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Anmerkung der Redaktion:

Die globalen Finanzmärkte erschüttert

Aufgrund der zunehmenden Gefahr einer wirtschaftlichen Rezession in den Vereinigten Staaten und zunehmender geopolitischer Risiken im Nahen Osten schwankten die globalen Finanzmärkte heftig. Am 5. August erlebten die japanischen und koreanischen Aktienmärkte den „Schwarzen Montag“. Der Nikkei 225-Index schloss mit einem Minus von 12,4 %, machte die Gewinne von Anfang 2024 zunichte und verzeichnete den größten Rückgang in der Geschichte, der den „Schwarzen Montag“ im Oktober 1987 übertraf . Rekorde; Auch die südkoreanischen Aktienmärkte fielen stark, der South Korea Composite Index schloss mit einem Minus von 8,77 %. Darüber hinaus fiel Bitcoin stark und fiel während der Sitzung einmal unter 50.000 US-Dollar pro Münze.

Am 5. August erlitten die globalen Aktienmärkte schwere Verluste und an vielen Aktienmärkten kam es zum „Schwarzen Montag“.

Auf den europäischen und amerikanischen Märkten fielen die US-Aktien vor Marktöffnung weiter, wobei der Technologie- und Halbleitersektor den Rückgang anführte. Am 5. August gegen 20:00 Uhr fielen die Nasdaq-Futures um mehr als 4 %, und die S&P 500-Futures fielen um mehr als 3 %; europäische Aktien eröffneten tiefer und fielen um mehr als 3 %, und die wichtigsten Aktienindex-Futures in Deutschland und Frankreich fielen jeweils um mehr als 1 %. Der MSCI Asia Pacific Index fiel um mehr als 6 % und wird voraussichtlich im Jahr 2024 alle Gewinne zunichtemachen.

Vielerorts im asiatisch-pazifischen Raum gaben die Aktienmärkte nach, der FTSE Malaysia Composite Index schloss mit einem Minus von 4,63 % bei 1.536,48 Punkten. Vietnams VN-Index fiel um 3,92 % auf 1188,07 Punkte. Der australische S&P/ASX200-Index fiel um 293,60 Punkte oder 3,70 % auf 7649,60 Punkte. Die japanischen und koreanischen Aktienmärkte stürzten ab und brachen sogar zusammen.

Japanische Aktien eröffneten niedriger und fielen. Zum Handelsschluss schloss der Nikkei 225-Index mit einem Minus von 4.451,28 Punkten oder 12,4 % auf 31.458,42 Punkte. Japanische Aktien führten den Rückgang auf dem asiatischen Markt an, und der Nikkei-Index verzeichnete seinen größten Punkterückgang in der Geschichte und übertraf den Rekord von „Schwarz“. Montag“ im Oktober 1987. Seit der Handelseröffnung am 5. August hat der Nikkei 225 Index zweimal den Schutzmechanismus ausgelöst. Der japanische Topix-Index fiel um 12,23 %.

Auch südkoreanische Aktien erlebten einen Ausverkauf. Zum Handelsschluss fiel der südkoreanische KOSPI-Index um 8,77 % und schloss bei 2441,57 Punkten. Der Ein-Tages-Rückgang übertraf den historischen Rekordwert und der Handel wurde ausgesetzt.

Was den massiven Ausverkauf an den globalen Aktienmärkten anbelangt, verwiesen viele Analysten auf die Sorgen des Marktes über die US-Wirtschaft und die enttäuschende Entwicklung von Technologiewerten. Der Nikkei 225-Index, der zuvor einen Höhenflug erlebt hatte, fiel im Jahresvergleich um fast 10.000 Punkte und löste damit breite Diskussionen aus.

Sun Lijian, Direktor des Finanzforschungszentrums der Fudan-Universität, sagte in einem Interview mit einem Reporter des 21st Century Business Herald, dass der aktuelle Rückgang der japanischen Aktien hauptsächlich auf drei Gründe zurückzuführen sei. Erstens seien japanische Aktien von der Anpassung betroffen US-Aktien, insbesondere die Anpassung des digitalen Industriesektors; zweitens hat die Zinserhöhung in Japan Möglichkeiten für Gewinnauszahlungen, Finanzierungen und Leerverkäufe auf dem Markt geschaffen; drittens warten die Anleger auf das Ende der Gewinnmitnahmen und -explorationen Möglichkeiten, im nächsten Zyklus bei Abschwüngen zu kaufen.

