berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Catatan Editor:

Pasar keuangan global terguncang

Dipengaruhi oleh meningkatnya risiko resesi ekonomi di Amerika Serikat dan meningkatnya risiko geopolitik di Timur Tengah, pasar keuangan global mengalami fluktuasi yang hebat. Pada tanggal 5 Agustus, pasar saham Jepang dan Korea menghadapi "Black Monday". Indeks Nikkei 225 ditutup turun 12,4%, menghapus kenaikan dari awal tahun 2024 dan mencatat penurunan terbesar dalam sejarah, melampaui "Black Monday" pada bulan Oktober 1987. . Rekor; Pasar saham Korea Selatan juga turun tajam, dengan Indeks Komposit Korea Selatan ditutup turun 8,77%. Selain itu, Bitcoin turun tajam, setelah jatuh di bawah $50,000 per koin selama sesi tersebut.

Pada tanggal 5 Agustus, pasar saham global mengalami kerugian besar, dan "Senin Hitam" terjadi di banyak pasar saham.

Di pasar Eropa dan Amerika, saham AS terus turun sebelum pasar dibuka, dengan sektor teknologi dan semikonduktor memimpin penurunan. Sekitar pukul 20:00 tanggal 5 Agustus, kontrak berjangka Nasdaq turun lebih dari 4%, dan kontrak berjangka S&P 500 turun. turun lebih dari 3%; saham Eropa dibuka lebih rendah dan bergerak lebih rendah. Indeks Stoxx 50 Eropa turun lebih dari 3%, dan indeks saham berjangka utama di Jerman dan Perancis keduanya turun lebih dari 1%. Indeks MSCI Asia Pasifik turun lebih dari 6%, dan diperkirakan akan menghapus semua kenaikan pada tahun 2024.

Pasar saham di banyak tempat di kawasan Asia Pasifik melemah, dengan Indeks Komposit FTSE Malaysia ditutup melemah 4,63% pada 1.536,48 poin. Indeks VN Vietnam turun 3,92% menjadi 1.188,07 poin. Indeks S&P/ASX200 Australia turun 293,60 poin, atau 3,70%, menjadi 7649,60 poin. Pasar saham Jepang dan Korea anjlok bahkan ambruk.

Saham Jepang dibuka melemah dan bergerak melemah. Pada penutupan, Indeks Nikkei 225 ditutup turun 4,451.28 poin, atau 12.4%, menjadi 31,458.42 poin. Saham Jepang memimpin penurunan di pasar Asia, dan Indeks Nikkei mencapai penurunan poin terbesar dalam sejarah, melampaui rekor "Hitam". Senin" pada bulan Oktober 1987. Sejak pembukaan perdagangan pada 5 Agustus, Indeks Nikkei 225 telah memicu mekanisme pemutus sirkuit sebanyak dua kali. Indeks Topix Jepang turun 12,23%.

Saham Korea Selatan pun ikut aksi jual. Pada penutupan, indeks KOSPI Korea Selatan turun 8,77%, ditutup pada 2441,57 poin. Penurunan satu hari ini melampaui rekor sejarah. Mekanisme pemutus sirkuit pernah terjadi selama sesi tersebut dan perdagangan ditangguhkan.

Mengenai aksi jual besar-besaran di pasar saham global, banyak analis menunjuk pada kekhawatiran pasar terhadap perekonomian AS dan kinerja saham-saham teknologi yang mengecewakan. Indeks Nikkei 225, yang sebelumnya melonjak, turun hampir 10.000 poin tahun-ke-tahun, memicu diskusi luas.

Sun Lijian, direktur Pusat Penelitian Keuangan Universitas Fudan, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan reporter dari 21st Century Business Herald bahwa penurunan saham Jepang saat ini terutama disebabkan oleh tiga alasan. Pertama, saham Jepang dipengaruhi oleh penyesuaian Saham AS, terutama penyesuaian sektor industri digital; kedua, Jepang Kenaikan suku bunga telah memicu peluang untuk menguangkan keuntungan, pembiayaan, dan short sell di pasar; ketiga, investor menunggu berakhirnya aksi ambil untung dan eksplorasi peluang untuk "membeli saat harga turun" di siklus berikutnya.

