los datos macroeconómicos de Estados Unidos.

Nagai Shigeto, economista jefe para Japón de Oxford Economics, también cree que la actual caída del mercado de valores es una reacción exagerada del mercado. Le dijo a un periodista del 21st Century Business Herald que el mercado está demasiado preocupado por una recesión económica en Estados Unidos, seguida de una apreciación excesiva del yen. A medida que el pesimismo excesivo del mercado sobre la economía estadounidense se disipe gradualmente, se espera que el yen se recupere. depreciarse gradualmente. (El pasante Xu Jiaye también contribuyó a este artículo)