Was hat den plötzlichen globalen Börsencrash verursacht? Unter anderem ist Japan in einen technischen Bärenmarkt geraten. Was bedeutet das für Japan?

Der „Horrormoment“ an der japanischen Börse

Zum Handelsschluss am Montag befanden sich sowohl die japanischen als auch die koreanischen Aktienmärkte im „freien Fall“. Im Vergleich zu Anfang Juli ist der Nikkei 225-Index um 23 % gefallen und hat damit alle Gewinne in diesem Jahr zunichte gemacht. Der South Korea Composite Index ist seit Anfang Juli um 14,7 % gefallen, der stärkste Rückgang seit 2008.

Warum kam es zu dieser Runde des „schwarzen Sturms“ an der Börse? Zhang Jiantai, Asiens Chef-Devisenstratege bei der Mizuho Bank, sagte in einem Interview mit einem Reporter des 21st Century Business Herald, dass die am vergangenen Freitag veröffentlichten schwachen US-Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft für Juli Bedenken hinsichtlich einer „harten Landung“ für die USA ausgelöst hätten. Wirtschaft, und die Federal Reserve hat deutlich gemacht, dass Zinssenkungen erwartet werden, und die starke Risikoaversionsstimmung des Marktes hat sich auf die japanischen und koreanischen Aktienmärkte übertragen. Auch Wang Japan verfügt über mehr In zyklischen Branchen werden auch japanische Aktien stark betroffen sein, wenn die Rezessionserwartungen zunehmen.

Insbesondere die schwergewichtigen Finanzwerte, Technologiewerte und Automobilwerte in den japanischen Aktienkonstituenten zogen sich insgesamt zurück, und der Halbleitersektor wurde zum „am stärksten betroffenen Bereich“ des Rückgangs. Die führenden Unternehmen Tokyo Electronics, Schooling und Shengco fielen stärker als 10 %.

Nach Ansicht von Sun Lijian sind der japanische Aktienmarkt und der US-Aktienmarkt miteinander verbunden, sodass sich die Sektoren, die zuvor den japanischen Aktienmarkt zum Aufschwung geführt haben, auch mit denen der Vereinigten Staaten angenähert haben. Der Schwerpunkt liegt auf der digitalen Industrie, integrierten Schaltkreisen und anderen Sektoren Derzeit haben insbesondere TSMC, Nvidia, Südkoreas Samsung usw. tiefgreifende Anpassungen vorgenommen. „Solange es in diesem Sektor eine Anpassung gibt, wird es auch eine große Anpassung an den Aktienmärkten in der Region geben, in der die führenden Unternehmen ansässig sind.“

Wang Xinjie bemerkte, dass im Zusammenhang mit den Zinserhöhungen in Japan und den Schwankungen in der US-amerikanischen Technologiebranche viele Mittel von der japanischen Halbleiterindustrie in Bankaktien umgeschichtet wurden. Er analysierte, dass japanische Halbleiter als Teil der globalen Halbleiterindustrie kurzfristig betroffen sein werden. Im Zusammenhang mit Zinserhöhungen besteht die Möglichkeit, dass das Kredit-Einlagen-Verhältnis des japanischen Bankensektors eine positive Unterstützung erhält. Überlagert mit der bisherigen Kurs-Buchwert-Steuerung flossen zunehmende Dividendenzahlungen und Rückkäufe etc. nach und nach in den japanischen Bankensektor.

Neben externen Einflussfaktoren hat der „beängstigende Moment“ des japanischen Aktienmarktes auch seine eigenen Faktoren. Der direkteste ist die Anpassung der Geldpolitik der Zentralbank in den letzten Tagen. Letzte Woche kündigte die Bank of Japan eine Zinserhöhung um 15 Basispunkte an, die die Markterwartungen von 10 Basispunkten übertraf. Dies war Japans erste Zinserhöhung seit der Aufhebung seiner Negativzinspolitik im März dieses Jahres.