Apa yang menyebabkan jatuhnya pasar saham global secara tiba-tiba? Diantaranya, Jepang telah jatuh ke dalam pasar yang lemah secara teknis.

“Momen horor” pasar saham Jepang

Pada penutupan hari Senin, pasar saham Jepang dan Korea "terjun bebas". Dibandingkan dengan awal bulan Juli, Indeks Nikkei 225 telah turun sebesar 23%, menghapus semua kenaikan tahun ini; Indeks Komposit Korea Selatan telah turun sebesar 14,7% dari awal bulan Juli, penurunan terbesar sejak tahun 2008.

Mengapa putaran "badai hitam" di pasar saham ini muncul? Zhang Jiantai, kepala strategi valuta asing Asia di Mizuho Bank, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan reporter dari 21st Century Business Herald bahwa lemahnya kinerja data non-farm payrolls AS untuk bulan Juli yang dirilis Jumat lalu memicu kekhawatiran tentang "hard landing" bagi sektor ini. perekonomian AS, dan Federal Reserve telah memperjelas bahwa penurunan suku bunga diperkirakan akan terjadi, dan sentimen penghindaran risiko yang kuat di pasar telah ditransmisikan ke pasar saham Jepang dan Korea. Wang Xinjie, kepala strategi investasi di China Wealth Management Department of Standard Chartered, lebih lanjut menambahkan kepada reporter 21st Century Business Herald bahwa pola perdagangan "perdagangan resesi" akan berdampak besar pada Jepang dan Korea Selatan, yang terutama berfokus pada perdagangan ekspor. Jepang memiliki lebih banyak Dalam industri siklus, seiring dengan memanasnya ekspektasi resesi, saham Jepang juga akan sangat terpengaruh.

Secara khusus, saham keuangan kelas berat, saham teknologi, dan saham mobil di komponen saham Jepang secara kolektif telah mundur, dan sektor semikonduktor telah menjadi "area yang paling terkena dampak" penurunan ini. Perusahaan-perusahaan terkemuka Tokyo Electronics, Schooling, dan Shengco jatuh lebih dari 10%.

Dalam pandangan Sun Lijian, pasar saham Jepang dan pasar saham AS saling berhubungan, sehingga sektor-sektor yang sebelumnya mendorong kebangkitan pasar saham Jepang juga menyatu dengan Amerika Serikat. Fokusnya adalah pada industri digital, sirkuit terpadu, dan sektor lainnya Saat ini, khususnya TSMC, Nvidia, dan Samsung Korea Selatan dll semuanya telah melakukan penyesuaian mendalam. “Selama ada penyesuaian di sektor ini, maka akan terjadi penyesuaian besar pula di pasar saham di wilayah tempat perusahaan-perusahaan terkemuka itu berada.”

Wang Xinjie memperhatikan bahwa dalam konteks kenaikan suku bunga Jepang dan fluktuasi industri teknologi AS, banyak dana yang beralih dari industri semikonduktor Jepang ke saham bank. Ia menganalisis, dalam jangka pendek, semikonduktor Jepang, sebagai bagian dari semikonduktor global, akan terdampak dalam konteks kenaikan suku bunga, rasio pinjaman terhadap simpanan industri perbankan Jepang berpeluang meraih dukungan positif. ditumpangkan pada manajemen rasio harga terhadap buku sebelumnya. Meningkatkan pembayaran dividen dan pembelian kembali, dll., dana pasar saham secara bertahap mengalir ke sektor perbankan Jepang.

Selain faktor dampak eksternal, “momen horor” pasar saham Jepang juga memiliki faktor tersendiri, yang paling langsung adalah penyesuaian kebijakan moneter bank sentral dalam beberapa hari terakhir. Pekan lalu, Bank of Japan mengumumkan kenaikan suku bunga sebesar 15 basis poin, melebihi ekspektasi pasar sebesar 10 basis poin. Ini merupakan kenaikan suku bunga pertama di Jepang sejak Jepang mencabut kebijakan suku bunga negatif pada bulan Maret tahun ini.

"Setelah beberapa kali lonjakan, pasar saham Jepang berada pada level tinggi. Kenaikan suku bunga Bank of Japan pada akhir Juli memberi pasar peluang untuk menguangkan keuntungan, membiayai, dan melakukan short." wartawan bahwa karena likuiditas global terus meningkat setelah epidemi, pasar memiliki tren mengikuti tren investasi.

Wang Xinjie mengatakan kepada wartawan bahwa apresiasi yen sejak kenaikan suku bunga juga berdampak negatif pada pasar saham Jepang. Ia mengatakan, apresiasi tajam yen tidak hanya berdampak pada keuntungan perusahaan ekspor, tetapi juga berdampak lebih besar pada transaksi carry yang menggunakan yen sebagai sumber pembiayaan. "Karena apresiasi yen, biaya banyak pihak dagang yang meminjam yen meningkat, menyebabkan banyak pihak dagang terpaksa menutup posisi mereka untuk membayar kembali yen yang terapresiasi."

Dipengaruhi oleh kebijakan moneter longgar Bank of Japan yang terus berlanjut, terdapat dua jenis transaksi arbitrase yen di pasar keuangan. Salah satunya adalah meminjam yen berbunga rendah secara langsung, mengkonversi yen ke mata uang asing seperti dolar AS, dan berinvestasi dalam aset dengan mata uang berbunga tinggi; cara lainnya adalah meminjam yen luar negeri Lembaga investasi meminjam yen Jepang berbunga rendah untuk meningkatkan leverage investasi mereka dan berinvestasi di pasar saham Jepang, bertaruh pada kenaikan harga saham dan apresiasi yen untuk menghasilkan keuntungan.

Sejak tahun 2023, jumlah investor luar negeri yang tertarik dengan "penilaian khusus harian" terus meningkat. Data terbaru yang dirilis oleh Japan Exchange Group Inc. menunjukkan bahwa pada tahun fiskal Jepang yang berakhir pada bulan Maret tahun ini, investor asing memiliki saham yang setara dengan 31,8% dari total nilai pasar pasar saham Jepang, rekor tertinggi pada tahun 1970. Level tertinggi sejak data pembanding, kepemilikan mereka hanya 4,9%. Proporsi terakhir investor individu adalah 16,9%, dan lembaga keuangan berjumlah sekitar 28,9%.

Namun di tengah anjloknya saham-saham Jepang, investor luar negeri, pembeli utama saham-saham Jepang, mulai beralih. Shutaro Yasuda, analis pasar di Tokai Tokyo Intelligence Lab, mengatakan: "Investor luar negeri melakukan aksi beli besar-besaran pada masa-masa awal 'Abenomics' karena kebijakan pelonggaran keuangan Bank of Japan. Kini kenaikan suku bunga Bank of Japan telah menjadi hal yang penting. titik baliknya, tren ini mungkin sedang berkembang. Mereka tidak hanya menjual saham berjangka, mereka juga menjual saham tunai.”

Pada saat yang sama, investor individu juga mengambil kesempatan untuk menguangkannya. Tsutomu Yamada, analis pasar di au Kabucom Securities, mengatakan: "Penurunan tajam baru-baru ini telah menyebabkan peningkatan kewajiban untuk margin call, dan penjualan likuidasi oleh investor individu semakin meluas."

Namun dalam pandangan Sun Lijian, ini mungkin hanya aliran modal jangka pendek. Dia mengatakan bahwa beberapa investor mungkin menunggu penyesuaian ini berakhir dan mencapai “keamanan di kantong mereka” sebelum memasuki pasar setelah pasar saham mencapai titik terendah.

perhitungan Bank Sentral Jepang

Saham Jepang telah memasuki periode penyesuaian dari kenaikan yang gemilang. Beberapa analis menunjukkan bahwa saham Jepang telah memasuki kisaran penyesuaian teknis.