„Nach vielen Anstiegen befand sich der japanische Aktienmarkt auf einem hohen Niveau. Die Zinserhöhung der Bank of Japan Ende Juli gab dem Markt die Möglichkeit, Gewinne auszuzahlen, zu finanzieren und Leerverkäufe zu tätigen.“ Reportern zufolge folgt der Markt tendenziell dem Investitionstrend, da die globale Liquidität nach der Epidemie weiter zunimmt.

Wang Xinjie sagte Reportern, dass sich die Aufwertung des Yen seit der Zinserhöhung auch negativ auf den japanischen Aktienmarkt ausgewirkt habe. Er sagte, dass die starke Aufwertung des Yen nicht nur die Gewinne von Exportunternehmen beeinträchtige, sondern auch größere Auswirkungen auf Carry-Transaktionen habe, die den Yen als Finanzierungsquelle nutzen. „Aufgrund der Aufwertung des Yen stiegen die Kosten für viele Handelsparteien, die Yen geliehen hatten, was dazu führte, dass viele Handelsparteien gezwungen waren, ihre Positionen zu schließen, um den aufgewerteten Yen zurückzuzahlen.“

Betroffen von der früheren lockeren Geldpolitik der Bank of Japan gibt es zwei Arten von Yen-Arbitrage-Transaktionen auf dem Finanzmarkt: Die eine besteht darin, zinsgünstige Yen direkt zu leihen, den Yen in Fremdwährungen wie US-Dollar umzuwandeln und in zu investieren Vermögenswerte mit hochverzinslichen Währungen; die andere besteht darin, ausländische Yen zu leihen. Investmentinstitute haben sich niedrig verzinste japanische Yen geliehen, um ihren Investitionshebel zu erhöhen, und in den japanischen Aktienmarkt investiert, indem sie auf steigende Aktienkurse und die Aufwertung des Yen gewettet haben, um Gewinne zu erzielen.

Seit 2023 ist die Zahl ausländischer Investoren, die durch „tägliche Sonderbewertungen“ angezogen werden, weiter gestiegen. Jüngste von der Japan Exchange Group Inc. veröffentlichte Daten zeigen, dass ausländische Anleger im japanischen Geschäftsjahr, das im März dieses Jahres endete, Aktien hielten, die 31,8 % des Gesamtmarktwerts des japanischen Aktienmarkts entsprachen, ein Rekordhoch im Jahr 1970. Der höchste Stand seit vergleichbaren Daten, als ihre Anteile nur 4,9 % betrugen. Der aktuelle Anteil der Privatanleger liegt bei 16,9 %, auf Finanzinstitute entfallen rund 28,9 %.

Doch inmitten des Absturzes japanischer Aktien wenden sich ausländische Investoren, die Hauptkäufer japanischer Aktien, um. Shutaro Yasuda, Marktanalyst beim Tokai Tokyo Intelligence Lab, sagte: „Ausländische Investoren kauften in den frühen Tagen der ‚Abenomics‘ aufgrund der Lockerungspolitik der Bank of Japan stark. Jetzt, da die Zinserhöhung der Bank of Japan zu einem wichtigen Thema geworden ist.“ Wendepunkt, dieser Trend könnte sich umkehren. Sie verkaufen nicht nur Futures, sondern auch Cash-Aktien.“

Gleichzeitig nutzen auch Privatanleger die Möglichkeit einer Auszahlung. Tsutomu Yamada, Marktanalyst bei au Kabucom Securities, sagte: „Der jüngste starke Rückgang hat zu erhöhten Verpflichtungen für Nachschussforderungen geführt, und die Liquidationsverkäufe durch einzelne Anleger nehmen zu.“

Allerdings handelt es sich nach Ansicht von Sun Lijian möglicherweise nur um einen kurzfristigen Kapitalfluss. Er sagte, dass einige Anleger möglicherweise auf das Ende dieser Anpassung warten und „Sicherheit in ihren Taschen“ erlangen, bevor sie in den Markt einsteigen, nachdem der Aktienmarkt seinen Tiefpunkt erreicht hat.

Die Berechnungen der Bank of Japan

Japanische Aktien sind von einem großen Erfolg in eine Phase der Anpassung übergegangen. Einige Analysten wiesen darauf hin, dass japanische Aktien in eine technische Anpassungsspanne eingetreten sind.

Einige Analysten glauben, dass es nicht verwunderlich ist, dass japanische Aktien in Zukunft nicht mehr fallen werden, da der aktuelle Preis japanischer Aktien immer noch relativ günstig ist. Am 2. August berechneten Aktienanalysten von Wertpapierunternehmen, dass das gesamte Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Aktien im Nikkei Stock Average auf der Grundlage der erwarteten Gewinne für das Geschäftsjahr 2024 14,9-mal niedriger ist als der Durchschnitt des langfristigen Anstiegs seit Abenomics 15-faches Niveau. „Aus Bewertungssicht ist der aktuelle Preis relativ günstig, aber wenn der US-Aktienmarkt erneut stark fällt, könnten japanische Aktien betroffen sein“, sagte Shingo Ide vom Japan Institute for the Basics of Life.

Im Gegensatz zum Rückgang der japanischen Aktien stieg der Yen gegenüber dem US-Dollar weiter an. Am 5. August um 18:00 Uhr Pekinger Zeit betrug der Wechselkurs des japanischen Yen gegenüber dem US-Dollar 142,13 Yen pro US-Dollar, ein Anstieg von 11,6 % gegenüber Anfang Juli, ein neuer Höchststand seit Anfang Januar.

Diese völlig unterschiedlichen Trends sind alle darauf zurückzuführen, dass „Abenomics“ bereits zu einer Situation geführt hat, in der die Verbesserung des japanischen Aktienmarktes und die Abwertung des Yen gleichzeitig koexistieren. Unter der langfristig lockeren Geldpolitik ist Japan in einer Zinskrise. Globale Anleger können durch niedrige Zinssätze kostengünstige Mittel erhalten und in den japanischen Aktienmarkt investieren. Die Interaktion zwischen inkrementellen Fonds und dem japanischen Aktienmarkt ist gut , was die Verbesserung des japanischen Aktienmarktes weiter unterstützt.

Allerdings wird die Zinserhöhung in Japan die Kosten für die Kreditaufnahme japanischer Mittel erhöhen, gepaart mit der Schwankung japanischer Aktien könnte der bisherige Zyklus der „Abwertung des Yen und Verbesserung japanischer Aktien“ durchbrochen werden.

Sun Lijian analysierte gegenüber Reportern, dass die kurzfristigen Abflüsse aufgrund des Rückgangs japanischer Aktien nicht das langfristige Kapital seien, um das sich die Bank of Japan Sorgen mache.

Was die Bank of Japan schätzt, ist, dass der Zufluss von langfristigem Kapital der japanischen Wirtschaft hilft, aus der Deflation herauszukommen. Die Logik der Bank of Japan ist, dass japanische Aktien mehr wert sein werden widerstandsfähig, ihr eigenes langfristiges Kapital zu erhalten und dieses zu nutzen, um eine neue Wirtschaft unter der Führung Japans zu schaffen, um das Problem der industriellen Aushöhlung in Japan zu lösen.

In Bezug auf „langfristiges Kapital“ sagte Sun Lijian, dass Unternehmen wie Nvidia und TSMC nach der Errichtung der globalen Produktionsbasis für die Smart-Industrie in Kumamoto in Japan investieren wollen, um die globale Wertschöpfungskette wieder aufzubauen und es ermöglichen, dass weiterhin langfristiges Kapital nach Japan gelangt. Er sagte, gerade weil Kazuo Ueda glaubte, dass nach und nach langfristiges Kapital nach Japan gelangte, entschied er sich für eine Zinserhöhung, bevor die Fed die Zinsen senkte.

Sun Lijian betonte weiter, dass das derzeitige Hauptziel der japanischen Regierung darin bestehe, die Preise im Auge zu behalten: „Eine Erhöhung der Zinssätze wird zu einer Aufwertung des Yen führen, was das Problem der hohen importierten Inflation gut lösen und einen Anstieg des Nominaleinkommens bewirken wird.“ Geben Sie Japans inländische Konsumkraft frei und verbessern Sie so die Vitalität der Wirtschaft. Er glaubt, dass dies dazu beitragen wird, die Logik der japanischen Regierung zu verwirklichen, nämlich dass, sobald das Realeinkommen der Menschen steigt, die Unternehmensleistung steigen wird, wodurch der Inlandsverbrauch steigt Weitere Preissteigerungen und Unternehmensbewertungen erzielen. Ein positiver Kreislauf der Verbesserung.