Beberapa analis berpendapat, tidak mengherankan jika saham Jepang akan berhenti melemah di masa depan, karena harga saham Jepang saat ini masih tergolong murah. Pada tanggal 2 Agustus, analis saham di perusahaan sekuritas menghitung rasio harga terhadap pendapatan (PER) keseluruhan saham di Rata-Rata Saham Nikkei berdasarkan perkiraan laba untuk tahun fiskal 2024 menjadi 14,9 kali, lebih rendah dari rata-rata kenaikan jangka panjang. sejak Abenomics. “Dari sudut pandang valuasi, harga saat ini relatif murah, namun jika pasar saham AS turun tajam lagi, saham Jepang mungkin akan terpengaruh,” kata Shingo Ide dari Japan Institute for the Basics of Life.

Berbeda dengan penurunan saham Jepang, yen terus menguat terhadap dolar AS. Pada pukul 18:00 tanggal 5 Agustus waktu Beijing, nilai tukar yen Jepang terhadap dolar AS adalah 142,13 yen per dolar AS, meningkat 11,6% dari awal Juli, tertinggi baru sejak awal Januari.

Tren yang sangat berbeda ini disebabkan oleh fakta bahwa "Abenomics" telah menciptakan situasi di mana pasar saham Jepang membaik dan yen terdepresiasi pada saat yang bersamaan. Di bawah kebijakan moneter longgar jangka panjang, Jepang mengalami depresi suku bunga. Investor global dapat memperoleh dana murah melalui suku bunga rendah dan berinvestasi di pasar saham Jepang. Interaksi antara dana tambahan dan pasar saham Jepang baik , yang semakin mendukung perbaikan pasar saham Jepang.

Namun, kenaikan suku bunga Jepang akan meningkatkan biaya pinjaman dana Jepang, ditambah dengan volatilitas saham Jepang, siklus "depresiasi yen, peningkatan saham Jepang" sebelumnya mungkin akan terputus.

Sun Lijian menganalisis kepada wartawan bahwa arus keluar jangka pendek akibat penurunan saham Jepang bukanlah modal jangka panjang yang dikhawatirkan oleh Bank of Japan.

Yang dinilai oleh Bank of Japan adalah masuknya modal jangka panjang membantu perekonomian Jepang keluar dari deflasi. Logika Bank of Japan adalah selama perekonomian keluar dari deflasi, maka saham Jepang akan lebih banyak tangguh untuk mempertahankan modal jangka panjang mereka sendiri dan menciptakan ekonomi baru yang dipimpin oleh Jepang untuk memecahkan masalah kekosongan industri di Jepang.

Berbicara tentang "modal jangka panjang", Sun Lijian mengatakan bahwa setelah pembentukan basis produksi global untuk industri pintar di Kumamoto, perusahaan seperti Nvidia dan TSMC akan berinvestasi di Jepang ingin menggunakan ini untuk membangun kembali rantai nilai global dan mengizinkan modal jangka panjang untuk terus masuk ke Jepang. Dia mengatakan justru karena Kazuo Ueda percaya bahwa modal jangka panjang secara bertahap masuk ke Jepang, maka dia memilih untuk menaikkan suku bunga sebelum The Fed menurunkan suku bunga.

Sun Lijian lebih lanjut menekankan bahwa tujuan utama pemerintah Jepang saat ini adalah untuk mengawasi harga. “Menaikkan suku bunga akan membuat yen terapresiasi, yang akan menyelesaikan masalah inflasi impor yang tinggi, mencapai peningkatan pendapatan nominal, dan meningkatkan pendapatan nominal. melepaskan kekuatan konsumsi domestik Jepang, sehingga "Meningkatkan vitalitas perekonomian". Ia yakin hal ini akan membantu mewujudkan logika pemerintah Jepang, yaitu ketika pendapatan riil masyarakat meningkat maka kinerja perusahaan akan meningkat sehingga meningkatkan konsumsi dalam negeri dan lebih lanjut mencapai kenaikan harga dan penilaian perusahaan.