Ein weiterer direkter Grund, warum die Bank of Japan die Zinssätze früher angehoben hat, ist, dass der anhaltende Rückgang des Yen zu steigenden Importkosten geführt hat, gepaart mit einer anhaltenden Schwäche des Inlandsverbrauchs in Japan, wodurch die Nachteile der Abwertung des Yen längst überwogen haben die Vorteile der Abschreibung. Wang Xinjie sagte, dass sich im Zusammenhang mit der Aufwertung des Yen der Ton der Zentralbank in Zukunft möglicherweise bis zu einem gewissen Grad ändern könnte, die aktuelle Inflation jedoch immer noch steigt und diese Möglichkeit abnimmt.

Wie lange wird „der Aktienmarkt fallen und der Yen steigen“ anhalten?

Derzeit verläuft die Marktrichtung wie von der Bank of Japan geplant, die weitere Richtung des Yen und der japanischen Aktien ist jedoch noch unbekannt. Sumitomo Mitsui Banking-Ökonom Ryota Abe sagte, dass ein stärkerer Yen den Nikkei-Index nach unten ziehen werde, weil die Gewinnmargen der Unternehmen sinken würden und viele Unternehmen nicht mit einem so starken und plötzlichen Anstieg des Yen gerechnet hätten.

„Der kurzfristige Effekt einer Zinserhöhung scheint für Japans Exportindustrie und die Rückkehr exportorientierter Unternehmen ‚negativ‘ zu sein, aber es kann nicht angenommen werden, dass eine Erhöhung der Zinssätze die Finanzierungskosten der Unternehmen erhöhen wird, da japanische Unternehmen dies auch tun.“ Aber gleichzeitig äußerte Sun Lijian gegenüber Reportern auch seine Besorgnis über das langfristige Phänomen „Der Yen steigt und die japanischen Aktien fallen“.

Sun Lijian glaubt, dass die Frage, ob der aktuelle japanische Aktienmarkt zu der Situation zurückkehren wird, in der die japanische Blasenwirtschaft zusammenbrach, hauptsächlich von zwei Faktoren abhängt: Erstens, ob die Anpassung des US-Aktienmarktes zu einer Krise führen wird und ob die „Blase“ von Wenn der IT-Sektor des US-Aktienmarktes platzt, wird dies Auswirkungen auf die Entwicklungsaussichten der aufstrebenden Industrien Japans haben wird wahrscheinlich erneut eine Verlagerung der Industrie- und Lieferketten in die USA befürworten, dann wird dies die Richtung japanischer High-Tech-Unternehmen beeinflussen. Pessimistisch gesehen wird Japan wieder in eine deflationäre Wirtschaft eintreten.

Kurzfristig sind schlechte US-Beschäftigungsdaten gepaart mit der Unzufriedenheit des Marktes mit den Finanzberichten zu US-Technologieaktien zur Hauptursache für diese Runde weltweiter Turbulenzen an den Aktienmärkten geworden. Wang Technologiegiganten geben ihre Quartalsberichte und öffentlichen Gewinndaten bekannt, Finanzberichte werden führen. Die negativen Auswirkungen in der Zukunft könnten verringert werden.“ Er sagte, dass die durch die aktuelle Panik verursachten Vermögensschwankungen immer noch kurzfristige Auswirkungen seien. Ich freue mich auf die zukünftige Richtung Angesichts der globalen Aktienmärkte müssen wir weiterhin die Entwicklung der US-Makrodaten beobachten.

Auch Nagai Shigeto, Chefökonom für Japan bei Oxford Economics, glaubt, dass der aktuelle Börsencrash eine Überreaktion des Marktes sei. Er sagte einem Reporter des 21st Century Business Herald, dass der Markt übermäßig besorgt über eine wirtschaftliche Rezession in den Vereinigten Staaten sei, gefolgt von einer übermäßigen Aufwertung des Yen. Da der übermäßige Pessimismus des Marktes in Bezug auf die US-Wirtschaft allmählich nachlasse, werde der Yen voraussichtlich nachlassen allmählich an Wert verlieren. (Praktikant Xu Jiaye hat ebenfalls zu diesem Artikel beigetragen)