Alasan langsung lainnya mengapa Bank of Japan menaikkan suku bunga lebih awal adalah karena pelemahan yen yang terus berlanjut telah menyebabkan kenaikan biaya impor, ditambah dengan berlanjutnya pelemahan konsumsi domestik di Jepang, yang menyebabkan kerugian akibat depresiasi yen sudah lama lebih besar daripada kerugiannya. manfaat depresiasi. Wang Xinjie mengatakan bahwa dalam konteks apresiasi yen, nada bicara bank sentral mungkin akan berubah sampai batas tertentu di masa depan, namun inflasi saat ini masih meningkat, dan kemungkinan ini semakin berkurang.

Berapa lama "pasar saham jatuh dan yen naik" akan bertahan?

Untuk saat ini, arah pasar sesuai rencana Bank of Japan, namun arah yen dan saham Jepang selanjutnya masih belum diketahui. Ekonom Sumitomo Mitsui Banking Ryota Abe mengatakan bahwa penguatan yen akan menurunkan indeks Nikkei karena margin keuntungan perusahaan akan menurun, dan banyak perusahaan tidak memperkirakan kenaikan yen yang tajam dan tiba-tiba.

“Efek jangka pendek dari kenaikan suku bunga nampaknya bersifat 'negatif' bagi industri ekspor Jepang dan kembalinya perusahaan-perusahaan yang berorientasi ekspor, namun tidak dapat dianggap bahwa menaikkan suku bunga akan meningkatkan biaya pendanaan perusahaan, karena perusahaan-perusahaan Jepang juga memiliki kemampuan 'membuat darah' yang kuat di pasar." Namun pada saat yang sama, Sun Lijian juga mengungkapkan kekhawatirannya kepada wartawan tentang fenomena jangka panjang "yen naik dan saham Jepang jatuh".

Sun Lijian percaya bahwa apakah pasar saham Jepang saat ini akan kembali ke situasi ketika ekonomi gelembung Jepang runtuh terutama bergantung pada dua faktor: Pertama, apakah penyesuaian pasar saham AS akan berubah menjadi krisis, dan apakah "gelembung" akan terjadi. sektor TI di pasar saham AS meledak, itu akan berdampak Prospek pengembangan industri-industri baru di Jepang bahkan dapat menyebabkan penangguhan industri-industri baru ini di Jepang, kedua, jika mantan Presiden AS dan calon presiden dari Partai Republik Trump memenangkan pemilu AS, dia kemungkinan akan sekali lagi menganjurkan pemindahan rantai industri dan pasokan kembali ke Amerika Serikat, maka hal ini akan mempengaruhi arah perusahaan teknologi tinggi Jepang. Jika secara pesimistis, Jepang akan kembali memasuki perekonomian yang mengalami deflasi.

Dalam jangka pendek, data ketenagakerjaan AS yang buruk ditambah dengan ketidakpuasan pasar terhadap laporan keuangan saham teknologi AS telah menjadi penyebab utama gejolak pasar saham global ini. Namun, Wang Xinjie yakin arah masa depan pasar saham global tidak akan terlalu pesimistis. "Pasar telah mengabaikan 'Tujuh Besar' saham teknologi AS, seperti Apple, yang keuntungannya masih melebihi ekspektasi pasar. Kami yakin setelahnya semua raksasa teknologi mengumumkan laporan triwulanan dan data laba publik, laporan keuangan akan memimpin Dampak negatif di masa depan dapat dikurangi.” Dia mengatakan bahwa fluktuasi aset yang disebabkan oleh kepanikan saat ini masih merupakan efek jangka pendek pasar saham global, kita harus terus mencermati kinerja data makro AS.

Nagai Shigeto, kepala ekonom Jepang di Oxford Economics, juga percaya bahwa jatuhnya pasar saham saat ini adalah reaksi pasar yang berlebihan. Dia mengatakan kepada reporter dari 21st Century Business Herald bahwa pasar terlalu khawatir terhadap resesi ekonomi di Amerika Serikat, yang diikuti oleh apresiasi berlebihan terhadap yen. Seiring dengan hilangnya pesimisme berlebihan pasar terhadap perekonomian AS, yen diperkirakan akan melemah secara bertahap terdepresiasi. (Magang Xu Jiaye juga berkontribusi pada artikel ini)